孫筱彥

摘要：在我國養(yǎng)老保險保障制度組成部分中，社?；鸢缪葜匾巧?，其能否獲得持續(xù)穩(wěn)定收益將會對我國社保平均水平高低產(chǎn)生較大影響，因此，結(jié)合實際情況對社?；鹗找孢M(jìn)行研究就顯得尤為重要。從中國社?；鹫匠闪⒁詠恚渥陨硪?guī)模呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大態(tài)勢，但是隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢不斷下滑，社?；鹗找嬉渤尸F(xiàn)出波動性變化趨勢，為社?；鹗找婀芾韼砹溯^大難題，因此結(jié)合實際情況分析出可能會對社?；鹜顿Y收益產(chǎn)生的影響尤為重要。

關(guān)鍵詞：社保基金;投資收益;影響因素

一、引言

社保基金作為目前我國社會保障體系中十分重要的組成部分，在其中扮演著舉足輕重的角色。目前，我國正處于社會保障制度的改革關(guān)鍵階段，由于沒有足夠的社?；鸱e累，導(dǎo)致從現(xiàn)收現(xiàn)付制專項社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合社會保障模式過程中面臨很多問題，其中，最為凸顯的一點就是資金缺口不斷擴(kuò)大。根據(jù)社會保障部門統(tǒng)計結(jié)果顯示，截止到2018年年底，我國社?；稹翱召~”規(guī)模已經(jīng)超過了5億元，如果不在短時間內(nèi)采取積極應(yīng)對措施，對我國今后社會安定團(tuán)結(jié)將會造成較大影響。為了能夠解決該問題，最有效的辦法就是不斷擴(kuò)大資金來源，不斷提高社?；鹜顿Y收益。

社?；鹪诒Ｕ衔覈裆矫嫫鸬讲豢商娲年P(guān)鍵作用，尤其是在我國進(jìn)入到老齡化階段，社?；鹚鸬降淖饔米兊酶油癸@，絕大多數(shù)情況下充當(dāng)?shù)木褪巧鐣{(diào)節(jié)角色。對于成立于2000年的社?；鸲?，在最初階段，其整體規(guī)模達(dá)到了200億元，而從2018年年底統(tǒng)計結(jié)果看，社?；鹨?guī)模已經(jīng)超過16000億元，累計投資收益也超過了8000億元，年收益率超過8%。通過以上相關(guān)數(shù)據(jù)能夠清楚發(fā)現(xiàn)，我國社?；鸾?jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)得到迅猛進(jìn)步，在我國社會保障制度中扮演著重要角色。

二、社?；鹜顿Y收益現(xiàn)狀及存在的問題

（一）社保基金投資收益的現(xiàn)狀

1.投資渠道狹窄

從最近幾年實際情況看，在社?；鹜顿Y方面給予了較為嚴(yán)格的控制，出臺了一系列的相關(guān)法律政策命令禁止將其應(yīng)用到其他經(jīng)營性項目之中。在這種情況下，我國社?；鹬饕€是應(yīng)用到一些風(fēng)險較低的銀行存款之中，這也使得整體的投資渠道比較單一。

2.基金投資收益不斷增加

隨著社會不斷發(fā)展，我國目前在進(jìn)行社保基金管理過程中面對著規(guī)模不斷擴(kuò)大趨勢，社?；鹜顿Y所獲得的收益較理想，得到了很多投資者的熱烈歡迎。尤其是在2011年之后，社保基金收益額也都呈現(xiàn)出了顯著提升態(tài)勢，然而從增長幅度還是速度角度看，都不是十分穩(wěn)定，甚至在2008年金融危機(jī)爆發(fā)時出現(xiàn)負(fù)增長情況。從這個趨勢看，即使是在收益率不斷增長的大背景下，整體穩(wěn)定性還是比較差的，還需要結(jié)合實際情況加大對社保投資收益影響因素的分析與研究。

3.投資規(guī)模與投資收益速度不匹配

從過去十幾年發(fā)展情況看，我國社?；鹨?guī)模始終保持理想上升趨勢。從政府部門統(tǒng)計數(shù)據(jù)角度看，我國社?；鹨?guī)模呈現(xiàn)出顯著提升提示，背后的原因有兩點：首先，政府為了能夠保證社會安定，持續(xù)性進(jìn)行撥款;其次，從整體投資獲得效益上看，還是比較完善的，所具有的管理能力也在不斷提升。但是在收益能力不斷加大的背景下，基金總額的不斷增長也為投資收益的不斷增長提供了堅實基礎(chǔ)。而隨著投資規(guī)模以及收益持續(xù)穩(wěn)定，但是從整體收益增長率上看并不是十分穩(wěn)定，兩者之間出現(xiàn)了速度不匹配的尷尬局面。

（二）社保基金投資收益存在的問題

1.社?；鹜顿Y效果波動性

在對數(shù)據(jù)進(jìn)行收集的過程中，整體投資收益率出現(xiàn)了波動化態(tài)勢，尤其是在2008年還出現(xiàn)了負(fù)增長的情況。另外從最近幾年的統(tǒng)計情況看，投資額也呈現(xiàn)出良好增長態(tài)勢，然而從增長率以及增長幅度看也都出現(xiàn)了波動情況，從以上結(jié)果中都能夠看到，隨著我國社?；鸢l(fā)展態(tài)勢比較良好，但是缺乏穩(wěn)定性，投資收益情況不理想，這顯然是不利于今后飛速發(fā)展的。

2.社?；鹗找嬗绊懸蛩夭环€(wěn)定

在投資領(lǐng)域，收益與風(fēng)險是同時存在的，而這也是基金最為典型的一個特征，因此在日常管理進(jìn)程中需要對可能出現(xiàn)的風(fēng)險加以合理控制。西方很多發(fā)達(dá)國家在對社保基金收益影響因素進(jìn)行研究過程中都下了很大功夫，也實現(xiàn)了科學(xué)化收益管理，但是，從目前我國實際情況看，對于社?；鹜顿Y收益影響因素的研究比較少，在開展管理過程中主要還是參考國外成功經(jīng)驗。由于，國外基金市場與國內(nèi)基金市場存在著較大差異性，導(dǎo)致這種照搬模式的管理方式存在嚴(yán)重不適應(yīng)性，這點從社保基金不是十分穩(wěn)定也能夠清楚看到，所以，結(jié)合目前我國實際情況，對可能會對其產(chǎn)生的影響加以分析就顯得尤為重要。

3.資本市場深度不夠

為了保證社保基金投資健康發(fā)展，我國政府相繼出臺了很多政策與建議對社?；鸬倪\行進(jìn)行了針對性的限制，雖然允許其進(jìn)入到股市投資，但是對投入比例進(jìn)行了限制，希望能夠在保證其價值在不斷提升同時，兼顧社保基金運營的安全性等需要，然而長時期下去，這種情況必然會導(dǎo)致其對市場的發(fā)展影響不斷加深。從目前我國社保基金運作體制實際情況看，我國資本市場深度并不深入，在很大程度上影響了社?；鹨?guī)模健康發(fā)展。

三、社?；鹜顿Y收益的影響因素

（一）證券市場的市盈率

在對證券產(chǎn)品投資價值進(jìn)行判斷的過程中，一個十分重要的指標(biāo)就是證券市場的市盈率。例如，如果股票市場中某只股票市盈率相對來說比較高，就能夠說明投資者對該只股票有著比較高期待，進(jìn)而令其他投資者也產(chǎn)生購買需求，最終股票價格將會不斷上漲。而如果股票市場出現(xiàn)牛市的話，整體證券市場市盈率將會得以不斷提升，投資購買力不斷增強，令整體市場股票價值不斷提升。因此社?；饝?yīng)當(dāng)在投資市場熱度較高時，適當(dāng)持有一些相關(guān)性較強的證券，不斷提高其自身收益率。

（二）通貨膨脹率

當(dāng)市場出現(xiàn)較高通貨膨脹率時，投資者以及企業(yè)管理者可能就會投資市場前景感到不理想，會回收一部分資金，這也使得自身的成本顯著增長。同時，如果通貨膨脹率不斷上升的話，政府也會實行差異化政策對風(fēng)險加以控制，不斷提升市場利率，保證投資者對證券市場投資熱情度持續(xù)減少，也當(dāng)出現(xiàn)這種情況時，股票價格會出現(xiàn)貶值的情況，社?；鹚钟械墓善币约敖M合產(chǎn)品市場率逐漸降低，并不是十分的穩(wěn)定。

（三）經(jīng)濟(jì)增長率

在世界經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展進(jìn)程中，經(jīng)濟(jì)增長速率是一個十分重要的指標(biāo)，而其的高低也會對投資行為產(chǎn)生比較大影響。從目前國內(nèi)外實際研究情況看，社保基金投資收益將會呈現(xiàn)出不斷提升。而從國內(nèi)社?；鹗找孀兓膶嶋H情況看，也能夠清楚印證這種現(xiàn)象，例如在2008年，世界范圍內(nèi)爆發(fā)了金融危機(jī)，也正是在2008年，我國社保基金就第一次也是唯一一次出現(xiàn)了負(fù)值情況，之后伴隨著經(jīng)濟(jì)迅猛進(jìn)步，社?；鸬氖找婺芰σ苍诓粩嗵嵘?。

（四）社保規(guī)模

從社保規(guī)模上看，其指的就是社?；鸬恼w構(gòu)成情況，無論是社?；鹨?guī)模還是對公民權(quán)益都可能會受到自身體制的影響。社保規(guī)模能夠為管理者提供需要的資源供給，能夠為產(chǎn)品組合與風(fēng)險防范提供十分良好的資金支撐。

四、總結(jié)

本文在研究過程中對社?；鹜顿Y收益影響因素進(jìn)行了針對性研究。從社?；鹜顿Y收益的現(xiàn)狀上看，主要可以概括為投資渠道狹窄、基金投資收益不斷增加以及投資規(guī)模與投資收益速度不匹配。其次，從社?；鹜顿Y收益存在的問題角度看，主要可以概括為社?；鹜顿Y效果波動性、社?；鹗找嬗绊懸蛩夭环€(wěn)定以及資本市場深度不夠。最后，也對社?；鹜顿Y收益的影響因素進(jìn)行了分析，主要包括證券市場的市盈率、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長率、社保規(guī)模以及貨幣的供應(yīng)量。

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