沐恩

觀察指數(shù)能否企穩(wěn)

主持人：本周指數(shù)走勢較弱，滬指還創(chuàng)出了新低，接下來如何發(fā)展？

?袁月：外圍市場的特點依舊是大漲一天大跌一天的節(jié)奏，在這種大幅波動下，你還想讓A股怎樣？獨立走強是不現(xiàn)實的，更別提春節(jié)后那種V形反彈，目前的局面也是可以接受的。當然，是不是低點這個不好判斷，也不要猜，因為沒有意義。短期走勢肯定還會受到外圍市場的影響，如果外圍波動逐步減小，這對于A股也有積極作用。而從交易時間上來看，美股期指交易的時間與A股重疊，近期我們的走勢也受此影響，包括A50指數(shù)都需要相結合觀察。

通過本周的盤面特點可以看到，周初很多都是符合中線邏輯的科技類龍頭公司開始大幅調整，而到了周四，白馬權重股也有盤中的急跌，這些都反映出市場恐慌情緒較之前有所提升。結合過往的經(jīng)驗，出現(xiàn)這種情況后，都是在逐步接近階段性底部。

接下來需要觀察指數(shù)能否出現(xiàn)企穩(wěn)信號，比如需要有一個橫盤震蕩整理的過程，再配合逐步縮量，可靠性會更強?；蛘弑P面出現(xiàn)持續(xù)性較強的熱點板塊，提升資金的炒作情緒。這個時間點最快也要等到下周后半周或者月底左右才有可能出現(xiàn)，屆時再結合盤面情況判斷。

?主持人：近期肯定又有很多投資者的心態(tài)崩了，應該如何應對？

?袁月：操作上還是分開來看，對于短線來說，兩周前就已經(jīng)強調了炒作情緒是逐步退潮的，和之前有本質區(qū)別，所以最近肯定不適合重倉出擊了，就目前而言，由于新熱點缺失，雖然光刻膠和特高壓等也有表現(xiàn)，但持續(xù)性和力度較之前也明顯不同，對于短線操作有較高的要求，這就根據(jù)個人能力吧！穩(wěn)妥的還是按照剛才說的等待觀察。而對于中線來說，符合選股條件的龍頭品種經(jīng)過近期的調整，估值優(yōu)勢再次顯現(xiàn)，雖然不確定是不是最低點，但買在合理甚至是相對低估的位置，安全邊際肯定也是更高的。

對于倉位來說更復雜，因為每個人都不一樣，而且和持有的個股有很大關系，不能單純地用輕倉重倉來判斷優(yōu)劣。如果持有的都是確定性較高的公司，短期走勢會受到盤面影響，但中長期來看問題都不大，即使倉位重一些也沒有關系，關鍵是心態(tài)更重要。

中線機會開始顯現(xiàn)

?主持人：對于本周白馬股出現(xiàn)的調整，是機會還是風險？

袁月：除了市場的因素以外，還與之前說的外資持續(xù)流出有關系，由于外資持有相關龍頭股的比例逐步提升，甚至掌握部分個股的定價權。如果短期持續(xù)流出，這類個股的走勢也不會太強，近期走勢也印證了之前的觀點。還有一個因素是和臨近披露一季報有關，有些資金可能會擔心這類品種業(yè)績不太好，其實有影響是肯定的，但市場已經(jīng)有一定預期了。

投資者更要明白，對于這類業(yè)績增長穩(wěn)定的消費龍頭股，下跌肯定是機會大于風險，因為這類個股想獲得超額收益只能等待超跌的機會。再換個思路來說，如果沒有這種系統(tǒng)性風險、沒有恐慌、沒有所謂這樣或者那樣的利空，這類公司怎么會有跌?；蛘哌B續(xù)的調整呢？不要漲時看漲跌時看跌，關鍵還是看公司核心發(fā)展邏輯有無變化。如果不影響企業(yè)核心發(fā)展，都沒必要恐慌。

只不過，短期的走勢也會受到情緒的影響，比如連續(xù)調整或者企穩(wěn)后也未必會馬上反彈，這時更多還要結合估值策略，這樣心里更有底，并且操作也會更加合理。而對于消費股來說，估值是比較好判斷的，主要就是低估、合理、高估三種情況，看似簡單，實際上三種情況下對應的操作策略完全不同。

舉個例子來說，某只個股低估、合理、高估分別對應股價為100元、130元、160元，那么顯然是買的越低越安全，預期收益才越大，倉位也可以越重。即使跌破100元還繼續(xù)下跌，那也是因為盤面的因素，只要環(huán)境企穩(wěn)，這類個股都會率先反彈，或者說股價都會有到130元和160元的機會，只不過是時間的問題。

但現(xiàn)實中，很多人是到了100元開始害怕，等漲到160元又興奮激進追買，這也是為啥總高位接盤低位割肉的原因。當然，這個策略的前提是適用估值策略的個股，沒有基本面支撐、純題材概念炒作的并不適用。