馬進

在改革開放四十余年間，有很多外國人瞅準機會在中國開拓了一份屬于自己的事業(yè)，胡潤（Rupert Hoogewerf）算得上是其中名氣較大的一個。這位出生于盧森堡的英國人，在20世紀90年代早期就來到中國，并敏銳地覺察到這塊土地上個人財富快速增長的趨勢，決意借鑒歐美成熟經(jīng)驗，制作中國版的富豪排行榜。在各種爭議、質疑中，胡潤與合作機構推出了早期稍顯粗陋的榜單，從此逐步構建起越來越大的商業(yè)體系，圍繞著企業(yè)與富人不斷帶來各種新的排行榜。

前一段時間，胡潤制造的榜單又多了一份，他在2020年將目光投向了農(nóng)業(yè)，推出首份“胡潤中國10強農(nóng)業(yè)企業(yè)”排行榜。對于農(nóng)業(yè)，有各種不同的定義，涵蓋的企業(yè)范圍自然也不一樣。胡潤采用的定義，是按照上市公司行業(yè)分類標準來的，所謂農(nóng)業(yè)，是指利用動植物的生長發(fā)育規(guī)律、通過人工培育來獲得產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)，包括種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、漁業(yè)、林業(yè)。此外參照A股市場的分類習慣，將飼料企業(yè)也包括在其中。這種定義，相對來說是狹義的，沒有將農(nóng)業(yè)相關的食品制造業(yè)、農(nóng)藥企業(yè)、化肥企業(yè)等涵蓋進來。

粗看這份榜單，位列其中的牧原股份（SZ 002714）、溫氏股份（SZ 300498）、海大集團（SZ 002311）、大北農(nóng)（SZ 002385）、圣農(nóng)發(fā)展（SZ 002299）等，都是比較知名的農(nóng)業(yè)類上市公司，具備一定的代表性；不過，細細琢磨的話，這份榜單也有一些不盡合理之處，也讓其參考價值打了折扣。

首先，要肯定的是，胡潤的確對中國市場是比較熟悉的，能夠感知到一些比較關鍵的變化。這應該是他在2020年推出這份榜單的重要原因之一。正如他在報告中所言，“過去十年中國農(nóng)業(yè)企業(yè)取得了巨大進步，牧原股份自上市以來價值累計上漲40倍，新希望過去十年價值增長超過18倍，海大集團和正邦科技都增長了12倍?！敝袊r(nóng)業(yè)的起點是比較低的，隨著政策紅利的持續(xù)釋放，這些相關的企業(yè)都實現(xiàn)了較快的發(fā)展速度。

不過，同時應該看到的是，與工業(yè)和服務業(yè)相比，中國農(nóng)業(yè)的發(fā)展仍相對滯后，與國際先進水平存在較大差距。而且，2020年是中國全面建成小康社會目標的實現(xiàn)之年，也是全面打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的收官之年。要想達成這些目標，“三農(nóng)”領域將會成為下一步改革的重點，農(nóng)業(yè)企業(yè)也有望迎來發(fā)展良機。

可以說，2020年是農(nóng)村改革承前啟后的一個關鍵年份。從年初發(fā)布的“一號文件”可以看出，為了進一步激發(fā)農(nóng)業(yè)農(nóng)村的發(fā)展活力，中央部署了多項重點改革任務：一是完善農(nóng)村基本經(jīng)營制度。重點是落實保持土地承包關系穩(wěn)定并長久不變的要求，部署開展第二輪土地承包到期后再延長30年試點，在試點基礎上研究制定延包的具體辦法。二是扎實推進農(nóng)村土地制度改革。重點是推動農(nóng)村集體經(jīng)營性建設用地落地見效，抓緊制定農(nóng)村集體經(jīng)營性建設用地入市配套制度。嚴格農(nóng)村宅基地管理，扎實推進宅基地使用權確權登記頒證，以探索宅基地所有權、資格權、使用權“三權分置”為重點，進一步深化農(nóng)村宅基地制度改革試點。三是深入推進農(nóng)村集體產(chǎn)權制度改革。在完成清產(chǎn)核資的基礎上，全面推開農(nóng)村集體產(chǎn)權制度改革試點，有序開展集體成員身份確認、集體資產(chǎn)折股量化、股份合作制改革、集體經(jīng)濟組織登記賦碼等工作，激活市場、激活要素、激活主體。積極探索拓寬農(nóng)村集體經(jīng)濟發(fā)展路徑。

隨著這些改革措施的逐步落地，將會極大地激發(fā)相關主體的活力，對眾多農(nóng)業(yè)企業(yè)而言意味著難得的機遇。尤其是這些已具規(guī)模的龍頭企業(yè)，有望享受到深化改革帶來的制度紅利，進一步做大做強。胡潤顯然看到了這樣的前景，此時將觸角伸入農(nóng)業(yè)領域，無疑是很好的落子布局。

其次，從這份榜單可以清晰地看出，10強集中在畜禽養(yǎng)殖和飼料這兩個子行業(yè)，沒有種植業(yè)、漁業(yè)和林業(yè)企業(yè)上榜。而且，牧原股份、溫氏股份這兩家排名靠前的企業(yè)，都以生豬養(yǎng)殖為重點，而新希望、海大集團、正邦科技、大北農(nóng)、天邦股份這幾家原本以飼料為主業(yè)的企業(yè)，近年來都在重點布局生豬養(yǎng)殖業(yè)務。

之所以呈現(xiàn)這樣的格局，很重要的原因是近一年多來生豬價格處于高位，帶動相關上市公司的市值一路走高。2019年受豬周期、非洲豬瘟疫情等因素的疊加影響，生豬產(chǎn)能下降，市場供應偏緊，生豬價格呈現(xiàn)出前低后高的走勢，全年的均價同比漲幅較大。進入2020年后，加上新冠肺炎疫情的影響，生豬價格持續(xù)在高位運行，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國活豬均價為33.90元/公斤，同比上漲136.95%。

在受益于生豬價格上漲的一眾企業(yè)里，只有溫氏股份是相對有些落寞的，不僅市值沒有達到歷史最高水平，而且行業(yè)盈利最高的位置也被牧原股份奪走，后者的市值更是在溫氏股份的兩倍以上。牧原股份前幾天剛公布的半年報顯示，上半年營收210億元，凈利潤約108億元，毛利率高達63.27%。這與牧原股份的產(chǎn)品結構不無關系，在上半年銷售的678.1萬頭生豬中，仔豬273.1萬頭、種豬8.3萬頭，這都是毛利率更高的產(chǎn)品。以行業(yè)里規(guī)模并不突出的唐人神（SZ 002567）為例，其在今年的半年報中披露，每頭豬能帶來約1700元的利潤，可見生豬養(yǎng)殖生意確實遇上了好年景。

不過，隨著眾多企業(yè)開始擴大規(guī)模，供求關系也將出現(xiàn)明顯變化，生豬價格很難一直居高不下，相關企業(yè)也很難保持如此高的盈利水平，市值也可能有大幅波動。所以，在看到生豬養(yǎng)殖企業(yè)占據(jù)了優(yōu)勢的同時，更要保持一份清醒，尤其是那些還未進入該業(yè)務領域的企業(yè)，不可一時沖動就殺進去，卻沒搞清楚自身所擁有的資源稟賦。

這里也必須要指出的是，并不像胡潤研究院所言那樣，種植業(yè)企業(yè)無法上榜。實際上，以6月30日收盤時的市值計算，處于種業(yè)/種植業(yè)領域的隆平高科（000998）的公司價值近220億元，足以排在這一榜單的第八位。另外，像目前總市值近1000億元的通威股份（SH 600438），雖然近年來因為進軍新能源領域推高了公司的市值，但其原有的飼料業(yè)務仍不可忽視，貢獻了超過一半的營收。這在一定程度上顯示出，他們對于農(nóng)業(yè)類上市公司還不足夠熟悉。

再次，應該從這份榜單背后堅定地看到農(nóng)業(yè)發(fā)展的美好前景。長期以來，中國農(nóng)業(yè)都處在分散化的家庭作坊式的經(jīng)營模式下，最近這些年才開始向產(chǎn)業(yè)化、集約化發(fā)展。目前大多數(shù)細分領域的集中度仍然較低，這也預示著巨大的市場空間。

以生豬養(yǎng)殖為例，2019年，規(guī)模靠前的八家企業(yè)的生豬出欄量合計達4499.93萬頭，占全國生豬總出欄量的8.27%，雖然較前一年有所上升，但集中度仍然偏低。其中，牧原股份的出欄量為1025萬頭，相比十年前增長了20多倍，但只能占2%左右的市場份額，成長空間足夠大。我們在之前的文章里也分析過這種格局，所以像牧原股份、大北農(nóng)、新希望，乃至京基智農(nóng)（SZ 000048）這些企業(yè)都在不遺余力地擴大產(chǎn)能，以獲取更大的份額和利益。從這個角度去看，未來，中國很有可能在生豬養(yǎng)殖領域誕生出一家世界級的農(nóng)業(yè)企業(yè)。

而相對于豬肉來說，中國人在水產(chǎn)品、牛羊肉的消費量都明顯低一些，在這份榜單中沒有出現(xiàn)水產(chǎn)品和肉牛/肉羊養(yǎng)殖類企業(yè)并不奇怪，但這同樣意味著未來的市場機會，尤其是在豬肉價格較高的當下，已經(jīng)可以看到某種程度的替代性消費增長。

當然，對于首次推出的農(nóng)業(yè)企業(yè)排行榜，無法對之求全責備。相信再經(jīng)過幾年之后，中國農(nóng)業(yè)企業(yè)的整體實力會進一步增強，這份榜單也可以排得再長一些，以更全面地反映出農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展風貌。