倪榮頁

“我們不是一個(gè)追求奇跡的組織。”仁和智本創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)高政這樣定義自己的初心。

仁和智本成立于2010年，正值全球金融危機(jī)爆發(fā)后的恢復(fù)初期。當(dāng)時(shí)業(yè)界一片迷茫，有人徘徊，有人激進(jìn)，一批熱鬧的“顛覆式”金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)出現(xiàn)。

高政看到危機(jī)中的暗流，迷茫中的混亂，更加意識(shí)到基本的商業(yè)邏輯的強(qiáng)大力量。也是因此，從成立那天起，仁和智本并沒有顛覆或者改變金融行業(yè)的“偉大抱負(fù)”，而是更強(qiáng)調(diào)尊重商業(yè)的基本邏輯，補(bǔ)充金融服務(wù)的空白。在自身定位上，仁和智本專注于高凈值個(gè)人及機(jī)構(gòu)的服務(wù)和資產(chǎn)配置，希望成為中國(guó)新一代投行與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

在《陸家嘴》的采訪中，高政提出了一個(gè)比喻——金融像水一樣，浸入社會(huì)各行各業(yè)，讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)更高效，令社會(huì)運(yùn)行更順暢，并通過這種方式參與社會(huì)價(jià)值分配，期望得到略超平均的收益，是“潤(rùn)物細(xì)無聲”的過程。

這位創(chuàng)始人相信，自己的團(tuán)隊(duì)最大的優(yōu)勢(shì)是“知止”——知道什么時(shí)候應(yīng)該停止。深耕金融行業(yè)27年，具有豐富企業(yè)管理實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的他感慨到，大多數(shù)類金融企業(yè)的失敗都源于追求數(shù)字規(guī)模與排名。當(dāng)一家機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)超過本身能力的時(shí)候，有很大概率會(huì)出現(xiàn)問題。

回顧過去十年的發(fā)展，仁和智本起步于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)，堅(jiān)守保守主義投資哲學(xué)，堅(jiān)持運(yùn)用 “常識(shí)”進(jìn)行投資和判斷，不以數(shù)字規(guī)模衡量企業(yè)成就，不因環(huán)境變化打亂腳步，不跟風(fēng)，不追求與能力不匹配的目標(biāo)，主動(dòng)遠(yuǎn)離超出認(rèn)知常識(shí)和違反邏輯的事物。

過去十年中，仁和智本的資產(chǎn)管理規(guī)模沒有爆發(fā)式增長(zhǎng)，但正是穩(wěn)健“活著”這一事實(shí)證明了其組織內(nèi)在邏輯和運(yùn)營(yíng)機(jī)制的穩(wěn)定和完整。

高政認(rèn)為，社會(huì)財(cái)富高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)階段已經(jīng)過去。新形勢(shì)下，需要更多地去關(guān)注和保護(hù)資產(chǎn)管理和配置的相對(duì)價(jià)值?！叭绻酉聛砦覀円?jīng)歷日本過去30年走過的‘新常態(tài)，持續(xù)現(xiàn)金增益能力和長(zhǎng)期穩(wěn)定的企業(yè)家精神將會(huì)更加重要。仁和智本將繼續(xù)參與能力范圍內(nèi)的項(xiàng)目，用持續(xù)、專業(yè)、負(fù)責(zé)的服務(wù)將投資安全邊際最大化。面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展，我們始終懷著無喜無憂的心態(tài)，不擔(dān)心也不慌張。接下來，我們希望到來的是一個(gè)尋常的時(shí)代，用平凡的想法來看事物?！?/p>

知止：知道什么時(shí)候應(yīng)該停止

《陸家嘴》：你對(duì)歷史很有研究，了解歷史對(duì)金融業(yè)務(wù)有哪些啟示？

高政：歷史這個(gè)概念太大了，我只是一個(gè)歷史系畢業(yè)的人而已，絕對(duì)談不上有研究。

當(dāng)然，學(xué)歷史確實(shí)影響了我。最基本的是，看待事物時(shí)間尺度上會(huì)比較長(zhǎng)一點(diǎn)。

回過頭看歷史，往往能濃縮地看到一個(gè)很長(zhǎng)階段的事情。比如現(xiàn)在看上世紀(jì)30年代，我們可能一句話就能總結(jié)出如何走出蕭條期。這對(duì)于今天來說可能是無數(shù)個(gè)密度很高的東西濃縮成的，而長(zhǎng)期陷在這個(gè)過程里，就會(huì)讓人迷失。所以說學(xué)歷史可能會(huì)讓我更從容一些。

我最樸素的、最原始的出發(fā)點(diǎn)是“不著急”。仁和智本不是個(gè)“著急”的公司，好聽點(diǎn)叫從容，用土話講就是不去趕潮頭。我們很幸運(yùn)能夠堅(jiān)持這一點(diǎn)。過去十年來，金融行業(yè)經(jīng)歷了各種各樣的潮頭，一浪接一浪，如果我們要追逐潮頭的話，十年里可能已經(jīng)死掉100次。

《陸家嘴》：當(dāng)時(shí)怎么會(huì)想到創(chuàng)立仁和智本？

高政：10年前，因?yàn)橄Ｍ瀼刈约簩?duì)行業(yè)、對(duì)社會(huì)、對(duì)經(jīng)濟(jì)的思考，就找到一批志同道合的伙伴創(chuàng)立了仁和智本。

十幾年前，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)還有著較大的缺口。我們主要的合伙人不是什么大佬，只是看過很多企業(yè)家成功、失敗和突破困境的案例，從底層了解企業(yè)的需求，特別是實(shí)體企業(yè)真正的、基礎(chǔ)的金融需求。

我們發(fā)現(xiàn)，社會(huì)上還有一塊不能被滿足的金融需求，我們就想介入進(jìn)來。相對(duì)我們的投資人來說，我們?cè)谀承┓矫姹人麄兏鼘I(yè)一點(diǎn)，信息相對(duì)更充分一點(diǎn)。所以就希望成立公司做一點(diǎn)對(duì)社會(huì)有用的事情。

我們從來不認(rèn)為自己的專業(yè)投資能力強(qiáng)到什么程度。我們這樣的機(jī)構(gòu)，人力資源配備很難超越大型金融機(jī)構(gòu)，也給不了員工那么高的報(bào)酬，所以我們做的事情只能和現(xiàn)有的能力匹配。

前兩年市場(chǎng)上有些公司發(fā)展的太快了，給出的工資跟我們差別也很大，導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)有小部分伙伴離開。那些公司只有追求高速成長(zhǎng)，并且假設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，才可能覆蓋那么高的薪水成本。而我不能這樣想。

我們并不是一個(gè)超常的公司。我們團(tuán)隊(duì)都不是神人、沒有“江湖傳說”、也談不上偉大的目標(biāo)。我們從一開始就不是要去創(chuàng)辦一家創(chuàng)造奇跡的公司，能做一家長(zhǎng)久的公司已經(jīng)是很了不起的事情。

如果是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，也許企業(yè)的目標(biāo)還能偉大些。但金融是服務(wù)行業(yè)，我們是一個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，別人把錢交給我們，不是來給我們干一件偉大的事情。我們是服務(wù)投資人，不是拿投資人的錢來實(shí)現(xiàn)我們的夢(mèng)想。這點(diǎn)概念要明確。

金融服務(wù)不是去創(chuàng)造奇跡。金融像水一樣，浸入社會(huì)各行各業(yè)的各條縫里面，做一點(diǎn)潤(rùn)物細(xì)無聲的事情，讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)稍微順暢一點(diǎn)，通過這種方式參與社會(huì)價(jià)值分配，期望得到一點(diǎn)略超平均的收益。

有些公司常常做出很神秘的樣子，好像有超能力。說實(shí)話，我們沒有。我們公司是透明的，我們的客戶、合伙人、合作伙伴等等都可以走進(jìn)來，看到公司每天的運(yùn)營(yíng)。

《陸家嘴》：公司發(fā)展經(jīng)歷了哪些重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

高政：談不上“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，所謂的幾次轉(zhuǎn)折，也沒什么稀奇。 其中印象最深刻的就是沒有去追趕所謂浪潮。比如在2015年資本市場(chǎng)火熱的時(shí)候，我就沒有對(duì)團(tuán)隊(duì)提出太高要求。

這個(gè)行業(yè)有可能在短期內(nèi)會(huì)讓人對(duì)自己的能力產(chǎn)生一種不真實(shí)的感覺。但絕不要認(rèn)為自己有超能力，可以打破規(guī)律。

我們一直沒有簡(jiǎn)單地追求“做大”。金融行業(yè)是一個(gè)有可能賺取比較高回報(bào)率的行業(yè)，就像是一個(gè)數(shù)字增值的過程，誘惑太大。這個(gè)特點(diǎn)很容易激發(fā)人的野心。如果仁和智本要簡(jiǎn)單地做大，是完全具備條件的。但我們沒有把精力聚焦在資源利用最大化，而是堅(jiān)持“結(jié)硬寨、打呆戰(zhàn)”?；乜辞靶┠辍：芏鄼C(jī)構(gòu)不是資源太少了，而是資源太多、誘惑太多了。機(jī)構(gòu)的能力沒能與資源相匹配，導(dǎo)致對(duì)某一項(xiàng)資源的利用過了頭。爆發(fā)式的發(fā)展會(huì)讓公司的相對(duì)短板暴露，就像一個(gè)木板不齊的水桶，灌進(jìn)來水越多，短板處流出去的就越多，也就越危險(xiǎn)。

《陸家嘴》：這些年有沒有過失誤？

高政：誰敢說沒有呢？誘惑是無處不在的。我們也是凡人，需要不斷的提醒自己，知“止”——知道什么時(shí)候應(yīng)該停止，然后不斷完善自己。

這些年沒有踏進(jìn)一個(gè)大失誤，我覺得是很幸運(yùn)的事情。我們也小范圍嘗試過互聯(lián)網(wǎng)金融，但是我們看見劣幣驅(qū)良幣的現(xiàn)象出現(xiàn)了，當(dāng)“滿足普惠金融的需求”和后來有些公司的發(fā)展方式出現(xiàn)了極大的矛盾，跟我的認(rèn)知范圍發(fā)生沖突。我理解不了，就（良性）退出了。如果那個(gè)時(shí)候我們上一個(gè)臺(tái)階，可能就下不來了。

適應(yīng)低增長(zhǎng)，把握企業(yè)家精神

《陸家嘴》：近期外部市場(chǎng)環(huán)境嚴(yán)峻，如何面對(duì)這一挑戰(zhàn)？

高政：我們面臨的并不是短期煎熬，不能指望明天有人送春風(fēng)、送春雨，瞬間恢復(fù)到前10年的發(fā)展速度。結(jié)合我們目前的情況來看，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)寒冬熬一熬就過去的短期心態(tài)是不可取的。

我前不久在日本見到一位企業(yè)家。剛創(chuàng)業(yè)的時(shí)候他30歲，現(xiàn)在已經(jīng)60歲了。他介紹自己創(chuàng)業(yè)的初衷是因?yàn)楫?dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)情況不好，沒有工作，希望通過創(chuàng)業(yè)來改變生活處境。結(jié)果熬了10年也沒變化。直到現(xiàn)在，30年過去了還是老樣子，所以也談不上熬不熬。

如果外部環(huán)境不再有高速成長(zhǎng)的機(jī)遇，企業(yè)就要適應(yīng)這樣的生存市場(chǎng)，少一些幻想，多一些實(shí)干。

《陸家嘴》：未來如何尋找機(jī)會(huì)？

高政：圍繞“正現(xiàn)金流”和“企業(yè)家精神”這兩點(diǎn)出發(fā)，在持續(xù)性、安全性的前提下參與資產(chǎn)配置和管理。

特別需要關(guān)注那些能夠持續(xù)帶來盈利的企業(yè)家。把時(shí)間維度拉長(zhǎng)一點(diǎn)。我們看日本，哪怕是所謂失去的30年，經(jīng)濟(jì)幾乎沒什么增長(zhǎng)，但還是有好公司出現(xiàn)，比如日本的首富是做衣服的（優(yōu)衣庫(kù)），要知道服裝行業(yè)已經(jīng)充分競(jìng)爭(zhēng)。我和我的團(tuán)隊(duì)都需要思考，這家公司是怎么跑出來的？

中國(guó)市場(chǎng)一定還有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。我想應(yīng)該要把日本企業(yè)管理理念、匠人精神都研究透，學(xué)習(xí)一下低增長(zhǎng)、低成長(zhǎng)社會(huì)里企業(yè)和組織是怎么生存的。

我們最近在香港市場(chǎng)的業(yè)務(wù)也開始落地。在香港金融同業(yè)面前我們一直保持著尊重學(xué)習(xí)的心態(tài)，在開拓的過程中結(jié)識(shí)了眾多兼為師友的香港金融人。他們的創(chuàng)業(yè)激情、契約精神、專業(yè)能力都使我們受益良多?，F(xiàn)在開始，我們希望自己能夠?yàn)橄愀劢鹑跇I(yè)共度時(shí)艱、再創(chuàng)輝煌，奉獻(xiàn)自己的一份助力。說到師友，我還想特別感謝長(zhǎng)江、高金的校友、老師和教授們。在金融服務(wù)的這條正道上，我們彼此鼓勵(lì)彼此支持。我們公司的很多高管也是這些高校的學(xué)生，無論是理論指導(dǎo)還是實(shí)踐探討，身邊始終有這些師長(zhǎng)，感覺特別好。

今年是仁和智本成立10周年。回首這十年，我們是改革開放的受益者，也和我們的客戶伙伴們共同收獲了些許成就和能量。當(dāng)然我們沒有嘗試做一名百米短跑冠軍。社會(huì)財(cái)富高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)階段已成過去，迎接我們的或許是高質(zhì)量、低增長(zhǎng)的社會(huì)常態(tài)，仁和智本這種長(zhǎng)跑訓(xùn)練模式和已經(jīng)練就的“長(zhǎng)期主義”基因，應(yīng)該可以在這樣的土壤里，成長(zhǎng)得更為茁壯。我相信，下一個(gè)時(shí)代，恰恰是我們的好時(shí)代。好好珍惜和把握，就會(huì)水到渠成，事半功倍。

《陸家嘴》：近期有讀到什么有意思的書嗎？

高政：《長(zhǎng)期投資》。作者弗朗西斯科·加西亞·帕拉梅斯。他是一位西班牙投資人，在華爾街或世界金融市場(chǎng)可能談不上是特別厲害的頂尖角色。但他是真正的奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派信徒，在自己做投資的基礎(chǔ)上，掌握了完整的經(jīng)濟(jì)學(xué)體系，并且能夠理論聯(lián)系實(shí)際，是很了不起的。

做投資往往會(huì)受環(huán)境的影響，能夠有自己獨(dú)立的認(rèn)知體系很不容易。所以我希望仁和智本的生命周期中能夠有一個(gè)理念去堅(jiān)持，有一個(gè)獨(dú)立的邏輯可以貫穿始終。