胡弘志 左海聰

牙買加體系下的人民幣國(guó)際化作為一項(xiàng)國(guó)際貨幣體系的安排,是中國(guó)對(duì)現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的有序參與和漸進(jìn)性重塑。雖然人民幣與歐元之間存在潛在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但是自2009年中國(guó)政府正式推動(dòng)人民幣國(guó)際化以來，中國(guó)與歐盟及其成員國(guó)在人民幣國(guó)際化相關(guān)事項(xiàng)方面取得了一定的合作成果。那么，歐盟及其成員國(guó)是否有意愿和中國(guó)就人民幣國(guó)際化的相關(guān)問題進(jìn)行長(zhǎng)期合作？這是值得深入探討的問題。因?yàn)樵谝欢ǔ潭壬希瑲W盟及其成員國(guó)對(duì)人民幣國(guó)際化的態(tài)度將直接影響人民幣國(guó)際化的進(jìn)程和前景。

對(duì)此學(xué)者們有不同的認(rèn)識(shí)，有學(xué)者認(rèn)為人民幣國(guó)際化可能遭遇傳統(tǒng)主要貨幣的遏制性政策沖擊(中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所,2018)，有學(xué)者認(rèn)為歐盟會(huì)支持人民幣國(guó)際化(劉明禮,2016)，也有學(xué)者認(rèn)為歐盟對(duì)人民幣國(guó)際化不會(huì)發(fā)揮主要支持作用(李巍,2016)。為進(jìn)一步明晰、深化對(duì)該問題的認(rèn)識(shí)，本文首先簡(jiǎn)要分析了人民幣國(guó)際化進(jìn)程中中歐貨幣合作的現(xiàn)狀，進(jìn)而從國(guó)際經(jīng)濟(jì)和國(guó)際政治視角分析了歐盟與中國(guó)合作的政策考量及背后的深層次原因，最后探討未來可能影響中歐貨幣合作的因素，就人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的中歐貨幣合作前景予以展望。

一、中歐貨幣合作的現(xiàn)狀

(一)歐盟主要成員國(guó)支持中國(guó)在歐建立人民幣離岸交易和清算中心

人民幣要逐漸發(fā)展成為一種全球性的貨幣，它需要一個(gè)覆蓋主要國(guó)際金融中心的離岸交易和清算中心網(wǎng)絡(luò)，從而使人民幣能在主要市場(chǎng)上全天候不間斷地使用(歐緯倫等，2016)。同時(shí)，對(duì)初步階段的人民幣國(guó)際化而言，離岸市場(chǎng)有著獨(dú)特的角色，可以為中國(guó)根據(jù)實(shí)際情況有序開放資本項(xiàng)目提供緩沖(喬依德等，2014)。作為人民幣跨境使用的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，人民幣國(guó)際交易和清算網(wǎng)絡(luò)的形成離不開主要國(guó)際金融中心所在國(guó)的支持。

歐盟主要成員國(guó)支持人民幣離岸交易和清算網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，推動(dòng)歐洲人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)。歐盟主要成員國(guó)已與中國(guó)簽訂了建立人民幣清算安排的合作備忘錄(見表1)。

表1 中國(guó)與歐盟成員國(guó)簽訂的建立人民幣清算安排的合作備忘錄情況

人民幣離岸中心網(wǎng)絡(luò)在歐盟的不斷擴(kuò)大，有利于市場(chǎng)參與者特別是離岸市場(chǎng)上非居民使用人民幣進(jìn)行跨境交易。歐盟主要成員國(guó)支持人民幣離岸中心網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建和擴(kuò)大，這是對(duì)人民幣國(guó)際化的重要支持，有助于人民幣發(fā)展成為國(guó)際貨幣。

(二)歐盟及其主要成員國(guó)支持并承認(rèn)人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位

歐盟及其主要成員國(guó)主要通過中歐雙邊本幣互換、支持人民幣加入SDR貨幣籃子和將人民幣納入儲(chǔ)備貨幣這三種方式，支持人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。

根據(jù)IMF《國(guó)際收支與國(guó)際投資頭寸手冊(cè)》的規(guī)定，央行間貨幣互換所取得的外匯存款被視為儲(chǔ)備資產(chǎn)。歐盟通過中歐貨幣互換的方式支持了人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。中歐間簽訂的貨幣互換協(xié)定情況，如表2所示。

表2 中國(guó)和歐盟及其成員國(guó)簽訂的雙邊本幣互換協(xié)議情況 單位：億元人民幣

2015年，在中德、中法高級(jí)別財(cái)金對(duì)話過程中，德法兩國(guó)明確表示支持人民幣在滿足現(xiàn)有入籃標(biāo)準(zhǔn)的前提下，將人民幣納入SDR貨幣籃子。SDR作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的一部分與各國(guó)央行息息相關(guān)。人民幣加入SDR貨幣籃子可使人民幣具有額外合法性，有助于激勵(lì)各國(guó)央行將人民幣納入儲(chǔ)備貨幣，提高人民幣的吸引力(Chris Brummer,2015)。德法支持人民幣加入SDR貨幣籃子是對(duì)人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的重要支持行為。歐洲央行、德國(guó)央行和法國(guó)央行已經(jīng)將人民幣納入外匯儲(chǔ)備，這是歐盟及其成員國(guó)對(duì)人民幣國(guó)際化的重要支持和承認(rèn)，大大加強(qiáng)了人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。

(三)歐盟主要成員國(guó)加入亞投行

亞投行是中國(guó)對(duì)現(xiàn)有國(guó)際貨幣金融秩序的有益補(bǔ)充和完善。亞投行有助于中國(guó)運(yùn)用高額外匯儲(chǔ)備投資亞洲基礎(chǔ)設(shè)施，提高中國(guó)外匯儲(chǔ)備的利用率，改變中國(guó)長(zhǎng)期以來被動(dòng)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債這一近乎唯一的儲(chǔ)備資產(chǎn)管理方式，減少人民幣對(duì)美元的依賴，推動(dòng)人民幣區(qū)域化、國(guó)際化(左海聰?shù)龋?015)。英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利、奧地利、荷蘭、葡萄牙等歐盟主要成員國(guó)作為創(chuàng)始成員加入亞投行，這是歐盟主要成員國(guó)對(duì)中國(guó)主導(dǎo)的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)的重要支持。歐盟主要國(guó)家的加入有助于亞投行逐漸發(fā)展成為全球性的多邊開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，推動(dòng)國(guó)際金融秩序的有序變革。

二、中歐貨幣合作的動(dòng)因

(一)人民幣國(guó)際化對(duì)歐元的潛在影響相對(duì)較小

從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的市場(chǎng)參與者享有貨幣自主選擇權(quán)。一般而言，國(guó)際市場(chǎng)參與者主要基于使用貨幣的成本因素來選擇計(jì)價(jià)結(jié)算投資的幣種(中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所,2015)。如三星中國(guó)、阿爾斯通和愛立信等為降低外匯匯兌成本，將人民幣作為公司結(jié)算貨幣。人民幣國(guó)際化使國(guó)際市場(chǎng)參與者包括私營(yíng)部門和公共部門有了進(jìn)行貿(mào)易、投資和儲(chǔ)備的新的多元化選擇。在一定程度上，貨幣使用的國(guó)際市場(chǎng)需求會(huì)逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)移，后進(jìn)貨幣會(huì)逐漸侵蝕現(xiàn)有國(guó)際貨幣的市場(chǎng)份額。因此，人民幣與歐元等在位國(guó)際貨幣具有潛在的替代性和競(jìng)爭(zhēng)性。

雖然對(duì)歐盟而言，人民幣是歐元在全球范圍內(nèi)的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是由于歐元的應(yīng)用范圍比美元(以及英鎊和日元)要窄，且不屬于避險(xiǎn)資產(chǎn)，至少?gòu)拈L(zhǎng)期來看，再引入一種主要貨幣對(duì)歐元的影響相對(duì)較小(Chris Brummer,2015)。

(二)中國(guó)資本項(xiàng)目的開放能為歐洲市場(chǎng)參與者和歐盟帶來潛在益處

資本項(xiàng)目開放是貨幣國(guó)際化的必要條件。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，人民幣國(guó)際化意味著中國(guó)需要進(jìn)行更深層次的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化改革，建設(shè)具有深度和流動(dòng)性的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，有序推動(dòng)資本項(xiàng)目開放，以滿足國(guó)際投資者和中央銀行的需求。中國(guó)將逐漸轉(zhuǎn)向?qū)嵤┮詢?nèi)需為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。事實(shí)上，中國(guó)也在積極推進(jìn)這方面的改革。中國(guó)廣闊的市場(chǎng)機(jī)遇對(duì)國(guó)際市場(chǎng)參與者有著巨大吸引力。

對(duì)歐盟市場(chǎng)參與者而言，中國(guó)資本項(xiàng)目的逐步開放為其帶來了新的機(jī)遇。歐洲的公司和投資者借由人民幣國(guó)際化獲得了投資組合多樣化的新途徑，從而可以進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)、中國(guó)的在岸市場(chǎng)和其他人民幣金融中心(Chris Brummer,2015)。多元化的投資途徑有助于歐盟投資者更好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取更高的收益。歐盟主要成員國(guó)已獲得一定的人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)額度(見表3)，從而使歐盟成員國(guó)的央行和主權(quán)財(cái)富基金等機(jī)構(gòu)投資者可以進(jìn)入中國(guó)的銀行間債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)?！稓W盟2016對(duì)華戰(zhàn)略綱要》就明確指出，歐盟應(yīng)推動(dòng)及時(shí)完成全面投資協(xié)議談判，并采取雄心勃勃的方式開拓新的市場(chǎng)機(jī)遇。可見，尋求中國(guó)資本市場(chǎng)的開放是歐盟推動(dòng)中歐投資協(xié)定談判的重要政策目標(biāo)之一。人民幣國(guó)際化和中國(guó)資本項(xiàng)目的逐步開放能為歐洲市場(chǎng)參與者帶來潛在益處。正如《歐盟2016對(duì)華戰(zhàn)略綱要》所言：“如果有適當(dāng)?shù)目蚣軛l件，中國(guó)與全球資本市場(chǎng)日益緊密的聯(lián)系，可以為所有人帶來利益?！睂?duì)歐盟而言，歐盟的繁榮與中國(guó)的可持續(xù)增長(zhǎng)息息相關(guān)。如果安排妥當(dāng)，人民幣國(guó)際化及放松資本賬戶管制，預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)將重新調(diào)整，以期實(shí)現(xiàn)更可持續(xù)的增長(zhǎng)(Chris Brummer,2015)。中歐經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系密切，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展也有助于歐盟經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。歐洲離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展有助于歐盟維護(hù)其主要國(guó)際金融中心地位?？梢?，歐盟成員國(guó)積極參與人民幣國(guó)際化進(jìn)程符合歐盟自身的利益，有助于歐盟分享人民幣國(guó)際化帶來的潛在益處,這是中歐之間貨幣合作的重要?jiǎng)右蛑弧?/p>

表3 歐盟主要成員國(guó)獲得RQFII額度構(gòu)成情況(截至2018年年末) 單位：億元人民幣

(三)中歐在減少美元貨幣權(quán)力對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和政治的不利沖擊方面有著共同利益

美元作為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的本位貨幣，享有諸多特權(quán),這些特權(quán)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和政治產(chǎn)生了不利沖擊。

一方面，以美元為中心的現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系固有的缺陷對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生了不利沖擊。美國(guó)作為本位貨幣的發(fā)行國(guó)，使得美聯(lián)儲(chǔ)具有雙重角色，它既是美國(guó)的中央銀行，也是事實(shí)上世界的中央銀行。但是，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)貨幣政策會(huì)以美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r為出發(fā)點(diǎn)，在很大程度上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣政策的負(fù)面外溢性缺乏國(guó)際約束，這使外圍經(jīng)濟(jì)體面臨著諸多的風(fēng)險(xiǎn)。如美國(guó)通過量化寬松政策增加美元供給，使擁有美元資產(chǎn)的外圍國(guó)家資產(chǎn)縮水；向全球輸出通脹，轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的成本；外圍國(guó)家面臨國(guó)際資本流動(dòng)的沖擊，匯率的劇烈波動(dòng)等不利影響。正在時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川所言，布雷頓森林體系解體后，屢屢發(fā)生的金融危機(jī)未必是儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的故意，但卻是制度性缺陷的必然。

另一方面，美國(guó)所享有的單邊金融制裁權(quán)力嚴(yán)重影響了外圍國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融安全。美國(guó)作為國(guó)際本位貨幣的發(fā)行國(guó)，有能力通過美元支付清算系統(tǒng)，有效實(shí)施單邊金融制裁，服務(wù)其外交政策目標(biāo)，這嚴(yán)重影響了外圍國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融安全。美國(guó)實(shí)施金融制裁的對(duì)象范圍廣泛，不僅包括俄羅斯、中國(guó)等非盟友國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)，而且其傳統(tǒng)盟友歐盟國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)也概莫能外。近年來，歐洲銀行業(yè)屢遭美國(guó)制裁，如荷蘭ING銀行集團(tuán)、德國(guó)商業(yè)銀行、巴克萊銀行和法國(guó)巴黎銀行先后被美國(guó)處以巨額罰款。

可見，以美元為中心的現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系固有的制度性缺陷和美國(guó)所獨(dú)享的金融制裁權(quán)力,使中歐的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融安全都處在風(fēng)險(xiǎn)之中?，F(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)實(shí)狀況決定了中歐在減少美元貨幣權(quán)力對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和政治的不利沖擊方面有著共同利益。人民幣國(guó)際化意在減少現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下中心貨幣的外溢性對(duì)中國(guó)所產(chǎn)生的不利沖擊和風(fēng)險(xiǎn)，使中國(guó)獲得與其國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易地位相稱的國(guó)際貨幣地位(中國(guó)人民銀行,2016)。正是基于美元體系外溢性的不利影響，歐盟也透露出去美元化的意圖。近年來，歐盟采取了一系列措施。法國(guó)巴黎銀行事件后，2014年7月7日，歐元區(qū)國(guó)家首次討論了如何提升歐元在國(guó)際貿(mào)易中的地位問題。在2015年6月《五位主席報(bào)告》(1)2014年10月，歐元峰會(huì)強(qiáng)調(diào)“更密切的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)對(duì)于確保經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的順利運(yùn)作至關(guān)重要”，呼吁繼續(xù)努力建立具體機(jī)制，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，為歐元區(qū)更好的經(jīng)濟(jì)治理準(zhǔn)備下一步行動(dòng)。在此背景下，由時(shí)任歐盟委員會(huì)主席Jean-Claude Juncker、歐元峰會(huì)主席Donald Tusk、歐元集團(tuán)主席Jeroen Dijsselbloem、歐洲央行行長(zhǎng)Mario Draghi和歐洲議會(huì)主席Martin Schulz合作編寫了《完善歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟》報(bào)告，即《五位主席報(bào)告》。報(bào)告反映了五位主席的個(gè)人討論情況，它關(guān)注歐元區(qū)國(guó)家面臨的共同挑戰(zhàn)、利益和責(zé)任，提出了深化歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的路線圖。報(bào)告全文見https://ec.europa.eu/commission/sites/beta-political/files/5-presidents-report_en.pdf。提出的愿景、2017年春季發(fā)布的《深化經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟》和《歐盟金融的未來》報(bào)告的基礎(chǔ)上，2017年12月，歐盟委員會(huì)制定了深化經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的路線圖，意在加強(qiáng)歐元的國(guó)際貨幣地位。2018年12月，歐盟委員會(huì)發(fā)布了《朝著歐元更強(qiáng)的國(guó)際化地位前行》的政策文件，提出了若干增強(qiáng)歐元國(guó)際地位的政策建議。為規(guī)避美國(guó)制裁伊朗對(duì)歐伊間合法貿(mào)易的影響，法國(guó)、德國(guó)和英國(guó)于2019年2月建立了新的專門結(jié)算系統(tǒng)(INSTEX SAS)。11月29日，芬蘭、比利時(shí)、丹麥、荷蘭、挪威和瑞典六國(guó)發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布加入該結(jié)算系統(tǒng)。這也說明了歐盟國(guó)家對(duì)美國(guó)金融制裁所產(chǎn)生的不利影響的擔(dān)憂和強(qiáng)烈不滿。

(四)中歐在建立多元國(guó)際貨幣體系方面有著共同訴求

中歐在促進(jìn)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系向多極國(guó)際貨幣體系轉(zhuǎn)型方面有著共同利益，其主要原因在于：

其一，建立多元國(guó)際貨幣體系符合中歐的現(xiàn)有利益。國(guó)際貨幣金融秩序是具有金融能力的國(guó)家自生自發(fā)形成的秩序，具有內(nèi)生性和穩(wěn)定性(葛華勇,2013)。中國(guó)和歐盟主要成員國(guó)作為布雷頓森林體系的主要?jiǎng)?chuàng)始締約國(guó)之一，為戰(zhàn)后國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的創(chuàng)建做出了歷史性貢獻(xiàn)，享有一定的既得合法權(quán)益。在這一意義上，中歐是現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的受益者和維護(hù)者。中歐具有鮮明的守成大國(guó)特性。在維護(hù)自身利益的同時(shí)，漸進(jìn)性改革國(guó)際貨幣體系，使現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系更加多元化，這才符合中歐的現(xiàn)有利益。

其二，現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的崩潰并不符合包括中歐在內(nèi)的外圍經(jīng)濟(jì)體的利益。雖然中歐在減少美元貨幣權(quán)力對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和政治的不利沖擊方面有著共同利益，但是這并不意味著中歐會(huì)顛覆美元本位的國(guó)際貨幣體系。因?yàn)槊涝w系是一個(gè)全球性的資本控制系統(tǒng)。一方面，包括中歐在內(nèi)的外圍經(jīng)濟(jì)體無法單獨(dú)改變規(guī)則，而且這種狀況短期內(nèi)難以改變；另一方面，美元體系將系統(tǒng)內(nèi)所有經(jīng)濟(jì)體綁定在一起，一損俱損、一榮俱榮。美元體系崩潰的成本高昂，系統(tǒng)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體難以承受(李曉等,2015)。在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下，外圍經(jīng)濟(jì)體美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的不斷積累與美國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位的相對(duì)下降，以及美國(guó)的財(cái)政能力之間存在著不對(duì)稱性。如果出現(xiàn)美元信用危機(jī)，美國(guó)債券被大量拋售，包括中歐在內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)備都會(huì)遭受重大損失；投資者也會(huì)遭受較大損失，可能導(dǎo)致金融崩潰，威脅到全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。所以，避免出現(xiàn)美元體系崩潰的危機(jī)是維護(hù)國(guó)際社會(huì)的整體利益。

其三，雖然國(guó)際社會(huì)對(duì)國(guó)際貨幣體系改革提出了諸多方案，但是從現(xiàn)實(shí)來看，建立一個(gè)多極儲(chǔ)備貨幣體系是解決當(dāng)前國(guó)際貨幣體系困境的最優(yōu)和可行的方案。金融技術(shù)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變遷弱化了網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，從而使得若干種貨幣可以共享儲(chǔ)備貨幣的地位，這一點(diǎn)在未來比過去更有可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)(巴里·艾肯格林,2013)。事實(shí)上，歐盟國(guó)家也認(rèn)為建立一個(gè)多元化的國(guó)際貨幣體系是抵制美元“囂張?zhí)貦?quán)”的現(xiàn)實(shí)選擇。2011年G20會(huì)議期間，法國(guó)明確表示推動(dòng)人民幣國(guó)際化換取人民幣的升值、尋求建立以多個(gè)貨幣為代表的新的國(guó)際貨幣體系。

在此我們應(yīng)注意，有學(xué)者認(rèn)為，歐洲支持人民幣國(guó)際化雖然不直接針對(duì)美元，但一定程度上可以對(duì)“美元霸權(quán)”形成制衡，降低外部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(劉明禮,2016)。本文認(rèn)為，這一觀點(diǎn)是值得商榷的。從現(xiàn)階段來看，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)人民幣不具備制衡美元霸權(quán)的能力。首先，中國(guó)資本項(xiàng)目開放的難度和風(fēng)險(xiǎn)決定了在可預(yù)見的未來人民幣缺乏制衡美元霸權(quán)的實(shí)力。人民幣國(guó)際化是一個(gè)涉及經(jīng)濟(jì)和政治的復(fù)雜問題。中國(guó)政府需要根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本情況，在相應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策保障的條件下，逐步建立市場(chǎng)化的匯率制度，深化國(guó)內(nèi)金融體系改革，推動(dòng)資本項(xiàng)目的有序開放。由于中國(guó)資本項(xiàng)目開放存在難度和風(fēng)險(xiǎn)，這必然意味著人民幣在可預(yù)見的未來還很難成為替代美元的可靠投資幣種。中國(guó)還不具備為被美國(guó)制裁的國(guó)家提供資本市場(chǎng)、從而規(guī)避或減輕制裁的負(fù)面沖擊的能力，人民幣未來在國(guó)際貨幣中將處于何種地位還很難預(yù)料，保守的估計(jì)是將獲得與歐元相類似的地位，但這一過程將是較為長(zhǎng)期的。所以在可預(yù)見的未來，人民幣要取得能夠制衡美元的國(guó)際化貨幣地位還很難。其次，歐元誕生之時(shí)，國(guó)際社會(huì)普遍希望歐元能夠制衡美元霸權(quán)，但是從國(guó)際實(shí)踐來看，歐元并未取得制衡美元霸權(quán)的良好效果。歐元誕生后，美元的地位不僅沒有下降，反而有所上升(李曉等,2015)。因此，人民幣在一定程度上制衡“美元霸權(quán)”并不是歐洲初步支持人民幣國(guó)際化的動(dòng)因。

三、中歐貨幣合作的前景

無論從國(guó)際經(jīng)濟(jì)層面還是國(guó)際政治層面來看，歐盟及其成員國(guó)對(duì)人民幣國(guó)際化會(huì)持一種積極合作的政策態(tài)度。歐盟成員國(guó)與中國(guó)的貨幣合作，有助于實(shí)現(xiàn)互惠互利。這符合《歐盟2016對(duì)華戰(zhàn)略綱要》中關(guān)于歐盟與中國(guó)關(guān)系的基本原則，即歐中關(guān)系應(yīng)該建立在政治和經(jīng)濟(jì)方面的互惠互利的基礎(chǔ)上?？梢灶A(yù)見，中歐貨幣合作前景可期。然而我們應(yīng)該看到，中歐貨幣關(guān)系受其他因素的影響，可能面臨一些不確定性和挑戰(zhàn)，這將影響未來中歐貨幣合作的前景。

(一)歐盟對(duì)“一帶一路”倡議的政治疑慮可能影響中歐貨幣合作

“一帶一路”倡議作為一項(xiàng)開放性區(qū)域合作發(fā)展倡議，雖然中國(guó)政府是該倡議的發(fā)起者，但是中國(guó)對(duì)該倡議始終秉持共商、共建和共享原則。這表明中國(guó)意在通過“一帶一路”倡議為國(guó)際社會(huì)提供公共產(chǎn)品，有序參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)法律秩序。

然而，“一帶一路”倡議的引入可能會(huì)對(duì)中歐關(guān)系產(chǎn)生影響。一些歐盟領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為中國(guó)與中東歐國(guó)家之間的“16+1”機(jī)制是為了從“后門”進(jìn)入歐洲，并將歐洲分裂為東西兩部分(布拉尼斯拉夫·喬爾杰維奇，2015)。德國(guó)對(duì)中國(guó)通過“一帶一路”倡議介入中東歐地區(qū)抱有較強(qiáng)的戒備心理。如德國(guó)時(shí)任外長(zhǎng)加布里埃爾公開指出，中國(guó)企圖通過中國(guó)與中東歐“16+1”機(jī)制分裂歐洲、威脅歐洲的統(tǒng)一。德國(guó)媒體和智庫(kù)多次批評(píng)中國(guó)在東歐和東南歐的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)?！稓W盟2016對(duì)華戰(zhàn)略綱要》中指出，歐盟在對(duì)華關(guān)系方面必須發(fā)出強(qiáng)有力、明確和統(tǒng)一的聲音。當(dāng)成員國(guó)與中國(guó)建立雙邊外交關(guān)系時(shí)，無論是“一對(duì)一”還是“16+1”機(jī)制，他們應(yīng)與歐盟委員會(huì)、歐洲對(duì)外行動(dòng)處(EEAS)和其他成員國(guó)合作，幫助確保與歐盟相關(guān)的方面符合歐盟法律、規(guī)則和政策，并確保總體結(jié)果對(duì)整個(gè)歐盟有利。德法智庫(kù)分析認(rèn)為，中國(guó)在歐洲的政治和經(jīng)濟(jì)影響力越來越大，對(duì)歐洲的價(jià)值觀和利益構(gòu)成了重大挑戰(zhàn),對(duì)現(xiàn)有國(guó)際秩序帶來了挑戰(zhàn)。由于歐盟部分成員國(guó)對(duì)“一帶一路”倡議中的一些問題存在政治疑慮，這些疑慮所產(chǎn)生的政策沖突可能會(huì)影響中歐間的貨幣合作，這是中歐貨幣合作面臨的挑戰(zhàn)之一。

(二)美國(guó)對(duì)歐外交關(guān)系的影響可能消解中歐貨幣合作的前景

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，人民幣國(guó)際化使國(guó)際市場(chǎng)參與者有了進(jìn)行貿(mào)易、投資和儲(chǔ)備的新的多元化選擇，這將使中國(guó)有能力直接或者間接影響域外國(guó)家或者地區(qū)政府的貨幣政策、監(jiān)管政策甚至外交政策，從而有序深度融入國(guó)際貨幣金融體系。因此，人民幣的國(guó)際化意味著中國(guó)對(duì)現(xiàn)有國(guó)際貨幣金融體系的漸進(jìn)性重塑。不可否認(rèn)，人民幣與美元之間存在著潛在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。但是正如 “歐元之父”蒙代爾所言，美國(guó)畢竟是體系維持者和特權(quán)享有者。美歐作為傳統(tǒng)盟友，美國(guó)對(duì)歐盟及其成員國(guó)的對(duì)外政策有一定程度的影響。美國(guó)極有可能通過影響歐盟及其成員國(guó)的外交政策，來遏制歐盟成員國(guó)對(duì)人民幣國(guó)際化的積極態(tài)度，這將使中歐貨幣合作存在一定程度的不確定性。

國(guó)際實(shí)踐也表明美國(guó)試圖影響歐盟對(duì)人民幣國(guó)際化的政策。盡管歐盟主要成員國(guó)紛紛加入中國(guó)倡議成立的亞投行，但是美國(guó)批評(píng)指責(zé)歐盟主要國(guó)家，認(rèn)為他們不應(yīng)該加入亞投行。實(shí)際上，華盛頓政策界反對(duì)亞投行是對(duì)地緣政治的反應(yīng)。美國(guó)認(rèn)為亞投行會(huì)破壞現(xiàn)有的國(guó)際機(jī)構(gòu)，它會(huì)變?yōu)橹袊?guó)擴(kuò)大戰(zhàn)略利益的手段(Bergsten,2015；Ba,2017)。對(duì)于人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位問題，美國(guó)與歐盟的態(tài)度不盡相同。如前所述，歐盟及其主要成員國(guó)支持并承認(rèn)人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。但是，美國(guó)越來越多地指責(zé)其傳統(tǒng)盟友，尤其是英國(guó)，認(rèn)為他們不該將人民幣作為主要的交易和儲(chǔ)備貨幣(Chris Brummer,2015)?？梢姡绹?guó)試圖影響歐盟成員國(guó)對(duì)人民幣國(guó)際化的合作政策。但是從實(shí)踐來看，在人民幣國(guó)際化的初步階段，歐盟成員國(guó)并未迎合美國(guó)的政策，而是給予人民幣國(guó)際化初步的支持。從現(xiàn)階段來看，美歐關(guān)系并未對(duì)歐盟及其成員國(guó)對(duì)人民幣國(guó)際化的政策產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

但是，當(dāng)人民幣國(guó)際化達(dá)到一定程度，嚴(yán)重影響美國(guó)的核心利益時(shí)，并不排除美國(guó)迫使歐盟成員國(guó)改變對(duì)人民幣國(guó)際化政策的可能性。雖然中國(guó)資本市場(chǎng)的逐步開放能為美國(guó)的公司和投資者帶來潛在益處，但是美國(guó)畢竟是體系維持者和特權(quán)享有者。美元體系的維系及其利益是美國(guó)的核心利益。任何觸動(dòng)美國(guó)核心利益的行為，美國(guó)都將動(dòng)用一切可以動(dòng)用的硬實(shí)力和軟實(shí)力進(jìn)行必要的威脅、遏制和打擊(李曉等,2015)。中美貿(mào)易摩擦，以及美國(guó)不顧事實(shí)和國(guó)際法，武斷地將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”都說明了這一點(diǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，日元國(guó)際化過程中遇到的潛在沖突和國(guó)際阻力也說明了這一點(diǎn)。在亞洲金融危機(jī)之后，日本曾倡議成立亞洲貨幣基金，加強(qiáng)地區(qū)貨幣合作。這被認(rèn)為是亞洲國(guó)家躲避華盛頓主宰、追求金融獨(dú)立的一種嘗試，但由于美國(guó)的反對(duì)，日本不得不放棄這一設(shè)想(關(guān)世雄，2003)。因?yàn)槿嗣駧艊?guó)際化使市場(chǎng)參與者有了新的多元化選擇，如果人民幣成為可以與美元相競(jìng)爭(zhēng)的可靠貨幣，美元的很多特權(quán)都將被削弱(Chris Brummer,2015)。當(dāng)人民幣國(guó)際化達(dá)到一定程度并影響美國(guó)的利益時(shí)，為維護(hù)美元霸權(quán)，美國(guó)一定會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)行圍剿，遏制歐盟對(duì)人民幣國(guó)際化的合作政策。

四、結(jié) 語(yǔ)

在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，中歐貨幣合作符合雙方的利益，有助于實(shí)現(xiàn)互惠互利。同時(shí)，中歐間的貨幣合作有著超越商業(yè)利益的意義，它有助于完善、維護(hù)、加強(qiáng)現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系，使現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系更加具有韌性?？梢灶A(yù)見，中歐貨幣合作前景可期。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中歐貨幣合作的前景仍然存在一定的不確定性。

由于人民幣國(guó)際化對(duì)英歐及其市場(chǎng)參與者具有諸多潛在好處，英國(guó)脫歐后，英國(guó)與歐盟在一定程度上存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，中英、中歐貨幣合作可能得到同時(shí)提升。未來中歐可重點(diǎn)加強(qiáng)三個(gè)方面的合作，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造便利條件和制度環(huán)境。一是在現(xiàn)有機(jī)制的基礎(chǔ)上不斷完善中歐不同層面的宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制，減少歐盟成員國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)人民幣國(guó)際化可能產(chǎn)生的消極影響(中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所,2018)；二是加強(qiáng)中歐在金融監(jiān)管領(lǐng)域的合作，為中國(guó)資本項(xiàng)目的有序開放創(chuàng)造有利條件；三是加強(qiáng)“一帶一路”倡議下中歐政策溝通與不同機(jī)制對(duì)接，盡可能消除歐盟對(duì)“一帶一路”倡議中一些問題的政治疑慮。