□ 南京 尹譯聆

世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益復(fù)雜，市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變。隨之產(chǎn)生的不穩(wěn)定因素使企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)面臨極大的不確定性，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)活動(dòng)軌跡偏離預(yù)期目標(biāo)，甚至引發(fā)生存危機(jī)。內(nèi)外部環(huán)境不穩(wěn)定因素持續(xù)上升背景下，企業(yè)需要應(yīng)對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與日俱增?，F(xiàn)今產(chǎn)業(yè)分工精細(xì)化，供應(yīng)鏈運(yùn)作優(yōu)化，使得企業(yè)與企業(yè)之間，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)模塊之間的聯(lián)系愈加緊密。因而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性不可避免地與之同增。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)研究是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施針對(duì)性防范與控制的前提，有益于企業(yè)提高防控風(fēng)險(xiǎn)能力，提升風(fēng)險(xiǎn)管理效力，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康的高質(zhì)量發(fā)展。因此，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)要素分析

（一）風(fēng)險(xiǎn)源。風(fēng)險(xiǎn)源是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的起點(diǎn)。顧名思義，風(fēng)險(xiǎn)源是指風(fēng)險(xiǎn)的“源頭”，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的起因。事實(shí)表明，在客觀環(huán)境和主觀人為因素的干擾下，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)會(huì)出現(xiàn)較大的不確定性。這些造成不確定的因素被稱作風(fēng)險(xiǎn)源。

從外部環(huán)境角度而言，政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化和技術(shù)等宏觀環(huán)境要素，以及產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品周期、消費(fèi)者偏好等中觀環(huán)境要素的變化波動(dòng)，均會(huì)使企業(yè)原本預(yù)期正確的財(cái)務(wù)行為偏離目標(biāo)軌道，破壞固有的穩(wěn)定性，形成風(fēng)險(xiǎn)源。

從內(nèi)部系統(tǒng)角度而言，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一般源于內(nèi)部各功能環(huán)節(jié)中的決策機(jī)制和管理行為。財(cái)務(wù)決策依賴于財(cái)務(wù)人員的主觀能動(dòng)性，從籌資、投資、運(yùn)營(yíng)、分配管理到企業(yè)治理的過程中，信息的可獲得性和管理人員的素質(zhì)受不同時(shí)點(diǎn)、不同條件限制，因而都有可能積累風(fēng)險(xiǎn)源。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)載體。風(fēng)險(xiǎn)的傳遞需要一定載體。風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)過程中所依附的有形或無(wú)形介質(zhì)叫作風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)載體。根據(jù)國(guó)內(nèi)學(xué)者的相關(guān)研究，傳導(dǎo)載體分類主要包括資金、信息和相關(guān)人員。

1.資金載體。企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的展開依賴于資金的支持?？梢哉f，企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)就是資金的循環(huán)運(yùn)動(dòng)。因此，資金極易成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的寄存介質(zhì)。首先，在資金籌集環(huán)節(jié)中，由于企業(yè)在發(fā)展各階段對(duì)籌資規(guī)模、成本、門檻以及結(jié)構(gòu)等因素關(guān)注程度不同，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平也不同。其次，在資金使用環(huán)節(jié)中，過于激進(jìn)或過于保守的投資行為可能會(huì)使企業(yè)面臨較大不確定性。再其次，在資金回收環(huán)節(jié)中，現(xiàn)今商業(yè)信用成為普遍的融資行為，企業(yè)時(shí)刻面臨賬款無(wú)法收回的可能。最后，在資金分配環(huán)節(jié)中，稅后利潤(rùn)在投資者和所有者之間分配的結(jié)果可能會(huì)影響企業(yè)之后的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以資金為載體，存在于資金循環(huán)過程的始終。

2.信息載體。財(cái)務(wù)信息的獲取、處理與傳遞是財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要內(nèi)容。企業(yè)獲取財(cái)務(wù)信息的數(shù)量和質(zhì)量將直接或間接影響最終的財(cái)務(wù)結(jié)果。一般而言，財(cái)務(wù)結(jié)果的不確定性會(huì)隨著企業(yè)所得信息量的增加而減少，也會(huì)隨著所得信息有效性的增強(qiáng)而減弱。在信息處理過程中，信息處理能力在一定程度上決定了決策的相關(guān)性和可靠性。同時(shí)，在傳遞過程中，信息不對(duì)稱以及信息失真問題也將增加企業(yè)的決策風(fēng)險(xiǎn)。由此表明，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與信息之間存在較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，風(fēng)險(xiǎn)依附于信息，在企業(yè)內(nèi)外部進(jìn)行傳導(dǎo)。

3.人員載體。財(cái)務(wù)人員的專業(yè)勝任能力、道德水平以及風(fēng)險(xiǎn)偏好等個(gè)人問題也是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)活動(dòng)的主體是企業(yè)的財(cái)務(wù)人員，其不當(dāng)行為會(huì)直接引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。才不配位，玩忽職守或一味追求個(gè)人利益，屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好激進(jìn)人群，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱等諸如此類問題，都可能對(duì)企業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)生不利影響，成為企業(yè)爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。因此，人員也可作為風(fēng)險(xiǎn)傳遞的有形載體。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑是指，風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)內(nèi)外部各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中傳導(dǎo)時(shí)所沿循的途徑，以企業(yè)的業(yè)務(wù)流程鏈、相關(guān)利益鏈和價(jià)值鏈為基礎(chǔ)，可以分為外部傳導(dǎo)路徑和內(nèi)部傳導(dǎo)路徑。外部路徑主要指供應(yīng)鏈傳導(dǎo)，即企業(yè)與供應(yīng)商以及經(jīng)銷商之間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的一個(gè)基本單元，企業(yè)必須穩(wěn)定地向內(nèi)部輸入，進(jìn)行內(nèi)部轉(zhuǎn)化，并向外部輸出。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則依賴于這一輸入輸出過程，不斷從高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)向抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的企業(yè)傳導(dǎo)。內(nèi)部路徑主要指企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)鏈傳導(dǎo)，即企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。由于資金是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要載體，風(fēng)險(xiǎn)能通過各項(xiàng)涉及資金的業(yè)務(wù)活動(dòng)不斷進(jìn)行擴(kuò)散。此外，基于相關(guān)利益鏈，企業(yè)與各利益相關(guān)方相互影響，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)在二者之間流動(dòng)。例如，股東作為企業(yè)所有者，其利益與企業(yè)息息相關(guān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極易在股東與企業(yè)之間傳導(dǎo)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

（一）從風(fēng)險(xiǎn)源進(jìn)行控制。風(fēng)險(xiǎn)源主要由企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部系統(tǒng)中的不確定性因素累積而成。若要從源頭控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須對(duì)這些不確定性因素加以防范，從而避免這種不確定性轉(zhuǎn)化為損失。

從外部環(huán)境而言，政府行為會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變動(dòng)，從而誘發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。一般認(rèn)為，宏觀環(huán)境因素具有不可控性特征；且由于行業(yè)、規(guī)模、所處生命周期存在差異性，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所差別，因而這類風(fēng)險(xiǎn)源的控制成本可能較高。面臨宏觀環(huán)境重大變化的情況下，企業(yè)可以通過采用購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，選擇較為分散的投資組合或改善投資結(jié)構(gòu)等保守的資產(chǎn)管理手段，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

從內(nèi)部系統(tǒng)而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)始終。而籌資活動(dòng)是財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的環(huán)節(jié)，企業(yè)必須重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制。其一，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)決策的必要前提，企業(yè)需要依據(jù)自身實(shí)際情況進(jìn)行籌資預(yù)測(cè)，編制合理的籌資預(yù)算，并嚴(yán)格執(zhí)行擬定的籌資方案。此外，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃可能會(huì)因內(nèi)外環(huán)境變化而變化，籌資計(jì)劃也應(yīng)隨之進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。其二，企業(yè)需要拓寬融資渠道，符合自身?xiàng)l件下，盡可能以內(nèi)源融資和股權(quán)融資為主，避免債務(wù)融資占比過重，增加企業(yè)利息負(fù)擔(dān)，從而陷入資金困境，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）從風(fēng)險(xiǎn)閾值進(jìn)行控制。風(fēng)險(xiǎn)閾值決定了一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。換言之，提高企業(yè)在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)所能承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最大值，是避免風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的有效手段之一。而企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力很大程度上取決于企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制的完善程度。

1.改善治理層結(jié)構(gòu)。從企業(yè)治理角度而言，代理沖突是現(xiàn)代企業(yè)不可回避的現(xiàn)實(shí)問題，中高層管理者是企業(yè)營(yíng)運(yùn)的核心，但企業(yè)本質(zhì)上是為股東利益而運(yùn)作，因而有效的治理層結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制對(duì)維持企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展尤為重要。改善治理層結(jié)構(gòu)，妥善處理管理層的集權(quán)與分權(quán)問題，有益于防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.完善內(nèi)控制度。建立規(guī)范的內(nèi)部控制制度是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容。設(shè)置合理的組織機(jī)構(gòu)與職責(zé)分工，以及健全企業(yè)的法律法規(guī)與管理制度，都能夠?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)創(chuàng)造一個(gè)安全有效的運(yùn)行環(huán)境。同時(shí)，企業(yè)需要重視風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估活動(dòng)，量化分析各業(yè)務(wù)活動(dòng)環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并制定相關(guān)防控策略。此外，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行有效監(jiān)督也是風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段。完善的監(jiān)督機(jī)制是增強(qiáng)企業(yè)執(zhí)行力的有力保障。高效的執(zhí)行力才能使企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃落地，并轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益。有效監(jiān)督包括外監(jiān)和內(nèi)督兩個(gè)方面。對(duì)于外部，企業(yè)需對(duì)供應(yīng)鏈實(shí)施控制，對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定期審查。對(duì)于內(nèi)部，企業(yè)需要對(duì)財(cái)務(wù)人員，尤其是高級(jí)管理人員進(jìn)行定期職責(zé)督查，并建立有效的問責(zé)機(jī)制。

（三）從傳導(dǎo)載體進(jìn)行控制。1.加強(qiáng)資金管理。資金是企業(yè)的生存命脈，基于資金的有力支持，企業(yè)才能平穩(wěn)運(yùn)行。然而資金的有限性就意味著企業(yè)在財(cái)務(wù)決策中對(duì)各環(huán)節(jié)的資金分配必然多少不一。因此，為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有序展開以及未來(lái)的發(fā)展需求，樹立企業(yè)資金統(tǒng)籌管理的意識(shí)就顯得尤為重要。資金統(tǒng)籌規(guī)劃的第一步則是做好資金預(yù)算管理工作，依據(jù)企業(yè)長(zhǎng)期和短期的發(fā)展目標(biāo)，制定科學(xué)合理的資金配置計(jì)劃，并需要隨著內(nèi)外環(huán)境的變化，在實(shí)際工作中不斷進(jìn)行調(diào)整，使有限資金得到高效運(yùn)用。另外，企業(yè)需要建立完善的資金管理制度，包括對(duì)資金活動(dòng)的事前防范、事中控制以及事后監(jiān)督。明確各資金管理人員職責(zé)，從崗位設(shè)置上保證其應(yīng)有的獨(dú)立性，形成相互制約、相互監(jiān)督的格局，保障資金的安全性和效益性，從而進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的可能性。

2.增加財(cái)務(wù)信息有效性。信息化背景下，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展增加了信息獲取的便捷性和多樣性，但信息質(zhì)量參差不齊也成為了現(xiàn)存的突出問題。由于財(cái)務(wù)人員的信息處理能力存在一定限制，企業(yè)可以借助計(jì)算機(jī)技術(shù)對(duì)信息進(jìn)行深度分析以增強(qiáng)信息的可靠性。例如，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)從包含大量冗余信息的數(shù)據(jù)中提取盡可能多的隱藏信息，從而為作出正確的決策提供基礎(chǔ)。同時(shí)，信息傳遞和互換過程中，由于溝通不足或受到某些因素滋擾，信息可能存在失真現(xiàn)象。為避免信息有效性不足而增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的可能性，企業(yè)可以建立信息化系統(tǒng)，以打破各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)之間的信息壁壘。

3.提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視財(cái)務(wù)人員的選擇、任用和教育。一方面，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)人員招聘時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注其是否具備相應(yīng)的財(cái)務(wù)素養(yǎng)，并考核其專業(yè)能力與所聘崗位是否相匹配；在任用環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)需求分配人員，盡可能實(shí)現(xiàn)人力資源數(shù)量與質(zhì)量的有效配置，并需要明確各人員具體的崗位責(zé)任，確保財(cái)務(wù)活動(dòng)的有序性；另一方面，企業(yè)需要定期對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行專業(yè)知識(shí)與技能以及職業(yè)道德的培訓(xùn)，提高財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平，以減少業(yè)務(wù)差錯(cuò)，同時(shí)提高其責(zé)任意識(shí)和集體榮譽(yù)感，以減少財(cái)務(wù)舞弊。此外，設(shè)立相應(yīng)的考核機(jī)制與獎(jiǎng)懲機(jī)制，激勵(lì)財(cái)務(wù)人員主動(dòng)提高自身專業(yè)水平，以適應(yīng)日新月異的財(cái)務(wù)環(huán)境。企業(yè)可以通過控制風(fēng)險(xiǎn)源，提高風(fēng)險(xiǎn)閾值以完善內(nèi)部管理機(jī)制，加強(qiáng)資金管理，增加財(cái)務(wù)信息有效性以及提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)這些手段，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范與控制，從而維持企業(yè)的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展。