馬進(jìn)

6月12日，上交所科創(chuàng)板受理了河南秋樂種業(yè)科技股份有限公司（下稱“秋樂種業(yè)”）的IPO申請(qǐng)，一旦獲得通過，意味著在科創(chuàng)板開設(shè)一年、掛牌交易公司超過100家后，有望迎來第一家農(nóng)業(yè)科技類公司。

作為農(nóng)業(yè)部首批32家“育繁推一體化”企業(yè)之一，秋樂種業(yè)由河南農(nóng)業(yè)科學(xué)院等單位共同創(chuàng)立于2000年，并于2014年8月在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“新三板”）公開掛牌轉(zhuǎn)讓。目前，秋樂種業(yè)已建立起較為完備的“育繁推一體化”產(chǎn)業(yè)體系，主要產(chǎn)品為高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)、高抗的玉米雜交種子，以及花生、小麥、大豆、油菜等其他農(nóng)作物種子。

秋樂種業(yè)此次沖刺科創(chuàng)板，其實(shí)是近年來新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市浪潮中的一朵浪花。不過，從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上看，秋樂種業(yè)并沒有表現(xiàn)出太好的成長性：2017年—2019年，營收分別為3.16億元、2.78億元、3.26億元，2019年年末的資產(chǎn)總額為3.71億元。據(jù)全國農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)中心發(fā)布的《2019-2020年全國重要農(nóng)作物種子產(chǎn)供需形勢與種子市場監(jiān)測報(bào)告》顯示，2018年秋樂種業(yè)的種子銷售收入排名行業(yè)第20位，其中玉米種子的銷售收入排名第8位。

暫且不論秋樂種業(yè)是否可以順利闖關(guān)科創(chuàng)板，其近20年來的發(fā)展歷程都從一定程度上折射了中國種業(yè)的整體狀況——企業(yè)普遍面臨著資本實(shí)力不強(qiáng)、業(yè)務(wù)規(guī)模偏小、局限于一定區(qū)域發(fā)展等境遇。目前，不論在主板還是新三板，都已經(jīng)有了一批種業(yè)公司掛牌，但能否真正借助資本市場的力量，不斷改變這種狀況，或許是更值得思考的問題。

并不陌生的成長路徑

秋樂種業(yè)的產(chǎn)品包括玉米、花生、小麥等農(nóng)作物的種子，其中以玉米種子為核心。2017年—2019年，公司玉米種子的銷售收入金額分別為1.88億元、188億元和2.28億元，分別占當(dāng)期總營收的59.62%、67.62%和69.98%。而“鄭單958”及“秋樂368”則是秋樂種業(yè)的核心品種，兩者在2017年—2019年的銷售占比分別為42.33%、43.80%和49.02%。

“鄭單958”由河南農(nóng)科院的堵純信、張發(fā)林于2000年育成，2001年正式進(jìn)入市場并申報(bào)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。這一品種在中國玉米種子市場叱咤十幾年，是種植面積全國第一的玉米品種，也是推廣面積最大的品種，比一般品種每畝可多產(chǎn)75公斤—150公斤，因此種植戶的忠誠度非常高。

而秋樂種業(yè)的誕生與這一科研成果密不可分。秋樂種業(yè)現(xiàn)任董事長、河南省農(nóng)科院現(xiàn)任院長、黨委副書記張新友，在2000年10月作為創(chuàng)始人創(chuàng)立了秋樂種業(yè)，之后以競標(biāo)的方式從河南省農(nóng)科院獲得了“鄭單958”的經(jīng)營權(quán)，同時(shí)競得經(jīng)營權(quán)的還有其他三家公司?！班崋?58”曾為這些種業(yè)公司貢獻(xiàn)了絕大部分利潤，中國農(nóng)科院的玉米專家佟屏亞曾評(píng)價(jià)道：“鄭單958”的出現(xiàn)使中國種業(yè)歷史上演了“一個(gè)種子托起一個(gè)企業(yè)”的神話，可見其對(duì)于相關(guān)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營的關(guān)鍵意義。

不過，“鄭單 958”的品種權(quán)保護(hù)期已于2016年12月31日到期，圍繞著這一品種的市場競爭加劇。在這種局面下，秋樂種業(yè)勢必要開發(fā)出自己的優(yōu)勢品種?！扒飿?68”就是該公司自主培育的產(chǎn)品，在2017年通過審定，平均畝產(chǎn)可達(dá)674公斤，比“鄭單958”可增產(chǎn)9.88%，憑借高抗病、耐熱害和豐產(chǎn)性好等特點(diǎn)，推廣面積逐年增加，目前主要在黃淮海地區(qū)種植。

從依托于某一科研院所起步，逐漸摸索形成自身的研發(fā)能力——秋樂種業(yè)這樣的成長路徑，在中國種業(yè)發(fā)展過程中并不鮮見。自1990年代我國出臺(tái)了一系列種業(yè)改革政策以來，整個(gè)行業(yè)才逐步走上了產(chǎn)業(yè)化、市場化的道路?！?019年中國種業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，我國種子市場規(guī)模從1999年的330億元增長到2018年的1202億元，位居全球第二。其中，玉米種子是市場規(guī)模最大的品種，達(dá)277.77億元，水稻（雜交稻加上常規(guī)水稻，共194.41億元）、小麥（170.69億元）、馬鈴薯（142.02億元）排在其后。

玉米的種植面積和總產(chǎn)量分別在2007年及2012年超過水稻，成為我國名副其實(shí)的第一大糧食作物。在2016年以前，我國玉米生產(chǎn)發(fā)展迅速，種植面積和總產(chǎn)量都持續(xù)增長，2015年種植面積達(dá)到歷史頂峰5.72億畝。從2016年開始，隨著農(nóng)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，玉米種植面積有所下降，但依然保持著糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)主力軍和第一大糧食作物地位，2018年種植面積出現(xiàn)反彈。業(yè)內(nèi)人士分析稱，未來我國年需求玉米量在2.2億噸以上，這意味著玉米種植面積應(yīng)保持在5.3億畝以上，對(duì)于相關(guān)種業(yè)的發(fā)展是個(gè)穩(wěn)定的支撐。

正如在上期雜志文章（《登海種業(yè)扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，玉米種業(yè)格局仍存變數(shù)》）中指出的那樣，市場規(guī)模最大的玉米種業(yè)，也引來了激烈的競爭，尤其是登海種業(yè)（SZ 002041）、隆平高科（SZ 000998）、墾豐種業(yè)等領(lǐng)先企業(yè)，圍繞著行業(yè)龍頭位置你爭我奪。在這樣的市場格局下，秋樂種業(yè)如何找準(zhǔn)自己的持續(xù)經(jīng)營之道，顯然是必須回答的核心命題。

行業(yè)整合浪潮從全球襲至國內(nèi)

秋樂種業(yè)此次沖刺科創(chuàng)板，可以看作增強(qiáng)自身實(shí)力的嘗試之一。雖然掛牌新三板多年，但客觀而言，那個(gè)市場的融資功能有限，因此近年來有多家種業(yè)企業(yè)通過各種途徑，與主板市場建立聯(lián)系。在秋樂種業(yè)之前，業(yè)務(wù)規(guī)模更大的墾豐種業(yè)已開啟了上交所主板IPO之路。之前幾年里，像聯(lián)創(chuàng)種業(yè)、三瑞農(nóng)科這樣盈利性不錯(cuò)的新三板掛牌公司，已被隆平高科成功收購。而隆平高科之所以能在2019年成為玉米種子營收規(guī)模最大的企業(yè)，主要就是因?yàn)槁?lián)創(chuàng)種業(yè)的貢獻(xiàn)。

截至2017年年底，全國持有效種子生產(chǎn)經(jīng)營許可證的企業(yè)數(shù)量為5203家，相比2010年的8700家，行業(yè)集中度有所提高。種子企業(yè)的總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)規(guī)模也在持續(xù)增長，2018年年底分別達(dá)到2072.72 億元、1225.52億元，其中總資產(chǎn)超過5億元的企業(yè)達(dá)到58家，超過10億元的企業(yè)達(dá)到22家，2018年度銷售額超過1億元的企業(yè)達(dá)到131家。

不過，總體而言，與發(fā)達(dá)國家相比，我國種業(yè)市場的集中度仍然偏低，處于較為分散的狀態(tài)，企業(yè)實(shí)力普遍不強(qiáng)。2018年，我國種業(yè)銷售額前50強(qiáng)集中度增長到32.48%，前100位的集中度接近43%，而前10強(qiáng)的市場占有率僅有16.81%。行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)數(shù)量眾多，即使是行業(yè)龍頭企業(yè)，整體規(guī)模也相對(duì)較小（行業(yè)老大隆平高科2019年?duì)I收為31.29億元），龍頭企業(yè)的帶動(dòng)作用并不明顯。

從全球范圍看，自1970年代開始，種業(yè)進(jìn)入持續(xù)的行業(yè)整合期，世界種業(yè)格局發(fā)生了根本性的改變，行業(yè)集中度由此大幅提升，前幾大種業(yè)巨頭的規(guī)模優(yōu)勢凸顯。在1970年代—1980年代，以及1980年代末至21世紀(jì)初，種業(yè)經(jīng)歷了兩次并購浪潮。2014 年開始，隨著全球經(jīng)濟(jì)下滑、糧價(jià)持續(xù)走低，農(nóng)業(yè)巨頭開始謀求以并購的方式整合資源、減少競爭，種業(yè)的全球化整合活動(dòng)達(dá)到了巔峰，像杜邦與陶氏合并、拜耳收購孟山都，以及中國化工收購先正達(dá)等案例，都是由此發(fā)生。

而在此過程中，更有清晰的脈絡(luò)可尋，可以說，世界種業(yè)的發(fā)展史就是一部農(nóng)化企業(yè)的兼并史，當(dāng)前的全球種業(yè)巨頭們都具有農(nóng)化背景。早在1997年、1999年，杜邦兩次以共計(jì)77億美元收購了當(dāng)時(shí)最大的種子公司先鋒；1998年，孟山都收購嘉吉國際種子業(yè)務(wù)；2000年，瑞士諾華的種子業(yè)務(wù)和捷利康的農(nóng)化業(yè)務(wù)合并，成立了先正達(dá)；2015年，陶氏化學(xué)與杜邦謀劃合并再分拆（兩者的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)最終在2019年合并成立了科迪華）；2017年，中國化工收購先正達(dá)；2018年，拜耳收購孟山都……

直至近期，隨著中國化工與中化集團(tuán)籌劃重組的消息出爐，由先正達(dá)股份有限公司、安道麥，以及中化集團(tuán)旗下的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)等幾個(gè)部分正式組成先正達(dá)集團(tuán)，旗下的種子業(yè)務(wù)在2019年度的營收達(dá)30.84億美元。與此同時(shí)，先正達(dá)集團(tuán)中國也正式宣布成立，在中國種業(yè)排在第二位。而在2018年，中化集團(tuán)入主荃銀高科（SZ 300087），則顯示出了與全球行業(yè)整合的類似趨向；隆平高科近年來在大股東中信集團(tuán)的支持下不斷進(jìn)行并購整合，也是抱著同樣的思路。

可以說在這樣的市場格局下，對(duì)于規(guī)模偏小、實(shí)力不強(qiáng)、缺乏大股東支撐的獨(dú)立種業(yè)企業(yè)來說，再想從行業(yè)里突圍，難度顯然又上升了。這是擺在秋樂種業(yè)面前的命題，也是對(duì)眾多中小型種業(yè)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。