莊帥

美團(tuán)股價(jià)觸到了新高。8月28日盤中，美團(tuán)點(diǎn)評股價(jià)上摸274.4港元，截至收盤，總市值接近1.56萬億港元，約合2000億美元，而截至8月28日，京東總市值為1241億美元，被美團(tuán)拉開了近60%的差距。

上漲背后的動(dòng)力很大程度來自于美團(tuán)亮眼的二季報(bào)數(shù)據(jù)。經(jīng)調(diào)整后，凈利潤為27.18億元，同比增長82%。期內(nèi)溢利6.3億元，上半年扭虧為盈。資本市場給予認(rèn)可，還在于市場對美團(tuán)財(cái)報(bào)中的新業(yè)務(wù)和新市場有所期待?？傮w而言，美團(tuán)在閃購、買菜和優(yōu)選的市場拓展上，下沉市場有更高的用戶認(rèn)可度，這些業(yè)務(wù)的發(fā)展空間或?qū)⒊^美團(tuán)賴以生存的外賣業(yè)務(wù)。

美團(tuán)閃購、買菜和優(yōu)選在下沉市場有優(yōu)勢可以再造一個(gè)美團(tuán)

“高頻帶低頻”是美團(tuán)經(jīng)過十年實(shí)踐，以近萬億的規(guī)模論證了是成功的模式，在這個(gè)核心商業(yè)模式下，美團(tuán)必須牢牢把握所有高頻業(yè)務(wù)。美團(tuán)的品類和業(yè)務(wù)可以劃分為：日頻、周頻、月頻、季頻和年頻五個(gè)維度。其中“日頻和周頻”的品類和業(yè)務(wù)就是美團(tuán)必須牢牢占據(jù)市場份額第一的領(lǐng)域，否則很容易被新老競爭對手搶走用戶，甚至外賣這個(gè)主營業(yè)務(wù)也會(huì)受到更大的競爭壓力。

從現(xiàn)在的新興市場來看，“生鮮電商”和“出行服務(wù)”無疑都屬于“日頻和周頻”的范疇，而這兩個(gè)新興市場目前都還沒有出現(xiàn)規(guī)?；纳鲜泄?，美團(tuán)在這兩個(gè)領(lǐng)域仍然有著巨大的機(jī)會(huì)。于是此次財(cái)報(bào)中提及的“美團(tuán)閃購、美團(tuán)買菜、美團(tuán)優(yōu)選”和“共享單車”給了市場廣泛的想象空間。

以美團(tuán)目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備、品牌影響力、組織能力和系統(tǒng)能力，這三類模式在相應(yīng)的競爭對手面前，擁有極大的勝算。哪怕做不成第一，以整個(gè)生鮮電商領(lǐng)域的體量，美團(tuán)成為領(lǐng)域第二，同樣具有很廣闊的市場空間，可以再造1～2個(gè)美團(tuán)外賣出來。

更有想象空間的是，這三個(gè)模式在下沉市場中，擁有比外賣更高的接受程度。二季報(bào)公告，美團(tuán)已經(jīng)投入了近30萬輛電單車，電單車同樣比外賣市場和生鮮市場更能贏得下沉市場用戶的接受和認(rèn)可。如果再輔以占領(lǐng)市場最為簡單、高效的“補(bǔ)貼”策略，美團(tuán)通過電單車和生鮮電商在下沉市場獲取的用戶數(shù)和賺取的營業(yè)收入將快速提升。

美團(tuán)過去十年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以支撐未來十年的繼續(xù)增長

我認(rèn)為美團(tuán)的價(jià)值在于三個(gè)方面，一是美團(tuán)本身的價(jià)值是多少？例如美團(tuán)上市后，競爭對手揚(yáng)言將通過巨額補(bǔ)貼搶占至少50%份額的市場時(shí)，資本市場確實(shí)表現(xiàn)出擔(dān)憂。但當(dāng)時(shí)的外賣市場教育已經(jīng)完成，進(jìn)入了下半場的精細(xì)化運(yùn)營階段，這個(gè)階段再用補(bǔ)貼顯然無法搶占美團(tuán)的市場份額。美團(tuán)清醒地認(rèn)識到這一點(diǎn)，所以王興當(dāng)時(shí)對內(nèi)對外都一直強(qiáng)調(diào)“互聯(lián)網(wǎng)下半場”的論調(diào)，可是競爭對手并沒有意識到市場和用戶（包括商戶）的變化。從結(jié)果來看，3年時(shí)間過去了，美團(tuán)外賣的競爭對手市場份額跌到了30%以下，而美團(tuán)外賣的份額提高到了65%以上。

現(xiàn)在的生鮮電商很像當(dāng)時(shí)外賣的初級階段走了一半的情形，具體來說，就是美團(tuán)在生鮮電商的三個(gè)模式都已經(jīng)被驗(yàn)證可以規(guī)?；⑶译m然有上市公司和獲得巨額融資的創(chuàng)業(yè)公司參與其中，但規(guī)模、市場份額和GMV目前都不大。所以美團(tuán)在生鮮電商甚至可以有機(jī)會(huì)成為三個(gè)模式并存發(fā)展、同時(shí)獲得最大市場份額的公司。

二是從美團(tuán)之前十年的發(fā)展來看，這個(gè)團(tuán)隊(duì)是從千團(tuán)大戰(zhàn)這樣最激烈的競爭環(huán)境中成長起來的，無懼激烈的競爭。其次有著和巨頭競爭的豐富經(jīng)驗(yàn)和成功結(jié)果。

三是美團(tuán)在一項(xiàng)業(yè)務(wù)的投入決心。美團(tuán)的戰(zhàn)略是“Food+Platform”，以吃為核心的生活服務(wù)平臺(tái)，這個(gè)長期戰(zhàn)略背后支撐的商業(yè)模式則是“高頻帶低頻”。環(huán)環(huán)相扣，就可以判斷出美團(tuán)能否在未來可能長期勝出的業(yè)務(wù)上進(jìn)行長期投入，以及這個(gè)投入在什么時(shí)候得到既定的目標(biāo)和結(jié)果。

舉例來說，高頻業(yè)務(wù)之一的共享充電寶曾經(jīng)被美團(tuán)叫停過，因?yàn)樵谠缙陔A段，作為主營業(yè)務(wù)——外賣仍然處于激烈的競爭狀態(tài)（市場份額低于50%且競爭對手仍有兩個(gè)時(shí)）。共享充電寶在短期投入后，不確定是否能達(dá)到規(guī)?；坝麜r(shí)，被美團(tuán)叫停了。但隨著市場教育的成熟和用戶習(xí)慣的形成，美團(tuán)在擁有穩(wěn)定的商戶群體資源的基礎(chǔ)上，重啟了共享充電寶業(yè)務(wù)。按照這樣的分析方法論，現(xiàn)在的生鮮電商和共享單車會(huì)被美團(tuán)叫停，待新的市場階段再重啟嗎？我想通過前文的分析，答案已經(jīng)顯而易見了。

這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)被印證仍然能夠繼續(xù)用于美團(tuán)后續(xù)十年的發(fā)展。