巴浙

海欣股份（600851.SH）雖是一家老牌的上市公司，但近年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)凋零，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)遲遲未有起色，依賴于當(dāng)年的副董事長(zhǎng)、總裁袁永林時(shí)期投資長(zhǎng)江證券和長(zhǎng)信基金的投資收益得以度日。

與之形成鮮明對(duì)比的，則是上市高管的薪酬待遇大幅度增加。究其原因，在于海欣股份的股權(quán)非常分散，沒(méi)有絕對(duì)控股股東，在公司治理方面，缺少股東、董事會(huì)、管理層之間的相互制衡機(jī)制，形成了比較嚴(yán)重的“內(nèi)部人”控制。

湖南國(guó)資成為第一大股東

在2015年之前，海欣股份前十大股東的持股比例雖然有變化，但基本保持穩(wěn)定，而且，雖然這些大股東的持股比例不高，但由于結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，且基本上是海欣股份的發(fā)起股東，自成立的時(shí)候起就一直互相合作，因此董事會(huì)的結(jié)構(gòu)也比較穩(wěn)定，不同股東之間也互相牽制，所以，董事會(huì)的運(yùn)作雖然不一定高效，但是基本能夠滿足上市公司股東、董事會(huì)、經(jīng)理層之間的互相制衡。經(jīng)理層中的大多數(shù)人員也是從海欣股份提拔或者是從股東單位調(diào)任。

2016年2月份開(kāi)始，深圳凝瑞投資管理企業(yè)（有限合伙）（下稱“深圳凝瑞”）成為海欣股份的第二大股東，股東結(jié)構(gòu)開(kāi)始發(fā)生變化;2016年年報(bào)中，第四大股東為深圳市惠和投資基金管理有限公司——深圳市惠和基金惠和2號(hào)證券投資基金（下稱“深圳惠和2號(hào)”），其與深圳凝瑞為一致行動(dòng)人。根據(jù)年報(bào)，兩者合計(jì)持股比例超過(guò)了原第一大股東上海松江洞涇工業(yè)公司。深圳凝瑞的股東為湖南省財(cái)信引領(lǐng)投資管理有限公司和湖南省財(cái)信產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司，最終實(shí)際控制人為湖南省人民政府。

2018年，深圳市華聯(lián)發(fā)展投資有限公司（下稱 “深圳華聯(lián)發(fā)展”）進(jìn)入海欣股份的前十大股東名單中，雖然持股比例只有4.97%。深圳華聯(lián)發(fā)展的股東為深圳華聯(lián)發(fā)展集團(tuán)有限公司（下稱“深圳華聯(lián)發(fā)展集團(tuán)”）和深圳市華聯(lián)置業(yè)集團(tuán)有限公司，經(jīng)過(guò)股權(quán)穿透，最終實(shí)際控制人疑似為自然人董炳根，而董炳根曾經(jīng)擔(dān)任華聯(lián)控股（000036.SZ）的董事長(zhǎng)，但此后從大多數(shù)公司的資料中退出。深圳華聯(lián)發(fā)展進(jìn)入海欣股份，顯然不太可能與深圳凝瑞爭(zhēng)奪控制權(quán)，權(quán)當(dāng)是希望能獲得重大影響力的一項(xiàng)投資。

從2016年開(kāi)始，隨著大股東結(jié)構(gòu)的變化，董事會(huì)構(gòu)成也不斷發(fā)生變化。來(lái)自深圳凝瑞的孟文波出任董事長(zhǎng)，來(lái)自湖南高校的王紅艷和周蘭擔(dān)任獨(dú)立董事，而看起來(lái)跟所有大股東都沒(méi)有關(guān)系的應(yīng)政和包遂進(jìn)入了董事會(huì)，應(yīng)政同時(shí)擔(dān)任海欣股份的總裁，包遂擔(dān)任副總裁。應(yīng)政曾任浙江省地質(zhì)礦產(chǎn)廳第一地質(zhì)大隊(duì)的會(huì)計(jì)和計(jì)劃財(cái)務(wù)科長(zhǎng)、浙江省海華集團(tuán)房產(chǎn)有限公司副總經(jīng)理、浙江省交通投資集團(tuán)金基置業(yè)有限公司總經(jīng)理、百大集團(tuán)股份有限公司（下稱“百大集團(tuán)”）副總經(jīng)理和杭州百大置業(yè)有限公司總經(jīng)理，到海欣股份之前為百大集團(tuán)第八屆董事會(huì)董事、總經(jīng)理、黨委書(shū)記。包遂曾任江西汪氏蜂蜜果凍有限公司總經(jīng)理、江西省軒轅春秋實(shí)業(yè)有限公司董事長(zhǎng)、江西小藍(lán)豐溢實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司總經(jīng)理以及江西幸福里國(guó)際養(yǎng)生管理有限公司董事長(zhǎng)。

2018年7月，不滿兩年也未到任期，孟文波請(qǐng)辭;2019年2月，來(lái)自湖南財(cái)信下屬的財(cái)富證券黨委委員、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)皮展出任海欣股份的董事長(zhǎng)，但是在2020年1月份換屆的時(shí)候沒(méi)有續(xù)任，改由湖南財(cái)信下屬的湖南省資產(chǎn)管理有限公司監(jiān)事會(huì)主席、湖南省長(zhǎng)株潭試驗(yàn)區(qū)小額貸款有限公司董事長(zhǎng)費(fèi)敏華出任海欣股份的董事長(zhǎng)。

短短幾年，代表實(shí)際第一大股東湖南財(cái)信的董事長(zhǎng)如走馬燈般更換，而經(jīng)理層則如鐵打一般紋絲不動(dòng)。

公司業(yè)務(wù)發(fā)展平平

2016年以來(lái)，海欣股份的業(yè)務(wù)沒(méi)有大的起色，其賴以起家的長(zhǎng)毛絨紡織業(yè)務(wù)，一直在處置清理的過(guò)程中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入長(zhǎng)期徘徊在10億元左右。

根據(jù)公司2016-2018年年報(bào)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)如此表述：公司所從事的主要業(yè)務(wù)有長(zhǎng)毛絨面料及服裝的生產(chǎn)和銷售，醫(yī)藥產(chǎn)品的制造和銷售，金融投資，工業(yè)廠房和物業(yè)出租管理等。報(bào)告期內(nèi)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有發(fā)生重大變化。

從海欣股份的業(yè)務(wù)來(lái)看，金融板塊是證券公司及基金公司自主經(jīng)營(yíng)，工業(yè)廠房和物業(yè)出租收取租金，公司經(jīng)理層無(wú)需太大的投入;醫(yī)藥板塊中贛南海欣、西安海欣、海欣醫(yī)藥和海欣生物是控股或者聯(lián)營(yíng)合營(yíng)公司，需要經(jīng)理層的努力，而蘇中制藥則是參股公司，與金融板塊一樣，跟海欣股份的經(jīng)理層關(guān)系不大;紡織板塊是海欣股份起家的業(yè)務(wù)，需要經(jīng)理層的能力，但最近幾年在整個(gè)公司中所占的業(yè)績(jī)比重不大。從業(yè)務(wù)角度看，海欣股份經(jīng)理層在A股上市公司中應(yīng)該是比較輕松的管理層：坐等證券公司和基金公司的分紅，坐收廠房物業(yè)租金。

這從海欣股份的利潤(rùn)中也可見(jiàn)一斑。2018年度，其紡織板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.68億元，合并凈利潤(rùn)119.14萬(wàn)元;醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.04 億元，合并凈利潤(rùn)3061.9萬(wàn)元（不含蘇中制藥1457.88萬(wàn)元）;金融投資實(shí)現(xiàn)凈收益8599.9萬(wàn)元;房產(chǎn)物業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8676.03萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)合并凈利潤(rùn)4125萬(wàn)元。在整個(gè)2018年的凈利潤(rùn)中，除了金融板塊、房產(chǎn)物業(yè)板塊，通過(guò)經(jīng)理層努力實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為3181.04萬(wàn)元，占比在20%左右。

2017年度，海欣股份紡織板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.53億元，剔除已關(guān)停的南海長(zhǎng)毛絨以及海欣麗寧服飾等不可比因素后，紡織板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)605萬(wàn)元;醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.67億元，合并凈利潤(rùn)816萬(wàn)元;金融投資實(shí)現(xiàn)凈收益1.07億元;房產(chǎn)物業(yè)板塊（含停產(chǎn)企業(yè)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5115萬(wàn)元，合并凈利潤(rùn)3539.12萬(wàn)元。同樣，經(jīng)理層能夠影響到的凈利潤(rùn)也很少，為1421萬(wàn)元，與金融投資的1.07億元相比，幾乎可以忽略不計(jì)。

而公司經(jīng)理層自身的薪酬，卻一直不斷地增長(zhǎng)。根據(jù)年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，2016年公司高管薪酬總額為585.26萬(wàn)元，2017年為756.20萬(wàn)元，2018年為1456.30萬(wàn)元。以公司總裁應(yīng)政為例，其2017年薪酬為154.30萬(wàn)元，而2018年則為431.80萬(wàn)元。

湖南國(guó)資管理難言到位

雖然海欣股份不存在控股股東，但深圳凝瑞為湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)旗下公司，而該集團(tuán)系湖南省唯一的省級(jí)地方金融控股平臺(tái)。也就是說(shuō)，湖南財(cái)信的資金，是湖南國(guó)有資本，涉及湖南國(guó)有資本管理的問(wèn)題。截至目前，湖南財(cái)信斥資10多億元成為了海欣股份的第一大財(cái)務(wù)投資股東，導(dǎo)致該部分國(guó)有資本事實(shí)上游離于國(guó)資監(jiān)管體系之外。

第一個(gè)問(wèn)題是：成為海欣股份第一大股東的決策是怎么做出的？10多億元對(duì)于湖南財(cái)信來(lái)說(shuō)，也許不算多，但是不管多少，都是國(guó)有資本?？缡〕蔀楫惖厣鲜泄镜牡谝淮蠊蓶|，應(yīng)歸為國(guó)有企業(yè)的重大事項(xiàng)。這一決策履行了“三重一大”的規(guī)定程序了嗎？如果是個(gè)別人或少數(shù)人的獨(dú)斷專行，則應(yīng)該追究其責(zé)任。如果是領(lǐng)導(dǎo)班子集體決策，則決策的依據(jù)是什么？決策是否科學(xué)合理？至少?gòu)?016年到現(xiàn)在，湖南財(cái)信成為海欣股份的實(shí)際第一大股東后，上述因素都不明朗。

第二個(gè)問(wèn)題是：成為海欣股份第一大股東后，如何履行后續(xù)國(guó)有資本管理的職責(zé)？從2016年至今，湖南財(cái)信作為實(shí)際的第一大股東，就是先后委派了孟文波、皮展和費(fèi)敏華三位董事長(zhǎng)。這里面涉及到很多國(guó)有資本管理的程序和人事問(wèn)題，比如，2016年應(yīng)政和包遂成為海欣股份董事和高管，如果是代表湖南財(cái)信的董事，那么，湖南財(cái)信是如何選任的？人選進(jìn)行公示了嗎？按照國(guó)有企業(yè)的規(guī)定，重要人事變動(dòng)都需要經(jīng)過(guò)黨委會(huì)審議通過(guò)，這些程序履行了嗎？如果不是代表湖南財(cái)信，海欣股份怎么會(huì)在董事會(huì)和經(jīng)理層重組中選聘并不相關(guān) 的人員？此外，后續(xù)國(guó)有資本管理中，委派的董事是否履行了重大事項(xiàng)的事先匯報(bào)，取得股東的授權(quán)后參加海欣股份的董事會(huì)并履行股東權(quán)利和義務(wù)，包括董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層薪酬方案的授權(quán)？

第三個(gè)問(wèn)題是：如何對(duì)國(guó)有資本管理進(jìn)行業(yè)績(jī)考核？從深圳凝瑞成為海欣股份的第一大股東后，無(wú)論是從股價(jià)表現(xiàn)還是海欣股份的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金分紅，都非常低，那么，湖南財(cái)信的主管部門對(duì)湖南財(cái)信、湖南財(cái)信對(duì)深圳凝瑞、深圳凝瑞對(duì)海欣股份的業(yè)績(jī)進(jìn)行層層考核了嗎？雖然深圳凝瑞不是海欣股份的絕對(duì)控制人，但是，至少應(yīng)該作為第一大股東履行相應(yīng)的股東權(quán)利，包括通過(guò)委派的董事對(duì)海欣股份的業(yè)績(jī)考進(jìn)行核的權(quán)利。從2016年到現(xiàn)在，該項(xiàng)國(guó)有資本作為財(cái)務(wù)投資來(lái)看，似乎不算成功。那么，是否應(yīng)該追責(zé)？

第四個(gè)問(wèn)題是：還有多少類似的國(guó)有資本游離于監(jiān)管之外？國(guó)有資本名義是國(guó)家所有，但由于缺乏具體責(zé)任人，從而留下管理漏洞。各國(guó)有資本的管理部門以及湖南財(cái)信這樣的直接管理主體，應(yīng)以此為鑒，查清類似的國(guó)有資本總量，加強(qiáng)國(guó)有資本管理，提升國(guó)有資本的管理效率。對(duì)于湖南財(cái)信，需要反思類似國(guó)有資本投資的決策、后續(xù)管理、業(yè)績(jī)考核方面存在的薄弱環(huán)節(jié)和缺陷，切實(shí)履行好國(guó)有資本的管理責(zé)任。

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