吳鈺妍，王 妹 （南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京210037）

鐵路運(yùn)輸業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，也是交通運(yùn)輸系統(tǒng)的骨干企業(yè)，承擔(dān)著我國(guó)大部分中長(zhǎng)途大宗貨物運(yùn)輸?shù)闹厝?。大秦鐵路作為我國(guó)第一家以路網(wǎng)核心為主體的鐵路運(yùn)輸上市公司，對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文將采用功效系數(shù)法，從影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力幾方面進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)[1]，可以找出公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，并提出解決問(wèn)題的相關(guān)對(duì)策建議，從而提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，縮短與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之間的差距，推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

1 公司簡(jiǎn)介

大秦鐵路，全稱(chēng)大秦鐵路股份有限公司，于2004年12月26日成立。大秦鐵路管轄大秦線、石太線等9 條鐵路干線，以及口泉線、蘭村線等9 條鐵路支線，橫跨晉翼京津兩省、市，縱貫三晉南北。公司經(jīng)營(yíng)貨運(yùn)業(yè)務(wù)，以煤炭運(yùn)輸為主，此外還包括礦石、鋼鐵等其他大宗貨物運(yùn)輸，并輔以少量旅客運(yùn)輸。2019年大秦鐵路完成貨物發(fā)送量6.84 億噸，約為全國(guó)鐵路貨物發(fā)送總量的六分之一，煤炭發(fā)送量達(dá)到5.67 億噸，約為全國(guó)鐵路煤運(yùn)量的五分之一，可見(jiàn)，大秦鐵路在全國(guó)鐵路貨物運(yùn)輸方面占有重要的地位。

2 大秦鐵路績(jī)效評(píng)價(jià)流程

2.1 功效系數(shù)法簡(jiǎn)介

功效系數(shù)法是一種定量的評(píng)價(jià)方法。其計(jì)算過(guò)程如下：首先，將評(píng)價(jià)體系內(nèi)各項(xiàng)指標(biāo)分別對(duì)照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)值，計(jì)算出其功效系數(shù)。功效系數(shù)=（實(shí)際值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值）÷（上檔標(biāo)準(zhǔn)值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值）。其次，依據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的相關(guān)權(quán)重參數(shù)，通過(guò)功效系數(shù)計(jì)算出可以度量的評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)，得出該單項(xiàng)指標(biāo)的得分。單項(xiàng)指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+調(diào)整分。其中，本檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)重×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)；調(diào)整分=功效系數(shù)×（上檔基礎(chǔ)分－本檔基礎(chǔ)分）；上檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)重×上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。最后，加總各單項(xiàng)指標(biāo)的得分，得到評(píng)價(jià)指標(biāo)總得分。評(píng)價(jià)指標(biāo)總得分=∑單項(xiàng)指標(biāo)得分。

上述計(jì)算公式中的有關(guān)指標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)值、指標(biāo)權(quán)重、標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)的確定均依據(jù)國(guó)家相關(guān)部門(mén)的規(guī)定。計(jì)算過(guò)程中，當(dāng)實(shí)際值介于二檔標(biāo)準(zhǔn)值之間時(shí)，本檔標(biāo)準(zhǔn)值和標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)均取低一檔的數(shù)值。

2.2 指標(biāo)及權(quán)重的確定

企業(yè)績(jī)效能綜合反映其經(jīng)營(yíng)結(jié)果，但單一的指標(biāo)無(wú)法從整體上衡量企業(yè)的績(jī)效[2]，需要通過(guò)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行衡量。本文參考《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》[3]，選取了能反映企業(yè)盈利、營(yíng)運(yùn)、償債和發(fā)展?fàn)顩r等4 個(gè)方面的8 項(xiàng)定量指標(biāo)，采用功效系數(shù)法對(duì)8 項(xiàng)定量指標(biāo)進(jìn)行計(jì)分，按得分結(jié)果對(duì)大秦鐵路績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。

本文依據(jù)國(guó)資委發(fā)布的國(guó)資發(fā)評(píng)價(jià)【2006】157 號(hào)文件的《企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)及權(quán)重表》，確定8 項(xiàng)指標(biāo)及其權(quán)重分?jǐn)?shù)。盈利能力的指標(biāo)為凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率，權(quán)重分?jǐn)?shù)為20 分和14 分；營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，權(quán)重分?jǐn)?shù)為10 分和12 分；償債能力的指標(biāo)為資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)，權(quán)重分?jǐn)?shù)為12 分和10 分；發(fā)展能力的指標(biāo)為營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率和資本保值增值率，權(quán)重分?jǐn)?shù)為12 分和10 分。

2.3 績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及結(jié)果的確定

評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值的確定，本文參考國(guó)資委2017～2019年發(fā)布的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》，采用鐵路運(yùn)輸業(yè)全行業(yè)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)值。每項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值有5 個(gè)檔次，同時(shí)也有與之對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。它們之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系：優(yōu)秀值為1，良好值為0.8，平均值為0.6，較低值為0.4，較差值為0.2，當(dāng)實(shí)際值小于較差值時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0。

企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的結(jié)果以等級(jí)和得分表示。等級(jí)優(yōu)，85 分以上；等級(jí)良，70～85 分；等級(jí)中，50～70 分；等級(jí)低，40～50 分；等級(jí)差，40 分以下。

2.4 大秦鐵路績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果

根據(jù)上述功效系數(shù)法的原理和具體計(jì)算公式，以2018年大秦鐵路的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)評(píng)分值計(jì)算為例，列示出該項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值的具體計(jì)算過(guò)程。2018年大秦鐵路的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.57，權(quán)重分?jǐn)?shù)為10 分，在良好值0.6 和平均值0.4 之間，處于平均檔。因此，本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.6，上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.8。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)評(píng)分值的具體計(jì)算過(guò)程如下：

功效系數(shù)＝（0.57-0.4）÷（0.6-0.4）＝0.85

本檔基礎(chǔ)分＝10×0.6＝6

上檔基礎(chǔ)分＝10×0.8＝8

調(diào)整分＝0.85×（8-6）＝1.7

單項(xiàng)指標(biāo)得分＝6＋1.7＝7.7

其他指標(biāo)計(jì)算類(lèi)似，不再詳細(xì)列出。按照以上方法，根據(jù)大秦鐵路2016～2018 的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算出的大秦鐵路4 類(lèi)指標(biāo)分項(xiàng)得分、總得分及評(píng)價(jià)等級(jí)結(jié)果見(jiàn)表1。

表1 2016～2018年大秦鐵路績(jī)效評(píng)價(jià)得分

為了更好地評(píng)價(jià)大秦鐵路在行業(yè)中的績(jī)效水平，本文同樣采用功效系數(shù)法，計(jì)算出2016～2018年整個(gè)鐵路運(yùn)輸業(yè)5 家上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)得分，具體結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 2016～2018年鐵路運(yùn)輸業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)得分

3 大秦鐵路績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果分析

3.1 總體評(píng)價(jià)情況

總體來(lái)說(shuō)，2016～2018年大秦鐵路的績(jī)效評(píng)價(jià)等級(jí)和得分情況較好。由2016年77.45 分，到2017年和2018年的94.78分和95.98 分，雖然等級(jí)只上升了一個(gè)級(jí)別，但2017年和2018年的分?jǐn)?shù)上升很快，與行業(yè)最好成績(jī)的鐵龍物流公司一樣均得到了高分。從分項(xiàng)指標(biāo)看，大秦鐵路在盈利能力和償債能力方面表現(xiàn)出色，2016～2018年三年評(píng)價(jià)得分均為滿分。2016年受煤炭市場(chǎng)需求低迷、煤炭運(yùn)價(jià)下調(diào)的影響，大秦鐵路的營(yíng)業(yè)收入下降15.05%，導(dǎo)致發(fā)展能力得分較低。隨著2017年煤炭需求有所復(fù)蘇，同時(shí)焦炭、鋼鐵等運(yùn)輸需求增加，又加上“公轉(zhuǎn)鐵”政策的支持，公司貨運(yùn)收入較上年有較大提升，因此發(fā)展能力指標(biāo)得分增長(zhǎng)較多。大秦鐵路在營(yíng)運(yùn)能力方面的指標(biāo)得分不高，未達(dá)到優(yōu)秀水平，但在逐年提升，作為鐵路運(yùn)輸企業(yè)，大秦鐵路的固定資產(chǎn)比重大，所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)得分不高，應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)管理。從整個(gè)行業(yè)看，大秦鐵路的績(jī)效指標(biāo)得分情況較好，且比較穩(wěn)定，2016～2018年始終居于行業(yè)第二名，僅次于鐵龍物流。

3.2 存在的問(wèn)題

3.2.1 主營(yíng)業(yè)務(wù)單一

大秦鐵路的業(yè)務(wù)包括貨運(yùn)、客運(yùn)以及其他運(yùn)輸服務(wù)，2016～2018年貨運(yùn)業(yè)務(wù)一直是公司主要的收入來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到將近80%，客運(yùn)收入和其他業(yè)務(wù)收入比重僅20%左右。從公司貨物發(fā)送量來(lái)看，2016～2018年大秦鐵路85%以上運(yùn)輸?shù)呢浳锸敲禾?，焦炭和鋼鐵占8%左右，其他零散貨物運(yùn)輸占5%～7%左右?？傮w來(lái)說(shuō)，大秦鐵路的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重和貨物發(fā)送量比重較穩(wěn)定，表明公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，但太過(guò)依賴(lài)于貨運(yùn)收入。大秦鐵路主要運(yùn)輸?shù)氖敲禾康荣Y源類(lèi)大宗貨物，這些貨物的供需很容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)、環(huán)保政策等因素的影響，當(dāng)前國(guó)家嚴(yán)控煤炭等大宗貨物的產(chǎn)能產(chǎn)量，運(yùn)輸需求也會(huì)受到影響，未來(lái)持續(xù)增量的難度也在加大。

3.2.2 資本結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

2016～2018年，大秦鐵路的資產(chǎn)負(fù)債率分別為25.84%、20.97%、21.57%，總體來(lái)說(shuō)偏低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的融資方式包括債務(wù)融資和股權(quán)融資，資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債與資產(chǎn)之比。資產(chǎn)負(fù)債率低，表明大秦鐵路的債務(wù)融資比重較低，而股權(quán)融資比重較高，達(dá)到了75%以上。過(guò)高的股權(quán)融資比重也意味著企業(yè)的大部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由股東承擔(dān)，但其實(shí)債務(wù)融資不僅能發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用和抵稅作用，其成本還比股權(quán)融資要低。

3.2.3 長(zhǎng)期資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率較低

總體來(lái)說(shuō)，2016～2018年，大秦鐵路的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)得分不高，表現(xiàn)一般。具體分析，大秦鐵路的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，但保持在行業(yè)平均水平，且在逐年提升。作為一家鐵路運(yùn)輸企業(yè)，大秦鐵路的固定資產(chǎn)比重較大，投資建設(shè)多，投資回收時(shí)間長(zhǎng)，而且鐵路運(yùn)輸安全第一，需要定期檢修維護(hù)，由此產(chǎn)生的維修費(fèi)用、保養(yǎng)費(fèi)用很大，所以長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較差，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。

4 提升大秦鐵路績(jī)效對(duì)策建議

4.1 拓展其他業(yè)務(wù)

雖然大秦鐵路的主要收入來(lái)自貨物運(yùn)輸，但其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不足，而且在煤炭市場(chǎng)需求低迷的情況下，貨運(yùn)收入很難實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，那么企業(yè)就應(yīng)探索其他業(yè)務(wù)，以獲取更多的利潤(rùn)。一方面，當(dāng)前客運(yùn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)還未被充分挖掘，且旅游業(yè)正迅猛發(fā)展，大秦鐵路可以將此作為客運(yùn)收入的增長(zhǎng)點(diǎn)，深入挖掘旅游人士的消費(fèi)潛力。此外，節(jié)假日客流量較高，鐵路運(yùn)輸量大，大秦鐵路也可以抓住這一季節(jié)性機(jī)遇，適時(shí)增加車(chē)輛班次，最大化滿足鐵路客運(yùn)的需求，以此提升客運(yùn)業(yè)務(wù)收入，進(jìn)而不斷提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。另一方面，企業(yè)可以利用速度優(yōu)勢(shì)搶占短途運(yùn)輸市場(chǎng)，比如生鮮、農(nóng)產(chǎn)品貨物快運(yùn)，一站直達(dá)末端消費(fèi)地，有效降低產(chǎn)品損耗[4]，以實(shí)現(xiàn)短中長(zhǎng)運(yùn)輸市場(chǎng)的全面覆蓋。

4.2 適度優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

大秦鐵路的資產(chǎn)負(fù)債率低，表明其負(fù)債占比較低，資本結(jié)構(gòu)較保守。保守型資本結(jié)構(gòu)下雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力小，但融資成本高。大秦鐵路的資金流充足，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，公司應(yīng)該進(jìn)一步對(duì)其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，適度增加債務(wù)融資比重，因?yàn)楹侠淼膫鶆?wù)融資一方面可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，另一方面還能發(fā)揮抵稅的作用[5]，以降低企業(yè)的資本成本及企業(yè)物流成本。大秦鐵路作為物流企業(yè)，要想在激烈的行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得一席之地，需要加強(qiáng)物流成本控制[6]，以使企業(yè)獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益。

4.3 加快長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

針對(duì)大秦鐵路長(zhǎng)期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低的問(wèn)題，可以采用相對(duì)節(jié)約的方式進(jìn)行改善，即不增加長(zhǎng)期資產(chǎn)的情況下提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，以此提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。對(duì)于房屋類(lèi)固定資產(chǎn)，可以通過(guò)充分利用現(xiàn)有的空間和場(chǎng)地，發(fā)展外延業(yè)務(wù)來(lái)增加營(yíng)業(yè)收入，但對(duì)于鐵路這樣的固定資產(chǎn)，通過(guò)縮短發(fā)車(chē)時(shí)間間隔來(lái)增加發(fā)車(chē)次數(shù)，表面上看提高了貨運(yùn)量和營(yíng)業(yè)收入，其實(shí)加快了鐵路的折舊速度，并不可行。所以企業(yè)要充分利用好現(xiàn)有資源，在相同發(fā)車(chē)的情況下增加營(yíng)業(yè)收入，比如開(kāi)發(fā)快件運(yùn)輸業(yè)務(wù)。當(dāng)前情形下，大宗貨物運(yùn)輸需求較平穩(wěn)，短時(shí)間內(nèi)難以得到很大改善，而網(wǎng)購(gòu)是現(xiàn)在也是未來(lái)的趨勢(shì)，快遞運(yùn)輸只增不減，引發(fā)了對(duì)物流需求量的劇增[7]，因此開(kāi)發(fā)快件運(yùn)輸業(yè)務(wù)能給企業(yè)帶來(lái)較高的營(yíng)業(yè)收入，也可以有效提高長(zhǎng)期資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。

5 總 結(jié)

大秦鐵路管內(nèi)的大秦線，是國(guó)家“東煤西運(yùn)”的重要通道，隨著“公轉(zhuǎn)鐵”政策的深化，大秦鐵路煤炭運(yùn)輸業(yè)務(wù)得到了進(jìn)一步鞏固。

本文對(duì)大秦鐵路2016～2018年這3年的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)于存在的問(wèn)題有針對(duì)性地提出了建議，相信經(jīng)過(guò)拓展其他業(yè)務(wù)、優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、加快長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)等一系列改進(jìn)措施，并隨著營(yíng)改增政策的全面實(shí)施，交通運(yùn)輸業(yè)已納入增值稅征稅范圍[8]，希望大秦鐵路公司合理利用增值稅相關(guān)政策，做好稅收籌劃工作，使公司績(jī)效繼續(xù)有所提升，競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。