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盡管美國(guó)疫情仍然嚴(yán)峻，納斯達(dá)克指數(shù)卻實(shí)現(xiàn)了深“V”反轉(zhuǎn)，重新回到9300點(diǎn)之上，距離歷史高點(diǎn)9838點(diǎn)僅一步之遙。

5月22日，納斯達(dá)克指數(shù)收漲0.43%，但“中概股”卻大面積暴跌，某機(jī)構(gòu)“中概30指數(shù)”當(dāng)日大跌5.34%。除了電商黑馬拼多多外，知名“中概股”幾乎全線下跌，瑞幸咖啡大跌30.85%、阿里巴巴大跌5.87%；微博、陌陌、虎牙、斗魚(yú)均跌9個(gè)點(diǎn)以上；京東、愛(ài)奇藝和百度也分別下跌了5-6個(gè)點(diǎn)。

與之相呼應(yīng)的，北京時(shí)間5月22日白天，本身已處在破凈邊緣的香港恒生指數(shù)大跌1350點(diǎn)，下跌幅度達(dá)5.56%。港股和美股不同，美股在過(guò)去兩個(gè)月的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了大反轉(zhuǎn)，而港股自疫情爆發(fā)以來(lái)走勢(shì)一直很弱，甚至還不如A股。

美監(jiān)管政治化

金融市場(chǎng)有這樣的表現(xiàn)，其中的緣由關(guān)注的人也都心知肚明，其核心在于中美兩國(guó)的矛盾不斷升級(jí)。其中涉及到了很多敏感問(wèn)題，本文就不在此討論了。但值得一提的是，在汽車(chē)行業(yè)，包括造車(chē)新進(jìn)者以及汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的科技公司的融資和上市道路都會(huì)因此遭遇困難。當(dāng)下，甚至可以說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)投資及海外上市的“冰河時(shí)代”。

直接的體現(xiàn)就是，很受期待的造車(chē)新進(jìn)者——理想汽車(chē)在近期發(fā)生了多次工商信息變更，顯示有多位投資者和董事陸續(xù)退出。公司的注冊(cè)資本也從7.3億元減少到了4.3億元，降幅超四成。公司回應(yīng)稱是在優(yōu)化公司的組織架構(gòu)，但當(dāng)前的時(shí)局下發(fā)生這樣的變故，也只是中國(guó)創(chuàng)投環(huán)境的一個(gè)縮影罷了。

眾所周知，在中國(guó)最為成功和活躍的一批風(fēng)險(xiǎn)投資基金，如高瓴資本、紅杉資本、IDG、老虎環(huán)球基金、軟銀等等，相當(dāng)大一部分都是美元基金。即便是阿里、騰訊這些根植于中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，投資也是用美元。這些基金中很大的一個(gè)訴求就是要求創(chuàng)業(yè)公司在美國(guó)或者在香港上市，以方便他們的退出。

川普內(nèi)閣當(dāng)然也心知肚明，他們就是在封殺這個(gè)金融渠道，以此遏制中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展。白宮和金融監(jiān)管部門(mén)態(tài)度明確，不僅不歡迎中國(guó)企業(yè)赴美上市，甚至還以各種行政手段來(lái)打壓，比如國(guó)會(huì)山參議院剛剛通過(guò)的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，比如川普要求美國(guó)養(yǎng)老金不許投資“中概股”。本來(lái)就是敏感時(shí)期，瑞幸咖啡又偏偏在這個(gè)時(shí)候捅個(gè)大婁子，讓人家抓到了個(gè)大把柄。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)5月24日重磅回應(yīng)，堅(jiān)決反對(duì)美國(guó)證券監(jiān)管政治化。中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“從《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》和美國(guó)國(guó)會(huì)一些人士的言論看，該法案的一些條文內(nèi)容直接針對(duì)中國(guó)，而非基于證券監(jiān)管的專業(yè)考慮，我們堅(jiān)決反對(duì)證券監(jiān)管政治化的做法?！?/p>

川普內(nèi)閣和美金融監(jiān)管部門(mén)正通過(guò)行政命令在金融領(lǐng)域遏制中國(guó)的初創(chuàng)公司。“中概股”和香港恒生指數(shù)聞風(fēng)大跌超過(guò)五個(gè)點(diǎn)，造車(chē)新進(jìn)者及汽車(chē)“新四化”的初創(chuàng)公司遭受波及，風(fēng)險(xiǎn)投資及海外上市的“冰河時(shí)代”來(lái)臨。

港股生態(tài)惡化

美國(guó)股市是這樣，香港的情況同樣令人擔(dān)憂。由于歷史原因，香港國(guó)際金融中心的地位相當(dāng)一部分得益于美國(guó)，最直接的，華爾街在H股具有“呼風(fēng)喚雨”般的地位。很多國(guó)內(nèi)車(chē)企集團(tuán)，其主要交易機(jī)構(gòu)都來(lái)自華爾街。

5月22日收盤(pán)，長(zhǎng)城汽車(chē)A股8.02元人民幣、H股5.05港元（約4.65元人民幣），折價(jià)率達(dá)42%。更重要的是，其H股機(jī)構(gòu)交易記錄都是花旗銀行、摩根大通、貝萊德集團(tuán)和美國(guó)銀行這些華爾街大行。廣汽集團(tuán)同樣如此，A股9.52元人民幣、H股為6.81港元（約6.26人民幣），折價(jià)率達(dá)34%，H股的交易機(jī)構(gòu)同樣都是這些華爾街金融機(jī)構(gòu)。此外，北京汽車(chē)、華晨中國(guó)、東風(fēng)集團(tuán)股份的主要交易全部來(lái)自華爾街。所以說(shuō)，華爾街在H股“呼風(fēng)喚雨”毫不夸張。

從時(shí)間線上很容易看到，從川普在2018年向中國(guó)發(fā)難開(kāi)始，恒生指數(shù)就變得從強(qiáng)轉(zhuǎn)弱了，一直在單邊下跌。5月22日，恒生指數(shù)大跌5.56，與美中概指數(shù)跌幅5.34%基本相當(dāng)，同樣反映了兩者的關(guān)聯(lián)性。

可以得出一個(gè)顯而易見(jiàn)的結(jié)論：美國(guó)通過(guò)行政干預(yù)金融市場(chǎng)，全面打壓中國(guó)的初創(chuàng)公司，即便是大洋彼岸的香港也無(wú)法幸免。

和美股甚至A股都不同，香港H股本來(lái)就因流動(dòng)性稀缺，上市公司的股價(jià)都普遍偏低（相比A股），再加上美國(guó)的打壓，以及兩岸的政治敏感性，現(xiàn)在企業(yè)再選擇在香港上市，是非常不明智的。最近，“中概股”里的阿里巴巴和京東先后回歸港股，除了剛提到的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，以港股越來(lái)越貧乏的流動(dòng)性，能否接得住高達(dá)萬(wàn)億美元的“中概股”回歸，也是個(gè)大問(wèn)題。

《汽車(chē)人》在之前的文章中就已多次態(tài)度明確地講到，無(wú)論是海外的上市公司回歸，還是本地上市公司IPO，首選就是A股。這不單是說(shuō)A股的生態(tài)環(huán)境和監(jiān)管正在快速地改善，更重要的是放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，在A股上市是絕對(duì)的政治正確，不在A股上市就要承擔(dān)不可預(yù)知的政治風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，很多創(chuàng)業(yè)公司也身不由己，人家投資基金是有要求的?，F(xiàn)在的時(shí)局下，只能是創(chuàng)業(yè)公司和股東們有所改變，以適應(yīng)新環(huán)境。

現(xiàn)在來(lái)看，造車(chē)新進(jìn)者的現(xiàn)金流普遍非常緊張?？梢哉f(shuō)，汽車(chē)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司目前正在遭受三個(gè)維度的打擊：

第一個(gè)打擊是中美矛盾持續(xù)升級(jí)，美國(guó)在金融領(lǐng)域打擊中國(guó)初創(chuàng)企業(yè)，香港也難以幸免；

第二是新冠疫情導(dǎo)致汽車(chē)消費(fèi)下滑，盡管行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇之勢(shì)，但各大車(chē)企集團(tuán)均不同程度地在研發(fā)和投資領(lǐng)域壓縮開(kāi)支，對(duì)初創(chuàng)企業(yè)造成影響；

第三是以優(yōu)步為代表的“共享出行”模式遭受越來(lái)越多的懷疑，優(yōu)步目前依靠大幅壓縮開(kāi)支及裁員來(lái)維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定，這將對(duì)共享出行領(lǐng)域公司估值造成負(fù)面影響。

到現(xiàn)在，還有人認(rèn)為H股便宜。時(shí)至今日，已不是估值便宜不便宜的問(wèn)題了。長(zhǎng)久以來(lái)，香港作為國(guó)際金融中心的存在是有大前提的，這個(gè)大前提就是中美關(guān)系。在金融領(lǐng)域打擊中國(guó)企業(yè)，美國(guó)已經(jīng)明確亮出了這張牌。中美雙方對(duì)香港的態(tài)度已今非昔比。

香港不單有H股，人民幣離岸交易的70%都在此。由于稅收優(yōu)惠，金融行業(yè)高凈值人群相當(dāng)一部分都在香港。如果H股繼續(xù)暴跌，意味著在港的金融機(jī)構(gòu)和人才開(kāi)始“用腳投票”，主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在中美矛盾不斷升級(jí)的今天，香港已不可避免處在漩渦的中心。現(xiàn)在無(wú)論是“中概股”回歸，還是企業(yè)上市，是否選擇H股都應(yīng)該慎重。