張 婷，宋 瓊

(蘭州文理學(xué)院 a.馬克思主義學(xué)院；b.外語學(xué)院，甘肅 蘭州 730000)

近年來出現(xiàn)了一大批長期虧損、扭虧無望，全年靠政府財(cái)政補(bǔ)貼扶持或銀行續(xù)貸的“僵尸企業(yè)”，如何處置這些“僵尸企業(yè)”，成為我國政府當(dāng)前亟待解決的問題。早在2015年，國務(wù)院就要求對(duì)過剩行業(yè)企業(yè)進(jìn)行處置，特別是難以再產(chǎn)出價(jià)值的“僵尸企業(yè)”。由此，全國開啟了清理“僵尸企業(yè)”的進(jìn)程，推動(dòng)供給側(cè)一端具備優(yōu)勢的企業(yè)取代僵尸企業(yè)，規(guī)避其占有社會(huì)資源的掣肘頑疾，促進(jìn)國有資本向關(guān)鍵領(lǐng)域集中。2019年，以陜西為代表的諸多省市相繼初步完成了“僵尸企業(yè)”的處置工作。然而，由于“僵尸企業(yè)”的特殊性，如何防止后續(xù)“僵尸企業(yè)”滋生，以及如何及時(shí)監(jiān)控，避免“僵尸企業(yè)”堆積，高效配置社會(huì)資源，都是當(dāng)下關(guān)于“僵尸企業(yè)”亟需解決的問題。

一、“僵尸企業(yè)”綜述及現(xiàn)狀

“僵尸企業(yè)”一詞最早是愛德華·凱恩用來解釋20世紀(jì)80年代破產(chǎn)倒閉的美國儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)[1]，在20世紀(jì)90年代的日本，“僵尸企業(yè)”是指接受信貸補(bǔ)貼或沒有利潤的借貸企業(yè)。

(一)“僵尸企業(yè)”的概念界定

2013年在浙江溫州中小企業(yè)出現(xiàn)的“倒閉浪潮”引起了人們對(duì)“僵尸企業(yè)”的關(guān)注。溫州地區(qū)聚集著很多勞動(dòng)密集型企業(yè)，因經(jīng)營不善，資金鏈斷裂，最后依靠銀行貸款艱難支撐，聯(lián)?；ケ５馁J款模式加劇了該地區(qū)中小企業(yè)的倒閉范圍。依據(jù)浙江省處理“溫州中小企業(yè)困境”中的僵尸企業(yè)時(shí)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)梳理出三類“僵尸企業(yè)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，一是企業(yè)盈利水平遠(yuǎn)低于企業(yè)債務(wù)，連年虧損且資產(chǎn)負(fù)債率高于85%；二是企業(yè)已停止經(jīng)營半年以上，表現(xiàn)為連續(xù)半年以上稅收零申報(bào)；三是企業(yè)基本已停產(chǎn)，表現(xiàn)為申請(qǐng)暫停用電容量[2]?！墩憬∪嗣裾P(guān)于加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的意見》中指出，“僵尸企業(yè)”主要是指連續(xù)1年以上停止生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)且未繳增值稅，或者資產(chǎn)負(fù)債率超過100%且連續(xù)3年以上虧損且主要靠政府補(bǔ)貼維持生產(chǎn)經(jīng)營，或者連續(xù)3年以上欠薪、欠稅、欠息、欠費(fèi)，或者陷入“兩鏈”風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致資不抵債且解套無望、長期停產(chǎn)且復(fù)產(chǎn)無望、已有投資但投產(chǎn)無望的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)[3]。經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭建國認(rèn)為，“僵尸企業(yè)”是那些低效、無效，或者經(jīng)營中持續(xù)虧損，已經(jīng)失去盈利希望的企業(yè)，而他們卻還在不斷消耗資源，看似經(jīng)營，實(shí)際已無太大價(jià)值產(chǎn)出[4]。空殼企業(yè)同樣屬于僵尸企業(yè)，這些企業(yè)雖然并未注銷，但是已經(jīng)不存在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營，只是名義上存在的企業(yè)，無論是否有生產(chǎn)活動(dòng)，基本上都不再產(chǎn)出價(jià)值，已經(jīng)名存實(shí)亡，失去了繼續(xù)存在的意義，只是在浪費(fèi)社會(huì)資源。

綜上所述，“僵尸企業(yè)”是指不具有自生能力，已喪失自我修復(fù)能力和自我發(fā)展能力，主要靠政府補(bǔ)貼、銀行貸款、資本市場融資或借貸等非市場因素而勉強(qiáng)維持運(yùn)營的負(fù)債企業(yè)。

(二)企業(yè)僵尸化演變過程及其分類

企業(yè)僵尸化的演化進(jìn)程可分為三個(gè)階段，在各個(gè)階段會(huì)呈現(xiàn)出不同的信號(hào)，這些信號(hào)有助于企業(yè)主、政府、銀行等部門進(jìn)行判斷并采取針對(duì)性應(yīng)對(duì)措施[5]19。第一階段是正常經(jīng)營時(shí)期，在該時(shí)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上行，行業(yè)前景光明，企業(yè)利潤較高。但隨著生產(chǎn)技術(shù)逐漸落后、公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰等矛盾的顯現(xiàn)，如果此時(shí)不及時(shí)轉(zhuǎn)型升級(jí)、完善公司治理結(jié)構(gòu)，市場環(huán)境一旦變化，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)利潤下降、流動(dòng)資金緊張、負(fù)債率提高等特征信號(hào)；第二階段是困難時(shí)期，市場配置資源效率下降，產(chǎn)能過剩行業(yè)的資源不能向高效率產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中新增長點(diǎn)萎縮導(dǎo)致行業(yè)整體利潤率大幅下降；第三階段是僵尸化時(shí)期，行業(yè)環(huán)境趨于緊張，企業(yè)決策失誤或其他突發(fā)事件等，造成企業(yè)流動(dòng)資金枯竭，難以維持簡單再生產(chǎn)。如果沒有外部資金支持，企業(yè)將面臨停工待產(chǎn)的情況，欠薪、欠稅、欠息、欠費(fèi)，資產(chǎn)負(fù)債率高，企業(yè)內(nèi)外部矛盾激化企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備報(bào)廢，對(duì)外尋找兼并重組無果，基本運(yùn)轉(zhuǎn)完全依靠借款輸血，直至完全僵尸化。

從“僵尸企業(yè)”爆發(fā)的產(chǎn)業(yè)分布來看，在我國主要集中在鋼鐵、風(fēng)電等九大產(chǎn)業(yè)[6]。從“僵尸企業(yè)”所屬范圍觀察，共有三大類，一是產(chǎn)能過剩行業(yè)，效率低下并長期虧損的產(chǎn)能過剩型“僵尸企業(yè)”；二是粗放型發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，很難升級(jí)轉(zhuǎn)型的“僵尸企業(yè)”；三是“大而不能倒”的國有大型企業(yè)。2016年，在我國資本市場上符合“僵尸企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)的有266家，占上市公司的10%～15%，具體體現(xiàn)為197家傳統(tǒng)制造業(yè)、18家批發(fā)零售業(yè)、10家房地產(chǎn)企業(yè)、5家建筑企業(yè)、36家其他產(chǎn)業(yè)。

二、“僵尸企業(yè)”的現(xiàn)實(shí)困境

“僵尸企業(yè)”的危害和影響是長遠(yuǎn)的、多方面的，如果對(duì)此置之不理，放手不管，會(huì)在生產(chǎn)、再生產(chǎn)、就業(yè)等諸多層面造成連鎖反應(yīng)，破壞市場秩序，對(duì)諸多領(lǐng)域產(chǎn)生較大影響。

“僵尸企業(yè)”長期負(fù)債累累，入不敷出，占用大量社會(huì)資源，由于企業(yè)自身無力自救，缺乏內(nèi)生動(dòng)力，無力進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和更新?lián)Q代，阻礙產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。例如在300家僵尸上市企業(yè)中就有276家獲得政府補(bǔ)助，合計(jì)高達(dá)362億[7]。2019年1月，陜西省提前完成了處置“僵尸企業(yè)”的既定目標(biāo)，然而“僵尸企業(yè)”仍然在不斷出現(xiàn)，它們絕大多數(shù)已經(jīng)停產(chǎn)或再無價(jià)值輸出，危害了陜西市場環(huán)境。

“僵尸企業(yè)”在資源方面擁有不公平的競爭優(yōu)勢，必定導(dǎo)致非市場性的不公平競爭，引發(fā)權(quán)力尋租，滋生貪污腐敗，其落后產(chǎn)能不僅擾亂市場秩序，還阻礙其他創(chuàng)新性企業(yè)發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，浙江省僵尸企業(yè)多達(dá)1 542家，占用土地1 713.33hm2[8]。

“僵尸企業(yè)”無力償貸，債務(wù)殃及眾多金融機(jī)構(gòu)，增加了銀行的不良資產(chǎn)，銀行不良資產(chǎn)率上升，誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)率增高。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2014年全國商業(yè)銀行不良貸款率較2013年上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到1.25%，2015年較2014年上升0.51個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到1.76%[9]。據(jù)浙江省統(tǒng)計(jì)：浙江省內(nèi)的“僵尸企業(yè)”形成銀行不良資產(chǎn)近千億元[10]。根據(jù)工信部在2019年2月發(fā)布的數(shù)據(jù)，在鋼鐵行業(yè)之中，重點(diǎn)大中型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率雖然下降了2.6%，但是仍然保持在65.02%的較高水平[11]。而“僵尸企業(yè)”的資產(chǎn)負(fù)債率還要比這高出很多。由此可見“僵尸企業(yè)”的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極高，而這會(huì)波及諸多金融機(jī)構(gòu)，危害呈現(xiàn)出巨大性、大面積和持續(xù)性的特征。

“僵尸企業(yè)”由于其自身功能性的缺陷，最終會(huì)在巨大債務(wù)的拖累下破產(chǎn)倒閉，會(huì)引起不良資產(chǎn)處置以及大量員工再就業(yè)培訓(xùn)等問題。

“僵尸企業(yè)”退出難。企業(yè)既然不再產(chǎn)出價(jià)值，則失去了存在的意義，需要及時(shí)退出。然而，因?yàn)橄嚓P(guān)規(guī)定并未詳盡退出機(jī)制，造成了“僵尸企業(yè)”繼續(xù)以企業(yè)之名浪費(fèi)社會(huì)資源的問題。而銀行作為債權(quán)方希望收回貸款，一旦“僵尸企業(yè)”退出，幾乎意味著它們要損失貸款，因此，它們不僅不會(huì)協(xié)助“僵尸企業(yè)”退出，還會(huì)盡可能阻止其退出，以保留收回貸款的希望。與銀行有同樣性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，同樣不希望“僵尸企業(yè)”退出。從這一點(diǎn)來看，“僵尸企業(yè)”的退出通常會(huì)牽扯到諸多利益方，加大了“僵尸企業(yè)”的退出難度。

三、“僵尸企業(yè)”困境成因分析

大部分僵尸企業(yè)的處置面臨諸多難題。地方政府協(xié)調(diào)難度大，處置進(jìn)程緩慢。部分僵尸企業(yè)不愿意依靠破產(chǎn)制度進(jìn)行自我保護(hù)，極少真正進(jìn)入市場化破產(chǎn)程序，加之現(xiàn)行金融稅收等立法、執(zhí)法體制與企業(yè)破產(chǎn)法存在不協(xié)調(diào)乃至沖突，導(dǎo)致金融債權(quán)、普通債權(quán)、職工債權(quán)依法合理處置難度較大。

(一)外部因素

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不足已嚴(yán)重拖累全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)也在逐漸承受下行的壓力。企業(yè)的外部環(huán)境悄然發(fā)生變化，嚴(yán)峻形勢沖擊著諸多行業(yè)的企業(yè)，很多企業(yè)會(huì)因?yàn)檎{(diào)整和適應(yīng)力不足而陷入困境。

1.產(chǎn)能過剩、行業(yè)自身改革滯后、機(jī)制僵化、市場配置資源效率不高等因素

歐美等國一般用產(chǎn)能利用率或設(shè)備利用率作為產(chǎn)能是否過剩的評(píng)價(jià)指標(biāo)。設(shè)備利用率的正常值在79%～83%之間，超過90%則認(rèn)為產(chǎn)能不足，有超設(shè)備能力發(fā)揮現(xiàn)象。若設(shè)備開工低于79%，則說明可能存在產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象[12]?；诖?，產(chǎn)能過剩具有以下三種特征：一是產(chǎn)品價(jià)格走低；二是盈利能力難以維持在理想水平，進(jìn)而導(dǎo)致虧損；三是供大于求。依據(jù)上述認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，我國在九大產(chǎn)業(yè)(鋼鐵、煤炭、平板玻璃、水泥、電解鋁、船舶、石化、光伏、風(fēng)電)里存在不同程度的產(chǎn)能過剩問題。同時(shí)，存在市場不能匹配企業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的需求，市場配置資源的效應(yīng)還沒有充分發(fā)揮出來，市場在運(yùn)行中還有行政干預(yù)的烙印等因素。另外，目前我國一些行業(yè)產(chǎn)業(yè)中還存在內(nèi)部管理體制、治理結(jié)構(gòu)不科學(xué)，產(chǎn)能服務(wù)滯后，企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)不清，缺乏動(dòng)力，經(jīng)營機(jī)制和組織制度不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要等問題，制約了企業(yè)的發(fā)展。

2.地方政府保護(hù)是“僵尸企業(yè)”的制度性成因

地方政府處于增加GDP和稅收的考慮，采取批地、稅收、環(huán)保、能耗、溫室氣體排放等方面的優(yōu)惠進(jìn)行招商引資，不但造成過度投資從而催生大量過剩產(chǎn)能，也使得一些低效益的企業(yè)能夠依靠補(bǔ)貼或減少成本支出而生存下去。

3.資本市場發(fā)育滯后為上市“僵尸企業(yè)”維持生存提供了條件

我國股票市場實(shí)行審批制和核準(zhǔn)制，退出機(jī)制不健全，“殼資源”稀缺，上市身份本身具有巨大價(jià)值，憑借上市身份，許多僵尸企業(yè)采取增發(fā)募集資金，出售名下資產(chǎn)和股權(quán)、將政府補(bǔ)貼直接轉(zhuǎn)化為利潤等方式避免退市，甚至能夠通過資產(chǎn)重組、并購將“殼資源”賣出好價(jià)錢，一些體制機(jī)制障礙制約僵尸企業(yè)按照市場規(guī)律退出[13]。

(二)內(nèi)部原因

1.產(chǎn)品技術(shù)含量低，企業(yè)科技創(chuàng)新力不強(qiáng)

我國經(jīng)濟(jì)增長長期依靠技術(shù)模仿，缺乏自主創(chuàng)新能力，沒有知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)。從產(chǎn)品層面來看，這些企業(yè)的產(chǎn)出產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，進(jìn)而誘發(fā)惡性競爭，最終群體性無利可圖。因?yàn)楫a(chǎn)品質(zhì)量的同質(zhì)化與消費(fèi)者個(gè)性化、差異化的質(zhì)量需求存在矛盾，而很多企業(yè)卻未及時(shí)從這種集中投資的漩渦中脫身，質(zhì)量創(chuàng)新難上加難，產(chǎn)品技術(shù)含量低下，無法匹配競爭需求。即便臨時(shí)獲益，也隨時(shí)有被日益苛刻的市場淘汰的危險(xiǎn)。持續(xù)經(jīng)營下，必然會(huì)滑向持續(xù)虧損的道路，這些企業(yè)就會(huì)淪為“僵尸企業(yè)”[14]8。特別是那些負(fù)債率較高，又缺乏轉(zhuǎn)向意識(shí)或者能力的企業(yè)，很容易在競爭浪潮和市場選擇中徹底淪為再無幫扶希望的“僵尸企業(yè)”。

2.企業(yè)缺乏技術(shù)創(chuàng)新能力，產(chǎn)品沒有及時(shí)更新?lián)Q代

我國經(jīng)濟(jì)增長方式仍在轉(zhuǎn)變過程中，有形資本和勞動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)比例偏高，人力資本、科學(xué)技術(shù)等供給側(cè)元素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)比例仍然偏低，經(jīng)濟(jì)增長是以大量的物質(zhì)消耗和勞動(dòng)力投入為代價(jià)的。在經(jīng)濟(jì)增長初期，企業(yè)可以通過國外技術(shù)外溢和學(xué)習(xí)獲得迅速增長，然而，隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，與國外技術(shù)差距不斷縮小，企業(yè)再通過模仿和學(xué)習(xí)獲得的邊際收益將不斷遞減，并最終產(chǎn)生“瓶頸效應(yīng)”，要想突破發(fā)展的瓶頸，必須進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。而我國中小企業(yè)自產(chǎn)生就具有技術(shù)創(chuàng)新能力不足的內(nèi)斂型，技術(shù)創(chuàng)新固化與產(chǎn)品質(zhì)量低下形成惡性循環(huán)，使企業(yè)無法滿足不斷變化的消費(fèi)者需求，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營績效下降[14]12。

3.股東、公司高管缺乏創(chuàng)業(yè)精神

長期以來，我國絕大部分企業(yè)對(duì)行政資源的依賴性太強(qiáng)，對(duì)如何提升產(chǎn)品質(zhì)量、增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新等重視不足，企業(yè)有問題首先想到的是動(dòng)用行政手段，不僅滋生了尋租腐敗行為，還抑制了企業(yè)的創(chuàng)新精神。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，產(chǎn)品和技術(shù)作為供給側(cè)一端深刻影響著企業(yè)績效，企業(yè)不能及時(shí)轉(zhuǎn)變意識(shí)，是導(dǎo)致部分企業(yè)長期處于虧損的一個(gè)重要原因[14]14。

四、“僵尸企業(yè)”治理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

(一)國外治理“僵尸企業(yè)”的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

1.美國

2008年金融危機(jī)之后，美國政府迅速對(duì)“僵尸企業(yè)”進(jìn)行分類甄別，救助的主要判斷標(biāo)準(zhǔn)是看該企業(yè)能否重啟自身的“造血”功能：一是企業(yè)管理是否恰當(dāng)，二是企業(yè)是否有解決問題的合理計(jì)劃。對(duì)于“僵尸企業(yè)”，政府任其通過破產(chǎn)機(jī)制市場化退出；對(duì)仍具有核心競爭力只是因?yàn)橘Y金周轉(zhuǎn)困難的企業(yè)實(shí)施積極救助，直接提供財(cái)政注資。美國政府救助資金的貸后管理非常嚴(yán)格，一旦企業(yè)重組失敗破產(chǎn)清算，必須償還政府貸款本息[5]20。

2.日本

日本處置“僵尸企業(yè)”并不成功，主要原因一是采取措施不當(dāng)，二是錯(cuò)過了最佳救助時(shí)機(jī)，即便設(shè)有產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)，制定實(shí)施了《產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)法》，但沒有發(fā)揮應(yīng)有的功能和法律效果。

3.歐洲

歐洲各國對(duì)“僵尸企業(yè)”的處置存在分歧，法國、比利時(shí)、盧森堡主張國家對(duì)有造血功能的僵尸企業(yè)進(jìn)行財(cái)政救助，德國則認(rèn)為可能引發(fā)輿論風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該謹(jǐn)慎實(shí)施救助，并反對(duì)歐洲央行成為僵尸企業(yè)的最終貸款人[5]21。

綜上，從各國處置僵尸企業(yè)的實(shí)踐來看，處置僵尸企業(yè)要注意以下幾點(diǎn)：一是要準(zhǔn)確識(shí)別僵尸企業(yè)；二是采取措施要及時(shí)；三是處理好行政干預(yù)與市場機(jī)制的沖突；四是平衡好社會(huì)穩(wěn)定與企業(yè)改革之間的關(guān)系。

(二)國內(nèi)治理“僵尸企業(yè)”的成功做法

由于“僵尸企業(yè)”的成因各不相同，不能簡單粗暴、思維僵化地采取一刀切的處置辦法，應(yīng)該抓住重點(diǎn)，按類分析，精準(zhǔn)施策，具體問題具體解決。本著“升級(jí)一批、重組一批、破產(chǎn)一批、淘汰一批”的精神，高效、全面、徹底處置“僵尸企業(yè)”。以浙江永康為例，持續(xù)堅(jiān)持“破、穩(wěn)、轉(zhuǎn)”措施，分類高效處置“僵尸企業(yè)”，擺脫“僵尸企業(yè)”桎梏，輕裝發(fā)展。自2014年實(shí)施至2019年，五年間已碩果累累?！岸嘀厥侄谓Y(jié)合+精準(zhǔn)發(fā)力”，大大降低了永康積累已久的“僵尸企業(yè)”群體數(shù)量，走上了高附加值產(chǎn)出的企業(yè)發(fā)展之路。對(duì)于施加幫扶手段就有可能扭虧為盈的“僵尸企業(yè)”，特別是潛力無限的企業(yè)，永康推動(dòng)干部進(jìn)村入企的進(jìn)程，搭建資金對(duì)話橋梁，避免一大批企業(yè)淪為“僵尸企業(yè)”。對(duì)于那些已失去任何脫困希望的“僵尸企業(yè)”，永康貫徹“三個(gè)不懼”思想，包括經(jīng)濟(jì)短期下行等問題，“壯士斷腕”般對(duì)這一類“僵尸企業(yè)”進(jìn)行破產(chǎn)清算。對(duì)無法繼續(xù)經(jīng)營，應(yīng)破產(chǎn)又沒有破產(chǎn)的企業(yè)，依法關(guān)停破產(chǎn)，對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行拍賣，使其以市場化方式退出。當(dāng)企業(yè)難以維繼常態(tài)運(yùn)營時(shí)，依據(jù)程序執(zhí)行企業(yè)下一步的兼并重組，并進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。而那些不愿意抑或喪失了再生產(chǎn)能力的企業(yè)，則應(yīng)及時(shí)執(zhí)行整體收回，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盤活存量土地的目的。

五、治理“僵尸企業(yè)”的策略

根據(jù)國內(nèi)外成功經(jīng)驗(yàn)，被識(shí)別出的“僵尸企業(yè)”并不能簡單地破產(chǎn)清算了事。政府部門應(yīng)該及時(shí)介入，采取適當(dāng)救助手段，對(duì)不同狀況的“僵尸企業(yè)”依照不同的法律程序，采取相應(yīng)處置策略，最大化實(shí)現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值，維護(hù)市場秩序和社會(huì)穩(wěn)定。

(一)準(zhǔn)確評(píng)估“僵尸企業(yè)”類別、認(rèn)清企業(yè)現(xiàn)狀

1.全面評(píng)估

由當(dāng)?shù)卣疇款^，各級(jí)各類金融機(jī)構(gòu)、法律專家、評(píng)估機(jī)構(gòu)等組成專門處置“僵尸企業(yè)”的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率高、無法按期償還銀行到期貸款、納稅額明顯減少、用電量明顯降低、拖欠職工工資等情況的企業(yè)重點(diǎn)排查，對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債狀況、發(fā)展?jié)摿?、所處行業(yè)、產(chǎn)業(yè)方向等進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)經(jīng)營狀況、困難成因、發(fā)展?jié)摿M(jìn)行分類，對(duì)無法繼續(xù)生存的企業(yè)，提出退出市場方案；對(duì)仍具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，全面分析研判僵尸企業(yè)的現(xiàn)狀，編制有助于企業(yè)成長的發(fā)展規(guī)劃，加強(qiáng)政府與金融機(jī)構(gòu)的合作，制定精準(zhǔn)的治理方案[13]38。

2.精準(zhǔn)處置

根據(jù)僵尸企業(yè)的不同狀況，清理退出一批、兼并重組一批、改造升級(jí)一批。對(duì)不符合國家能耗、環(huán)保、安全、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的落后產(chǎn)能企業(yè)，絕對(duì)產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)和衰退產(chǎn)業(yè)、中長期虧損和停產(chǎn)的企業(yè)要加快清理推出，騰退土地，給優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展騰出空間。對(duì)因管理水平落后、暫時(shí)產(chǎn)能過剩而出現(xiàn)虧損，但企業(yè)技術(shù)裝備水平較高、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景看好的企業(yè)，一方面幫助企業(yè)降低負(fù)債，提升管理水平，另一方面加快兼并重組，盤活存量資產(chǎn)，避免優(yōu)勢企業(yè)在擴(kuò)張時(shí)造成重復(fù)建設(shè)，幫助企業(yè)主動(dòng)加強(qiáng)技術(shù)、產(chǎn)品、商業(yè)模式等方面的創(chuàng)新，開發(fā)出市場有需求、有競爭力的新產(chǎn)品，提高有效供給[13]39。

3.協(xié)調(diào)推進(jìn)

處置僵尸企業(yè)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，必須全面協(xié)調(diào)。一是在組織上要有專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)總體協(xié)調(diào)工作；二是金融機(jī)構(gòu)體系改革與處置僵尸企業(yè)相結(jié)合，加強(qiáng)金融體系和管理體制、金融服務(wù)產(chǎn)品改革，充分發(fā)揮金融手段在處置僵尸企業(yè)中的服務(wù)作用；三是社會(huì)政策與僵尸企業(yè)破產(chǎn)政策相協(xié)調(diào)，中央和地方政府出資建立企業(yè)退出基金，對(duì)下崗職工進(jìn)行補(bǔ)償、安置、培訓(xùn)轉(zhuǎn)崗、創(chuàng)業(yè)支持，完善下崗職工的社會(huì)保障[13]39。

(二)依據(jù)僵尸企業(yè)的類別，選擇相應(yīng)的法律程序

對(duì)仍具有發(fā)展空間的企業(yè)提供融資支持，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，幫助企業(yè)渡過難關(guān)；對(duì)確實(shí)要破產(chǎn)的企業(yè)減少信貸支持，依法破產(chǎn)退出市場；力促僵尸企業(yè)優(yōu)化重組，重組整合是處置僵尸企業(yè)的重要方式，僵尸企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)剝離，鼓勵(lì)行業(yè)大企業(yè)對(duì)僵尸企業(yè)進(jìn)行兼并重組。

1.“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)重組

(1)破產(chǎn)重整適用對(duì)象。破產(chǎn)重整制度是指，當(dāng)利害關(guān)系人提出訴請(qǐng)時(shí)，法院與其共同對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整頓，并清理目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)，逐步幫助目標(biāo)企業(yè)擺脫困境，進(jìn)而促成目標(biāo)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營[15]。當(dāng)然，目標(biāo)企業(yè)需要具備重整條件，同時(shí)兼具再建的希望。從目的來看，破產(chǎn)重整并非是基于企業(yè)角度的考量，而是基于利益相關(guān)者的考量，股份公司一旦陷入債務(wù)的桎梏，會(huì)波及大數(shù)量的利益相關(guān)者。如果任其破產(chǎn)，利益相關(guān)者首當(dāng)其沖，危害面廣，影響深遠(yuǎn)，極端的情況會(huì)影響社會(huì)安定。從目標(biāo)企業(yè)來看，股份公司相比于非股份公司有著相對(duì)透明的財(cái)務(wù)信息，經(jīng)營中的財(cái)務(wù)制度相對(duì)也很健全，這有利于破產(chǎn)重整的進(jìn)程，并且在案件進(jìn)程中維護(hù)債權(quán)人利益。

(2)提出破產(chǎn)重整計(jì)劃草案。法院在受理破產(chǎn)重整申請(qǐng)之后，應(yīng)啟動(dòng)提交重整計(jì)劃的進(jìn)程，這也是管理人需要在重整程序中擔(dān)任的關(guān)鍵工作。當(dāng)管理人實(shí)際接管破產(chǎn)公司之后，應(yīng)同時(shí)制定重整計(jì)劃提交法院。在此過程中，管理人要考慮各方利害關(guān)系人，既要追求利益平衡，又要確保重整計(jì)劃切實(shí)可行。既要審查和確認(rèn)債權(quán)，同時(shí)又要承擔(dān)審計(jì)資產(chǎn)等工作，進(jìn)而確保重整計(jì)劃的完備。

(3)破產(chǎn)重整計(jì)劃的執(zhí)行。當(dāng)前，重整計(jì)劃執(zhí)行人只有單一的債務(wù)人，其他人無權(quán)執(zhí)行，即便是管理人也無法享有該權(quán)利。該規(guī)定的理念是建立在債務(wù)人充分熟悉重整公司情況的基礎(chǔ)之上。從積極的方面來看，將重整計(jì)劃執(zhí)行的權(quán)利交予債務(wù)人，也能夠推進(jìn)重整進(jìn)程，提高重整效率，便于過程工作的展開[16]。而從另一個(gè)方面來看，只賦予債務(wù)人這項(xiàng)執(zhí)行權(quán)利，易造成債務(wù)人權(quán)利的壟斷性和絕對(duì)化，有悖于債權(quán)人利益的完全實(shí)現(xiàn)，甚至直接關(guān)系到重整的成敗。當(dāng)重整計(jì)劃中出現(xiàn)特殊情況需對(duì)執(zhí)行人的對(duì)象進(jìn)行變更時(shí)，這一規(guī)定會(huì)遲滯重整的進(jìn)行。在現(xiàn)行法律框架下，當(dāng)實(shí)際的重整計(jì)劃不能按照預(yù)定程序完全執(zhí)行時(shí)，只能宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)。

(4)重要債務(wù)的處理。有抵押的銀行債務(wù)處理，以破產(chǎn)企業(yè)的原有抵押房產(chǎn)土地抵債；信用貸款的債務(wù)處理，可讓接手企業(yè)擔(dān)保，原破產(chǎn)企業(yè)股東也擔(dān)保，雙方協(xié)商一個(gè)還款計(jì)劃，由破產(chǎn)企業(yè)重組后用產(chǎn)生的利潤還貸；以資產(chǎn)包的形式拍賣資產(chǎn)與負(fù)債，使得效益最大化，維護(hù)多方利益；單一拍賣財(cái)產(chǎn)并非是可行策略中的最好選擇，可設(shè)定條件，將資產(chǎn)與負(fù)債的捆綁包出售給買受人，該方式同樣走低價(jià)拍賣過程，最終的拍賣款將被用于清償債務(wù)，這樣既能最大程度實(shí)現(xiàn)企業(yè)自救，又能維護(hù)債權(quán)人利益，這也是破產(chǎn)重整的最大價(jià)值。

2.“僵尸企業(yè)”的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是指財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓，是建立在財(cái)產(chǎn)所有權(quán)之上的，決定權(quán)在于所有制實(shí)現(xiàn)形式。該過程在法律保護(hù)下實(shí)現(xiàn)，它折射出的是不同利益主體在特定財(cái)產(chǎn)對(duì)象中享有的權(quán)利、履行的義務(wù)和承擔(dān)的責(zé)任。包括資產(chǎn)的所有權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和股權(quán)、債權(quán)?！敖┦髽I(yè)”在申請(qǐng)破產(chǎn)前，由第三方出資購買“僵尸企業(yè)”的產(chǎn)權(quán)，雙方可協(xié)議轉(zhuǎn)讓或競價(jià)拍賣或招投標(biāo)方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓前“僵尸企業(yè)”原股東不可對(duì)“僵尸企業(yè)”進(jìn)行價(jià)格評(píng)估，企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、客戶資源、銷售渠道、技術(shù)員工可以一并作為資產(chǎn)包向收購者談判價(jià)格，可以保持員工順利就業(yè)，維護(hù)企業(yè)員工利益。

3.“僵尸企業(yè)”的破產(chǎn)清算

破產(chǎn)清算一般要遵循幾個(gè)程序。經(jīng)過申請(qǐng)人的破產(chǎn)申請(qǐng)、法院受理和裁定、選定破產(chǎn)管理人、破產(chǎn)管理人接手破產(chǎn)企業(yè)，審查債權(quán)、追償債權(quán)，解除合同而產(chǎn)生的損害賠償請(qǐng)求權(quán)，召開第一次債權(quán)人會(huì)議，由法院確認(rèn)債權(quán)人和債權(quán)數(shù)額及債權(quán)性質(zhì)，評(píng)估破產(chǎn)企業(yè)土地、房產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、流動(dòng)資產(chǎn)等價(jià)格，清償債權(quán)后，管理人依據(jù)法院裁定申請(qǐng)注銷破產(chǎn)公司。

4.“僵尸企業(yè)”的并購重組

并購重組主要包括上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組、股份收購、合并、分立等對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)。從交易結(jié)構(gòu)看，并購重組可分為三種類型，即產(chǎn)業(yè)并購、整體上市與借殼上市。產(chǎn)業(yè)并購是借助上市公司以股票、現(xiàn)金等手段，去收購獨(dú)立第三方所持有的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的過程，進(jìn)而完成上下游或是跨行業(yè)的并購，這種方式常見而又簡單；整體上市是以上市公司母公司為基礎(chǔ)，通過一系列的發(fā)行股份收購資產(chǎn)等行為，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)或者主體資產(chǎn)的上市過程。這個(gè)過程也較簡易，只是進(jìn)行了內(nèi)部資源整合。與前面幾種相比，借殼上市相對(duì)復(fù)雜，過程也較繁瑣。但是歸根結(jié)底是以資產(chǎn)交易股權(quán)實(shí)現(xiàn)自身的上市，這一過程涉及利益方較多，在交換過程易受關(guān)注。政府鼓勵(lì)行業(yè)龍頭企業(yè)、上游企業(yè)、跨行業(yè)企業(yè)收購上市的“僵尸企業(yè)”，實(shí)現(xiàn)資源的市場整合，優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)整體行業(yè)的供給側(cè)改革，加快行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

(三)建立與“僵尸企業(yè)”治理相配套的組織體系

1.發(fā)揮政策導(dǎo)向協(xié)調(diào)作用，成立第三方聯(lián)席機(jī)構(gòu)

各級(jí)政府要建立健全不良資產(chǎn)消化系統(tǒng)，突出政府協(xié)調(diào)作用。要及時(shí)轉(zhuǎn)變思想，提高站位，以壯士斷腕的決心處理“僵尸企業(yè)”問題。在“僵尸企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)制定方面要參考實(shí)際的行業(yè)和地區(qū)情況，進(jìn)而明確范圍。政府出面搭建金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的溝通橋梁，妥善解決債權(quán)、債務(wù)頑疾，要暢通渠道，信息共享，加快處置流程。在此過程中，妥善處理人員安置問題。

2.完善企業(yè)破產(chǎn)法，構(gòu)建專項(xiàng)配套制度政策

當(dāng)前企業(yè)破產(chǎn)法遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能匹配企業(yè)破產(chǎn)重整的需求，一些內(nèi)容與《公司法》《企業(yè)所得稅法》《貸款通則》等法律法規(guī)存在脫節(jié)，相關(guān)司法解釋雖能夠詳盡規(guī)范債務(wù)人的清償能力等問題，有效補(bǔ)充了破產(chǎn)法的不足，但多數(shù)只有理論解釋，并未有實(shí)體問題的處理。對(duì)此，應(yīng)進(jìn)一步修改完善企業(yè)破產(chǎn)法，完善破產(chǎn)重整、兼并收購、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、兼并收購等破產(chǎn)企業(yè)退市法律程序。同時(shí)協(xié)調(diào)相關(guān)配套法律規(guī)定，使其內(nèi)部之間有效銜接。

3.培養(yǎng)一批具有破產(chǎn)專業(yè)素質(zhì)的法官

從案件處理角度來看，法官的業(yè)務(wù)水平居于核心地位，直接影響其審理效果。目前，法官素質(zhì)難以匹配日益增多的破產(chǎn)案件，亟需對(duì)專職法官進(jìn)行培養(yǎng)去適應(yīng)新時(shí)期破產(chǎn)案件的需求。開展專業(yè)培訓(xùn)、邀請(qǐng)專家學(xué)者座談、與具有豐富經(jīng)驗(yàn)的破產(chǎn)管理人進(jìn)行實(shí)務(wù)交流等都是提高法官專業(yè)素養(yǎng)較好的方式。

4.構(gòu)建專業(yè)、高效的破產(chǎn)管理人制度

(1)完善破產(chǎn)管理人制度。從主體性質(zhì)來看，破產(chǎn)管理人充當(dāng)?shù)氖潜Ｗo(hù)債權(quán)人利益的主體角色，這點(diǎn)與法官的主導(dǎo)性質(zhì)不同[16]。破產(chǎn)管理人由最初的破產(chǎn)清算小組發(fā)展成今天的中介機(jī)構(gòu)，行政色彩淡化，更具有中立性質(zhì)。然而遺憾的是，當(dāng)前管理人并未被賦予太多職權(quán)，仍需依賴政府協(xié)調(diào)。基于此，亟需完善破產(chǎn)管理人制度，進(jìn)一步推動(dòng)破產(chǎn)管理人的絕對(duì)中立地位。

(2)建立面向債權(quán)人的一套意見征詢制度。針對(duì)破產(chǎn)管理人的選任問題，不同國家做法不一。在日本等國家，法院裁定其人選；而在美國，則是授予債權(quán)人會(huì)議權(quán)利選定人選；在德國，既有債權(quán)人會(huì)議圈定人選，又有法院等作為輔助?；谶@些國家的經(jīng)驗(yàn)，我國較適宜以搖號(hào)的形式去決定最初的破產(chǎn)管理人選，同時(shí)賦予債權(quán)人否決權(quán)。

(3)提升破產(chǎn)管理人的專業(yè)能力，強(qiáng)化對(duì)破產(chǎn)管理人的監(jiān)督。破產(chǎn)管理人是直接處理破產(chǎn)事宜的人，必須具備相應(yīng)的專業(yè)能力與職業(yè)操守，不斷提高其業(yè)務(wù)能力。同時(shí)，監(jiān)督不可或缺，而對(duì)破產(chǎn)管理人的監(jiān)督需覆蓋到多方利益主體。因此，在立法層面應(yīng)當(dāng)設(shè)立破產(chǎn)法庭，由債權(quán)人會(huì)議主席、政府協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)、債務(wù)人等多方面共同推舉一名或幾名具備基本法律知識(shí)的監(jiān)督者作為破產(chǎn)管理人的監(jiān)督人。

(4)設(shè)立破產(chǎn)專項(xiàng)基金，給予破產(chǎn)管理人一定保障。一些有資質(zhì)和能力的破產(chǎn)管理人積極性不高，很多管理人的酬勞低微，甚至有部分管理人主動(dòng)申請(qǐng)取消資格。應(yīng)健全激勵(lì)保障機(jī)制，提高破產(chǎn)管理人開展業(yè)務(wù)的積極性和責(zé)任心。

綜上所述，“僵尸企業(yè)”治理對(duì)維持市場競爭秩序，降低企業(yè)杠桿率起著重要作用，根據(jù)國家和地方政策導(dǎo)向,借鑒國外和國內(nèi)處置僵尸企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn),建立與“僵尸企業(yè)”治理相配套的組織體系，按不同類型企業(yè)情況選擇不同的治理策略，實(shí)施分層治理，從而使其更好地轉(zhuǎn)化成正常企業(yè)，或最大程度地降低“僵尸企業(yè)”帶來的消極影響。