劉曉春

2020年9月7日，北京國家會議中心中國國際服務貿(mào)易交易會上的中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所展位。圖/人民視覺

一般來說，一項技術的應用范圍越廣，其效用價值越大。技術需要應用，但技術不等于應用。形成數(shù)字貨幣的技術，比如加密代碼，本身并不是貨幣。這項技術應該有更廣闊的應用領域。技術能否被應用好，充分發(fā)揮該技術的性能，則在于對應用領域的深刻理解。即使在金融領域，數(shù)字貨幣技術的應用，也不應該僅僅局限于數(shù)字貨幣。

發(fā)行人民幣，是《中國人民銀行法》賦予中國人民銀行的法定權力。一個機構有數(shù)字貨幣技術，不等于就可以發(fā)行數(shù)字人民幣。紙質(zhì)人民幣主要依賴造紙術和印刷術，但一個印刷廠有再好的技術，也不能印人民幣。

所以，不必因為人民銀行要發(fā)行數(shù)字貨幣，就對那些技術公司在發(fā)行數(shù)字貨幣方面有太多的想象。

我國央行即將發(fā)行的數(shù)字貨幣，是M0的一部分，它的性質(zhì)與現(xiàn)鈔相同。也就是說，今后現(xiàn)金是由三種形態(tài)組成的，即紙幣、硬幣和數(shù)字貨幣。所以，央行數(shù)字貨幣并不是人民幣之外的另一種貨幣。

由于數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，人們生活消費習慣的變化，數(shù)字貨幣的應用，會對貨幣流通等帶來一些新的變化，比如貨幣流通速度的加快，社會效率的提高等。由于技術的原因，還可能降低貨幣的發(fā)行和管理成本。

不過，對作為現(xiàn)金的數(shù)字貨幣的作用還需要實踐的檢驗，不必有太過夸張的想象。同時也需要考慮到，數(shù)字貨幣雖然克服了紙幣、硬幣的物理局限，但也有其自身的局限，即收付雙方都需要具備共容設備的前提下，才能實現(xiàn)收付。這也是為什么央行在發(fā)行前要進行大量測試的原因。

數(shù)字貨幣的更大空間：成為銀行記賬貨幣

貸款可不可以用數(shù)字貨幣發(fā)放？我覺得這根本就不是一個問題。貸款發(fā)放后，借款人是采用匯款支付、現(xiàn)金支付、轉賬支票支付、托收支付等，都是可以的，沒有什么障礙。

M1、M2是不是可以用數(shù)字貨幣？這問題跟M1、M2是不是可以用紙幣是一樣的。M0、M1、M2的定義，不是根據(jù)貨幣的材質(zhì)或形態(tài)，而是根據(jù)貨幣的流通形態(tài)或存在性質(zhì)來區(qū)分的，它和科學技術沒什么關系，跟會計技術有關。M1、M2中的流通中現(xiàn)金，其中一部分就是數(shù)字貨幣，從這個角度說，M1、M2中包括數(shù)字貨幣。但M1、M2的主要部分不是流通中現(xiàn)金，當然就不可能是數(shù)字貨幣。

那么，數(shù)字貨幣技術有沒有可能用于M1、M2的領域呢？我覺得這可能是數(shù)字貨幣技術一個非常有想象力的領域。

流通貨幣中的支票存款、活期存款、定期存款，都是會計賬戶中的貨幣，也可以稱作記賬貨幣。它的前提是一套社會共同遵守的記賬規(guī)則，與所使用的材質(zhì)無關?？梢杂缅浶挝淖钟涊d在泥板上，可以用紙質(zhì)賬簿記載。有了電子計算機技術以后，我們現(xiàn)在都用電子計算機技術記載，所以有時又稱電子貨幣?，F(xiàn)在有了數(shù)字貨幣技術，是不是有可能用數(shù)字貨幣技術替代現(xiàn)有的電子計算機技術來承載銀行的賬戶系統(tǒng)？理論上，我認為完全是可能的。

如果可以，這個想象空間是非常巨大的。要知道，我們國家目前這套基于電子計算機技術的銀行賬戶體系和支付體系是持續(xù)30多年的投入建立起來的，有形的軟硬件投入好計算，無形的人力投入根本無法計數(shù)。

數(shù)字貨幣技術能否替代電子計算機技術應用于銀行的賬戶體系和支付體系，不在于兩種技術的技術優(yōu)劣，而在于兩種技術在這個應用領域的適用性。

首先，是在記賬、核算、支付中的流暢、方便、快捷、安全、準確、超大容量、高頻和瞬間并發(fā)等性能。

其次是巨大的替代成本。即使在各種性能上，數(shù)字貨幣技術超過電子計算機技術，但替代成本過大，即性能提高所產(chǎn)生的效益并不能覆蓋替代成本投入，則數(shù)字貨幣技術的替代是很難成功的。但不管怎么說，這是一個非常值得探索的數(shù)字貨幣技術應用領域。

貨幣體系是一系列規(guī)則和法律安排

當我們用數(shù)字貨幣技術替代電子計算機技術，實現(xiàn)銀行賬戶體系和支付體系的數(shù)字化，那么銀行賬戶之間轉移的貨幣金額就是一串串的數(shù)字加密代碼，與數(shù)字貨幣是同一類物質(zhì)。但這依然不是數(shù)字貨幣，還是存款貨幣或者記賬貨幣，因為它還是在銀行賬戶之間轉移的，不是貨幣所有人之間的直接支付貨幣。這可以更現(xiàn)實地告訴我們，支撐數(shù)字貨幣的技術，其本身不是貨幣。用這個技術產(chǎn)生的東西并不一定就是貨幣。

貨幣、貨幣體系的作用，不僅僅是支付，貨幣持有人之間點對點支付在現(xiàn)代經(jīng)濟中也不是貨幣支付的主流，更不是貨幣和貨幣體系的唯一命題。貨幣、貨幣體系是一系列各國貨幣發(fā)行、流通、支付、匯兌、貨幣兌換、匯率等的規(guī)則和法律安排。如果僅以快捷、匿名的點對點支付作為優(yōu)勢，用所謂的數(shù)字貨幣顛覆現(xiàn)有的貨幣和貨幣體系，無異于以“雞犬之聲相聞，民至老死不相往來”作為未來社會的藍圖。所以，促進人民幣國際化、顛覆國際貨幣體系等，恐怕都是數(shù)字貨幣不堪承受之重。

支付體系支付的是貨幣，但支付體系本身是一套關于支付的制度和機制，不是貨幣。支付實現(xiàn)的是貨幣的轉移，但支付工具不一定就是貨幣，往往更多使用的是貨幣的代表，即有價憑證。所以，數(shù)字貨幣的點對點支付，并不能滿足現(xiàn)代和未來社會經(jīng)濟和生活發(fā)展的需要。但這并不表示數(shù)字貨幣技術就沒有其他用武之地。

除了貨幣本身，我們的支付工具還有支票、匯票、本票等，結算方式有轉賬、匯款、托收、信用證等。此外，一些所謂的代幣、穩(wěn)定幣，雖然都帶一個“幣”字，但都不是貨幣本身，只是貨幣的代表，用傳統(tǒng)的名詞，就是代價券。單位學校的飯票、購物券、賭場的籌碼等，都是諸如此類的東西。

摩根大通銀行研發(fā)的摩根幣（JPM Coin），從它的規(guī)則看，實際上是利用數(shù)字加密技術開發(fā)的銀行本票?？蛻粢缘戎得涝蚰Ω笸ㄣy行購得等值的摩根幣，摩根大通銀行是摩根幣（本票）的出票人和承兌人，摩根大通銀行無條件向持有人兌付等值美元。

再比如支票。支票的出票人和承兌人都是銀行賬戶的持有人，考慮到出票人的銀行賬戶到時可能不敷兌付，就是所謂空頭支票，所以在流轉的過程中，每一個經(jīng)手人都要背書，以便追索債務。我們數(shù)字貨幣技術中的一些留痕、可追溯的功能，正符合支票所具備的這些特點。

所以，數(shù)字貨幣技術，或者說數(shù)字加密技術，即使在金融領域，也是有非常大的應用空間的，沒有必要只是局限在數(shù)字貨幣這個概念上。這里的關鍵，不是技術，而是對金融業(yè)務和金融制度的理解和把握。

對央行發(fā)行數(shù)字貨幣的幾點建議

1.高度關注發(fā)行環(huán)節(jié)的流暢性。

貨幣的流通要暢通、高效，支付、流通環(huán)節(jié)的安排很重要，但央行的發(fā)行、管理環(huán)節(jié)同樣重要，而且是整個發(fā)行的基礎?，F(xiàn)在測試的，可能主要側重于流通環(huán)節(jié)。但如果發(fā)行和管理環(huán)節(jié)不流暢，架構復雜，會嚴重影響發(fā)行效果，甚至成敗。

在紙幣狀態(tài)下，流通中現(xiàn)金管理，有貨幣的設計、印制、庫存、押運、調(diào)撥、防偽、回籠、銷毀等環(huán)節(jié)。在這些過程中，央行只面對商業(yè)銀行，不直接面對市場。即使在一些偏遠地區(qū)，沒有央行的分支機構，可以由個別商業(yè)銀行代理央行現(xiàn)金發(fā)行，但代理發(fā)行工作也只面對當?shù)氐纳虡I(yè)銀行或信用社，不直接面對社會公眾。在整個流通過程中，現(xiàn)金兌換無障礙，全免費。

數(shù)字貨幣狀態(tài)下，雖然沒有了物理貨幣的保管、押運、調(diào)撥等，但虛擬狀態(tài)的設計、制作、庫存、調(diào)撥、防偽、回籠、銷毀等依然不可或缺。由于沒有物理上的搬運，調(diào)撥、發(fā)行在技術上應該更簡單和快捷，央行和商業(yè)銀行之間數(shù)字貨幣往來可以像現(xiàn)在客戶處理存款戶一樣在線上自動操作數(shù)字貨幣的領取和繳存。

央行與商業(yè)銀行數(shù)字貨幣發(fā)行上，可以采取幾種模式：一種是所有商業(yè)銀行由總行對央行，再由各商業(yè)銀行總行負責行內(nèi)的調(diào)撥;第二種是，全國性商業(yè)銀行總行對央行總行，區(qū)域性商業(yè)銀行對當?shù)匮胄蟹种C構;第三種是，如同現(xiàn)在現(xiàn)鈔的發(fā)行體系。

數(shù)字貨幣使用雖然沒有紙幣、硬幣物理的重量和體積的局限性，但卻有使用條件的局限性。數(shù)字錢包和網(wǎng)絡的設計和維護至關重要，這項工作的制度安排會從根本上影響數(shù)字貨幣發(fā)行的成敗。數(shù)字錢包技術，必須是央行指定的，但如何發(fā)放到個人和機構，卻是有講究的。就好比賣皮夾的盡管可以賺皮夾的錢，但不能拉客戶的存款戶和金融業(yè)務。數(shù)字貨幣的兌換，更不應該在商業(yè)銀行之外有第三方機構進行商業(yè)化經(jīng)營。

數(shù)字貨幣網(wǎng)絡的運維成本，相當于現(xiàn)金管理成本，不應該向社會機構和個人收取。如果數(shù)字貨幣網(wǎng)絡運維交由社會商業(yè)機構辦理，并且數(shù)字貨幣的發(fā)行、回籠等也通過這樣的機構辦理，無異于在數(shù)字貨幣發(fā)行流通中增加了中介機構，將大大降低數(shù)字貨幣的流通效率并提升數(shù)字貨幣的流通成本。

2.數(shù)字貨幣應當納入現(xiàn)金發(fā)行系統(tǒng)統(tǒng)一管理。

央行數(shù)字貨幣是M0的一部分，一方面因為其特有的技術和流通渠道，需要有特定的發(fā)行和管理規(guī)則和體系，同時，作為現(xiàn)金的一部分，也必須納入現(xiàn)金發(fā)行和管理體系中進行統(tǒng)一管理。如果數(shù)字貨幣獨立于現(xiàn)金管理之外，那是真的會影響和擾亂貨幣政策的執(zhí)行的。

3.制定數(shù)字貨幣的會計規(guī)則。

在數(shù)字貨幣正式發(fā)行前，要制定數(shù)字貨幣的會計規(guī)則，這是數(shù)字貨幣發(fā)行順利的前提條件之一。建議在現(xiàn)金科目下分設現(xiàn)鈔和數(shù)字貨幣子目。

4.制定數(shù)字貨幣跨境使用和結算管理辦法。

在紙幣條件下，我們只要管理現(xiàn)鈔的進出境，至于人民幣現(xiàn)鈔在境外的使用，則不需要管理。隨著人民幣國際化推進，我們對人民幣信用卡在境外的支付和提現(xiàn)做了制度安排，對人民幣記賬貨幣的跨境結算和清算做了制度安排。這些安排，都是非常復雜的。數(shù)字貨幣要在境外流通，由于技術上的局限性，反而比現(xiàn)鈔管理更加復雜，并不是人們想象的那么簡單。

首先要確認是否允許數(shù)字人民幣在境外流通使用。如果允許，則需要明確：1.如何監(jiān)督個人攜帶數(shù)字貨幣出境;2.如何監(jiān)督線上的跨境支付;3.境外數(shù)字錢包（數(shù)字金庫）的發(fā)行管理;4.境外數(shù)字貨幣回籠、鈔匯兌換、清算機構的確定與管理;5.境外數(shù)字貨幣、數(shù)字錢包防偽打假、反洗錢和防網(wǎng)絡攻擊的安排。

（本文為其在《財經(jīng)》年會：2021預測與前瞻上的發(fā)言稿;編輯：袁滿）