葉檀

2019年12月23號(hào)，近70年歷史的輝山乳業(yè)摘牌，曾經(jīng)的遼寧首富楊凱轟然倒下。這兩年首富爆雷格外多。成功的路徑各有不同，爆雷的套路卻大致相似。平日夸張，多元化就是為了圈錢(qián)，周期上升時(shí)做最賺錢(qián)的行業(yè)，借最多的錢(qián)，一個(gè)接一個(gè)追風(fēng)口，沉不下心來(lái)做強(qiáng)一件實(shí)事。

一

曾經(jīng)的遼寧首富楊凱，爆雷是突襲式的，崩潰是斷崖式的。

2016年12月，做空機(jī)構(gòu)渾水（Muddy Waters）連發(fā)兩份輝山乳業(yè)的做空?qǐng)?bào)告。渾水的做空?qǐng)?bào)告，動(dòng)用了無(wú)人機(jī)、數(shù)據(jù)鏈、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，感興趣的人可以找出來(lái)看看。做空?qǐng)?bào)告指出，最少?gòu)?014年開(kāi)始，輝山乳業(yè)財(cái)務(wù)造假，包括盈利造假、夸大資本開(kāi)支等，董事長(zhǎng)楊凱有可能將公司超過(guò)1.5億元人民幣資產(chǎn)挪作他用。

2016年12月19日，渾水稱(chēng)輝山收入造假，以國(guó)家稅務(wù)總局增值稅數(shù)據(jù)為證，顯示輝山存在大量欺詐性收入。渾水說(shuō)：“這是一家騙子公司，公司的價(jià)值為零”。

做空?qǐng)?bào)告發(fā)布之后，楊凱兩次增持，累計(jì)增持4583.3萬(wàn)股，耗資1.27億港元，持股比例達(dá)到74.06%，在此期間，我還看到不少吹捧輝山乳業(yè)的文章，說(shuō)明在那個(gè)時(shí)候，楊凱還是想掙扎的。

2017年3月，情況急轉(zhuǎn)直下。借了巨資給輝山乳業(yè)的金融機(jī)構(gòu)聯(lián)手調(diào)查，有70多家金融機(jī)構(gòu)踩雷，其中有二十幾家銀行。調(diào)查之后，一身冷汗：一堆單據(jù)造假，負(fù)責(zé)銀行貸款的副總“跑路”。3月23日，遼寧省金融辦緊急召開(kāi)輝山乳業(yè)集團(tuán)債權(quán)銀行工作會(huì)議，會(huì)上，楊凱承認(rèn)公司資金鏈斷裂。

第二天早盤(pán)，輝山乳業(yè)股價(jià)斷崖式下跌，當(dāng)天下午1點(diǎn)，輝山乳業(yè)股票暫停買(mǎi)賣(mài)，停牌前股價(jià)跌幅達(dá)85%，報(bào)收于0.42港元，一個(gè)交易日內(nèi)市值蒸發(fā)320億港元。備受青睞的大白馬，市值一度高達(dá)436億港元，盤(pán)中閃崩直接跌去85%。

當(dāng)時(shí)楊凱控制的股份達(dá)到73.56%，身家大跌240億港幣。股價(jià)崩盤(pán)，本質(zhì)上，對(duì)楊凱來(lái)說(shuō)，一切結(jié)束。2017年12月7日，遼寧省盤(pán)山縣人民法院公告稱(chēng)，輝山乳業(yè)董事長(zhǎng)楊凱因“有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定義務(wù)”，被列入全國(guó)法院失信被執(zhí)行人名單，成為“老賴(lài)”。

2018年3月、2018年9月及2019年5月，香港聯(lián)合交易所分別將輝山乳業(yè)置于除牌程序的第一、第二及第三階段。在此期間，輝山乳業(yè)安靜得讓人害怕，于是，2019年12月23日，被摘牌，一家老牌乳企，就此落幕。

當(dāng)然，輝山乳業(yè)還有資產(chǎn)：近50萬(wàn)畝苜蓿草及輔助飼料種植基地、年產(chǎn)50萬(wàn)噸奶牛專(zhuān)用精飼料加工廠、超過(guò)20萬(wàn)頭純種進(jìn)口奶牛、82座規(guī)?；誀I(yíng)牧場(chǎng)以及6座現(xiàn)代化乳品加工生產(chǎn)基地。

這些資產(chǎn)，肯定不是楊凱的了。

二

輝山乳業(yè)，曾經(jīng)是沈陽(yáng)的現(xiàn)金奶牛，從1999年至2001年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從1億元增長(zhǎng)到接近3億，2002年的產(chǎn)銷(xiāo)量也在繼續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)，地方政府還是希望引入新資本，進(jìn)行改制。長(zhǎng)袖善舞的楊凱登場(chǎng)了。楊凱從1992年起，擔(dān)任沈陽(yáng)隆迪糧食制品有限公司的副董事長(zhǎng)、董事和總經(jīng)理。之后，美國(guó)隆迪獲得了輝山乳業(yè)52%的股權(quán)，隆迪代表說(shuō)，成功背后都是楊凱的功勞。輝山乳業(yè)招商引資的時(shí)候，吸引了一眾企業(yè)，結(jié)果楊凱贏了，一個(gè)過(guò)于聰明、過(guò)于玩資本的人贏了，基本上等于實(shí)業(yè)輸了。兩年后，沈陽(yáng)市農(nóng)墾聯(lián)合企業(yè)總公司徹底退出，輝山乳業(yè)從中外合資變?yōu)橥赓Y美國(guó)隆迪獨(dú)有，楊凱任沈陽(yáng)乳業(yè)總經(jīng)理。沒(méi)多久，因?yàn)闂顒P的卓越貢獻(xiàn)，美國(guó)隆迪把50%的股權(quán)轉(zhuǎn)給了楊凱。國(guó)有變合資，合資變外資，2012年8月，楊凱成為輝山乳業(yè)的大股東和董事長(zhǎng)，第二年，輝山乳業(yè)在港交所上市，很快成為大白馬，早在2014年，進(jìn)入第一批港股通名單。

“據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，輝山乳業(yè)董事長(zhǎng)楊凱先后在2015年和2016年成為沈陽(yáng)首富和遼寧首富。2016年，楊凱以260億身家登陸‘胡潤(rùn)百富榜，位列第66位，不僅是乳制品行業(yè)唯一入榜的企業(yè)家，還成為遼寧首富?！?/p>

三

玩資本玩得特別High的首富，從高臺(tái)落水無(wú)外乎幾種情況：被監(jiān)管層盯上；被空方或者專(zhuān)業(yè)人士盯上；禁不住市場(chǎng)周期考驗(yàn)，現(xiàn)金流斷裂，引來(lái)一堆債主。

河北楊卓舒，主做房地產(chǎn)，“我用一瓢水的資金激活無(wú)窮多的資金，什么項(xiàng)目都能完成”，最后楊卓舒有點(diǎn)神神叨叨。浙江周曉光，值得同情，一度資產(chǎn)達(dá)到800億，而后爆出負(fù)債500億，不幸成為“老賴(lài)”。從飾品到房地產(chǎn)、金融、投資、高端制造、互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域，擁有近乎百家子公司。能力跟不上，周期看不準(zhǔn)，擴(kuò)張如自殺。 山東晨曦集團(tuán)邵仲毅，現(xiàn)金流一直緊張，銀行一放用，就被勒住脖子。曾做大宗商品期貨交易，斷裂不奇怪……他們的贏利模式、甚至文化觀念，需要根本轉(zhuǎn)變。

從這幾年首富們的沉淪，可以看到以下幾個(gè)共同點(diǎn)：一是被迫成“負(fù)翁”的成分，比如，經(jīng)濟(jì)下行周期，銀行抽貸。二是大都在實(shí)體跨界金融，甚至，實(shí)體只是一個(gè)幌子。三是資金鏈很緊，一個(gè)大窟窿導(dǎo)致全盤(pán)皆輸。四是最糟糕的，把公司當(dāng)作抽血機(jī)器，抽投資人的血。五是人都太聰明，受不住誘惑，各種賺快錢(qián)的都想插一腳。

2019年12月22日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的意見(jiàn)》，針對(duì)民企發(fā)展遇到的難題堵點(diǎn)，在進(jìn)一步放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入、完善融資支持制度、健全執(zhí)法司法平等保護(hù)機(jī)制等方面推出了28條具體舉措，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供支持。 這是2016年以來(lái)一系列支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展文件中的一個(gè)繼續(xù)和強(qiáng)調(diào)，民營(yíng)企業(yè)吃下“定心丸”，要做的是腳踏實(shí)地的努力。 在焦慮中多元化，在多元化的資本游戲中摧毀財(cái)富，不值。