文| 駱佳燕

實(shí)施股權(quán)管理的實(shí)質(zhì)性目的是為了維護(hù)股東權(quán)益，將股東權(quán)益發(fā)揮到最大化。本文結(jié)合股權(quán)管理概念分析了相關(guān)的問(wèn)題，落實(shí)了有關(guān)對(duì)策。

對(duì)于股權(quán)管理理論的論述

含義

股權(quán)是指出資人員根據(jù)投入被投資單位的資金額，享有重要決策、投資收益和選取管理者等權(quán)利的總稱(chēng)。所謂股權(quán)管理，是指我國(guó)遵循國(guó)家法律要求和內(nèi)部控制制度規(guī)定，有效組織、協(xié)調(diào)和控制所屬股權(quán)的運(yùn)行以及處置等多個(gè)方面。

股權(quán)投資在集團(tuán)中的重要性

某項(xiàng)集團(tuán)經(jīng)過(guò)常年的沉淀，逐漸成為了我國(guó)最大的一項(xiàng)聯(lián)合企業(yè)，該項(xiàng)集團(tuán)股權(quán)投資歷經(jīng)了多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)階段，呈現(xiàn)出了多元產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的新氣象。其中，股權(quán)投資在集團(tuán)中的重要性體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

1.可以降低集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率；股權(quán)投資有利于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平和經(jīng)濟(jì)效益，科學(xué)合理的實(shí)施股權(quán)投資工作，特別是多元化投資環(huán)節(jié)中，可以有效劃分內(nèi)部資源，增強(qiáng)外部融資水平，達(dá)到規(guī)?；慕?jīng)營(yíng)管理目的，從而降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

2.可以提升產(chǎn)品市場(chǎng)的控制水平；采取股權(quán)投資的方式對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)進(jìn)行有效的拓展和延伸，橫向股權(quán)投資不斷拓展可獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，而縱向股權(quán)投資延伸為了產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)控制力進(jìn)行全面的控制。

3.可以滿(mǎn)足戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需求；根據(jù)股權(quán)投資方式利用企業(yè)內(nèi)部沒(méi)有被利用的資源和剩下的資金，共享資源，產(chǎn)生良好的效果，在優(yōu)化和改善企業(yè)內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上提升投資收益，達(dá)到轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求。

對(duì)于集團(tuán)股權(quán)管理現(xiàn)狀的分析

對(duì)于集團(tuán)前期投資和后期股權(quán)管理來(lái)講，兩者之間處于相互聯(lián)系的狀態(tài)，缺少了任何一樣，都是不可行的。在集團(tuán)管理期間，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為復(fù)雜和投資監(jiān)督管理漏洞等多方面因素的影響，有的集團(tuán)存在著以外延式為主的現(xiàn)象，過(guò)于重視前期投資工作，完全忽視了后期股權(quán)管理，或者是風(fēng)險(xiǎn)防范方面誤區(qū)比較大，有的企業(yè)集團(tuán)雖然比較重視股權(quán)管理，可是沒(méi)有結(jié)合實(shí)際情況來(lái)制定健全的股權(quán)管理體系。因此股權(quán)管理不到位而導(dǎo)致集團(tuán)運(yùn)行受阻現(xiàn)象普遍存在。

以澳柯瑪集團(tuán)危機(jī)事件舉例說(shuō)明，政府部門(mén)發(fā)布了有關(guān)于澳柯瑪集團(tuán)公司利用大股東職務(wù)之便，而占據(jù)上市子公司諸多金額的情況，其進(jìn)行了非關(guān)聯(lián)性的多元化投資工作，其中涉及到了房地產(chǎn)和電器等，因?yàn)楣芾聿坏轿欢鴮?dǎo)致投資失敗，損失增加，該項(xiàng)集團(tuán)面臨著嚴(yán)峻的問(wèn)題。

集團(tuán)股權(quán)管理方式

遵循股權(quán)投資三方面原則，制定完善的股權(quán)管理體系，將職責(zé)體現(xiàn)出來(lái)

1.需要遵循股權(quán)投資三方面原則，分別是安全和效益的基本原則，處于該項(xiàng)原則內(nèi)，不包含股權(quán)投資高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)不可控項(xiàng)目以及評(píng)估難度較高的項(xiàng)目等。并且，堅(jiān)持規(guī)范和效率的基本原則，對(duì)規(guī)范和決策效率進(jìn)行統(tǒng)一管理，確保決策的合理性。最后，遵循規(guī)模適度的基本原則，對(duì)于子公司年度累計(jì)股權(quán)投資整體額度來(lái)講，不可以高出凈資產(chǎn)額的50%，一旦負(fù)債率超出了70%的子公司，必須加大對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的控制力度。

2.結(jié)合實(shí)際情況，制定對(duì)外投資管理方式和長(zhǎng)期股權(quán)投資管理方式等一系列文件，制定規(guī)范性的專(zhuān)業(yè)管理、統(tǒng)一決策和授權(quán)管理以及動(dòng)態(tài)和靜態(tài)相互結(jié)合的審批流程，在這一階段中，需要明確認(rèn)識(shí)到的一方面是，只有集團(tuán)本身才擁有股權(quán)投資決策權(quán)，而子公司除了追加股權(quán)投資之外，全部的股權(quán)投資都必須上報(bào)給集團(tuán)總部以后，才可以開(kāi)展決策審批工作。

實(shí)施分類(lèi)股權(quán)管控模式，加大對(duì)股權(quán)投資金額的控制力度

當(dāng)前階段，從行業(yè)特征入手，將分類(lèi)股權(quán)管理模式落實(shí)于集團(tuán)中，而對(duì)于不相關(guān)股權(quán)投資則是實(shí)施戰(zhàn)略管理類(lèi)型的方式，較弱的股權(quán)投資采取戰(zhàn)略管理為主、運(yùn)營(yíng)管理為輔的管理方式，遵循投資協(xié)議管理參股股權(quán)。

除此之外，結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際規(guī)劃要求，對(duì)股權(quán)投資資金進(jìn)行合理的設(shè)置，比如可以設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和注冊(cè)資本金，分期繳納資本金，對(duì)參股股權(quán)投資引進(jìn)參股投資加反擔(dān)保措施，以此維護(hù)資金的安全性。

明確各個(gè)環(huán)節(jié)的要點(diǎn)

1.股權(quán)投資策劃環(huán)節(jié)；全面遵循誰(shuí)提出誰(shuí)負(fù)責(zé)的基本原則，成立項(xiàng)目組，對(duì)項(xiàng)目市場(chǎng)和行業(yè)情況進(jìn)行全面的考察，科學(xué)合理的進(jìn)行規(guī)劃，制定有關(guān)的方案加以探究。

2.決策審批環(huán)節(jié)；由規(guī)劃、財(cái)務(wù)、審計(jì)和技術(shù)等部門(mén)對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目初步進(jìn)行審核，落實(shí)相關(guān)的意見(jiàn)。其次，董事會(huì)需要下設(shè)戰(zhàn)略和投資委員會(huì)共同進(jìn)行審議，出示相關(guān)的建議，必要的情況下還可以聘請(qǐng)外部專(zhuān)家提出有關(guān)意見(jiàn)。最后，按照股權(quán)投資性質(zhì)明確履行監(jiān)管部門(mén)得職責(zé)。

3.實(shí)施階段；首先，簽訂相關(guān)的投資協(xié)議，在沒(méi)有經(jīng)監(jiān)管部門(mén)審核之前，投資單位只可以和有關(guān)的合作方以及并購(gòu)對(duì)象簽訂框架協(xié)議，辦理工商登記手續(xù)和產(chǎn)權(quán)登記，創(chuàng)建股東會(huì)和董事會(huì)，集團(tuán)總部直接明確董事和監(jiān)管等人選，采取市場(chǎng)化方式招聘職業(yè)經(jīng)理，使其負(fù)責(zé)股權(quán)投資工作。

4.大力培養(yǎng)股權(quán)投資策劃和股權(quán)管理人員；采取引進(jìn)來(lái)、走出去以及自學(xué)與培訓(xùn)為主相互聯(lián)系到一起的模式，將崗位工作鍛煉和理論相互聯(lián)系到一起，處于工作狀態(tài)中總結(jié)相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，全面培養(yǎng)可以熟練掌握財(cái)務(wù)、法律和投資要點(diǎn)的專(zhuān)業(yè)性人員。

5.股權(quán)投資持有期管理；首先，集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行直接管理，遵循各項(xiàng)要求來(lái)確定相關(guān)的股權(quán)投資核算方式，處于財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)將其披露出來(lái)。其次，集團(tuán)總部和各項(xiàng)職能部門(mén)開(kāi)展戰(zhàn)略性的指導(dǎo)工作，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理力度，給予政策方面的支持，領(lǐng)導(dǎo)班子將營(yíng)業(yè)成績(jī)和經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)定期匯報(bào)給集團(tuán)企業(yè)，邀請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)以及內(nèi)部審計(jì)部門(mén)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)，比如高管任職和離任以及年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象，派遣監(jiān)事會(huì)管理層參與到，股權(quán)投資經(jīng)營(yíng)會(huì)議開(kāi)展環(huán)節(jié)中，以此明確存在的各項(xiàng)問(wèn)題，了解到風(fēng)險(xiǎn)所在，從而加以更改和解決。最后，應(yīng)用薪酬和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相聯(lián)系的方式，提升內(nèi)部管理效率和對(duì)外創(chuàng)效能力，將股權(quán)投資的價(jià)值體現(xiàn)出來(lái)。

股權(quán)事后管理建議

1.制定健全的評(píng)價(jià)體系；等到完成股權(quán)投資工作以后，處于一定時(shí)間段內(nèi)編制項(xiàng)目總結(jié)報(bào)告，合理評(píng)價(jià)股權(quán)項(xiàng)目，將總結(jié)報(bào)告和評(píng)價(jià)結(jié)果當(dāng)成集團(tuán)編制規(guī)劃以及投資決策的一項(xiàng)基本參考依據(jù)，這樣可以追究具體的責(zé)任。

2.對(duì)股權(quán)進(jìn)行正確處理；股權(quán)管理人員需要做好股權(quán)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面的分析工作，提出一系列的意見(jiàn)，將企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略情況和運(yùn)營(yíng)目的體現(xiàn)出來(lái)。

3.落實(shí)審計(jì)制度；在股權(quán)項(xiàng)目退出以及委派人員任期結(jié)束以后，委派的董事和監(jiān)事人員離任之前必須向集團(tuán)述職，并且自主接受集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)部門(mén)的離任審計(jì)。

4.當(dāng)股權(quán)投資項(xiàng)目投產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間以后，重點(diǎn)評(píng)價(jià)項(xiàng)目報(bào)告內(nèi)提出的投資收益等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，當(dāng)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)80%的情況下，投資單位必須加以整改，到了第二年繼續(xù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目，當(dāng)前三年連續(xù)性評(píng)價(jià)均不符合標(biāo)準(zhǔn)的話(huà)，就需要啟動(dòng)終止程序。

結(jié)語(yǔ)

從以上論述得出，股權(quán)策劃提出的要求極高，明確規(guī)定必須具備戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性以及長(zhǎng)期性特征，整體來(lái)講，便是前期策劃和后續(xù)管理之間有著密切的聯(lián)系性，除了需要做好前期策劃工作之外，還需要在股權(quán)持有環(huán)節(jié)中加大管理力度，以此獲取股權(quán)投資的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，提升經(jīng)濟(jì)效益。