陳建航

【摘 要】 我國是世界上最大的豬肉生產(chǎn)及豬肉消費國，在2018年中國肉類消費中，我國豬肉消費量占肉類產(chǎn)品消費總額的六成以上。近年來，我國豬肉市場價格大幅波動，給養(yǎng)殖戶與消費者均造成巨大影響?！氨ｋU+期貨”作為一種創(chuàng)新型風(fēng)險規(guī)避方法，既能規(guī)避價格波動風(fēng)險，又能保障養(yǎng)殖戶和消費者收益。生豬價格下“保險+期貨”的研究，為我國豬肉市場發(fā)展以及規(guī)避生豬價格風(fēng)險提供了一個可能的理論借鑒與實踐依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 保險+期貨 風(fēng)險規(guī)避 價格鎖定

1? 意義、目的

改革開放以來，我國人均年消費豬肉量已經(jīng)超過40kg，且以一定幅度逐年增長，預(yù)計2030年，全國消費總量達到6100萬噸。從數(shù)據(jù)中不難看出，我國的豬肉需求量十分龐大。受非洲豬瘟的影響，我國4萬多只生豬被捕殺，直接導(dǎo)致2019年的豬肉產(chǎn)量大幅下滑，豬肉價格明顯上升。隨之而來的新冠疫情進一步導(dǎo)致豬肉價格上漲，生豬市場面臨著巨大挑戰(zhàn)。“保險+期貨”作為一種新型風(fēng)險分散工具，在有效鎖定豬肉價格的同時，保障生豬養(yǎng)殖戶的利益，促進我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

2 “保險+期貨”相關(guān)理論

1.“保險+期貨”現(xiàn)狀

2015年，為積極適應(yīng)市場趨勢和社會發(fā)展，大連商品交易所創(chuàng)新推出“保險+期貨”新模式，在2016年，國家“十三五”規(guī)劃和中央“一號文件”分別提出擴大“保險+期貨”的試點。近年來，隨著“保險+期貨”的不斷發(fā)展，保險公司和期貨公司相繼開展了玉米、蘋果、白糖等10多個農(nóng)產(chǎn)品種類的“保險+期貨”試點項目。截止目前，我國已經(jīng)開展了300多個價格保障試點項目，60多個收入保障試點項目?？傮w來看，我國“保險+期貨”模式不斷發(fā)展并趨于完善。

2.運行機制

“保險+期貨”也稱為期貨價格保險，是一種新型風(fēng)險規(guī)避工具，該模式主要涉及三方主體，分別是生產(chǎn)養(yǎng)殖者、保險公司以及期貨公司。

“保險+期貨”模式大體上分為三個步驟，以蘋果“保險+期貨”為例。首先，保險公司會根據(jù)蘋果在期貨市場上的價格走勢確定一個目標價格，并以此價格設(shè)計蘋果保險產(chǎn)品。其次，蘋果種植戶為了避免價格波動帶來的收益損失，選擇購入該保險，以鎖定未來蘋果價格。與此同時，保險公司通過購買場外看跌期權(quán)，將部分或全部風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場，以此來對對沖賠付風(fēng)險。期貨公司在期貨市場進行相應(yīng)看跌期權(quán)的復(fù)制，并通過權(quán)利金獲取收益。在這種模式下，既能夠保障生產(chǎn)者的收入，又可以在轉(zhuǎn)移保險公司賠付風(fēng)險的同時，增加期貨公司的業(yè)務(wù)量，最終實現(xiàn)三方主體共贏。

3 生豬價格風(fēng)險“保險+期貨”的可行性分析

1.現(xiàn)有的生豬養(yǎng)殖保險的保障范圍只限于生豬在養(yǎng)殖過程中因疾病或意外導(dǎo)致生豬死亡的風(fēng)險。該保險在一定程度上減少養(yǎng)殖戶的經(jīng)營風(fēng)險，降低養(yǎng)殖成本，但無法規(guī)避生豬市場價格波動造成的收益損失。受非洲豬瘟與新冠疫情的疊加沖擊，我國生豬價格波動加劇，供求關(guān)系明顯失衡，現(xiàn)有的生豬養(yǎng)殖保險已無法滿足生豬養(yǎng)殖戶的需求?！氨ｋU+期貨”模式則可以充分利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，有效鎖定未來生豬價格，將價格波動造成的影響降至最低。

2.面對生豬價格的上下波動及養(yǎng)殖戶多元化的保險需求，保險公司最近幾年一直在嘗試創(chuàng)新生豬保險產(chǎn)品。例如生豬價格指數(shù)保險，但由于政府扶持力度不足、生豬期貨市場缺失、監(jiān)測數(shù)據(jù)不及時等因素的影響，該創(chuàng)新保險產(chǎn)品并沒有得到廣泛應(yīng)用。經(jīng)過5年時間的經(jīng)驗積累，我國“保險+期貨”模式的發(fā)展日趨成熟，如果將該模式應(yīng)用到生豬市場上，可以有效分散生豬價格波動帶來的風(fēng)險，給生豬養(yǎng)殖戶和保險公司帶來一種新的風(fēng)險規(guī)避渠道。

3.對保險公司而言，現(xiàn)有的生豬保險產(chǎn)品存在局限性，往往伴隨著逆向選擇和巨額賠付雙重風(fēng)險。簡單來說，高風(fēng)險的養(yǎng)殖戶比低風(fēng)險的養(yǎng)殖戶更愿意投保，保單高度集中為高風(fēng)險客戶，導(dǎo)致保險公司的賠付風(fēng)險加大。生豬“保險+期貨”模式則可以有效解決保險公司面臨的難題。一方面，對于巨額賠付風(fēng)險，保險公司通過期貨市場轉(zhuǎn)移并分散風(fēng)險;另一方面，由于政府的大力支持，可以強化保險公司的信譽，有效避免逆向選擇的發(fā)生。

4? 生豬“保險+期貨”模式的新探索

隨著社會的不斷發(fā)展，生豬飼養(yǎng)的成本隨之變高，由于我國的生豬養(yǎng)殖戶絕大部分是散戶經(jīng)營，資金問題逐漸成為生豬養(yǎng)殖的一大阻礙。“保險+期貨”模式雖然可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險、鎖定價格、保障收入，但卻無法解決養(yǎng)殖戶資金短缺的問題。為了給養(yǎng)殖戶提供穩(wěn)定的資金來源，“保險+期貨+銀行”模式應(yīng)運而生，該模式是在原有模式基礎(chǔ)上進一步創(chuàng)新完善，聚集了保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移、期貨套期保值、銀行資金支持三種功能于一身。不僅可以轉(zhuǎn)移分散生豬價格波動帶來的風(fēng)險，還能夠給養(yǎng)殖戶提供高效便捷的融資途徑，有效解決生豬養(yǎng)殖戶的資金短缺難題。若能加快“保險+期貨+銀行”模式的發(fā)展，將是生豬養(yǎng)殖戶的重大福音。

5 結(jié)語

綜上所述，生豬“保險+期貨”模式的開展，給生豬養(yǎng)殖戶、保險公司及期貨公司帶來多方共贏的局面，若該模式得到試點應(yīng)用，不僅可以有效分散和規(guī)避生豬價格風(fēng)險，更能進一步豐富我國的生豬保險產(chǎn)品，保障生豬產(chǎn)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。未來我國應(yīng)不斷完善“保險+期貨”模式的構(gòu)建，積極探索“保險+期貨+銀行”新模式，盡快落實生豬價格風(fēng)險“保險+期貨”模式的試點運行。

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