王志 雷玄

流年不利。

迫于業(yè)績(jī)下滑，正式入主粵泰股份9余年后，公司實(shí)際控制人楊樹(shù)坪選擇將旗下房地產(chǎn)業(yè)注入上市公司。只是楊本人沒(méi)有想到，這一重組歷時(shí)近兩年半才宣告完成。

楊樹(shù)坪更沒(méi)有想到的是，旗下資產(chǎn)注入僅僅兩年多后，自己所執(zhí)掌的公司會(huì)陷入流動(dòng)性危機(jī)，就遑論讓粵泰股份銷售額見(jiàn)諸TOP200榜單。對(duì)于1家已經(jīng)上市近19年的房企來(lái)說(shuō)，實(shí)在難以想象。

“危局”之下，土儲(chǔ)本就不多的粵泰股份走向了“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”窮途。

接連被“輪候凍結(jié)”

讓粵泰股份頭疼的是，控股股東及其一致行動(dòng)人持股已在“輪候凍結(jié)”中深陷。

去年12月下旬，廣州證券股份有限公司（下稱“廣州證券”）以“借款糾紛”為由，申請(qǐng)輪候凍結(jié)廣州城啟集團(tuán)有限公司（下稱“城啟集團(tuán)”）所持有粵泰股份5.13億股，期限為3年。這也意味著城啟集團(tuán)所持上市公司股份被全部?jī)鼋Y(jié)。

據(jù)粵泰股份披露，截至去年12月17日，城啟集團(tuán)在上市公司持股為20.24%，廣州粵泰控股集團(tuán)有限公司（下稱“粵泰控股”）持股為20.05% ，是上市公司控股股東?；浱┛毓扇Y持有西藏棕楓創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“西藏棕楓”）、廣州建豪房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱“廣州建豪”）、廣州恒發(fā)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱“廣州恒發(fā)”）和廣州新意實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“廣州新意”），并持有城啟集團(tuán)96.67%的股權(quán)。

此外，粵泰控股還通過(guò)持股香港富銀發(fā)展有限公司96.67%的股權(quán)，與廣州建材企業(yè)集團(tuán)有限公司共同設(shè)立廣州豪城房產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（下稱“廣州豪城”）。

不難看出，城啟集團(tuán)、西藏棕楓、廣州建豪、廣州恒發(fā)、廣州新意和廣州豪城是粵泰控股的一致行動(dòng)人。目前，城啟集團(tuán)已躍升上市公司第一大股東，其余5家公司相應(yīng)在粵泰股份中持股為6.14%、5.05%、4.93%、2.22%和5.52%。

而上述凍結(jié)也已經(jīng)不是第一次粵泰控股一致行動(dòng)人所持上市公司股份悉數(shù)被輪候凍結(jié)。

《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》梳理發(fā)現(xiàn)，自打2018年10月因借款逾期而遭遇股份凍結(jié)以來(lái)，粵泰控股及其一致行動(dòng)人已在“輪候凍結(jié)”深淵中待了足足近15個(gè)月。單是去年12月，粵泰控股所持股份就先后被西藏信托有限公司、廣州證券和吳蕓以“借款糾紛”申請(qǐng)輪候凍結(jié)。次數(shù)之頻繁，足以讓前者招架不住。至少目前來(lái)看，解除凍結(jié)已是奢談。

粵泰控股一致行動(dòng)人的情況也好不到哪里去。在粵泰控股接連遭“輪候凍結(jié)”前，廣州豪城所持股份于去年10月和12月也先后受此遭遇。將時(shí)間再往前推至2019年7月，因重組債務(wù)質(zhì)押股票地低于預(yù)警線未補(bǔ)足保證金或補(bǔ)充質(zhì)押股票，且逾期支付利息，長(zhǎng)城資產(chǎn)申請(qǐng)對(duì)粵泰控股、城啟集團(tuán)、廣州豪城、廣州建豪、西藏棕楓、廣州新意所持上市公司股份進(jìn)行司法輪候凍結(jié)。

據(jù)上市公司披露，截至去年歲末，粵泰控股及其一致行動(dòng)人累計(jì)被凍結(jié)16.27億股，占其持有公司股份100%，占公司發(fā)行股本64.15%。期內(nèi)，粵泰控股債務(wù)逾期24億元，涉及債務(wù)違約的訴訟金額17億元。

流動(dòng)性危機(jī)待解

事實(shí)上，“被凍結(jié)”并非沒(méi)有預(yù)兆。

據(jù)choice數(shù)據(jù)，早于2017年，粵泰股份貨幣資金就難以覆蓋短期借款，就更不要說(shuō)是還有巨額1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債需要償還。

當(dāng)初對(duì)此不以為意的上市公司，遭遇“凍結(jié)”后已是焦頭爛額，如熱鍋上的螞蟻。

為緩解流動(dòng)性危機(jī)和逾期借款風(fēng)險(xiǎn)，去年6月，粵泰股份先是以8063萬(wàn)元、7.58億元的對(duì)價(jià)，向世茂房地產(chǎn)出讓淮南粵泰天鵝灣置業(yè)有限公司（下稱“淮南粵泰”）20%的股權(quán)和淮南恒升天鵝灣置業(yè)有限公司（下稱“淮南恒升”）80%股權(quán)。其中，相應(yīng)股權(quán)對(duì)價(jià)為600萬(wàn)元和7040萬(wàn)元，向項(xiàng)目公司提供股東借款分別為7463萬(wàn)元和68756萬(wàn)元。

世茂房地產(chǎn)于此取得淮南洞山天鵝灣項(xiàng)目20%權(quán)益、淮南公園天鵝灣項(xiàng)目80%權(quán)益。

上述項(xiàng)目權(quán)益出讓僅僅兩天過(guò)去，粵泰股份以“償還公司債務(wù)”為由，又與世茂房地產(chǎn)達(dá)成另外兩項(xiàng)協(xié)議。后者分別作價(jià)24.99億元、27.8億元，收購(gòu)粵泰股份所持有的廣州嘉盛項(xiàng)目和廣州天鵝灣二期。兩天后，粵泰股份再次向世茂房地產(chǎn)出讓深圳市中浩豐投資發(fā)展有限公司（下稱“中浩豐”）20%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為2.794億元。

據(jù)其披露，中浩豐成立于2011年4月，是深圳市橫崗四聯(lián)賢合城市更新項(xiàng)目實(shí)施主體。只是在2018年，該項(xiàng)目都還處于一級(jí)土地整理階段。財(cái)經(jīng)評(píng)論員嚴(yán)躍進(jìn)表示，一級(jí)土地開(kāi)發(fā)涉及到動(dòng)拆遷和土地平整等內(nèi)容，壓力較大。房企會(huì)介入說(shuō)明比較看好此類土地發(fā)展前景，但是動(dòng)拆遷等不確定性因素也是需要注意的。

通過(guò)上述5個(gè)項(xiàng)目相關(guān)權(quán)益的轉(zhuǎn)讓，粵泰股份共回籠資金63.97億元。但世茂房地產(chǎn)實(shí)際支付的合作對(duì)價(jià)僅為49.85億元，其余14.12億元用于支付相關(guān)未付的工程款、稅費(fèi)、目標(biāo)項(xiàng)目已收房款意向金等。

1月11日，粵泰股份發(fā)布公告表示，與世茂房地產(chǎn)就上述項(xiàng)目的交易已基本完成。

但，粵泰股份的流動(dòng)性危機(jī)并沒(méi)有得到解決。截至2019年三季度，粵泰股份的短期借款和1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為9.4億元和7.73億元，而其所持有的貨幣資金僅為3.01億元，后者與前兩者還存有著14.12億元的缺口。

對(duì)于粵泰股份將如何來(lái)解決債務(wù)逾期以及短期償債問(wèn)題？《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》已發(fā)函至上市公司，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

“抽身”柬埔寨

原本想在柬埔寨賺得盆滿缽滿的粵泰股份，事與愿違后，現(xiàn)正忙著“抽身”。

將時(shí)間推至2019年12月24日，粵泰股份發(fā)布公告稱，已與關(guān)聯(lián)方柬城泰集團(tuán)有限公司（下稱“柬城泰”） 簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，旗下全資公司香港粵泰置業(yè)投資有限公司將所持有的寰宇國(guó)際進(jìn)出口有限公司（下稱“寰宇國(guó)際”）49%股權(quán)及另外49%收益權(quán)、金邊天鵝灣置業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“金邊天鵝灣”）45%股權(quán)及另外53%收益權(quán)以2373.03萬(wàn)美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給柬城泰。

粵泰股份欲通過(guò)此舉“聚焦國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)及管控，降低境外投資風(fēng)險(xiǎn)”。公告顯示，柬城泰于2012年8月成立于金邊，楊樹(shù)坪、楊碩分別持股85%和15%。上述交易完成后，粵泰股份預(yù)計(jì)可確認(rèn)當(dāng)期凈利潤(rùn)1200萬(wàn)元-1500萬(wàn)元。

當(dāng)天，上交所便就該關(guān)聯(lián)交易下發(fā)了問(wèn)詢函。要求粵泰股份說(shuō)明寰宇國(guó)際、金邊天鵝灣目前主營(yíng)業(yè)務(wù)情況及其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)及去化情況，并就“交易作價(jià)的合理性，是否涉嫌向控股股東輸送利益”進(jìn)行說(shuō)明。4天后，粵泰股份回復(fù)了上述問(wèn)詢。

據(jù)該份回復(fù)，早于2011年8月，楊樹(shù)坪就在柬埔寨“掘金”，注資400億瑞爾，成立鑫源礦業(yè)有限公司，主營(yíng)礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)。次年，柬城泰便相繼成立。2016年-2019年，楊樹(shù)坪在柬埔寨布局頻頻，4年間共設(shè)立8家公司，業(yè)務(wù)涵蓋批發(fā)、保險(xiǎn)、不動(dòng)產(chǎn)租賃和銷售、家庭日用品銷售以及大樓建造。

頗為戲劇性的是，楊本人曾于2018年6月通過(guò)粵泰股份發(fā)布增持公告。擬在此后的9個(gè)月內(nèi)，通過(guò)粵泰控股及其一致行動(dòng)人增持“金額不低于4億元，且不超過(guò)10億元”的公司股票。只是時(shí)間到期后，這一增持并沒(méi)有實(shí)施。次日，楊樹(shù)坪宣布“決定終止實(shí)施增持計(jì)劃”。對(duì)此，去年4月，證券會(huì)廣東監(jiān)管局下發(fā)了《關(guān)于對(duì)楊樹(shù)坪采取出具警示函的決定》。

在該行政監(jiān)管下發(fā)僅過(guò)去4個(gè)余月，楊樹(shù)坪因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證券會(huì)立案調(diào)查。

是“資本狂人”還是“資本囚徒”？歷史顯然已將楊樹(shù)坪納入后者。