席 磊，盧新國

1.安徽理工大學經(jīng)濟與管理學院，安徽淮南232001;2.鹽城工學院財務(wù)處，江蘇鹽城 224051

隨著我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，廣大民眾對食品安全、環(huán)境污染等社會責任事件關(guān)注度越來越高，長春生物“假疫苗”事件更是將企業(yè)發(fā)展與履行社會責任之間的關(guān)系變成了社會關(guān)注的焦點。社會環(huán)境是企業(yè)發(fā)展的重要保障，履行社會責任并進行及時信息披露對企業(yè)發(fā)展意義重大。目前我國很大一部分企業(yè)都在致力于建立一個良好的社會責任履行者的形象[1]。但由于我國企業(yè)社會責任信息披露制度體系的系統(tǒng)性尚待加強，不同企業(yè)社會責任信息披露的水平差異較大，提升社會責任信息披露水平迫在眉睫。

現(xiàn)階段我國關(guān)于企業(yè)社會責任信息披露的相關(guān)研究成果不少，大多以現(xiàn)狀描述為主，研究主題日益廣泛，演變過程、現(xiàn)狀描述、動機、影響因素等都有所涉及。研究方法也日益多樣化，其中主要以描述性統(tǒng)計與大樣本實證研究為主，但圍繞某一特定行業(yè)的研究成果不多。

醫(yī)藥行業(yè)關(guān)乎民生度高?；卺t(yī)藥制造業(yè)上市公司應該更多地關(guān)注社會責任這一設(shè)想，本文選取2011—2017年我國醫(yī)藥制造業(yè)上市公司為研究樣本，從公司治理的角度來分析媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露的影響，進而對企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量進行分組來研究媒體報道在企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量不同的情況下對企業(yè)社會責任信息披露的影響，最后提出相關(guān)建議。

一、理論分析與研究假設(shè)

1.媒體報道與企業(yè)社會責任信息披露

近年來，雖然我國政府部門對上市公司社會責任信息披露出臺了一系列政策性文件和規(guī)范，但我國企業(yè)社會責任信息披露現(xiàn)狀卻仍不盡如人意。媒體報道對企業(yè)行為的影響越來越大，特別是對公司治理的作用也得到了利益相關(guān)者的廣泛認可。相關(guān)研究表明，媒體一直積極充當著資本市場的監(jiān)督者[2]。Dyck等[3]研究認為媒體報道會影響公司治理；高漢祥、鄭濟[4]指出公司治理與社會責任內(nèi)涵如出一轍，因此，媒體對社會責任的影響研究逐漸增多；田高亮[5]認為媒體是重要的社會監(jiān)督力量，對促進社會責任履行發(fā)揮著重要的作用，陶文杰等[6]、李百興等[7]同樣研究驗證了這一觀點。

國內(nèi)外關(guān)于研究媒體對社會責任信息披露的影響的文獻有很多。其中Patten[8]、Reverte[9]以及徐莉萍等[10]研究發(fā)現(xiàn)媒體關(guān)注對社會責任信息披露有著積極的影響作用。陶文杰等進一步驗證了媒體關(guān)注對企業(yè)社會責任信息披露存在正向作用。綜上，我們提出假設(shè)：

H1：媒體報道越多，企業(yè)社會責任信息披露水平越高

2.媒體報道、內(nèi)部控制與企業(yè)社會責任信息披露

企業(yè)履行社會責任和進行信息披露需要依靠多方面制度共同作用。從公司治理的角度分析，可分為內(nèi)部和外部兩方面。現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制制度的完善有利于公司治理水平的提高[11]。而且內(nèi)部控制對企業(yè)社會責任信息披露也有著積極的影響作用，李志斌等[12]、湯曉建[13]進一步驗證了內(nèi)部控制對企業(yè)社會責任信息披露具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。鑒于媒體報道、內(nèi)部控制對企業(yè)社會責任信息披露都存在明顯的正向促進作用，許丹[14]研究中提出外部制度環(huán)境與內(nèi)部控制環(huán)境之間存在密切配合的關(guān)系，并影響企業(yè)社會責任信息披露。由此,我們提出假設(shè)：

H2：媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露的影響，在內(nèi)部控制質(zhì)量較低的企業(yè)中更為顯著。

二、研究設(shè)計

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2017年我國醫(yī)藥制造業(yè)上市公司為研究樣本。所選上市公司數(shù)據(jù)符合以下條件：一是上市公司必須是醫(yī)藥制造業(yè)；二是剔除存在重大數(shù)據(jù)缺失的公司；三是剔除ST*、ST公司；四是上市公司內(nèi)部控制指數(shù)與媒體報道數(shù)據(jù)必須是連續(xù)變量。

企業(yè)社會責任信息披露的數(shù)據(jù)選取和訊網(wǎng)上市公司社會責任報告評級得分；媒體報道變量數(shù)據(jù)來源于中國知網(wǎng)“中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫”；內(nèi)部控制變量則是采用“迪博·中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)”中的“內(nèi)部控制指數(shù)”來替代；其他財務(wù)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

2.變量定義

(1)企業(yè)社會責任信息披露水平(CSRD)。國內(nèi)外對企業(yè)社會責任信息披露水平的衡量數(shù)據(jù)主要有KLD指數(shù)、中國社會科學院企業(yè)社會責任評價得分以及潤靈A股上市公司社會責任報告評級得分，由于本文以醫(yī)藥制造業(yè)上市公司為研究對象，在查找數(shù)據(jù)過程中，中科院企業(yè)社會責任評價得分和潤靈機構(gòu)評級得分中部分醫(yī)藥制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)缺失，故選擇和訊網(wǎng)上市公司社會責任報告評級得分數(shù)據(jù)，并取其自然對數(shù)來衡量企業(yè)社會責任信息披露水平。

(2)媒體報道(MEDIA)。本文參照陶文杰等、徐莉萍等的做法，使用媒體報道次數(shù)作為樣本數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來源于中國知網(wǎng)“中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫”?？紤]到有的年份媒體報道次數(shù)為0的情況，本文使用“1+媒體報道”的自然對數(shù)衡量媒體報道。

(3)內(nèi)部控制(IC)。本文內(nèi)部控制變量主要是參照湯曉建的做法，選取“迪博·中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)”中的“內(nèi)部控制指數(shù)”作為內(nèi)部控制的替代變量，然后使用“內(nèi)部控制指數(shù)除以100”來衡量內(nèi)部控制。

(4)控制變量。參照許丹等以往相關(guān)研究文獻的做法，本文將公司規(guī)模(SIZE)、獨立董事比例(IND)、財務(wù)杠桿(LEV)、盈利能力(ROE)、企業(yè)內(nèi)在價值(PSN)以及年度(YEAR)作為控制變量。其中2017年市場化指數(shù)數(shù)據(jù)沒有公布，本文以2011-2016年的均值作為其研究數(shù)據(jù)。具體的變量內(nèi)涵及定義如表1所示。

表1變量定義表

變量性質(zhì)變量含義符號定義被解釋變量企業(yè)社會責任信息披露水平CSRD和訊網(wǎng)上市公司社會責任報告評分的自然對數(shù)解釋變量媒體報道MEDIA“1+媒體報道次數(shù)”的自然對數(shù)調(diào)節(jié)變量內(nèi)部控制IC內(nèi)部控制指數(shù)除以100控制變量公司規(guī)模獨立董事比例財務(wù)杠桿盈利能力內(nèi)在價值年度SIZEINDLEVROEPSNYEAR總資產(chǎn)的自然對數(shù)獨立董事人數(shù)/全體董事人數(shù)總負債/總資產(chǎn)凈利潤/平均總資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)年度虛擬變量

3.研究模型

本文僅構(gòu)建一個實證檢驗模型，運用多元回歸分析來檢驗媒體報道與企業(yè)社會責任信息披露的關(guān)系，以及在內(nèi)部控制質(zhì)量不同的情況下媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露的影響，運用模型全樣本回歸分析檢驗驗證H1。在此模型基礎(chǔ)上，本文對內(nèi)部控制變量取中位數(shù)，然后對所有樣本上市公司進行分組研究，大于內(nèi)部控制中位數(shù)的上市公司定義為0，表示企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量高；反之定義為1，表示企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量低。

CSRD=α0+α1MEDIA+α2Controls+ε

三、實證結(jié)果分析

1.描述性分析

從表2描述性統(tǒng)計結(jié)果可以看出，我國醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的社會責任信息披露水平最小值為-2.5257，最大值為4.4803，均值為3.2817，說明我國醫(yī)藥制造業(yè)上市公司社會責任信息披露水平差異大；內(nèi)部控制指數(shù)最小值為0，最大值為9.2658，均值為6.5338，說明我國醫(yī)藥制造業(yè)上市公司總體內(nèi)部控制質(zhì)量高，但同樣存在不少內(nèi)部控制質(zhì)量低的上市公司。

表2全樣本描述性統(tǒng)計

變量樣本量均值標準差最小值最大值CSRD455 3.2817 0.5968-2.5257 4.4803MEDIA455 1.9579 1.1197 0.0000 4.6151 IC455 6.5338 1.2155 0.0000 9.2658 SIZE455 21.8373 1.0240 19.0778 24.9533 IND455 0.3675 0.0508 0.2500 0.6250 LEV455 0.3062 0.2039 0.00751.8061 ROE455 -0.0401 3.4044 -72.1459 6.9179 PSN455 4.8310 3.1923 -2.6916 21.1015

2.相關(guān)性分析

為了檢驗媒體報道及各控制變量與社會責任信息披露之間的關(guān)系，對主要變量進行Pearson相關(guān)性分析。表3是Pearson相關(guān)系數(shù)分析統(tǒng)計結(jié)果，假設(shè)H1初步得到驗證。

3.回歸分析

驗證H1回歸分析結(jié)果如表4所示。媒體報道回歸T值為3.14，系數(shù)在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露有著顯著正向效應，與H1預期一致。

表3變量的相關(guān)系數(shù)表

CSRDMRDIAICSIZEINDLEVROEPSNCSRD1.000MEDIA 0.221***1.000IC 0.270***0.137***1.000SIZE 0.209*** 0.311*** 0.220***1.000 IND0.002 0.115** -0.0580.0601.000LEV -0.280***-0.011 -0.327***0.002-0.0241.000ROE 0.464***0.081 0.257***0.0890.026 -0.148***1.000PSN 0.206***0.199***0.202** 0.493*** 0.153*** -0.261***0.0671.000

表4全樣本回歸分析結(jié)果

Coef.T值CONS 1.8398***2.74MEDIA 0.0727***3.14SIZE 0.0753**2.37IND -0.4331-0.92LEV -0.5974***-4.93ROE 0.0722*** 10.35PSN 0.00750.82YEAR 控制控制Obs455F值 18.38***R2(%)33.29Adj.R2(%)31.48

為了驗證H2，在內(nèi)部控制質(zhì)量不同的情況下，媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露的影響，回歸結(jié)果如表5所示。從表5可以看出，在上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量高的情況下，媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露影響小，這說明內(nèi)部控制質(zhì)量高會抑制媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露的影響；而內(nèi)部控制質(zhì)量低時，媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露影響明顯，說明內(nèi)部控制質(zhì)量低會促進媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露的正向效應，與H2假設(shè)一致。

表5分組回歸結(jié)果

內(nèi)部控制質(zhì)量高Coef. T值內(nèi)部控制質(zhì)量低Coef. T值CONS-0.3014-0.33 3.4580***3.56MEDIA 0.03431.17 0.0867***2.45SIZE 0.1627***3.76 -0.0036-0.08IND 1.1722*1.78 -1.1986*-1.84LEV -0.8319***-4.75 -0.4873***-2.83ROE 0.2230***3.46 0.0695***8.92PSN -0.0053-0.490.00960.65YEAR控制控制控制控制Obs227228F值 6.25*** 12.20***R2(%)25.9440.51Adj.R2(%)21.7937.19

4.穩(wěn)健性檢驗

由于有時數(shù)據(jù)高度相關(guān)造成結(jié)論的隨機性，本文在上述控制變量的基礎(chǔ)上，參考殷紅[15]、李百興等等以往研究文獻，再選取制度變量(市場化指數(shù))和成長能力指標(營業(yè)收入增長率)作為控制變量來研究分析，回歸結(jié)果如表6、7所示。

表6穩(wěn)健性檢驗：全樣本回歸分析結(jié)果

Coef.T值CONS 1.7983***2.67MEDIA 0.0691***2.96Wiki 0.00060.06Growth-0.0474-1.59SIZE 0.0779**2.43IND-0.4422-0.91LEV -0.5886***-4.83ROE 0.0727***10.42PSN0.00760.83YEAR 控制控制Obs 455F值 15.95***R2(%)33.67Adj.R2(%)31.56

從表6可以看出，加入市場化指數(shù)與成長能力變量后，媒體報道與企業(yè)社會責任信息披露水平的回歸結(jié)果顯著正相關(guān)，與前面的結(jié)論一致。再看表7，加入變量后，分組回歸結(jié)果也與前文結(jié)論一致。綜上說明本文的研究結(jié)論具有較好的穩(wěn)健性，分析結(jié)果較為可靠。

表7穩(wěn)健性檢驗：分組回歸分析結(jié)果

內(nèi)部控制質(zhì)量高Coef. T值內(nèi)部控制質(zhì)量低 Coef. T值CONS -0.3296-0.363.283***3.34MEDIA 0.03541.200.0789***2.21Wiki-0.0149-1.00 0.01370.82Growth0.06060.57 -0.0484-1.43SIZE 0.1701***3.86-0.0014-0.03IND1.04051.54-1.0578-1.55LEV -0.8435***-4.80 -0.4576***-2.64ROE 0.2164***3.33 0.0701***8.99PSN-0.0050-0.450.01050.70YEAR控制控制 控制控制Obs 227228F值 5.43*** 10.68***R2(%) 40.3241.25Adj.R2(%) 35.2137.39

四、結(jié)論與建議

本文得到的研究結(jié)論：(1)媒體報道越多，企業(yè)社會責任信息披露水平越高。(2)不同的內(nèi)部控制質(zhì)量下，媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露的影響不同，具體表現(xiàn)為：相較于內(nèi)部控制質(zhì)量高的樣本企業(yè)，媒體報道對社會責任信息披露的影響在內(nèi)部控制質(zhì)量較低的樣本企業(yè)中更為顯著。本文的研究一方面從外部制度環(huán)境角度分析驗證了媒體報道對企業(yè)社會責任信息披露水平具有顯著正向效應，豐富了社會責任信息披露的影響因素研究；另一方面從內(nèi)部治理環(huán)境研究內(nèi)部控制質(zhì)量對媒體報道與企業(yè)社會責任信息披露之間關(guān)系的影響。本文研究不僅有助于加深對媒體報道作為企業(yè)社會責任信息披露水平調(diào)節(jié)器的理解，而且指出企業(yè)可以從公司內(nèi)部治理的角度來提升企業(yè)社會責任信息披露水平。

針對上述研究結(jié)論，本文提出以下幾點建議：(1)正確認識媒體對企業(yè)治理、社會責任信息披露的積極作用，通過健全相關(guān)法律法規(guī)等方式，建立企業(yè)社會責任信息披露的剛性機制。(2)企業(yè)應加強內(nèi)部治理，制定科學合理的內(nèi)部控制制度，自覺地履行社會責任及信息的披露，致力于樹立一個良好的社會責任履行者的形象，提升企業(yè)社會形象。(3)加大宣傳引導力度，營造“民眾積極參與監(jiān)督、企業(yè)自愿履行社會責任”的氛圍，形成良好的企業(yè)社會責任信息披露環(huán)境和監(jiān)督環(huán)境。