胡春

股權(quán)激勵(lì)方案是企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度建立的設(shè)計(jì)圖，對企業(yè)能否建立高效的人才激勵(lì)機(jī)制起著至關(guān)重要的作用。

能否設(shè)計(jì)出一套適合企業(yè)自身發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)方案，取決于企業(yè)在設(shè)計(jì)方案過程中，對“定人、定量、定價(jià)、定條件、定時(shí)間、定來源”這6大關(guān)鍵要素的把握。

本文將此6大要素的“六定”原則及具體操作做了梳理，對企業(yè)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案具有參考借鑒意義。

定人

定人，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定將哪些人作為激勵(lì)對象，以此確定激勵(lì)對象的標(biāo)準(zhǔn)。

那么，如何確定激勵(lì)對象？

為了避免以往靜態(tài)定人存在利益固化、激勵(lì)不公平等問題的發(fā)生，在為企業(yè)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，通常采用的是兼具公平與適時(shí)調(diào)整的動(dòng)態(tài)定人思路，保證在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)定人時(shí)做到“標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確、動(dòng)態(tài)調(diào)整”的原則。

在具體定人的操作中，一般會(huì)采用以下4種方式：

第一種，按合伙人類型分類確定，如創(chuàng)始合伙人等；

第二種，按員工類型交叉確定，如以“精英骨干+創(chuàng)業(yè)元老+家族成員”交叉人群作為激勵(lì)核心；

第三種，按崗位價(jià)值、職能等級分層確定，依據(jù)員工能力套檔，人崗匹配確定激勵(lì)對象；

第四種，按不同激勵(lì)平臺(tái)分別確定，如總部管理人員、總部職能平臺(tái)人員等劃分確定激勵(lì)對象。

至于在方案設(shè)計(jì)中選擇哪一種方式更為合適，需要依據(jù)企業(yè)自身的具體特點(diǎn)來定。

定量

定量，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定用于激勵(lì)的股份總量及個(gè)量。那么，具體如何確定激勵(lì)數(shù)量？

要確定激勵(lì)的總量，必須得做三方面考量：

其一，得考慮企業(yè)大股東控制權(quán)、業(yè)績目標(biāo)、企業(yè)規(guī)模、波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防，這4個(gè)是直接影響激勵(lì)總量確定的關(guān)鍵因素。

其二，要對股權(quán)結(jié)構(gòu)做分析，比如對股權(quán)集中程度、原始股東股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)投資及控制權(quán)等做分析，以確定股權(quán)激勵(lì)總額的上限。

其三，考慮動(dòng)態(tài)分配股權(quán)模式，即根據(jù)公司發(fā)展階段、人才需求、行業(yè)變化等情況逐年分次釋放。一方面避免一次性分配造成的利益固化，另一方面避免過度激勵(lì)與過度稀釋股權(quán)。個(gè)量的確定由企業(yè)根據(jù)自身現(xiàn)狀和激勵(lì)對象人數(shù)做具體的配比，需要標(biāo)明個(gè)量授予采取的動(dòng)態(tài)方式，規(guī)劃明確的授予時(shí)間及節(jié)奏，在持續(xù)授予激勵(lì)的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

在具體定量操作中，根據(jù)員工持股經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，一般從總量、階段、層級3個(gè)維度做具體的確定。

總量維度，以企業(yè)上市前確定股權(quán)激勵(lì)數(shù)量為主，通過“黃金分割律”和“最佳結(jié)構(gòu)”兩種形式可確定股權(quán)激勵(lì)總量。

階段維度，根據(jù)不同發(fā)展階段的公司性質(zhì)劃分，以其階段性具體情況，采取對應(yīng)的方式確定股權(quán)激勵(lì)總量。

層級維度，按照企業(yè)內(nèi)部崗位職能，按高層、中層、基層劃分為3個(gè)層次，每個(gè)層次按照不同的股權(quán)配比比率，做具體的激勵(lì)總量確定。

定價(jià)

定價(jià)，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定授予激勵(lì)對象股票的每股價(jià)格。

要如何確定授予價(jià)格？定價(jià)是關(guān)于利益的心理博弈，首先得確定企業(yè)價(jià)值，其次確定每股定價(jià)，最后要標(biāo)明購買方式。除此而外，要使得定價(jià)結(jié)果更科學(xué)，在整個(gè)定價(jià)過程中需要注意以下3個(gè)原則：

1. 明確股價(jià)的關(guān)鍵影響因素，即每股價(jià)格=企業(yè)估值/總成本。

2. 確?！巴赏瑑r(jià)”，即同一批授予/發(fā)行股票價(jià)格應(yīng)該保持一致。

3. 明確大前提，即在公司不虧損情況下，后面的股票價(jià)格比前面的股票價(jià)格高。

在方案設(shè)計(jì)過程中“考慮周全、注重原則”，以促使企業(yè)設(shè)計(jì)出的股權(quán)激勵(lì)方案更公正、公平且可落地實(shí)施，真正對企業(yè)員工起到長久高效的激勵(lì)作用。

在具體定價(jià)操作中，一般會(huì)從企業(yè)估值、定價(jià)、付款方式三個(gè)方面思考確定出具體價(jià)格。

企業(yè)估值方面，基于企業(yè)資產(chǎn)可采用賬面價(jià)值法、資產(chǎn)評估法估值，基于企業(yè)收益可采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、PE法估值，基于企業(yè)產(chǎn)品/服務(wù)的市場可采取市場交易類比法進(jìn)行估值。

定價(jià)方面，需要結(jié)合全盤考慮企業(yè)特點(diǎn)或企業(yè)投資收益來確定授予價(jià)格。

付款方式方面，可以借鑒實(shí)繳出資、分期付款等方式，具體的方式選擇需要與企業(yè)整體特點(diǎn)做具體匹配確定。

通過以上3個(gè)方面的考慮，權(quán)衡之后確定出的價(jià)格更具有實(shí)施操作性。

定條件

定條件，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定激勵(lì)對象的考核條件。那么，如何確定考核條件、退出條件？

從企業(yè)層面考慮，如果企業(yè)整體業(yè)績條件未達(dá)標(biāo)，則所有激勵(lì)對象不得行權(quán)或解鎖獲益；如果公司業(yè)績達(dá)標(biāo)，則所有激勵(lì)對象滿足了行權(quán)或解鎖的條件之一者，再具體根據(jù)個(gè)人業(yè)績條件確定是否滿足考核要求。

于激勵(lì)對象個(gè)人而言，具體授予比例與個(gè)人業(yè)績考核結(jié)果掛鉤。

方案設(shè)計(jì)階段確切地標(biāo)明條件，將避免很多在方案執(zhí)行過程中可能遇到的阻力與困惑。

在具體定條件操作中，根據(jù)企業(yè)具體現(xiàn)狀制定針對性的考核標(biāo)準(zhǔn)。例如，以考核結(jié)果記錄得分，從100分～60分劃分為5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，分別標(biāo)記為ABCDE五檔，對應(yīng)的每檔設(shè)定不同的授予比例，比如1.2、1、0.8、0.6、0，以此為依據(jù)確定對股權(quán)激勵(lì)對象的考核條件及標(biāo)準(zhǔn)。

定時(shí)間

定時(shí)間，即在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中確定個(gè)量動(dòng)態(tài)授予的具體時(shí)間及節(jié)奏。那要如何把握好各個(gè)時(shí)間點(diǎn)？

在總結(jié)過去10多年來的咨詢實(shí)施經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，我們得出了一套時(shí)間體系，即企業(yè)以2～3年為周期按照授予對象及人數(shù)批量授予最為得當(dāng)，在授予過程中可按“5+3+2”或者“4+3+3”等節(jié)奏采取逐步授予（行權(quán)條件）的形式。同時(shí)，也可根據(jù)激勵(lì)對象具體的績效計(jì)算其每年應(yīng)獲得的股權(quán)數(shù)量多少，按照授予節(jié)奏規(guī)劃授予。

在具體定時(shí)間操作中，有5個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，需要企業(yè)在方案設(shè)計(jì)時(shí)重點(diǎn)把握。

1. 確定以每年或者若干年為授予日期。

2. 確定每年分紅的時(shí)間。

3. 如果是期權(quán)，需要確定什么時(shí)候行權(quán)。

4. 根據(jù)相關(guān)權(quán)利義務(wù)確定股票需要多長時(shí)間才能解鎖兌現(xiàn)。

5. 確定企業(yè)股票在什么時(shí)間可以兌現(xiàn)。

除此之外，如果企業(yè)有上市計(jì)劃，還需注意考核期限的設(shè)置不要與上市計(jì)劃有沖突，在上市前要結(jié)束期權(quán)計(jì)劃。

定來源

定來源，即確定用于股權(quán)激勵(lì)的股份來源、資金來源。股權(quán)激勵(lì)將股權(quán)授予激勵(lì)對象以起到獎(jiǎng)勵(lì)歷史貢獻(xiàn)者、留住核心骨干、吸引優(yōu)秀人才的作用，最終形成企業(yè)具有競爭力的人才激勵(lì)機(jī)制。

那么，股權(quán)哪里來？這顯然是企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的前置條件。企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施是否可行，方案設(shè)計(jì)中能否明確股權(quán)來源，以及來源是否具有可操作性都是很重要的考量因素。

在具體定來源操作中，結(jié)合實(shí)操案例，我們總結(jié)了以下3種方式來解決標(biāo)的的股票來源問題：

其一，向激勵(lì)對象發(fā)行股份（增資擴(kuò)股），總股本增加。

其二，股權(quán)轉(zhuǎn)讓，原有股東向股權(quán)激勵(lì)對象轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán)。

其三，回購員工退出股份，部分員工因?yàn)殡x職等原因退出，退出部分可重新授予其他員工。

3種方式各有利弊，企業(yè)在定來源時(shí)如何組合這3種方式以便趨利避害，需要其根據(jù)自身的具體情況做周詳規(guī)劃。

以上關(guān)于股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中要考慮的“六定”問題，“給什么人（定人）”和“給多少（定量）”是股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)及實(shí)施的兩大核心命題，而“怎么給”則是具體操作執(zhí)行層面的問題。

關(guān)注這6大因素，企業(yè)設(shè)計(jì)的股權(quán)激勵(lì)方案將更有利于落地實(shí)施。股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)中，掌握了“定人、定量、定價(jià)、定條件、定時(shí)間、定來源”這6大關(guān)鍵要素，能在一定程度上設(shè)計(jì)出具有可行性的股權(quán)激勵(lì)方案。

然而，企業(yè)如果想真正建立起高效且具有競爭力的股權(quán)激勵(lì)制度，絕非一紙完美的方案可以搞定，專業(yè)系統(tǒng)的知識(shí)學(xué)習(xí)、具體實(shí)操能力的掌握、實(shí)操過程中遇到問題時(shí)的專業(yè)解答等都是必不可少的因素。