●鄧建麗

近年來，金融科技的快速發(fā)展已經(jīng)引起國際普遍關(guān)注，國際清算銀行（BIS）、國際貨幣基金組織（IMF）、金融理事委員會（FSB）等主要國際金融組織和智庫都將金融科技作為研究重點，認(rèn)為金融科技有助于提高金融服務(wù)效率、促進普惠金融，但同時也需高度關(guān)注其飛速發(fā)展對金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管的影響。如2019 年6 月的日本大阪G20 峰會上，金融理事委員會主席Randal K.Quarles致20 國集團領(lǐng)導(dǎo)人的信中指出，需要處理好金融科技的金融創(chuàng)新雙刃劍，在控制風(fēng)險的同時有效發(fā)揮金融創(chuàng)新優(yōu)勢。

一、金融科技發(fā)展現(xiàn)狀

前金融理事委員會（FSB）主席Mrak Carney（2017）對金融科技的定義被廣為接受，認(rèn)為金融科技可廣義地定義為是一種科技支持的金融創(chuàng)新，它可以產(chǎn)生新的商業(yè)模式、應(yīng)用程序、流程或產(chǎn)品，并對金融市場、金融機構(gòu)和金融服務(wù)的提供產(chǎn)生重大影響。金融理事委員會研究的金融科技包括金融科技信貸、數(shù)字貨幣、分布式記賬技術(shù)、人工智能和機器學(xué)習(xí)等。目前，以科技巨頭涉足金融服務(wù)業(yè)務(wù)提供多種金融科技服務(wù)（BIG TECH）的出現(xiàn)和快速崛起最受關(guān)注。

（一）全球發(fā)展情況

近年，阿里巴巴、亞馬遜(Amazon)、Facebook、谷歌、騰訊(Tencent)等科技巨頭紛紛進軍金融領(lǐng)域，通過點對點形式為消費者提供支付、信用貸款、融資、投資貨幣市場基金（保險）等服務(wù)，相關(guān)領(lǐng)域的金融科技發(fā)展十分迅猛。畢馬威（2019 年）的一份研究報告指出，2018 年由科技巨頭發(fā)起的金融科技行業(yè)投資大幅增長，全球總投資額達到1118 億美元，較2017 年同比增加1.2 倍，其中全球并購、私募股權(quán)和風(fēng)險投資的總投資增長了一倍以上。超大交易包括Vantiv 以128.6 億美元收購Worldpay，螞蟻金服創(chuàng)紀(jì)錄的140 億美元風(fēng)投融資，以及私募股權(quán)公司百仕通(Blackstone)對Refinitiv的170 億美元投資。分布式記賬、云服務(wù)、大數(shù)據(jù)和人工智能（AI）等新興技術(shù)正在對各種金融業(yè)務(wù)進行測試，以使其更快、更強大，成本更低。

（二）中國發(fā)展情況

盡管科技巨頭服務(wù)全球用戶，但業(yè)務(wù)集中度較高，主要分布在亞洲、太平洋和北美地區(qū)。其在東南亞、東非和拉丁美洲等地區(qū)的新興市場經(jīng)濟體業(yè)務(wù)擴張較為迅速，其中在中國的擴張速度最高，中國的金融科技業(yè)務(wù)發(fā)展和規(guī)模在全球領(lǐng)先。在信貸領(lǐng)域。William C Dudley ，Klaas Knot（2017）在國際金融穩(wěn)定理事會的一篇研究報告中指出，中國是全球最大的金融科技信貸市場，2015 年共有356 家科技平臺，信貸規(guī)模達到997 億美元，超過第二、三位的美國（343 億美元）和英國（41 億美元）之和。在支付領(lǐng)域。除支付寶、微信支付等已完全融入消費者日常支付清算外，2018 年香港支付寶(Alipay HK，螞蟻金服與長江和記黃埔的合資企業(yè))和環(huán)球電信(global Telecom)運營的GCash 提供香港特別行政區(qū)與菲律賓之間的匯款服務(wù)，實現(xiàn)區(qū)塊鏈跨境匯款秒付。在投資領(lǐng)域。國際清算銀行（2019）在其最新一期的2019 年度經(jīng)濟報告中指出，支付寶用戶的余額寶貨幣市場基金發(fā)展成為全球最大的貨幣市場基金，擁有超過1 萬億元人民幣(1500 億美元)的資產(chǎn)和大約3.5 億客戶。

二、金融科技的風(fēng)險問題

金融科技借助其信息數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)平臺優(yōu)勢，在推動全球普惠金融、提升金融效率的同時，其業(yè)務(wù)主要集聚在一些科技巨頭、跨行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的特點可能會影響金融穩(wěn)定。

（一）集聚新型的金融系統(tǒng)風(fēng)險

一是核心技術(shù)掌握在少數(shù)人手中。目前，與區(qū)塊鏈相關(guān)的金融科技主要建立在云計算和分賬式記賬技術(shù)基礎(chǔ)上。金融穩(wěn)定理事會（2019）在一篇關(guān)于分賬式記賬技術(shù)的研究報告中指出，分賬式記賬技術(shù)看似風(fēng)險分散，但由于目前金融科技相關(guān)的活動如資產(chǎn)所有權(quán)、源代碼控制、基礎(chǔ)設(shè)施的運行、加密資產(chǎn)挖掘和代碼開發(fā)仍然集中在相對較小的一組人員或?qū)嶓w中，風(fēng)險相對集聚，因此可能會在分散的系統(tǒng)中出現(xiàn)新形式的集中風(fēng)險。二是金融科技可能會出現(xiàn)更大的順周期性。特別是在信貸供應(yīng)方面，如與現(xiàn)有金融機構(gòu)相比，P2P 網(wǎng)貸平臺在提供信貸方面表現(xiàn)出更大和更尖銳的波動性。三是金融科技的很大部分服務(wù)對象是被傳統(tǒng)商業(yè)排除在外的個人客戶，其信貸業(yè)務(wù)的膨脹可能會集聚較大規(guī)模的高還款風(fēng)險。四是科技巨頭龐大的投資業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險。如支付寶的余額寶對應(yīng)規(guī)模龐大的貨幣市場基金業(yè)務(wù)，對銀行間融資起著重要作用，但當(dāng)科技巨頭出現(xiàn)風(fēng)險事件，消費者出現(xiàn)擠兌業(yè)務(wù)時集中贖回貨幣市場基金的沖擊會通過存款提取迅速傳遞給銀行系統(tǒng)，可能產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

（二）削弱銀行金融中介作用，重構(gòu)金融生態(tài)

目前，世界主要經(jīng)濟體的銀行基本以分業(yè)經(jīng)營為主，即使1999 年美國通過《現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)法》廢除了1933 年制定的《格拉斯—斯蒂格爾法》打破了分業(yè)經(jīng)營，結(jié)束了銀行、證券、保險和信托的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管局面，美國金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營，但商業(yè)銀行仍未能直接涉足消費領(lǐng)域。但金融科技是金融業(yè)與科技融合的產(chǎn)物，除業(yè)務(wù)已經(jīng)同時涉足多種金融品種外，其發(fā)展金融業(yè)是以其電子商務(wù)等平臺為基礎(chǔ)，以平臺消費促金融發(fā)展，并通過金融發(fā)展反向刺激平臺消費，混業(yè)更為“徹底”，以點對點形式直接面向消費者提供一站式服務(wù)，可以挖掘更龐大的金融服務(wù)對象群體、提供更為個性化的定制型金融服務(wù)。尤其是在當(dāng)前全球已建立了一套較為成熟的銀行監(jiān)管體系，且對銀行業(yè)的國際三反和宏觀審慎監(jiān)管力度日益加強，在此背景下，相較而言受監(jiān)管約束相對較小但又具有混業(yè)優(yōu)勢的金融科技憑借“監(jiān)管套利”有更大的發(fā)展空間，可能會產(chǎn)生較強的銀行替代作用，削弱銀行金融中介作用，重構(gòu)金融生態(tài)。

三、對策建議

金融科技是未來金融與科技行業(yè)共同發(fā)展的趨勢，其在普惠金融方面將發(fā)揮重大作用。但金融科技混業(yè)經(jīng)營的特殊性，對我國的金融監(jiān)管體制提出挑戰(zhàn)，同時也對我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展提出挑戰(zhàn)。對此，監(jiān)管部門需要加強頂層設(shè)計、完善管理，為商業(yè)銀行、金融科技發(fā)展提供相對競爭中性的政策發(fā)展環(huán)境，防范金融科技快速發(fā)展可能帶來的重大金融風(fēng)險，確保金融穩(wěn)定。

（一）協(xié)調(diào)推進機構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管和行為監(jiān)管

面對金融科技的混業(yè)經(jīng)營趨勢，應(yīng)通過深化金融管理改革，構(gòu)建一個集機構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管、行為監(jiān)管為一體的金融監(jiān)管體系，并引入長臂監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，賦予監(jiān)管部門更大的監(jiān)管追溯和跟蹤權(quán)，緩解當(dāng)前金融科技混業(yè)經(jīng)營監(jiān)管難的問題。

（二）加快推進銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級

推動銀行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高銀行業(yè)務(wù)信息技術(shù)化水平，提升利用銀行系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)加工、分析挖掘新客戶、創(chuàng)新個性化產(chǎn)品能力，或與金融科技企業(yè)積極合作實現(xiàn)互利共贏。