蔣夢(mèng)瑩 史東露

【摘? 要】總體而言，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自方方面面，其償債能力也與之息息相關(guān)，同時(shí)，償債能力的強(qiáng)弱反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和負(fù)債狀況，也是投資者評(píng)判企業(yè)的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)。本文試圖結(jié)合美的集團(tuán)的償債能力，分析家電企業(yè)的普遍現(xiàn)狀，同時(shí)結(jié)合美的集團(tuán)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并和家電企業(yè)中的格力電器進(jìn)行對(duì)比分析，對(duì)美的集團(tuán)的償債能力進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)，從而總結(jié)出償債能力對(duì)企業(yè)的影響，并提出針對(duì)性的建議，以期對(duì)美的集團(tuán)和相關(guān)企業(yè)帶來(lái)參考。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);美的集團(tuán);拆債能力

1.美的集團(tuán)及其融資戰(zhàn)略

1.1美的集團(tuán)簡(jiǎn)介

美的集團(tuán)作為家電生產(chǎn)龍頭公司，歷經(jīng)50多年的發(fā)展后擁有了全產(chǎn)品線，企業(yè)主要以消費(fèi)電器為主銷(xiāo)往世界各地，為了擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，并購(gòu)了庫(kù)卡集團(tuán)，開(kāi)始研發(fā)機(jī)器人、自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)等新產(chǎn)品。公司遵循轉(zhuǎn)型技術(shù)戰(zhàn)略，積極構(gòu)建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的研發(fā)體系，在過(guò)去的五年里，企業(yè)的發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量已經(jīng)連續(xù)三年位居世界第一，美的品牌在家電市場(chǎng)的各個(gè)領(lǐng)域都處于領(lǐng)先地位。

1.2美的集團(tuán)的融資戰(zhàn)略

（1）債務(wù)融資。美的集團(tuán)的短期借款較少，從2013開(kāi)始逐漸呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，知道2019年才有所上升;長(zhǎng)期借款在2013年-2015年的占比一直較少，直到2016年開(kāi)始才逐漸加大了長(zhǎng)期借款的力度，并逐年開(kāi)始快速上升;其中占比最多的還是商業(yè)信用借款，從2013年開(kāi)始穩(wěn)健上升，直到2019年才有所下降，但還是占到了企業(yè)的債務(wù)融資中的大部分比例。由此可見(jiàn)，商業(yè)信用籌資是美的集團(tuán)債務(wù)融資的主要方式。

（2）商業(yè)信用融資。商業(yè)信用融資主要有三種方式，一是來(lái)自第三方企業(yè)的融資，二是客戶的預(yù)付款融資，三是商業(yè)票據(jù)融資。

美的商業(yè)信貸融資主要依靠供應(yīng)商的資金，2019年，企業(yè)的應(yīng)收賬款融資總額為425億元，占商業(yè)貸款融資總額的一半以上。雖然應(yīng)收賬款融資沒(méi)有利息，而且可以降低成本，但是其時(shí)間短，并且企業(yè)需要準(zhǔn)備充足的壞賬計(jì)提準(zhǔn)備，不然會(huì)引起財(cái)務(wù)危機(jī)。

（3）股權(quán)融資。從融資手段上來(lái)看，美的集團(tuán)將整體上市作為其主要手段，不僅可以滿足企業(yè)的資金需求，還可以提高資金的利用率，在參與投資活動(dòng)時(shí)將企業(yè)的品牌對(duì)象提高，以此來(lái)吸引更多的投資者進(jìn)行投資。

2.美的集團(tuán)的償債能力分析

2.1美的集團(tuán)的負(fù)債情況

就美的集團(tuán)目前的資產(chǎn)情況來(lái)看，其總資產(chǎn)為2481億元，其中負(fù)債的占比較大，對(duì)美的集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)看，企業(yè)于2015年開(kāi)始進(jìn)行定向增發(fā)新股，同年7月又將社會(huì)公眾股份進(jìn)行大量回收，采取這些措施讓美的集團(tuán)的負(fù)債情況得到了改善，所以在2015年企業(yè)的負(fù)債總額有所減少。而2016-2017年企業(yè)的負(fù)債總額上升的主要原因是企業(yè)開(kāi)始加大對(duì)小型企業(yè)的并購(gòu)行為，2016年美的集團(tuán)收購(gòu)東芝公司80.1%的股權(quán)，2017年持有德國(guó)庫(kù)卡94.55%的股份，由于兩大收購(gòu)，使企業(yè)的支出增加，但企業(yè)由此進(jìn)入了國(guó)際市場(chǎng)，2019 美的資產(chǎn)上漲幅度超過(guò)負(fù)債上漲幅度說(shuō)明美的經(jīng)營(yíng)狀況良好。

2.2美的集團(tuán)償債能力橫向?qū)Ρ?/p>

美的集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)占比呈逐年上升的趨勢(shì)，2017-2018年有所下降，從2015年開(kāi)始超過(guò)行業(yè)平均水平，雖然2018年稍有下降，但2019年有所回升;企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債占比2011-2016年一直高于行業(yè)平均水平，直到2017年開(kāi)始下降，雖然2018年稍有上升，但2019年有所下降;企業(yè)的負(fù)債總占比比較穩(wěn)定?？傮w來(lái)看，美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債比在每年都比較穩(wěn)定，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不明顯，同時(shí)也表明了企業(yè)實(shí)施OPM戰(zhàn)略并沒(méi)有加大企業(yè)的債務(wù)壓力。

2.3資產(chǎn)負(fù)債率分析

整體上來(lái)看，美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于大幅度波動(dòng)的趨勢(shì)，且只有2014-2016年低于行業(yè)的水平。隨著美的集團(tuán)在2017年開(kāi)始對(duì)商業(yè)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型之后，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降，且2018-2019年兩年持續(xù)走低，說(shuō)明企業(yè)的轉(zhuǎn)型較成功，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，使企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降。

總體而言，美的集團(tuán)的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型在一定程度上對(duì)企業(yè)的償債能力起到了積極作用，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展，在使資產(chǎn)總額擴(kuò)大的同時(shí)還加強(qiáng)了其變現(xiàn)能力，對(duì)企業(yè)擴(kuò)展規(guī)模有著促進(jìn)作用。

3.美的集團(tuán)的財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和啟示

3.1投資戰(zhàn)略應(yīng)與公司總體戰(zhàn)略匹配

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行大規(guī)模的投資需要大量的資金支持，所以在其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中是屬于流出項(xiàng)目，但同時(shí)也是獲得利益的重要來(lái)源。企業(yè)在參與投資活動(dòng)時(shí)，不論是其形式還是成本都體現(xiàn)了企業(yè)在資源整合方面的能力以及對(duì)企業(yè)資產(chǎn)管理的能力，科學(xué)化的投資戰(zhàn)略對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是具有積極作用的，不僅可以提升企業(yè)的形象，還是提高企業(yè)的知名度，吸引到更多的投資者

3.2籌資戰(zhàn)略和營(yíng)運(yùn)資本管理為公司提供風(fēng)險(xiǎn)屏障

企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要經(jīng)過(guò)全面的規(guī)劃和長(zhǎng)期的發(fā)展，所以企業(yè)制定適中的籌資戰(zhàn)略在一定程度上可以幫助企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，而高效的營(yíng)運(yùn)資本管理可以提高企業(yè)的工作效率和資金利用率，兩者相結(jié)合可以有效的降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3平穩(wěn)的股利分配政策保證市場(chǎng)信心

對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，平穩(wěn)的股利政策反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，美的集團(tuán)從2013年整體上市以來(lái)，就對(duì)投資人保持著較為平穩(wěn)的股利政策，股利分配的金額不僅比較穩(wěn)定，而且還有些許上升，所以給市場(chǎng)帶來(lái)了比較正面的影響，同時(shí)還提高企業(yè)的良好形象。

3.4靈活的事業(yè)部制帶來(lái)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略自由度

在企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向、運(yùn)營(yíng)政策或者是執(zhí)行上等一些問(wèn)題中，公司總部偶爾會(huì)和業(yè)務(wù)單位出現(xiàn)分歧的情況，如果企業(yè)沒(méi)有一個(gè)相對(duì)靈活的組織架構(gòu)，那么使企業(yè)的發(fā)展前景受到阻礙，而且最終會(huì)對(duì)公司的價(jià)值增長(zhǎng)受到嚴(yán)重影響。然而合理的組織架構(gòu)制約下，對(duì)于分權(quán)和集權(quán)的統(tǒng)一化處理可以讓業(yè)務(wù)單位在處理問(wèn)題時(shí)以自身利益為前提進(jìn)行自由化的處理，對(duì)企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)和未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展方向等都不影響，這樣的做法可以在資源條件有限的情況下，去創(chuàng)造出無(wú)限的價(jià)值。

3.5高效的精益生產(chǎn)帶來(lái)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略自由度

要想在精益生產(chǎn)的規(guī)模上不斷擴(kuò)大完善，就需要相應(yīng)的軟件硬件等設(shè)施的不斷更新，這就使得公司對(duì)這些更新?lián)Q代所需的軟硬件成本支付高額的費(fèi)用，因?yàn)橘M(fèi)用成本較高，相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

4.結(jié)束語(yǔ)

財(cái)務(wù)狀況是一個(gè)企業(yè)的命脈，關(guān)系著一個(gè)企業(yè)的健康和發(fā)展，甚至生死存亡，因此財(cái)務(wù)健康對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。而償債能力是一個(gè)企業(yè)的抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)是否健康的一個(gè)重要的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，因此每一個(gè)企業(yè)都應(yīng)當(dāng)時(shí)刻監(jiān)管著自身的償債能力變化，以便于能夠用及時(shí)的進(jìn)行調(diào)解，提高自己的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，加強(qiáng)自身的存活能力以應(yīng)對(duì)越來(lái)越殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

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作者簡(jiǎn)介：蔣夢(mèng)瑩（1998.10--），女，漢族，江蘇常州人，徐州工程學(xué)院本科在讀，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)管理。