張支南，浦正寧，李 明

（1.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所，北京 100732；2.東南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京 211189；3.重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，重慶 400023）

自從20 世紀(jì)90 年代以來(lái)，新一輪全球化進(jìn)程快速推進(jìn)，不斷擴(kuò)大的國(guó)際貿(mào)易及對(duì)外投資規(guī)模，顯著提升了各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度。在此背景下，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)也不再局限于特定經(jīng)濟(jì)體，而是出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)體之間的傳導(dǎo)與溢出效應(yīng)，從而導(dǎo)致各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期在調(diào)整方向與波幅上呈現(xiàn)出趨同態(tài)勢(shì)，這一現(xiàn)象被稱(chēng)為國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性（business cycle synchronisation）。例如，2007 年由華爾街引爆的美國(guó)金融危機(jī)迅速通過(guò)資本市場(chǎng)傳導(dǎo)至世界各國(guó)，更是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)軌跡形成了深遠(yuǎn)的負(fù)向沖擊。顯然，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的上述新特征是制定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施有效宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理時(shí)所必須要加以高度重視的，其前提就是要對(duì)其背后的成因有著準(zhǔn)確的認(rèn)知與把握。那么，到底是什么因素驅(qū)動(dòng)了經(jīng)濟(jì)體間非常明顯的周期協(xié)同性特征呢？國(guó)際貿(mào)易無(wú)疑是最為直接的因素。然而從對(duì)2020 年新冠疫情下各國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的觀(guān)察來(lái)看，寬泛的討論國(guó)際貿(mào)易可能并不充分。導(dǎo)致各國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯的根本原因是全球供應(yīng)鏈體系的斷裂，這也從側(cè)面表明，這種一體化的鏈?zhǔn)椒止んw系，即全球價(jià)值鏈，是影響經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同的關(guān)鍵因素。

事實(shí)上，此次全球化進(jìn)程最為突出的特征就是全球價(jià)值鏈分工體系的構(gòu)建，以及經(jīng)濟(jì)體之間分工的高度專(zhuān)業(yè)化。在“碎片化”生產(chǎn)模式下，大量商品的生產(chǎn)不再僅由單個(gè)國(guó)家完成，而是需要多個(gè)國(guó)家進(jìn)行垂直分工協(xié)作。這種垂直型產(chǎn)品內(nèi)分工通過(guò)供應(yīng)鏈促進(jìn)了供給和需求的沖擊在鏈條上的傳導(dǎo)與溢出，從而影響到了相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整動(dòng)態(tài)。理解宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征、有效進(jìn)行宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理，必須對(duì)價(jià)值鏈分工在其中所發(fā)揮的作用加以準(zhǔn)確的把握。中國(guó)作為全球價(jià)值鏈分工體系中極為重要的一環(huán)，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)整是否因此也會(huì)受到影響，這些問(wèn)題不僅具有重要理論價(jià)值，更是對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施具有現(xiàn)實(shí)意義?；诖?，本文將就全球價(jià)值鏈分工對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同的影響展開(kāi)深入分析。與已有相關(guān)文獻(xiàn)多采用相關(guān)系數(shù)等方法對(duì)周期協(xié)同性進(jìn)行離散測(cè)度不同，本文采用馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型測(cè)算了經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)變協(xié)同指數(shù)，在此基礎(chǔ)上，依托國(guó)際投入產(chǎn)出表就價(jià)值鏈貿(mào)易對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的影響效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析。

一、文獻(xiàn)綜述

研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同，首先遇到如何對(duì)協(xié)同度進(jìn)行測(cè)度的問(wèn)題。已有的相關(guān)文獻(xiàn)中，測(cè)度經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度主要采用了3 種方法。一是計(jì)算產(chǎn)出或GDP 等變量增長(zhǎng)率的相關(guān)系數(shù)，數(shù)值越大表明協(xié)同程度越高，如Calderón 等［1］和Dai［2］。這種方法因其簡(jiǎn)便性而被廣泛采用，但其明顯的不足在于只能基于特定區(qū)間計(jì)算相關(guān)系數(shù)，無(wú)法揭示協(xié)同性的演變動(dòng)態(tài)。簡(jiǎn)單的解決方法就是將樣本期劃分為多個(gè)子區(qū)間段并分期計(jì)算相關(guān)系數(shù)，或者設(shè)置窗口期來(lái)計(jì)算滾動(dòng)時(shí)變相關(guān)系數(shù)。除此之外，Cerqueira 和Martins［3］對(duì)相關(guān)系數(shù)進(jìn)行改進(jìn)后得出時(shí)變特征的同步指數(shù)，但本質(zhì)核心仍然是計(jì)算相關(guān)系數(shù)；二是將雙邊經(jīng)濟(jì)體的主要宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量納入向量自回歸模型，對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)得到預(yù)測(cè)誤差，以不同時(shí)期預(yù)測(cè)誤差為基礎(chǔ)計(jì)算相關(guān)系數(shù)來(lái)反映經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性［4-5］；三是根據(jù)經(jīng)濟(jì)體所處周期階段的同步性來(lái)測(cè)度經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同程度，該方法的基礎(chǔ)是馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型［6］，具體通過(guò)測(cè)算不同經(jīng)濟(jì)體處于同一經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的概率來(lái)反映協(xié)同度［7-8］。

基于不同的實(shí)證方法，既有文獻(xiàn)采用不同樣本圍繞國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性展開(kāi)了廣泛研究。這方面的文獻(xiàn)最早源自創(chuàng)建歐元區(qū)時(shí)對(duì)于最優(yōu)貨幣區(qū)問(wèn)題的討論，較高的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性被認(rèn)為是將統(tǒng)一貨幣政策成本最小化的前提要求。盡管樣本覆蓋范圍及長(zhǎng)度存在一定差別，但這方面的研究大都顯示該區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同總體上達(dá)到了較高水平［9-13］。受此啟發(fā)，一些文獻(xiàn)以更大覆蓋范圍的跨國(guó)樣本為基礎(chǔ)來(lái)分析國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性，結(jié)果顯示，全球化進(jìn)程不斷深化的背景下，國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度顯著上升［14-16］。隨著亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，亞太地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體也成為經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同研究的重要對(duì)象，已有研究同樣顯示區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性明顯提高［17-20］。

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同驅(qū)動(dòng)因素的研究中，已有文獻(xiàn)主要討論了貿(mào)易和金融一體化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相似度、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)性等多重因素的影響效應(yīng)。例如，基于21 個(gè)工業(yè)化國(guó)家［21-22］及OECD 國(guó)家數(shù)據(jù)分析［23-24］的研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)際貿(mào)易對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性具有正向影響；還有部分研究［16］以雙邊國(guó)家資產(chǎn)加上負(fù)債占GDP比重之和來(lái)反映金融一體化程度，發(fā)現(xiàn)其是最為穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同決定因素。一些研究［19，25-26］采用聯(lián)合國(guó)NAMA 數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)建專(zhuān)業(yè)化指數(shù)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的相似性越高，經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性越強(qiáng)。此外，也有研究［20］分別使用貼現(xiàn)率和政府支出的相關(guān)性來(lái)反映貨幣和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)性，研究發(fā)現(xiàn)各國(guó)財(cái)政政策的協(xié)調(diào)對(duì)于東亞經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性并無(wú)顯著影響，但各國(guó)貨幣政策的協(xié)調(diào)性具有正向促進(jìn)作用。

綜合來(lái)看，圍繞國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性問(wèn)題，既有文獻(xiàn)做了比較深入的討論，但其中也存在著比較明顯的不足。最為突出的一點(diǎn)就是缺乏從全球價(jià)值鏈分工視角去研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同的驅(qū)動(dòng)因素。如前所述，新一輪全球化進(jìn)程最為突出的特征，就是全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)及價(jià)值鏈分工體系的構(gòu)建。伴隨著信息化、模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化等發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)品被細(xì)分成中間模塊，碎片化的產(chǎn)品內(nèi)分工在各國(guó)之間不斷延展細(xì)化。這種新型貿(mào)易體系給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大影響，同時(shí)也對(duì)學(xué)術(shù)研究提出了新問(wèn)題和新思路。然而從對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行檢索來(lái)看，圍繞價(jià)值鏈分工與國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的研究成果非常缺乏。為此，本文將基于大樣本的跨國(guó)數(shù)據(jù)以及改進(jìn)馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同進(jìn)行時(shí)變測(cè)度，并進(jìn)一步深入討論全球價(jià)值鏈對(duì)于這種協(xié)同特征的影響效應(yīng)。

二、理論機(jī)制和實(shí)證模型構(gòu)建

（一）理論機(jī)制分析

已有針對(duì)貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的討論主要是從總貿(mào)易規(guī)模視角出發(fā)，然而從價(jià)值鏈分工視角來(lái)衡量雙邊貿(mào)易的關(guān)聯(lián)度可能更為合適［27］。原因在于即使兩國(guó)之間沒(méi)有直接貿(mào)易關(guān)聯(lián)，但通過(guò)第三國(guó)鏈接，兩國(guó)仍可能發(fā)生沖擊的傳遞，即“第三國(guó)效應(yīng)”［27］。如考慮“碎片化”貿(mào)易中的3 個(gè)經(jīng)濟(jì)體（國(guó)家i、國(guó)家j、國(guó)家k），i和j分別處于生產(chǎn)A 產(chǎn)品的兩個(gè)階段，其中i僅生產(chǎn)中間產(chǎn)品B 并出口到j(luò)，j利用本國(guó)特定技術(shù)優(yōu)勢(shì)和來(lái)自i國(guó)的進(jìn)口投入生產(chǎn)出最終品A，主要的流向大致可分為國(guó)內(nèi)消費(fèi)以及出口到包括k、i等在內(nèi)的所有其他國(guó)家。一方面，若k發(fā)生正向最終需求沖擊，則會(huì)刺激對(duì)i國(guó)和j國(guó)中間產(chǎn)品的需求；另一方面，若j的供給增加，亦會(huì)提高對(duì)i中間品的需求。就此而言，價(jià)值鏈分工導(dǎo)致了供給和需求方面的溢出效應(yīng)，使得一國(guó)對(duì)外的進(jìn)出口相應(yīng)增減，進(jìn)而提高雙邊國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性［28］。本研究借鑒了Johnson［29］多國(guó)家多部門(mén)IRBC 模型設(shè)定，考慮一個(gè)簡(jiǎn)單的由3 個(gè)國(guó)家組成的價(jià)值鏈分工模型。模型中市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，勞動(dòng)供給外生給定，每個(gè)國(guó)家存在一個(gè)代表性消費(fèi)者，且只討論中間產(chǎn)品貿(mào)易而不考慮最終產(chǎn)品貿(mào)易。

假設(shè)一個(gè)國(guó)家內(nèi)產(chǎn)出品的生產(chǎn)需要?jiǎng)趧?dòng)力Li和復(fù)合中間產(chǎn)品Xi。各國(guó)產(chǎn)品的生產(chǎn)函數(shù)是Cobb-Douglas形式，且規(guī)模報(bào)酬不變。中間品貿(mào)易的生產(chǎn)函數(shù)形式為CES，即無(wú)替代彈性。以Qi表示i國(guó)產(chǎn)出，則：

其中：Zi表示i國(guó)內(nèi)生技術(shù)產(chǎn)出；Li表示i國(guó)雇傭的勞動(dòng)力數(shù)量；αi為生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的勞動(dòng)力份額；Xi為中間產(chǎn)品投入；βi表示生產(chǎn)中的中間產(chǎn)品投入份額；ωji表示技術(shù)權(quán)重，用于衡量i國(guó)產(chǎn)品中來(lái)自j國(guó)的中間品投入。鑒于i國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品有兩種用途：一是用于本國(guó)消費(fèi)；二是出口到其他國(guó)家。因此Qi可表示為

其中：Xij表示j國(guó)的生產(chǎn)中所需來(lái)自i國(guó)的中間產(chǎn)品投入，表現(xiàn)為i國(guó)對(duì)j國(guó)的出口。一國(guó)的消費(fèi)者偏好為：Ui=log(Ci)，其中Ci為i國(guó)最終品的消費(fèi)。對(duì)于政策制定者而言，要考慮的問(wèn)題即是如何使得社會(huì)福利最大化：

其中：μi表示一國(guó)消費(fèi)者的福利權(quán)重。一階條件為

為考察一國(guó)產(chǎn)出是如何通過(guò)中間產(chǎn)品貿(mào)易受到其他國(guó)家生產(chǎn)率沖擊帶來(lái)的影響，本文將上述過(guò)程在均衡條件下進(jìn)行線(xiàn)性化處理，再將結(jié)果代入原式則可以得到：，也即

公式（7）中的里昂惕夫逆矩陣(I-Θ′)-1即體現(xiàn)了一國(guó)產(chǎn)出是如何受到其他國(guó)家生產(chǎn)沖擊影響的過(guò)程?？梢岳斫鉃閕國(guó)產(chǎn)出中來(lái)自j國(guó)中間品的投入費(fèi)用占總成本的比重，這一過(guò)程實(shí)際上既考慮了來(lái)自j國(guó)投入的直接購(gòu)買(mǎi)，也覆蓋了間接成本開(kāi)支。那么可認(rèn)為，i國(guó)發(fā)生的積極生產(chǎn)沖擊有利于那些使用j國(guó)產(chǎn)品作為生產(chǎn)投入的國(guó)家，無(wú)論其是否與i國(guó)直接發(fā)生貿(mào)易聯(lián)系?？此茮](méi)有直接貿(mào)易聯(lián)系的兩國(guó)亦可能因?yàn)閾碛泄餐闹虚g產(chǎn)品來(lái)源國(guó)而發(fā)生產(chǎn)出關(guān)聯(lián)，即“第三國(guó)效應(yīng)”。為具體說(shuō)明，可將i與j的貿(mào)易中的出口進(jìn)一步區(qū)分為總出口和增加值出口，以展示“第三國(guó)效應(yīng)”是如何通過(guò)增加值出口產(chǎn)生影響的。

首先，對(duì)公式（3）進(jìn)行變形，得到：

其中：ωij=，即j國(guó)產(chǎn)出來(lái)自i國(guó)的中間產(chǎn)品投入占總產(chǎn)出的比重。公式（8）的矩陣表示為：q=(I-Θ′)-1g，產(chǎn)出q=(Q1,Q2,Q3)′，g=(C1,C2,C3)′則表示最終產(chǎn)品消費(fèi)。那么i國(guó)對(duì)j國(guó)的增加值出口等價(jià)于j國(guó)最終產(chǎn)品的生產(chǎn)中直接或間接使用的i國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品，由此可以定義雙邊增加值出口為Vij，用矩陣表示為

代入公式（7）可得到：

其中：ζ=|I-Θ′|-1。將公式（11）進(jìn)行拆分，以國(guó)家1 為例，其產(chǎn)出增長(zhǎng)可表示為

也即國(guó)家1 的產(chǎn)出由三部分組成，其一是國(guó)家1 自身特定技術(shù)沖擊帶來(lái)的生產(chǎn)激勵(lì)；其二是國(guó)家2 對(duì)國(guó)家1 的產(chǎn)出的正面沖擊，一方面是國(guó)家1 的生產(chǎn)中來(lái)自國(guó)家2 的中間產(chǎn)品投入ω21；另一方面是國(guó)家1 通過(guò)國(guó)家3 間接獲得的來(lái)自國(guó)家2 的中間產(chǎn)品投入ω23ω31；其三是體現(xiàn)了國(guó)家3 對(duì)國(guó)家1 的生產(chǎn)沖擊，與國(guó)家2 的沖擊機(jī)制相似，一方面是國(guó)家1 生產(chǎn)中直接來(lái)自國(guó)家3 的中間產(chǎn)品投入；另一方面則是國(guó)家3 通過(guò)國(guó)家2 間接對(duì)國(guó)家1 傳導(dǎo)的生產(chǎn)沖擊。可見(jiàn)，公式（12）中國(guó)家2 和國(guó)家3 帶來(lái)的生產(chǎn)沖擊都不僅僅來(lái)自雙邊直接貿(mào)易，且均亦通過(guò)“第三國(guó)”來(lái)間接傳遞。

綜上所述，價(jià)值鏈貿(mào)易作為具有顯著互補(bǔ)特征的垂直型產(chǎn)品內(nèi)分工，通過(guò)“第三國(guó)效應(yīng)”推動(dòng)了供給和需求側(cè)的沖擊溢出效應(yīng)，從而導(dǎo)致雙邊經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的提升。

（二）實(shí)證模型構(gòu)建

本文借鑒既有文獻(xiàn)［21，25］的做法，實(shí)證檢驗(yàn)了價(jià)值鏈分工對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同的影響效應(yīng)，計(jì)量模型形式如下：

其中：被解釋變量CORRij，t表示t時(shí)刻i國(guó)和j國(guó)的雙邊經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性程度。具體地，本文從Penn World Table 9.0 數(shù)據(jù)庫(kù)選取了全球102 個(gè)國(guó)家或地區(qū)1960—2014 年的GDP 數(shù)據(jù)（以2011 年不變價(jià)為基準(zhǔn)），采用HP濾波方法從中分離出周期性成本，進(jìn)而通過(guò)馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型來(lái)測(cè)度雙邊時(shí)變經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同程度（hp_corr）。此外，本文還采用CF 濾波分離周期性成分以及計(jì)算GDP 增長(zhǎng)率，分別計(jì)算時(shí)變經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度。根據(jù)本文的計(jì)算結(jié)果，基于HP 濾波（hp_corr）、CF 濾波（cf_corr）和增長(zhǎng)率（growthrate_corr）測(cè)算得出的協(xié)同度均值分別為0.6453、0.6687 和0.6421?？梢钥闯?，數(shù)值上基本不存在明顯差別，而對(duì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)的觀(guān)察來(lái)看，也表現(xiàn)出很明顯的一致性?；诖?，本文在后文的實(shí)證分析中將主要基于變量hp_corr展開(kāi)。本文的核心解釋變量是GVCPij，t，即時(shí)刻t兩國(guó)的雙邊價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度，具體以雙邊價(jià)值鏈貿(mào)易中實(shí)際增加值成分占貿(mào)易總額比重來(lái)表示。計(jì)算該變量首先需要核算雙邊增加值貿(mào)易規(guī)模，而這需要采用國(guó)際投入產(chǎn)出表作為分析基礎(chǔ)，本文具體采用了EORA 投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)庫(kù)以及Aslam 等［30］分解方法，來(lái)進(jìn)行增加值貿(mào)易規(guī)模的核算以及雙邊價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度的進(jìn)一步計(jì)算。

為了控制其他因素對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的影響，Zij，t引入了以下控制變量，具體包括：①金融一體化強(qiáng)度FIij，t。目前學(xué)界對(duì)于金融一體化的測(cè)算方法并不統(tǒng)一，本文采用的是由Lane 和Milesi-Ferretti［31］構(gòu)建的雙邊資產(chǎn)凈差別指數(shù)，該指標(biāo)計(jì)算公式為FIij,t=；其中，NFA為外部資產(chǎn)凈值，F(xiàn)I數(shù)值愈大表明雙邊的外部資產(chǎn)狀況差別越大，從而越有可能產(chǎn)生信貸需求，金融一體化程度也會(huì)相應(yīng)越高。NFA的數(shù)據(jù)來(lái)自The External Wealth of Nations Mark II 數(shù)據(jù)庫(kù)，該數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋了1970—2015 年共211 個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)負(fù)債等相關(guān)數(shù)據(jù)，是目前較為完備的國(guó)際資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)庫(kù)；②產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度SISij，t。已有文獻(xiàn)普遍認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是影響經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同特征的重要因素，但其影響方向表現(xiàn)出多樣性［31］，部分文獻(xiàn)證實(shí)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似對(duì)雙邊產(chǎn)出協(xié)同性具有正向效應(yīng)［25，32］。本文借鑒Imbs［33］的方法估計(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度，計(jì)算公式為SISij,t=1-∑k|Sik,t-Sjk,t|；其中，Sik，t和Sjk，t分別表示i國(guó)和j國(guó)k產(chǎn)業(yè)在時(shí)刻t的增加值占各自GDP 的比重。SIS值愈大，則雙邊產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度越高。產(chǎn)業(yè)增加值數(shù)據(jù)來(lái)源為聯(lián)合國(guó)National Accounts Main Aggregates Database 數(shù)據(jù)庫(kù)；③產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易強(qiáng)度IITij，t。借鑒Duval 等［34］的思路，基于增加值貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)測(cè)度產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易強(qiáng)度，計(jì)算公式為IITij,k=；其中，表示k產(chǎn)業(yè)i國(guó)對(duì)j國(guó)k產(chǎn)業(yè)的國(guó)內(nèi)增加值出口額。指標(biāo)值越大，表明兩國(guó)的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易強(qiáng)度越高。

三、實(shí)證分析結(jié)果及說(shuō)明

（一）基準(zhǔn)分析結(jié)果說(shuō)明

在涉及與貿(mào)易及增長(zhǎng)變量有關(guān)的實(shí)證研究中，可能存在的雙向因果性及內(nèi)生性問(wèn)題是個(gè)必須要加以重視的技術(shù)問(wèn)題。針對(duì)于此，本文借鑒Ng［25］、Frankel 和Rose 等［21］的方法，引入多個(gè)基于引力模型的工具變量。其中，距離（lndist）、是否接壤（contig）、是否有共同語(yǔ)言（comlang_off）3 個(gè)地理變量已被大量文獻(xiàn)證實(shí)對(duì)雙邊貿(mào)易產(chǎn)生顯著的影響作用［21，35］，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性而言具有外生性，因此本文將其作為雙邊價(jià)值鏈參與度和產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易強(qiáng)度兩個(gè)指標(biāo)的工具變量。以上工具變量的數(shù)據(jù)來(lái)源為CEPII 數(shù)據(jù)庫(kù)。借鑒Imbs［32］的方法，本文同時(shí)引入雙邊人均GDP 之差的絕對(duì)值（pgdpdiff）和雙邊人均GDP 之和（pgdpsum）作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度的工具變量，數(shù)據(jù)來(lái)自PWT 數(shù)據(jù)庫(kù)。除此之外，本文還借鑒Kaufmann［36］的做法構(gòu)建了雙邊腐敗指數(shù)之和作為金融一體化強(qiáng)度的工具變量，因?yàn)殡p邊腐敗指數(shù)更多地受?chē)?guó)內(nèi)法制體系的影響，而非雙邊經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同程度的影響，該指標(biāo)原始數(shù)據(jù)取自Kaufmann［36］。

表1 給出了基于全部一百多個(gè)國(guó)家2000—2014 年連續(xù)數(shù)據(jù)樣本的Generalized Method of Moments-Instrumental Variable（GMM-IV）回歸結(jié)果，在分析回歸結(jié)果之前，對(duì)模型都進(jìn)行了內(nèi)生性檢驗(yàn)，表中結(jié)果顯示C統(tǒng)計(jì)量均在1%的顯著性水平上拒絕了零假設(shè)，即表明模型存在內(nèi)生性問(wèn)題，使用工具變量方法具有必要性。表1 模型（1）并未加入其他控制變量，結(jié)果顯示雙邊價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度對(duì)周期協(xié)同性具有正向作用，并在1%水平上通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。模型（2）～模型（4）依次加入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度（sis）、金融一體化（fi）以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易強(qiáng)度（iit）等控制變量，實(shí)證結(jié)果依然表明，價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度越高，雙邊經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度也會(huì)越強(qiáng)。理論上來(lái)說(shuō)，價(jià)值鏈貿(mào)易引致的需求及供給的“溢出”效應(yīng)，將會(huì)提高雙邊經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性，本文研究對(duì)此給予了實(shí)證證據(jù)的支持，這里的實(shí)證結(jié)果也與一些已有文獻(xiàn)相一致［25，34，37］。以模型（4）為基準(zhǔn)來(lái)觀(guān)察控制變量。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度變量對(duì)雙邊周期協(xié)同性的影響顯著為正，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度越高的經(jīng)濟(jì)體間，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的協(xié)同性更高，這也驗(yàn)證了Imbs［33］及Ng［25］的研究結(jié)論。與Kalemli-Ozcan 等［38］、Gong 和Kim［18］的實(shí)證結(jié)果一致，金融一體化強(qiáng)度對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性產(chǎn)生負(fù)向沖擊，但顯著性并不高。Obstfeld［39］指出，金融一體化會(huì)促進(jìn)資本要素向更符合比較優(yōu)勢(shì)的部門(mén)轉(zhuǎn)移，從而推動(dòng)各國(guó)產(chǎn)業(yè)越來(lái)越集中于比較優(yōu)勢(shì)部門(mén)，這種專(zhuān)業(yè)化的分工模式將會(huì)提升經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異度，進(jìn)而可能起到弱化經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同的作用。產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易強(qiáng)度對(duì)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性呈顯著的正向沖擊，表明相似的貿(mào)易結(jié)構(gòu)使得經(jīng)濟(jì)體更有可能遇到共同的外生沖擊。

表1 基準(zhǔn)分析結(jié)果

（二）拓展性分析結(jié)果

1.時(shí)間異質(zhì)性樣本分析

2008 年爆發(fā)的全球金融危機(jī)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了顯著負(fù)向沖擊，全球價(jià)值鏈貿(mào)易體系也受到影響，這種變化是否會(huì)導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改變？針對(duì)于此，本文將樣本細(xì)分為全球金融危機(jī)前后兩個(gè)子樣本，表2 給出了分別基于兩個(gè)子樣本進(jìn)行GMM-IV 估計(jì)的結(jié)果。不難發(fā)現(xiàn)，盡管全球金融危機(jī)客觀(guān)上對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了結(jié)構(gòu)性沖擊，但兩個(gè)子樣本的GMM-IV 估計(jì)結(jié)果均顯示價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度指標(biāo)的估計(jì)系數(shù)均顯著為正，并未因金融危機(jī)因素而發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變，實(shí)證結(jié)論具有穩(wěn)定性。金融危機(jī)之后雖然各國(guó)增長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題凸顯，逆全球化思潮泛濫，各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度出現(xiàn)下降，但全球價(jià)值鏈分工體系無(wú)疑成為維系全球化進(jìn)程、增強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)融合度的積極正向因素。

表2 時(shí)間異質(zhì)性樣本檢驗(yàn)結(jié)果

2.國(guó)別異質(zhì)性樣本分析

考慮到不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的顯著差異，本文將樣本國(guó)家細(xì)分為發(fā)達(dá)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體兩類(lèi)，進(jìn)而基于組合樣本進(jìn)行實(shí)證分析。表3 第（1）～（3）列給出了針對(duì)發(fā)展中國(guó)家國(guó)別組的回歸結(jié)果，價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度變量的估計(jì)系數(shù)均顯著為正，表明價(jià)值鏈貿(mào)易提高了發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性。第（4）～（6）列給出了針對(duì)發(fā)展中與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體組別的估計(jì)結(jié)果，從總體上看，價(jià)值鏈貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的影響同樣顯著為正；金融危機(jī)前樣本中，價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度對(duì)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的影響顯著為正，但金融危機(jī)之后樣本中，兩變量間則并不存在顯著相關(guān)。第（7）～（9）列給出了針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家樣本的估計(jì)結(jié)果，綜合全部樣本及分時(shí)段樣本的回歸結(jié)果，至少表明價(jià)值鏈貿(mào)易并不會(huì)提升經(jīng)濟(jì)體之間的周期協(xié)同性。上述結(jié)果還是符合預(yù)期的。全球價(jià)值鏈這種垂直分工體系，主要是分布在發(fā)達(dá)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，以及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之間，如前所述，這種分工協(xié)作將會(huì)通過(guò)溢出與傳導(dǎo)效應(yīng)提升相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的周期協(xié)同性。相比較而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體間主要還是水平分工，以最終消費(fèi)品的分工及貿(mào)易為主，價(jià)值鏈這種垂直分工形式相對(duì)較少。

表3 國(guó)別異質(zhì)性樣本檢驗(yàn)結(jié)果

3.行業(yè)異質(zhì)性樣本分析

上述分析揭示了價(jià)值鏈分工對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的影響效應(yīng)，然而對(duì)于不同產(chǎn)業(yè)，這種效應(yīng)是否也會(huì)存在差異？本文進(jìn)一步根據(jù)EORA 數(shù)據(jù)庫(kù)中的產(chǎn)業(yè)說(shuō)明，分別構(gòu)建了制造業(yè)和服務(wù)業(yè)子樣本，相應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果在表4 中給出。不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于制造業(yè)或服務(wù)業(yè)的價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度，無(wú)論是基于全部樣本還是分時(shí)段子樣本回歸分析，價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度對(duì)于雙邊經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同度都具有顯著為正的影響效應(yīng)。上述結(jié)果從側(cè)面反映出一個(gè)事實(shí)，即全球價(jià)值鏈分工盡管最為明顯地體現(xiàn)在制造業(yè)領(lǐng)域，尤其是電子通訊裝備行業(yè)，但這種分工模式已經(jīng)滲透到世界經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域。盡管服務(wù)業(yè)在傳統(tǒng)上被認(rèn)為是地區(qū)化特征非常明顯的產(chǎn)業(yè)，但在新一輪全球化進(jìn)程中，服務(wù)業(yè)同樣不可避免地被納入全球分工體系中去。無(wú)論是通過(guò)服務(wù)貿(mào)易、外包或是對(duì)外直接投資，服務(wù)業(yè)的發(fā)展模式表現(xiàn)出越來(lái)越為明顯的全球化、與制造業(yè)緊密融合的突初特征。不管是制造業(yè)領(lǐng)域的碎片化生產(chǎn)，還是服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的深入分工，均會(huì)引發(fā)“需求-供給溢出”效應(yīng)并提高經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性。

表4 行業(yè)異質(zhì)性樣本檢驗(yàn)結(jié)果

4.中國(guó)樣本分析

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體以及最大的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)參與全球價(jià)值鏈分工的深度和廣度不斷深化?；谥袊?guó)在全球價(jià)值鏈體系中的獨(dú)特地位，本文進(jìn)一步聚焦中國(guó)參與價(jià)值鏈貿(mào)易與其經(jīng)濟(jì)周期國(guó)際協(xié)同之間的關(guān)系展開(kāi)分析。表5 分別給出了針對(duì)中國(guó)與所有國(guó)家、與發(fā)展中國(guó)家以及與發(fā)達(dá)國(guó)家樣本的分析結(jié)果，其中各樣本又根據(jù)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)做了進(jìn)一步分解。從全部國(guó)家樣本來(lái)看，中國(guó)與其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性受到價(jià)值鏈貿(mào)易的顯著正向影響，而且該結(jié)果在分行業(yè)考察時(shí)并未發(fā)生改變。從發(fā)展中國(guó)家樣本來(lái)看，中國(guó)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的周期協(xié)同性不僅并未因價(jià)值鏈分工而提升，相反，價(jià)值鏈貿(mào)易弱化了周期協(xié)同性。究其原因，這與中國(guó)在全球價(jià)值鏈中的地位與其他發(fā)展中國(guó)家較為相似有關(guān)，分工中同時(shí)存在的協(xié)同與競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，很有可能降低了協(xié)同特征。中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的價(jià)值鏈貿(mào)易也未顯著提升周期協(xié)同性，客觀(guān)而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)主要還是靠?jī)?nèi)部因素主導(dǎo)，如消費(fèi)、投資等，外向型經(jīng)濟(jì)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重相對(duì)有限，因而貿(mào)易也未必能夠成為經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同的驅(qū)動(dòng)力。

表5 中國(guó)樣本檢驗(yàn)結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

為了進(jìn)一步考察前述估計(jì)結(jié)果的可靠性，本文通過(guò)調(diào)整被解釋變量以及核心解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性分析。具體地，本文將前述實(shí)證檢驗(yàn)中所使用的基于HP 濾波方法測(cè)算的協(xié)同性指標(biāo)hp_corr，替換為基于GDP 增長(zhǎng)率測(cè)算的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性指標(biāo)（growthrate_corr），具體測(cè)算方法仍然為改進(jìn)的馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型；同時(shí)，本文還采用了2016 版的世界投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)庫(kù)（WIOD），對(duì)全球增加值貿(mào)易進(jìn)行分解，進(jìn)而測(cè)算出新的雙邊價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度指標(biāo)（gvcp16），以及相應(yīng)的制造業(yè)（gvcpm16）和服務(wù)業(yè)價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度指標(biāo)（gvcps16）。在進(jìn)行上述數(shù)據(jù)處理之后，仍然采用GMM-IV 方法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，工具變量的選擇與前文相同。表6 中依次給出針對(duì)全樣本、分時(shí)段子樣本及分行業(yè)子樣本的回歸分析結(jié)果。不難發(fā)現(xiàn)，價(jià)值鏈貿(mào)易強(qiáng)度對(duì)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的影響顯著為正，這也驗(yàn)證了此前實(shí)證結(jié)果的可靠性與穩(wěn)健性。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

四、結(jié)論及政策建議

本文基于2000—2014 年全球超過(guò)100 個(gè)國(guó)家的相關(guān)數(shù)據(jù)，就全球價(jià)值鏈貿(mào)易對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性影響進(jìn)行了理論探討與實(shí)證分析，研究結(jié)果顯示，全球價(jià)值鏈貿(mào)易的發(fā)展推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)體間垂直型分工的深化，促進(jìn)了供給和需求沖擊的溢出與傳導(dǎo)，顯著提升了國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性。進(jìn)一步細(xì)分樣本的實(shí)證結(jié)果顯示：全球金融危機(jī)盡管對(duì)世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成了顯著負(fù)向沖擊，但全球價(jià)值鏈分工對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同的正向影響并未改變；無(wú)論是制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)的價(jià)值鏈貿(mào)易，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性都具有顯著的正向影響，反映了服務(wù)業(yè)也在越來(lái)越多地融入全球分工體系中去；因發(fā)展水平及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異等因素的影響，價(jià)值鏈貿(mào)易對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的影響效應(yīng)主要體現(xiàn)于發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間，發(fā)達(dá)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性受價(jià)值鏈貿(mào)易的影響并不明顯。

上述分析結(jié)果具有重要的政策含義。具體而言，全球價(jià)值鏈分工體系的深入發(fā)展已經(jīng)使得世界主要經(jīng)濟(jì)體形成了密切的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)，各國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的變化動(dòng)態(tài)不再完全由國(guó)內(nèi)因素主導(dǎo)，來(lái)自相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的外生沖擊將成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。從積極的角度來(lái)看，這種分工的深化將會(huì)實(shí)現(xiàn)更大的貿(mào)易利得，有利于同時(shí)提升發(fā)達(dá)及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的福利效應(yīng)；但在另一個(gè)角度上，這也意味著各國(guó)實(shí)施宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控、進(jìn)行宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理將面臨更多的外生不確定因素，如何有效開(kāi)展宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)，將是擺在各國(guó)面前的突出問(wèn)題。就中國(guó)的情況而言，作為全球價(jià)值鏈體系中的重要參與者，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的溢出與傳導(dǎo)問(wèn)題；而且考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大體量，這種全球分工模式也使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部沖擊成為很多國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的外生來(lái)源。作為負(fù)責(zé)任的發(fā)展中大國(guó)，中國(guó)應(yīng)積極參與全球治理，協(xié)調(diào)與其他國(guó)家的政策合作，為最大程度上弱化外部沖擊、踐行人類(lèi)命運(yùn)共同體提出應(yīng)有的策略方案。