摘 要：構(gòu)建兩階段動態(tài)博弈模型，探討不同融資約束程度下政府對不同創(chuàng)新項目類型提供補助的最優(yōu)策略，以及企業(yè)的最優(yōu)研發(fā)投入策略。結(jié)果表明，政府補助研究項目，會擠出融資約束低或中等企業(yè)自身研發(fā)投入，擠入融資約束高企業(yè)自身研發(fā)投入;政府補助開發(fā)項目，均會擠入企業(yè)自身研發(fā)投入。企業(yè)受到融資約束程度的高低影響政府和企業(yè)決策的主動權(quán)。企業(yè)融資約束程度越高，政府對企業(yè)投資創(chuàng)新項目的引導(dǎo)作用越強，企業(yè)的投資決策越被動。

關(guān)鍵詞：融資約束;創(chuàng)新項目類型;政府補助;研發(fā)投入;最優(yōu)策略

中圖分類號：F812.45? ? ? ? 文獻標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）10-0077-04

引言

由于創(chuàng)新具有高風(fēng)險性、高轉(zhuǎn)換成本及正外部性這三個特點，企業(yè)對創(chuàng)新的投入低于社會最優(yōu)水平的，這就需要政府對企業(yè)創(chuàng)新活動進行補助（Gao，2015）。關(guān)于政府補助與企業(yè)研發(fā)投入的研究，有三種觀點：一是政府補助對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生擠入效應(yīng)（Berlinger et al.，2015），尤其對于規(guī)模較小、受到融資約束較強以及非國有企業(yè)（Wu，2017;馬文聰 等，2017）;二是政府補助會擠出企業(yè)研發(fā)投入，擠出程度在不同產(chǎn)業(yè)中不同（David et al.，2000）;三是政府補助與企業(yè)總研發(fā)投入的關(guān)系呈“S”型，與企業(yè)自身研發(fā)投入的關(guān)系呈倒“U”型（Dai & Cheng，2015）。實證分析仍是學(xué)者們的主要研究方法，少有學(xué)者進行博弈分析。鄧若冰等（2017）構(gòu)建三階段動態(tài)博弈模型，探討不同研發(fā)模式下的企業(yè)研發(fā)投入決策和政府最優(yōu)補助政策，得出政府補助有利于提高企業(yè)研發(fā)投入的結(jié)論。Takalo和Tanayama（2010）構(gòu)建完美貝葉斯博弈模型，探討存在高質(zhì)量和低質(zhì)量兩種項目類型的情況下，企業(yè)申請補助以及政府提供補助的最優(yōu)策略問題。這些研究并沒有探討政府和企業(yè)對研究項目以及開發(fā)項目是否存在不同的最優(yōu)決策問題，也沒有進一步探討政府補助對企業(yè)自身研發(fā)投入的擠入或擠出效應(yīng)。

我國進行研發(fā)投資的企業(yè)普遍存在融資約束問題，其中研究式創(chuàng)新企業(yè)受到的融資約束高于開發(fā)式創(chuàng)新企業(yè)（顧群、翟淑萍，2014），而融資約束對具有創(chuàng)新能力的企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的抑制作用（謝家智等，2014）。政府補助一方面減少企業(yè)需要為創(chuàng)新項目籌措的資金額，另一方面對企業(yè)的外部投資者傳遞正向的信號（Kleer，2010;Takalo& Tanayama，2010），從而緩解企業(yè)融資約束，促進企業(yè)研發(fā)投入。Liu等（2016）的研究表明，企業(yè)受到融資約束越強，政府補助對企業(yè)研發(fā)投入的促進作用越顯著。對于受到不同融資約束程度的企業(yè)，政府的最優(yōu)補助策略以及政府補助對企業(yè)研發(fā)投入的影響也不同，值得進行研究。

本文構(gòu)建兩階段動態(tài)博弈模型，探討企業(yè)受到不同程度的融資約束下，政府對高質(zhì)量研究項目、低質(zhì)量研究項目、高質(zhì)量開發(fā)項目以及低質(zhì)量開發(fā)項目這四類項目提供補助的最優(yōu)策略，以及政府決策后企業(yè)調(diào)整自身研發(fā)投入的最優(yōu)策略，以期對理論進行擴展和補充。

一、基本模型

假設(shè)企業(yè)有四類創(chuàng)新項目：高質(zhì)量研究項目、低質(zhì)量研究項目、高質(zhì)量開發(fā)項目和低質(zhì)量開發(fā)項目。政府和企業(yè)已知創(chuàng)新項目的類型，其中，研究項目的風(fēng)險更大，距離商業(yè)化應(yīng)用有較長的過程，企業(yè)開展該項目的收益具有較大的不確定性;研究項目通常產(chǎn)生更多的知識溢出，企業(yè)無法獨享研發(fā)成功帶來的全部收益，企業(yè)的實施激勵會下降，但研究項目的正外部性能夠提高社會福利。因此，假設(shè)政府更愿意對研究項目進行補助。開發(fā)項目產(chǎn)生的知識溢出較少，風(fēng)險也相對較小，企業(yè)的實施激勵更大，政府并不傾向于補助開發(fā)項目。高質(zhì)量項目是指該項目達到政府資助的基本要求，具有較好的研究開發(fā)前景，企業(yè)開展該項目更可能成功，能夠為企業(yè)以及社會帶來更高的收益。

假設(shè)企業(yè)只會對獲得政府補助后企業(yè)收益為正的項目申請補助，且獲得補助后企業(yè)必須實施該項目。在申請補助前，企業(yè)對項目的自身研發(fā)投入為P，P>0且P0。獲得補助后，企業(yè)會增加或減少自身研發(fā)投入。若政府補助對企業(yè)研發(fā)投入有擠入效應(yīng)，擠入后的企業(yè)自身研發(fā)投入為P″，P″>P;若政府補助對企業(yè)研發(fā)投入有擠出效應(yīng)，擠出后的企業(yè)自身研發(fā)投入為P′，0≤P′

項目的社會回報為W（x），其中x為項目總投資額。研究項目的社會回報為WB（x），開發(fā)項目的社會回報為WA（x），WB（0）=WA（0）=0，WB′（x）>1，01。高質(zhì)量與低質(zhì)量項目之間存在收益差，政府收益差為2x1，企業(yè)收益差為2x2。

政府和企業(yè)進行一個兩階段完全信息動態(tài)博弈：第一階段為政府補助階段，政府選擇創(chuàng)新項目進行補助，提高社會福利;第二階段為企業(yè)進行研發(fā)投入，企業(yè)根據(jù)項目類型和補助情況選擇增加或減少自身的研發(fā)投入金額，博弈結(jié)構(gòu)（如下圖所示）。

二、博弈分析

根據(jù)企業(yè)受到的融資約束程度，我們具體分三種情況進行博弈分析。

（一）情況1：P″≥I^min，S+P′≥I^min

在情況1下，企業(yè)受到融資約束低，沒有政府補助企業(yè)亦可獨立開展項目。通過博弈分析，我們得出以下命題。

命題1-1：對于高質(zhì)量研究項目，當(dāng)滿足以下條件之一時，政府對項目進行補助，擠出企業(yè)自身研發(fā)投入：（1）x₂≤P″-E_B（P″），（2）x₂>P″-E_B（P″）且-S+W_B（S+P′）>W_B（P″）;當(dāng)x₂>P″-E_B（P″）且-S+W_B（S+P′）≤W_B（P″）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)增加研發(fā)投入。

命題1-2：對于低質(zhì)量研究項目，當(dāng)x1<-S+W_B（S+P′）時，政府對項目進行補助，擠出企業(yè)自身研發(fā)投入;當(dāng)x1≥-S+WB（S+P′）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)不實施項目。

命題1-3：對于低質(zhì)量開發(fā)項目，當(dāng)x₂<-P″+EA（P″）時，政府不補助項目，企業(yè)增加研發(fā)投入;當(dāng)x₂≥-P″+E_A（P″）且x₁<-S+W_A（S+P″）時，政府對項目進行補助，擠入企業(yè)自身研發(fā)投入;當(dāng)x₂≥-P″+E_A（P″）且x₁≥-S+W_A（S+P″）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)不實施項目。

命題1-4：對于高質(zhì)量開發(fā)項目，政府不會補助，企業(yè)會增加研發(fā)投入。

企業(yè)受到融資約束低時，政府在做出補助決策時，既要考慮政府的收益情況，還要考慮企業(yè)獨立投資項目的意愿。若政府對研究項目進行補助，企業(yè)會減少自身投資;若政府對開發(fā)項目進行補助，企業(yè)會增加自身投資。但政府對開發(fā)項目資助的條件比較苛刻，難以達到。因此，政府主要對研究項目進行補助，較少對開發(fā)項目進行補助。

（二）情況2：P″min，S+P′≥I^min

在情況2下，企業(yè)受到融資約束中等，沒有政府補助的情況下不能獨立開展項目，有政府補助的情況下即使擠出企業(yè)投資也能實施項目。通過博弈分析，我們得出以下命題。

命題2-1：對于高質(zhì)量研究項目，政府對項目進行補助，擠出企業(yè)自身研發(fā)投入。

命題2-2：對于低質(zhì)量研究項目，當(dāng)x₁<-S+W_B（S+P′）時，政府對項目進行補助，擠出企業(yè)自身研發(fā)投入;當(dāng)x₁≥-S+W_B（S+P′）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)不實施項目。

命題2-3：對于低質(zhì)量開發(fā)項目，當(dāng)x₁<-S+W_A（S+P″）時，政府對項目進行補助，擠入企業(yè)自身研發(fā)投入;當(dāng)x₁≥-S+W_A（S+P″）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)不實施項目。

命題2-4：對于高質(zhì)量開發(fā)項目，當(dāng)x₁>S-W_A（S+P″）時，政府對項目進行補助，擠入企業(yè)自身研發(fā)投入;當(dāng)x₁≤S-W_A（S+P″）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)不實施項目。

企業(yè)受到融資約束中等時，政府在做出補助決策前主要考慮自身收益情況。若政府對研究項目進行補助，企業(yè)會減少自身投資;若政府對開發(fā)項目進行補助，企業(yè)會增加自身投資。

（三）情況3：P″min，S+P′min，S+P″≥I^min

在情況3下，受到融資約束高，沒有政府補助的情況下不能獨立開展項目，有政府補助的情況下需要企業(yè)增加投資額才能實施項目。通過博弈分析，我們得出如下命題。

命題3-1：對于高質(zhì)量研究項目，政府對項目進行補助，企業(yè)增加自身研發(fā)投入。

命題3-2：對于低質(zhì)量研究項目，當(dāng)x₁<-S+W_B（S+P″）時，政府對項目進行補助，擠入企業(yè)自身研發(fā)投入;當(dāng)x₁≥-S+W_B（S+P″）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)不實施項目。

命題3-3：對于低質(zhì)量開發(fā)項目，當(dāng)x₁<-S+W_A（S+P″）時，政府對項目進行補助，擠入企業(yè)自身研發(fā)投入;當(dāng)x₁≥-S+W_A（S+P″）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)不實施項目。

命題3-4：對于高質(zhì)量開發(fā)項目，當(dāng)x₁>S-W_A（S+P″）時，政府對項目進行補助，擠入企業(yè)自身研發(fā)投入;當(dāng)x₁≤S-W_A（S+P″）時，政府不對項目進行補助，企業(yè)不實施項目。

企業(yè)受到融資約束高時，企業(yè)需要依靠政府補助來保證項目順利實施，此時政府對創(chuàng)新項目進行補助，企業(yè)均會增加自身研發(fā)投入。

結(jié)語

下頁表總結(jié)了企業(yè)受到融資約束低、中等、高這三種情況下政府以及企業(yè)對不同創(chuàng)新項目類型補助以及投資的最優(yōu)策略。關(guān)于政府的最優(yōu)補助策略，當(dāng)企業(yè)受到融資約束低時，企業(yè)能夠籌措足夠資金開展創(chuàng)新項目，政府是否對項目進行補助既要考慮政府自身收益，還要考慮企業(yè)獨立投資項目的意愿，政府主要對研究項目進行補助，較少對開發(fā)項目進行補助;當(dāng)企業(yè)受到融資約束中等或高時，政府對項目進行補助才能保證項目順利實施，此時政府只要考慮補助該項目后政府收益是否為正，政府傾向于為所有高質(zhì)量研究項目提供資助。關(guān)于受到補助后企業(yè)的最優(yōu)投資策略，當(dāng)企業(yè)受到融資約束低或中等時，若研究項目獲得政府補助，企業(yè)會減少自身投資，若開發(fā)項目獲得政府補助，企業(yè)會增加自身投資;當(dāng)企業(yè)受到融資約束高時，若政府對創(chuàng)新項目進行補助，企業(yè)均會增加自身投資?？梢?，企業(yè)受到融資約束程度的高低會影響政府以及企業(yè)決策的主動權(quán)。企業(yè)受到融資約束程度越高，政府補助對企業(yè)投資創(chuàng)新項目的引導(dǎo)作用越強，企業(yè)的創(chuàng)新項目投資決策越被動。

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Government Subsidy Strategy and Enterprise R&D Investment Strategy

Under Different Degrees of Financing Constraints

CHEN Lu

（Guangzhou Academy of Social Sciences，Guangzhou 510410，China）

Abstract：This paper builds a game model to study the optimal government subsidy strategy for different innovation project types and the optimal enterprise R&D investment strategy after obtaining subsidies when enterprises suffer different degrees of financing constraints.The results show that government subsidies to research projects will crowd out private research investments of enterprises suffering low or medium financing constraints and crowd in private research investment of enterprises suffering high financing constraints.Government subsidies to development projects will increase private development investments of enterprises.The degrees of financing constraints can affect the decision-making initiatives of both government and enterprises.The guiding effect of government subsidies is stronger and the innovation project investment decision of enterprises is more passive when enterprises suffer higher financing constraints.

Key words：financing constraint;innovation project type;government subsidy;R&D investment;optimal strategy

收稿日期：2020-03-06

作者簡介：陳璐（1989-），女，廣東廣州人，科研人員，從事政府補助與企業(yè)創(chuàng)新研究。