梁昌洲

摘 要：根據(jù)知名網(wǎng)站OEC （the observatory of economic complexity）數(shù)據(jù)顯示，2017年后，我國主要出口產(chǎn)品中，器械類占比約為49%。然而，作為出口主導(dǎo)型的行業(yè)，通信設(shè)備的股價(jià)在最近仍處于長(zhǎng)期低迷的狀態(tài)，同時(shí)也反映該行業(yè)健康水平和投資者信心較低。因此，要探討其原因，本文結(jié)合影響出口的重要因素——匯率波動(dòng)，以及當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境的潛在影響因素進(jìn)行分析，并為該行業(yè)在今后的發(fā)展提出實(shí)用的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：人民幣;匯率波動(dòng);通信設(shè)備行業(yè)

一、人民幣匯率與通信設(shè)備行業(yè)股價(jià)波動(dòng)情況

近年來，中國大陸的產(chǎn)品出口多個(gè)國家和地區(qū)根據(jù)中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)反映，港幣兌換人民幣匯率在近10年來基本保持穩(wěn)定，而日元，歐元與美元兌換人民幣之間的匯率，在2010-2015年有明顯的下降趨勢(shì)，但是在2015年后，日元，歐元和美元相對(duì)于人民幣，開始逐漸升值。

通過主要貿(mào)易國家或地區(qū)貨幣兌換人民幣的匯率，與A股通信設(shè)備行業(yè)板塊月K線收盤價(jià)格的波動(dòng)情況來看，似乎兩者的變化情況存在一定的相似性。

二、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)通信設(shè)備行業(yè)股價(jià)影響的分析

本節(jié)分析采用的是2010年1月至2020年3月的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，其中包括以下變量：

Y代表A股通信設(shè)備板塊月K線收盤價(jià)，X1代表美元兌換人民幣月K線匯率，X2代表貨幣供給量（M2），反映金融市場(chǎng)上企業(yè)可貸資金的規(guī)模，X3代表美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，直接影響消費(fèi)者的購買力水平。為了避免異方差，本次分析把以上變量取對(duì)數(shù)，分別得到LNY，LNX1，LNX2，LNX3，同時(shí)，為了檢驗(yàn)X1與Y是否存在相關(guān)性，因此先建立LNY與LNX1的一元回歸模型。即R2=0.166937， F-statistic=24.04677。

根據(jù)Eviews的一元回歸分析結(jié)果，解釋變量LNX1的t統(tǒng)計(jì)值對(duì)應(yīng)的p值均小于0.01，在1%的顯著性水平下顯著，具有統(tǒng)計(jì)意義，但是，模型的擬合優(yōu)度R2較低，僅為0.166937，。為了提高R2，本節(jié)分析還考慮LNX2，LNX3對(duì)其的影響。

加入變量LNX2，LNX3之后，R2提高到0.786322，說明回歸關(guān)系可以解釋因變量78.6322%的變異，此外，各解釋變量的t統(tǒng)計(jì)值對(duì)應(yīng)的p值均小于0.01，在1%的顯著性水平下顯著。變量X1每增加1%，Y平均增加3.058571%;變量X2每增加1%，Y平均增加4.39863%;變量X4每增加1%，Y平均減少24.60253%。

從分析得出以下結(jié)論，首先，當(dāng)X1上升，美元升值而人民幣貶值，這有利于國內(nèi)通信設(shè)備產(chǎn)品的出口，因此，國內(nèi)通信設(shè)備股票價(jià)格上升;此外，貨幣供給量M2 （X2）上升時(shí)，金融市場(chǎng)的可貸資金量增加，對(duì)于通信設(shè)備企業(yè)來說，其融資成本降低，有利于提高產(chǎn)量和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模;最后，當(dāng)美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)X3上升時(shí)，美國消費(fèi)者的購買力減少，對(duì)中國進(jìn)口的通信設(shè)備的需求量減少，因此與我國通信設(shè)備股價(jià)成反相關(guān)。

三、如何減少匯率波動(dòng)對(duì)A股通信設(shè)備行業(yè)板塊的不良影響

第一，加強(qiáng)科學(xué)技術(shù)研發(fā)，提升國產(chǎn)品牌價(jià)值。習(xí)近平總書記曾提出：“要以智能制造為主攻方向推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革和優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)模式和企業(yè)形態(tài)根本性轉(zhuǎn)變，以‘鼎新帶動(dòng)‘革故，以增量帶動(dòng)存量，促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)邁向全球價(jià)值鏈中高端請(qǐng)隨”。這些重要指示，指明了我國通信設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展道路和創(chuàng)新方向。

第二，完善人民幣匯率機(jī)制，逐步放松對(duì)資本的管控。一方面，應(yīng)逐步降低中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的直接干預(yù)，尊重外匯市場(chǎng)規(guī)律，讓匯率波動(dòng)遵循外匯市場(chǎng)資金的供求狀況，讓外匯供給服務(wù)于實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高國際貿(mào)易投資的自由性和便利性，另一方面，國家需要化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)我國金融體系的健康，同時(shí)，促進(jìn)金融科學(xué)技術(shù)與外匯市場(chǎng)相融合融合。

第三，擴(kuò)大通信設(shè)備產(chǎn)品出口的國際市場(chǎng)，避免對(duì)少數(shù)出口國過度依賴。出口國的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，貿(mào)易政策，關(guān)稅政策等，會(huì)直接影響到我國產(chǎn)品的出口，因此，我國不能過渡依賴少數(shù)的主要出口國，應(yīng)在“一帶一路”項(xiàng)目的引領(lǐng)下，開拓國外的新興市場(chǎng)，鼓勵(lì)企業(yè)建立國際性的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)外貿(mào)政策的效力，從而優(yōu)化我國國際貿(mào)易。

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