王琰

【摘 要】 近年來，地方融資平臺公司通過舉債融資，為地方經(jīng)濟和社會發(fā)展籌集資金，承擔地方投資項目融資功能，在加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及應對國際金融危機沖擊中發(fā)揮了積極作用。但由于地方融資平臺在發(fā)展中存在運作不規(guī)范、變向擔保，其風險日益增大，加之一系列規(guī)范地方債務文件的出臺，地方平臺融資困難，還本付息壓力加大。以下文章對地方融資平臺有限公司（以下簡稱“平臺公司”）在縣域金融平臺的投融資情況，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目資本金比例、允許發(fā)行權(quán)益類和股權(quán)類金融工具籌集資本金等政策對基建投資及政府債務風險的影響，平臺企業(yè)資金狀況以及地方取消隱性擔保后棚改項目的建設(shè)情況、獲得的支持情況。

【關(guān)鍵詞】 融資平臺 地方監(jiān)管 債務償還

一、 平臺經(jīng)營情況

（1）平臺公司投融資概況。融資方面，由于地方機構(gòu)背負的金融機構(gòu)貸款較多，還款壓力較大，相關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)形成債務應急預案，通過適當經(jīng)營方式加大還款力度，減少相關(guān)債務。平臺公司今明兩年計劃減少融資，降低負債率，根據(jù)相關(guān)要求，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目資本金比例、允許發(fā)行權(quán)益類和股權(quán)類金融工具籌集資本金等政策對基建投資及債務風險。

投資方面，平臺公司主要的投資領(lǐng)域是棚改項目和異地扶貧搬遷，項目資金來源是授信額度內(nèi)的政策性貸款，融資方式是相關(guān)機構(gòu)和公司購買服務。

（2）棚改項目推進情況。當前縣域棚改項目普遍已經(jīng)達到國家標準，隨著相關(guān)機構(gòu)棚改資金、棚改政策進一步完善，金融機構(gòu)不再加大棚改貸款投放力度，對已經(jīng)發(fā)放的貸款支付完成后平臺公司已停止棚戶區(qū)和易地搬遷之外的項目融資，對已經(jīng)融資的項目進行梳理規(guī)范，積極落實還款資金來源，爭取國家債券置換，力爭提前償還相關(guān)債務。地方平臺公司未來將逐漸縮小債務，通過各種渠道償還已貸資金，逐步償還到期貸款。平臺公司將根據(jù)自身業(yè)務需要進行市場化轉(zhuǎn)型，進一步規(guī)范對地方融資渠道及用途管理。

（3）債務償還措施及預案。平臺公司通過壓縮經(jīng)費、減少新增項目保持現(xiàn)金流充裕，不再新增相關(guān)貸款，提高經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。另外，地方服務機構(gòu)不斷提高服務功能，大力推進區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動城鎮(zhèn)化健康發(fā)展，把握好債務增長、經(jīng)濟增長和防范系統(tǒng)性區(qū)域性風險之間的平衡。

二、對地方融資平臺轉(zhuǎn)型的相關(guān)建議

當前經(jīng)濟落后地區(qū)地方融資平臺公司如何在實現(xiàn)自身長足發(fā)展和有效為地方經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮積極作用方面還面臨著諸多困難，在推動地方融資平臺轉(zhuǎn)型過程中，需要準確結(jié)合當?shù)厍闆r采取差別化轉(zhuǎn)型路徑，循序漸進妥善推進。在地方相關(guān)機構(gòu)對債務牢控增量、強化監(jiān)管的趨勢下，地方融資平臺開始逐步剝離機構(gòu)職能的監(jiān)管效力，同時必然趨勢變?yōu)橄蚴袌龌D(zhuǎn)型發(fā)展，但經(jīng)過長時間共同發(fā)展，地方融資平臺與管理機構(gòu)以及金融機構(gòu)有著盤根錯節(jié)，互相依賴的緊密關(guān)系，同時平臺公司自我存在著嚴重的經(jīng)營和后續(xù)發(fā)展能力不足的致命點，難以在短期自主實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型。按照提倡的關(guān)掉機構(gòu)“后門”，打開市場“前門”的要求，完善地方投融資平臺法律法規(guī)及相關(guān)改革舉措、打開市場化自由融資渠道及合規(guī)管理等成為平臺公司轉(zhuǎn)型發(fā)展為適應新時代要求公司的主要方向。

（1）完善公司治理體系，提升市場化競爭力。當前地方城投公司面臨轉(zhuǎn)型的最大挑戰(zhàn)是對國有資產(chǎn)的監(jiān)督與管理機制的進一步完善，監(jiān)管如何運行以及結(jié)構(gòu)如何規(guī)范。平臺公司要抓住地方各金融機構(gòu)和政策為經(jīng)濟發(fā)展以及對風險防控的契機加強自身重組以及轉(zhuǎn)型，平臺公司的轉(zhuǎn)型不僅利于自身發(fā)展，還涉及著在公司中角色的轉(zhuǎn)化轉(zhuǎn)型，如何服務于公司，以及涉及資金在兩者之間如何流動管理和市場規(guī)則的制定變化等等。由此可知，地方金融機構(gòu)應該將配合平臺公司轉(zhuǎn)型，加強市場治理以及對國有資產(chǎn)的管理職能，督促平臺公司加強自身建設(shè)，完善管理層等組織結(jié)構(gòu)，對平臺公司的內(nèi)部管理機制加以指導，督促其有效管理，樹立長遠發(fā)展目標，加強考核機制，構(gòu)建較為完善的企業(yè)文化。

（2）發(fā)展經(jīng)營性業(yè)務，推動業(yè)務多元化。對于縣域平臺公司，地方融資平臺應積極響應黨的十九大會議精神以及國家政策，結(jié)合當?shù)貙嶋H，從當?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈入手，推動業(yè)務多元化，為地方經(jīng)濟和社會發(fā)展承擔責任。完善自身信用體系建設(shè)，建立自身造血功能，當融資平臺有一定的運營能力和穩(wěn)定的收入時，可以嘗試創(chuàng)新一些新的融資模式，比如通過資產(chǎn)證券化、PPP、受托經(jīng)營等方式來拓寬融資來源。企業(yè)管理制度中引入職業(yè)經(jīng)理人這一角色，業(yè)務范圍由市政項目帶建逐步拓展到公用事業(yè)，最終全面進入市場化領(lǐng)域，如房地產(chǎn)開發(fā)、紅色旅游、土建等經(jīng)營化業(yè)務。

（3）結(jié)合平臺功能定位，優(yōu)化企業(yè)股本結(jié)構(gòu)。對于融資平臺當前如何有效化解債務問題當前形勢下以債養(yǎng)債存在不合時宜以及風險較大的問題，因此平臺公司如何對債務進行存量化解，重構(gòu)債務盤活公司資產(chǎn)，化解公司債務危機迫在眉睫。平臺公司應當及時準確掌握當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈變化相關(guān)政策的變化以及自身相關(guān)債務結(jié)構(gòu)，提前做好緊急狀況化解預案，并且積極配合當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展進行轉(zhuǎn)型發(fā)展，化解債務風險，提高經(jīng)營質(zhì)量。金融機構(gòu)在為平臺公司進行融資前要嚴格按照事前、事中、事后相關(guān)程序進行審批，確保平臺公司符合融資條件，相關(guān)資金使用到位，合理給予信用額度，避免日后無力償還。

（4）加強資產(chǎn)整合力度，優(yōu)化資源布局結(jié)構(gòu)。在地方融資平臺資產(chǎn)整合的過程當中，針對當前城鎮(zhèn)化水平較低，城區(qū)規(guī)模較小，經(jīng)濟發(fā)展較為滯后的落后地區(qū)規(guī)模較小，收益較低，可以根據(jù)實際情況開展跨行政級別。跨區(qū)域的整合，通過與較發(fā)達地區(qū)的配合增加經(jīng)營效率，進行資產(chǎn)整合重組增加經(jīng)營優(yōu)勢。當前情況下，監(jiān)管部門的監(jiān)管力度不斷加大，地方融資平臺可以通過此種整合方式提高整體實力，為獲得更大的信用支持提供保障，不僅能夠降低融資成本，也可妥善化解存量債務，為下一步融資平臺企業(yè)培育市場化能力、延伸產(chǎn)業(yè)鏈條、實現(xiàn)多元化經(jīng)營奠定基礎(chǔ)。對于運營成本較大的項目，地方融資平臺可以探索使用PPP模式，加大與社會其他機構(gòu)的合作力度，增加未來收益，為地方提高服務使用效率。金融機構(gòu)也應該響應最新的經(jīng)濟號召，為地方融資平臺的優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)提供足夠的信貸支持，增加貸款額度，降低貸款利率，支持平臺公司優(yōu)化結(jié)構(gòu)布局。