李鋒

【摘要】隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，上市公司的財(cái)務(wù)造假事件也是頻頻發(fā)生，上市公司頻現(xiàn)財(cái)務(wù)造假行為不僅會(huì)擾亂資本市場(chǎng)秩序，也會(huì)使投資者的利益受到損害，近年來，醫(yī)藥類上市公司的財(cái)務(wù)造假行為出現(xiàn)愈演愈烈的態(tài)勢(shì)，本文以2015年至2019年12月存在財(cái)務(wù)造假行為的醫(yī)藥類上市公司為樣本，分析這些上市公司在此時(shí)間段內(nèi)的財(cái)務(wù)造假手段，以期為識(shí)別醫(yī)藥行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)造假行為提供借鑒，進(jìn)而針對(duì)這些問題提出防范治理對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)造假 造假手段 防范對(duì)策

一、引言

在我國(guó)資本市場(chǎng)上，上市公司的財(cái)務(wù)造假行為屢禁不止，近年來，醫(yī)藥類上市企業(yè)的財(cái)務(wù)造假更是頻頻發(fā)生，更是出現(xiàn)了爾康制藥、康美藥業(yè)等影響極為惡劣的案例，對(duì)投資者以及我國(guó)資本市場(chǎng)造成了極大的傷害，而作為“白馬股”的爾康制藥、康美藥業(yè)等上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假行為也使投資者對(duì)醫(yī)藥類上市企業(yè)的財(cái)務(wù)披露質(zhì)量產(chǎn)生了極大的懷疑。本文以2015年至2019年12月期間因財(cái)務(wù)造假被中國(guó)證監(jiān)會(huì)處罰6家上市公司為例，對(duì)財(cái)務(wù)造假上市公司的業(yè)務(wù)、規(guī)模等進(jìn)行分析，從而了解這些公司的外部特征，并對(duì)這些公司進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的手段、趨勢(shì)等信息進(jìn)行分析，從而了解醫(yī)藥行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)造假的主要手段及途徑，以得出合理有效的防范手段。

二、樣本選擇

本文的財(cái)務(wù)造假樣本來源于中國(guó)證監(jiān)會(huì)的處罰公告，具體來源為東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)庫(kù)。樣本選擇使從東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)庫(kù)中導(dǎo)出2015年至2019年12月證監(jiān)會(huì)行業(yè)類（新）下制造業(yè)的醫(yī)藥制造業(yè)上市公司違規(guī)事件，并針對(duì)具體違規(guī)行為篩選出存在財(cái)務(wù)造假行為的上市公司6家，通過對(duì)這6家存在財(cái)務(wù)造假行為的上市公司進(jìn)行分析以得出醫(yī)藥行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)造假的特征。

三、樣本描述性統(tǒng)計(jì)

如表1所示，從公司規(guī)模上看，進(jìn)行財(cái)務(wù)造假前一年公司的營(yíng)業(yè)收入有4家在10億元到40億元之間，而康美藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了180.67億元。從公司凈利潤(rùn)上看，財(cái)務(wù)造假前一年，僅有1家公司凈利潤(rùn)在1億元以下，醫(yī)藥類的上市公司盈利情況良好。

從公司造假的年度分布上看，除了近幾年有可能進(jìn)行了財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的以及未被發(fā)現(xiàn)的醫(yī)藥類上市公司外（如表1所示，上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)造假到被監(jiān)管部門處罰的時(shí)間間隔一般都在2年以上），2016年是醫(yī)藥類上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)造假最多的年份。此外，醫(yī)藥類上市公司進(jìn)行造假的時(shí)間段一般都持續(xù)兩個(gè)年度以上，尤其是康美藥業(yè)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的造假年度達(dá)到3年，其百億級(jí)規(guī)模如此巨大的財(cái)務(wù)造假，識(shí)別周期也達(dá)到3年，然而，資本市場(chǎng)上自2012年起就不斷出現(xiàn)對(duì)康美藥業(yè)存在財(cái)務(wù)造假行為的質(zhì)疑。

從這些進(jìn)行了財(cái)務(wù)造假的公司的審計(jì)意見上看，外部審計(jì)在識(shí)別醫(yī)藥類上市公司財(cái)務(wù)造假方面所起作用十分有限，無論是在財(cái)務(wù)造假前一年還是財(cái)務(wù)造假當(dāng)年，審計(jì)師均給進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的上市公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。而爾康制藥的審計(jì)師，在爾康制藥被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查當(dāng)年仍然對(duì)爾康制藥出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

四、財(cái)務(wù)造假手段分析

從表2可以看出，醫(yī)藥類上市公司的財(cái)務(wù)造假主要集中在利潤(rùn)表的粉飾上，而收入造假行為成為了醫(yī)藥類上市公司財(cái)務(wù)造假得“重災(zāi)區(qū)”，6家進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的上市公司有5家進(jìn)行了收入造假，其次則是資金類的造假行為，有一半的公司進(jìn)行了資金類的舞弊。6家進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的上市公司的財(cái)務(wù)造假手段幾乎都集中在這兩大類型上。

收入類的財(cái)務(wù)造假行為主要分為交易造假類和會(huì)計(jì)操縱類，會(huì)計(jì)操縱一般分兩類，一類是指在公認(rèn)的會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及相關(guān)法律允許的范圍內(nèi)對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行有利于自身的處理，以此來操縱公司業(yè)績(jī)，另一類則是非法操縱，是在現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及法律允許范圍之外對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。醫(yī)藥類上市公司在進(jìn)行收入類造假時(shí)主要是通過交易造假，涉及收入類造假的5家醫(yī)藥類上市公司都是通過真實(shí)的非關(guān)聯(lián)方協(xié)助虛構(gòu)業(yè)務(wù)以達(dá)到虛增收入以及利潤(rùn)的目的。有別于大多數(shù)通過關(guān)聯(lián)方與隱性關(guān)聯(lián)方上下游客戶合謀進(jìn)行業(yè)務(wù)造假的行為，通過與非關(guān)聯(lián)方串通合謀進(jìn)行虛假交易的行為顯得更為隱蔽，再配合虛假的銷售回款，市場(chǎng)投資者短時(shí)間內(nèi)難以在年度報(bào)告中發(fā)現(xiàn)造假的端倪。其中有2家上市公司虛假交易行為涉及醫(yī)藥行業(yè)所特有的過票業(yè)務(wù)。

在費(fèi)用類的造假上，醫(yī)藥類上市公司主要通過會(huì)計(jì)操縱、虛假會(huì)計(jì)憑證在應(yīng)收賬款科目上進(jìn)行造假，千山藥機(jī)對(duì)于與太平洋證券已解除應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)不做會(huì)計(jì)賬目的處理，通過虛減應(yīng)收賬款，進(jìn)而減少壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提，從而達(dá)到虛增公司利潤(rùn)的目的。而康美藥業(yè)造假手段則更為惡劣，控股股東違規(guī)占用上市公司資金116.19億元未做會(huì)計(jì)賬務(wù)處理，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后，在2018年年報(bào)中將部分被控股股東占用的資金88.79億元列入其他應(yīng)收款，但卻不依照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提取壞賬準(zhǔn)備，虛減費(fèi)用。

貨幣資金類造假最近兩年在中國(guó)資本市場(chǎng)上發(fā)生得日趨頻繁，并且數(shù)額巨大，更是出現(xiàn)康得新、康美醫(yī)藥這兩例在貨幣資金科目上百億級(jí)別的造假，康美藥業(yè)作為醫(yī)藥類上市公司代表之一，其高達(dá)300億元的貨幣資金造假更是創(chuàng)下了中國(guó)資本市場(chǎng)貨幣資金科目造假的記錄。醫(yī)藥類上市公司主要通過偽造銀行回單，銀行存單進(jìn)行造假，目的是為了配合收入類造假行為，通過偽造銷售回款、銀行回單等虛構(gòu)貨幣資金流入，偽造銀行存單虛構(gòu)貨幣資金，以使收入類的造假更真實(shí)，并且進(jìn)行貨幣資金造假的公司均涉及控股股東的資金占用，控股股東通過上市公司與關(guān)聯(lián)或非關(guān)聯(lián)公司簽訂虛假的采購(gòu)、工程合同等，對(duì)上市公司資金進(jìn)行占用。而康美藥業(yè)控股股東對(duì)上市公司資金占用更為簡(jiǎn)單粗暴，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查前其對(duì)上市公司資金占用在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表上不做任何處理，依然作為貨幣資金列入上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金科目。

五、財(cái)務(wù)造假識(shí)別與防范治理對(duì)策

（一）財(cái)務(wù)造假特征與識(shí)別

本文通過對(duì)近5年中國(guó)資本市場(chǎng)上存在財(cái)務(wù)造假行為的6家醫(yī)藥類上市公司財(cái)務(wù)造假手段進(jìn)行分析，進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的醫(yī)藥類上市公司在經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面無明顯的特征;財(cái)務(wù)造假被發(fā)現(xiàn)的時(shí)間一般在公司進(jìn)行財(cái)務(wù)造假后2年以上;外部審計(jì)在識(shí)別醫(yī)藥類上市公司財(cái)務(wù)造假方面的作用不明顯;利用關(guān)聯(lián)方或非關(guān)聯(lián)方虛構(gòu)交易是醫(yī)藥類上市公司虛增收入與利潤(rùn)的主要手段，并且通過偽造銷售回款、虛增貨幣資金來配合收入類的造假以提高收入類造假隱蔽性的做法日益普遍;控股股東占用上市公司資金的情況突出，控股股東除了通過關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)擔(dān)保甚至直接占用上市公司資金外，更有通過簽訂虛假工程合同，利用在建工程、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等更隱蔽、投資者更難以核實(shí)的科目來達(dá)到占用上市公司資金的目的。

上述分析的主要啟示：對(duì)于醫(yī)藥類上市公司收入類與資金類造假時(shí)其財(cái)務(wù)造假的高發(fā)區(qū)，對(duì)于收入類造假上市公司利用利用隱性關(guān)聯(lián)方或非關(guān)聯(lián)方合謀虛構(gòu)業(yè)務(wù)造假日益普遍，其利用既有客戶與供應(yīng)商虛增交易規(guī)模，真實(shí)交易中混入虛假交易，更是增加了監(jiān)管機(jī)構(gòu)與審計(jì)機(jī)構(gòu)核實(shí)的難度，增加了發(fā)現(xiàn)造假的難度，對(duì)于這一類虛假交易，其偽造得越真實(shí)，其成本必然高于正常交易成本，因此這一面投資者可以從成本費(fèi)用與銷售收入得變動(dòng)趨勢(shì)是否合理，上市公司的稅金支出與銷售收入的變動(dòng)是否合理等入手。對(duì)于資金類造假的醫(yī)藥類上市公司，上市公司通過虛增貨幣資金以配合虛構(gòu)的交易成為趨勢(shì)，虛構(gòu)大量的貨幣資金，尤其是銀行存款，利息收入方面會(huì)產(chǎn)生異常，并且存在貨幣資金類造假行為的醫(yī)藥公司同時(shí)伴隨著控股股東對(duì)上市公司資金的占用，上市公司一方面被關(guān)聯(lián)方占用資金，一方面需要資金維持運(yùn)營(yíng)，極有可能會(huì)出現(xiàn)“存貸雙高”的特征，有助于投資者初步識(shí)別公司貨幣資金造假。

（二）防范治理對(duì)策

（1）加大對(duì)上市公司貨幣資金的核查力度。近幾年控股股東對(duì)上市公司資金占用死灰復(fù)燃，愈演愈烈，上市公司控股股東為掩蓋其對(duì)上市公司資金的占用使得貨幣資金科目成為造假的高發(fā)區(qū)，因此，審計(jì)機(jī)構(gòu)在常規(guī)年度審計(jì)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所應(yīng)加大對(duì)上市公司貨幣資金的關(guān)注與監(jiān)管力度，對(duì)上市公司貨幣資金科目出現(xiàn)異常的、頻頻遭遇市場(chǎng)質(zhì)疑，證券交易所應(yīng)加強(qiáng)問詢力度，強(qiáng)化異常企業(yè)的信息披露，降低信息不對(duì)稱帶來的傷害。

（2）加大對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程科目的核查力度。從醫(yī)藥類上市公司的造假手段上看，控股股東常通過與關(guān)聯(lián)方或非關(guān)聯(lián)第三方虛構(gòu)工程合同，從而侵占上市公司貨幣資金，侵害小股東利益。而企業(yè)固定資產(chǎn)、在建工程的核算較為復(fù)雜，大部分投資者缺乏相關(guān)專業(yè)知識(shí)難以核實(shí)、判別出其中是否存在異常，因此，監(jiān)管部門、證券交易所以及審計(jì)機(jī)構(gòu)應(yīng)加大該科目的關(guān)注力度，證監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)稽查加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程的核查，從而減少控股股東的“隧道挖掘”行為。

（3）加大對(duì)財(cái)務(wù)造假的處罰力度。在中國(guó)資本市場(chǎng)，無論是上市公司抑或是中介機(jī)構(gòu)，其進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的收益都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其進(jìn)行造假受到處罰所帶來的損失，如果這個(gè)損失再乘以造假被發(fā)現(xiàn)的概率，那么財(cái)務(wù)造假行為所帶來的損失就更小了，因此，立法部門應(yīng)盡快完善現(xiàn)行的法律法規(guī)，加大對(duì)財(cái)務(wù)造假行為的懲處力度，尤其是對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所為主的中介機(jī)構(gòu)的懲處力度，審計(jì)機(jī)構(gòu)是面對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的第一道防線也是最重要的一道防線，審計(jì)機(jī)構(gòu)與上市公司進(jìn)行合謀造假的現(xiàn)象屢屢發(fā)生，這使得上市公司得財(cái)務(wù)造假行為更難以發(fā)現(xiàn)，所以加大對(duì)造假上市公司以及中介機(jī)構(gòu)的處罰、提高財(cái)務(wù)造假的違法成本勢(shì)在必行。

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