錢紅森 曲智

摘 要：影子銀行長期游離于監(jiān)管外，風險非常大，且由于其本身的特點，比如高杠桿性以及資產證券化，導致金融風險頻發(fā)。在金融危機之后，相關國際金融監(jiān)管組織和機構以及部分發(fā)達國家經濟體，已開始對其加強管理，并相繼出臺了許多政策和法案，這些國際改革也給我國帶來了很多啟示。

關鍵詞：影子銀行;監(jiān)管;國際改革;啟示

文章編號：1004-7026（2020）04-0164-02 ? ? ? ? 中國圖書分類號：F832.1 ? ? ? ?文獻標志碼：A

隨著金融市場逐漸向著多元化方向發(fā)展，影子銀行也得到了快速發(fā)展。雖然影子銀行的發(fā)展在一定程度上彌補了傳統(tǒng)銀行體系方面的一些疏漏，但也不可避免地承擔了很高的金融風險。由于長期野蠻生長，缺乏必要的、規(guī)范化的監(jiān)督和管理，因此在2008年金融危機爆發(fā)后，影子銀行對全球金融市場的穩(wěn)定性帶來了嚴重威脅。金融危機后，各國政府從多個角度展開了對影子銀行監(jiān)管問題的討論，相繼出臺了一系列管理制度[1]。

1 ?影子銀行的涵義解讀

影子銀行經歷了一個從無到有的過程，這一概念最早是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅·麥卡利提出的。很多科研機構和學者從不同角度對影子銀行的本質及內涵進行了闡述，形成了很多觀點。從整體來看，影子銀行的概念及內涵的發(fā)展也經歷了從各方意見不統(tǒng)一到最終基本達成一致的過程[2]。所謂影子銀行，就是那些通過非商業(yè)銀行系統(tǒng)進行相關融資安排，利用短時間的市場融資去購買很多高風險、低流動性的長期資產。雖然各界對于影子銀行的理解逐漸一致，但實際上并無統(tǒng)一、完整的定義。直到2011年的G20峰會召開，才給出了一個比較統(tǒng)一的定義。即影子銀行是指游離于傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外，包括各類相關機構和業(yè)務活動在內的信用中介體系，其期限/流動性轉換、有缺陷的信用風險轉移及杠桿化等特征增加了系統(tǒng)性金融風險或監(jiān)管套利風險。

2 ?影子銀行監(jiān)管存在的突出問題

在實際運行過程中，影子銀行并沒有像傳統(tǒng)銀行一樣受到非常正規(guī)和嚴格的監(jiān)管，因此不可避免地存在非常大的金融風險，甚至會引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。①影子銀行的產品很復雜，且市場外的交易情形居多，大量的信息是不對稱且不透明的，由此也帶來很大的潛在金融風險。而在實際中，這些風險往往難以引起監(jiān)管機構的關注以及金融市場參與主體的警覺。②影子銀行基本不受資本充足率以及存款準備金制度的約束。③影子銀行長期游離于監(jiān)管體系之外，政府也無法對其進行嚴格的監(jiān)管，缺少像存款保險制度、最后貸款人等保護機制，潛在風險非常大[3]。

3 ?國外對影子銀行的監(jiān)管改革經驗

3.1 ?美國對影子銀行的監(jiān)管改革經驗

在2008年金融危機爆發(fā)之前，美國影子銀行已超過了傳統(tǒng)銀行的資產規(guī)模。在金融危機爆發(fā)時，美國影子銀行已經創(chuàng)下了高達21萬億美元的負債規(guī)模，達到了歷史新高點，且已經超過了傳統(tǒng)銀行的負債規(guī)模。金融危機爆發(fā)之后，美國政府開始對監(jiān)管體系和相關管理制度進行改革，影子銀行較之前有了大幅度縮減。美國政府在前期工作的基礎上，對影子銀行的監(jiān)管有了實質性進展。①將涉及系統(tǒng)性的非銀行類金融機構和對沖基金等納入監(jiān)管的范圍。②對相關金融機構的一些交易，尤其是自營交易，以及其與影子銀行之間的關系進行必要的限制。③要求將相關金融衍生品的交易由市場外轉移到交易所內部進行，加強對金融衍生品的監(jiān)管力度。

3.2 ?英國對影子銀行的監(jiān)管改革經驗

在2008年全球金融危機之后，英國也加強了對影子銀行的監(jiān)督管理力度。在2009年，英國議會就通過了一些法案，對影子銀行的活動進行針對性的監(jiān)管，進一步增強市場穩(wěn)定性，避免系統(tǒng)性金融風險的出現(xiàn)。在2011年，英國政府部門又進一步強化了對私募機構的監(jiān)管力度。此外，一系列法律法規(guī)的出臺，如《交易行為的審慎制度》和《金融服務法》等，也在一定程度上強化了英國政府部門對影子銀行的監(jiān)管力度，從而有效防范了系統(tǒng)金融風險。

3.3 ?歐盟對影子銀行的監(jiān)管改革經驗

歐盟在應對影子銀行、強化監(jiān)管、防范系統(tǒng)性金融風險等方面也采取了很多措施。尤其是在2008年金融危機之后，監(jiān)管力度明顯加強。從2009年開始，歐盟連續(xù)出臺了一系列涉及金融市場穩(wěn)定性的法律法規(guī)，在2009年4月份，專門針對影子銀行修改了另類投資基金經理指令，希望能夠通過這一法規(guī)的修訂。2010年和2011年，又相繼完善了證券化資產風險權重以及信用評級機構的監(jiān)管措施，并提出對金融衍生品加強監(jiān)管的要求。在2012年，出臺了對賣空和信貸違約互換（CDS）的具體監(jiān)管規(guī)則，2012年12月又推出了對OTC衍生品、中央對手方等的監(jiān)管細則。

4 ? 國外影子銀行監(jiān)管改革經驗對我國的啟示

4.1 ?建立科學、有效、合理的監(jiān)測及評估體系

從宏觀角度來看，可以考慮運用社會融資總量或行業(yè)資產負債表等，評估影子銀行資產規(guī)模增長情況，深入了解對金融系統(tǒng)潛在風險及影響情況。從微觀角度來看，利用日常監(jiān)測及掌握的金融市場信息，從防控系統(tǒng)性金融風險以及防止監(jiān)管套利等方面對影子銀行進行風險評估，從而在進一步細化監(jiān)管措施時，起到很好的參考作用。

4.2 ?盡快完善金融法律法規(guī)體系

我國金融系統(tǒng)對影子銀行的法律法規(guī)及相關規(guī)章制度還不夠完善。尤其是在民間借貸、股權投資基金和金融機構破產等方面的法律制度還有很大的優(yōu)化空間，需要政府部門發(fā)揮主導作用，完善法律制度，健全法律體系，以良好的法律環(huán)境來規(guī)范金融市場，保持金融市場穩(wěn)定性。

4.3 ?完善金融突發(fā)事件的應急處置預案

我國現(xiàn)有的金融應急預案多是針對各類正規(guī)金融機構，影子銀行沒有被納入其中，沒有形成系統(tǒng)的預案體系。我國各個地區(qū)的政府部門在處置金融突發(fā)事件時存在分散指揮現(xiàn)象。因此要盡快完善金融突出事件應急處置預案，增強應對突發(fā)事件的能力。

5 ?結束語

影子銀行在增加經濟繁榮度的同時，也增加了金融市場的風險，增大了發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的可能性。因此各國政府不斷提高對影子銀行的重視程度，并將其納入日常金融監(jiān)管中。我國可以借鑒發(fā)達經濟體的監(jiān)管方式，結合實際國情，從多個方面采取措施，強化監(jiān)管，確保金融市場的穩(wěn)定和安全。

參考文獻：

[1]周莉萍.論影子銀行體系國際監(jiān)管的進展、不足、出路[J].國際金融研究，2012（1）：44-53.

[2]秦嶺.美國“影子銀行”的風險與監(jiān)管[J].金融法苑，2009（12）：136-146.

[3]陸小康.影子銀行體系的風險及其監(jiān)管： 基于流動性風險的視角[J].商業(yè)銀行經營與管理，2011（9）：28-32.