陳立梅 蘇梅

摘要：近年來(lái)，上市公司并購(gòu)熱潮呈現(xiàn)井噴式，大量的上市公司利用溢價(jià)并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)，先調(diào)增利潤(rùn)，以后年度再調(diào)整商譽(yù)減值調(diào)減業(yè)績(jī)，來(lái)達(dá)到盈余管理目的。本文將以新華醫(yī)療為例，通過(guò)對(duì)商譽(yù)初始計(jì)量形成巨額商譽(yù)和后續(xù)減值準(zhǔn)備計(jì)量中存在的問(wèn)題研究，從而對(duì)商譽(yù)及其減值的會(huì)計(jì)處理提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：并購(gòu)；商譽(yù)；商譽(yù)減值

引言

伴隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)作為依托的電子商務(wù)也在迅猛發(fā)展，電商模式由原來(lái)的B2B、C2C、B2C逐漸拓寬到多個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+”模式?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的商業(yè)模式推動(dòng)著企業(yè)變革，老齡化趨勢(shì)日益加快，人們對(duì)醫(yī)療需求不斷提高，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療應(yīng)運(yùn)而生。本文主要以全國(guó)范圍內(nèi)推出一站式互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療+O2O的代表企業(yè)山東新華醫(yī)療器械股份有限公司為例，探討2014年新華醫(yī)療并購(gòu)成都英德形成的巨額商譽(yù)。近幾年企業(yè)并購(gòu)重組浪潮進(jìn)行的如火如荼，這就促使商譽(yù)數(shù)額快速增長(zhǎng)，使得高溢價(jià)的并購(gòu)已經(jīng)成了普遍現(xiàn)象。

1、商譽(yù)和商譽(yù)減值準(zhǔn)備

從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)看，商譽(yù)是非同一控制下企業(yè)并購(gòu)的時(shí)候，企業(yè)合并成本大于被并購(gòu)企業(yè)可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值的部分，確認(rèn)為商譽(yù)。同一控制下無(wú)并購(gòu)商譽(yù)。從商譽(yù)的本質(zhì)來(lái)看，企業(yè)商譽(yù)由企業(yè)自身的超額收益（即企業(yè)自身市場(chǎng)占有水平，研發(fā)能力，品牌效應(yīng)）與合并后協(xié)同效應(yīng)（即企業(yè)整合能力）二者共同構(gòu)成。

在初始計(jì)量中，根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，商譽(yù)由收購(gòu)成本和被并購(gòu)方的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值決定。在后續(xù)計(jì)量，我國(guó)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定同國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本一致，即在每個(gè)會(huì)計(jì)年度期末需要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試。高商譽(yù)往往帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樯套u(yù)減值準(zhǔn)備一旦計(jì)提，以后會(huì)計(jì)年度不得轉(zhuǎn)回。商譽(yù)無(wú)法像無(wú)形資產(chǎn)一樣進(jìn)行攤銷(xiāo)，只能通過(guò)減值測(cè)試計(jì)入當(dāng)期損益。

市場(chǎng)上一般采用確認(rèn)公司價(jià)值的資產(chǎn)評(píng)估方法為收益法，即現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，考慮這個(gè)被并購(gòu)公司未來(lái)的現(xiàn)金流，然后選擇合適的折現(xiàn)率，把它折現(xiàn)到現(xiàn)在的金額。然后跟商譽(yù)價(jià)值進(jìn)行比較從而確定是否需要進(jìn)行減值準(zhǔn)備。這其中涉及到對(duì)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)，還有折現(xiàn)率的選擇，這些存在較大主觀性，很容易導(dǎo)致商譽(yù)淪為上市企業(yè)操縱利潤(rùn)的工具。

2、案例分析

基于新華醫(yī)療并購(gòu)成都英德生物為案例研究對(duì)象，介紹了并購(gòu)雙方和并購(gòu)過(guò)程中初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量、防范并購(gòu)中商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 并購(gòu)雙方公司簡(jiǎn)介

新華醫(yī)療創(chuàng)建于1943年3月，是一家醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，于2002年在上海證券交易所成功上市，公司上市之初主營(yíng)業(yè)務(wù)為消毒滅菌設(shè)備、放射診斷及治療設(shè)備、醫(yī)用消毒滅菌指示產(chǎn)品及耗材、制藥設(shè)備、環(huán)保設(shè)備、房屋建筑工程、空氣凈化工程及室內(nèi)裝飾工程設(shè)計(jì)、施工、裝飾裝修、建筑智能化施工、醫(yī)院設(shè)備及工業(yè)設(shè)備的安裝。目前，公司已經(jīng)由醫(yī)療器械產(chǎn)品銷(xiāo)售，逐步形成了醫(yī)療器械、制藥裝備和醫(yī)療服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。成都英德生物醫(yī)藥裝備技術(shù)有限公司于2008年5月28日在四川成都成立。英德生物專(zhuān)注于生物制藥工程行業(yè)。截止并購(gòu)日，成都英德生物擁有多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，其產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和技術(shù)水平處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。

據(jù)此看來(lái)，新華醫(yī)療和成都英德都屬于同一行業(yè)，只是兩個(gè)公司側(cè)重稍有不同，兩方可以通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，提升市場(chǎng)份額，提高雙方研發(fā)水平。然而這場(chǎng)看似能雙贏的并購(gòu)，并未為兩個(gè)公司帶來(lái)盈利情況。分析其原因，發(fā)現(xiàn)巨額商譽(yù)是其中的主要原因。

2.2 初始計(jì)量

在2014年并購(gòu)中，新華醫(yī)療同成都英德的隋涌、蘇曉東等9名自然人、中冠投資、智望創(chuàng)投等簽署協(xié)議，以發(fā)行股份股利和支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)成都英德合計(jì)85%股權(quán)。其中，通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)成都英德51%股權(quán)，通過(guò)支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)成都英德34%股權(quán)。

在確定并購(gòu)合并成本時(shí)，一般用并購(gòu)方取得被并購(gòu)方的控制權(quán)而支付的資產(chǎn)、發(fā)行的權(quán)益性證券以及發(fā)生或承擔(dān)的債務(wù)的公允價(jià)值，而并非標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值，實(shí)際業(yè)務(wù)中企業(yè)會(huì)根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)采用收益法來(lái)評(píng)估企業(yè)股東權(quán)益，2014年北京大正海地人資產(chǎn)評(píng)估有限公司基于評(píng)估資準(zhǔn)日，成都英德100%股權(quán)的評(píng)估價(jià)值為4.351億元，那么85%股權(quán)的收購(gòu)成本為3.698億元，收購(gòu)當(dāng)日新華醫(yī)療及其子公司的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為1.34億元，二者差額確認(rèn)商譽(yù)2.358億元。然而，新華醫(yī)療在收購(gòu)后三年并未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，讓我們不禁對(duì)這巨額商譽(yù)產(chǎn)生懷疑，懷疑是否可辨認(rèn)凈資產(chǎn)被低估或者合并對(duì)價(jià)過(guò)高？

近幾年成都英德的業(yè)績(jī)表現(xiàn)蒸蒸日上，2012年成都英德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2億元，凈利潤(rùn)為2640.23萬(wàn)元，2013年?duì)I業(yè)收入達(dá)到3.19億元，凈利潤(rùn)4172.16萬(wàn)元。正是對(duì)于這樣一項(xiàng)這項(xiàng)并購(gòu)交易的過(guò)度信心，隋涌等9名自然人也做出了業(yè)績(jī)承諾，英德公司2014年至2017年扣非正常損益的凈利潤(rùn)分別不低于3800萬(wàn)元、4280萬(wàn)元、4580萬(wàn)元、4680萬(wàn)元，但是這三年成都英德均未能實(shí)現(xiàn)當(dāng)初的業(yè)績(jī)承諾，且實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與承諾的目標(biāo)凈利潤(rùn)的差距逐步擴(kuò)大。2014年成都英德實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3557.48萬(wàn)元，少于承諾業(yè)績(jī)242.52萬(wàn)元，根據(jù)協(xié)議，如未達(dá)成將以現(xiàn)金予以補(bǔ)償，補(bǔ)償金額為：（當(dāng)年目標(biāo)凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益）-實(shí)際實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益））×2。據(jù)此計(jì)算，2014年應(yīng)補(bǔ)償金額為485.04萬(wàn)元。2015年成都英德實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3688.83萬(wàn)元，少于承諾業(yè)績(jī)591.17萬(wàn)元，補(bǔ)償金額1182.34萬(wàn)元，2016年成都英德實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-5155.89萬(wàn)元，少于承諾業(yè)績(jī)9735.89萬(wàn)元，補(bǔ)償金額19471.78萬(wàn)元，2017年成都英德實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-5792.29萬(wàn)元，少于承諾業(yè)績(jī)10472.29萬(wàn)元，補(bǔ)償金額20944.58萬(wàn)元，成都英德付出了巨額代價(jià)，導(dǎo)致成都英德生物現(xiàn)已無(wú)力全額償還補(bǔ)償差額，這更加證實(shí)了新華醫(yī)療的巨額商譽(yù)可能是不存在的，存在著不合理性。

2.3 后續(xù)計(jì)量

根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，企業(yè)應(yīng)當(dāng)至少在年末終了對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，而由于商譽(yù)不可分割性，對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試顯然難于其他減值測(cè)試，受到相關(guān)測(cè)試人員主觀水平影響，對(duì)未來(lái)可回收金額容易出現(xiàn)偏差，且相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)商譽(yù)減值具體程序和手段的規(guī)定并不十分細(xì)化，因此很多企業(yè)在實(shí)務(wù)中，只要經(jīng)營(yíng)能力未出現(xiàn)大幅下降，即使出現(xiàn)商譽(yù)減值也選擇不計(jì)提商譽(yù)，或者基于盈余管理動(dòng)機(jī)，以預(yù)期利潤(rùn)為基準(zhǔn)對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值。

在新華醫(yī)療并購(gòu)成都英德的后續(xù)計(jì)量中也存在著不合理。2014年成都英德并未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，只實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)承諾的83%左右，應(yīng)當(dāng)對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值損失，但在2014年年度財(cái)報(bào)中，卻并未對(duì)成都英德商譽(yù)計(jì)提減值，2014年的年度報(bào)告中也并未詳細(xì)解釋英德生物未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾原因。隨后在其后三年預(yù)期目標(biāo)仍未達(dá)成的狀況下，雖然對(duì)商譽(yù)進(jìn)行了減值，但是僅闡述會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，卻并沒(méi)有對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試的標(biāo)準(zhǔn)、過(guò)程，可回收金額估計(jì)方法等進(jìn)行詳細(xì)披露，對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求披露的其他內(nèi)容也均沒(méi)有在附注中有任何說(shuō)明。

新華醫(yī)療于2014年以3.698億元收購(gòu)成都英德，當(dāng)時(shí)入賬了2.358億元的商譽(yù)，然而從2014年到2017年業(yè)績(jī)差額逐步加大，連續(xù)三年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，商譽(yù)大幅縮水至0.367億元，新華醫(yī)療計(jì)提了大額的商譽(yù)減值，導(dǎo)致公司2016年-2017年合并報(bào)表利潤(rùn)大幅減少。新華醫(yī)療在2017年半年報(bào)中沒(méi)有對(duì)成都英德計(jì)提商譽(yù)減值，表明成都英德經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)好轉(zhuǎn)，然而在2017年三季度報(bào)中卻又對(duì)成都英德的商譽(yù)計(jì)提了減值，理由是受到國(guó)家宏觀政策影響，但是國(guó)家宏觀政策和市場(chǎng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響是長(zhǎng)期性，這明顯不符合商譽(yù)是對(duì)企業(yè)未來(lái)收益的本質(zhì)的體現(xiàn)，讓人不禁懷疑是在操縱利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)。

新華醫(yī)療2017年的凈利潤(rùn)為14894.88萬(wàn)元，其中資產(chǎn)減值損失28713.86萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的192.78%。在28713.86萬(wàn)元資產(chǎn)減值損失里，商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提22381.02萬(wàn)元，占資產(chǎn)減值損失的77.95%。成都英德計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備為19816.99萬(wàn)元，占商譽(yù)減值準(zhǔn)備的88.54%。截止2017年12月31日，新華醫(yī)療對(duì)商譽(yù)累計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備3.81億，商譽(yù)賬面價(jià)值余額為6.28億。若多計(jì)提商譽(yù)價(jià)值準(zhǔn)備，公司當(dāng)年變盈為虧也存在可能性，這讓人對(duì)商譽(yù)的計(jì)提和減值測(cè)試都不禁產(chǎn)生懷疑。新華醫(yī)療計(jì)提商譽(yù)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是否存在盈余管理的動(dòng)機(jī)？減值測(cè)試的準(zhǔn)確程度是否高，是否伴隨著大量主觀性？

3、改進(jìn)建議

3.1 企業(yè)并購(gòu)前后方面

企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，要考慮高溢價(jià)并購(gòu)帶來(lái)的巨額商譽(yù)減值的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)標(biāo)的進(jìn)行充分調(diào)查了解，具體分析標(biāo)的能否與購(gòu)買(mǎi)方產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)等，根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)選擇合適的標(biāo)的。確定合理對(duì)價(jià)，可分期支付對(duì)價(jià)，或可采取分步收購(gòu)來(lái)減少商譽(yù)形成，從而減少商譽(yù)減值對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響。并購(gòu)方案需要規(guī)定商譽(yù)減值承諾補(bǔ)償，減少被并購(gòu)方高業(yè)績(jī)承諾但未來(lái)業(yè)績(jī)無(wú)法實(shí)現(xiàn)帶給并購(gòu)方巨額損失。并購(gòu)后需要注重發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，整合并購(gòu)后雙方資源，技術(shù)，研發(fā)，品牌等各方面，需關(guān)注技術(shù)研發(fā)為醫(yī)療行業(yè)核心，注重戰(zhàn)略整合工作。

3.2 減值制度設(shè)計(jì)方面

加強(qiáng)相關(guān)會(huì)計(jì)減值準(zhǔn)則制度規(guī)定。目前我國(guó)在披露相關(guān)商譽(yù)信息時(shí)，往往只對(duì)最終結(jié)果做出說(shuō)明，尤其是商譽(yù)的初始確認(rèn)，披露內(nèi)容更少，但是往往巨額商譽(yù)的產(chǎn)生是由于高估收購(gòu)成本或者低估可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值，這一塊披露有限很容易企業(yè)操縱利潤(rùn)。所以需要加強(qiáng)商譽(yù)相關(guān)確認(rèn)依據(jù)的披露，規(guī)范相關(guān)的估值技術(shù)，對(duì)高溢價(jià)的合并對(duì)價(jià)需要進(jìn)行強(qiáng)制性詳細(xì)說(shuō)明。如果缺乏明晰的依據(jù)，可以禁止確認(rèn)。雖然會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)要求對(duì)商譽(yù)減值測(cè)試的相關(guān)信息作出說(shuō)明，但是可以發(fā)現(xiàn)其說(shuō)明都是極其局限的，都是歸咎于經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)等普遍性原因，并不能提供有效合理信息，我國(guó)可以同時(shí)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求上市企業(yè)更加詳細(xì)地披露商譽(yù)值測(cè)試的依據(jù)和過(guò)程，如果沒(méi)有明確依據(jù)的應(yīng)該予以更正駁回，這樣可以提供更多有價(jià)值的信息。在現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量主觀隨意性較大，存在盈余管理動(dòng)機(jī)，我國(guó)應(yīng)結(jié)合現(xiàn)行的減值測(cè)試和以前的分期攤銷(xiāo)，二者之間結(jié)合使用。

3.3 會(huì)計(jì)監(jiān)管方面

加強(qiáng)相關(guān)監(jiān)督機(jī)制。由于我國(guó)資本市場(chǎng)還不是特別成熟，監(jiān)管制度不是特別完善，這導(dǎo)致存在大量操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象，建立完善的監(jiān)管機(jī)制是很有必要的。在外部監(jiān)督，審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)督，審查商譽(yù)的初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量是否合理，披露是否完善，是否存在操縱利潤(rùn)問(wèn)題。如果存在高估對(duì)價(jià)或者低估可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，要予以更正。此外政府也應(yīng)該加大對(duì)企業(yè)和會(huì)計(jì)事務(wù)所的監(jiān)督力度，以確保企業(yè)按照我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行正確披露。在監(jiān)管過(guò)程中，需要政府和相關(guān)的審計(jì)部門(mén)共同合作，加強(qiáng)對(duì)我國(guó)企業(yè)的商譽(yù)計(jì)提監(jiān)督，規(guī)范市場(chǎng)的并購(gòu)行為，為報(bào)表外部使用者提供可靠的財(cái)務(wù)信息。此外，企業(yè)自身也需要加強(qiáng)自我監(jiān)督，防范風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要意識(shí)到可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制體系，避免人為操控利潤(rùn)的行為。

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作者簡(jiǎn)介：

陳立梅，副教授，現(xiàn)就職于南京郵電大學(xué)管理學(xué)院，主要研究方向?yàn)楣芾砜茖W(xué)；

蘇梅，南京郵電大學(xué)碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)。