王軍

抗疫用品的出口，為2020年出口的增長貢獻不小的份額。圖/人民視覺

非同尋常的2020年即將過去，2021年讓人無比期待。

作為邁向新征程的第一個五年和向第二個百年奮斗目標(biāo)進軍的新起點，未來五年的中國經(jīng)濟將向我們展現(xiàn)一幅什么樣的畫卷呢？

增量收縮是大趨勢

從已經(jīng)初露端倪的“十四五”規(guī)劃中我們看到，最高層為未來中國所描繪的圖景依舊波瀾壯闊，所制定的目標(biāo)依舊雄心勃勃?！笆奈濉币?guī)劃建議稿明確提出：到2035年，人均GDP達到“中等發(fā)達國家”水平;總書記的建議說明稿中則語帶鼓勵地提出：到“十四五”末達到現(xiàn)行的高收入國家標(biāo)準(zhǔn)、到2035年實現(xiàn)經(jīng)濟總量或人均收入翻一番，是完全有可能的。盡管標(biāo)準(zhǔn)和口徑眾說不一、并無定論，但簡單測算可以得到“定性表述為主”背后所蘊含的定量指標(biāo)大致是：如果不考慮別的國家的增長情況以及通脹和匯率變化的因素，未來五年及十五年中國經(jīng)濟增速仍需保持4.8%及以上的水平。

但冷靜分析之后，我們也不難發(fā)現(xiàn)，要想實現(xiàn)這些看起來不是很高的目標(biāo)依然具有相當(dāng)大的挑戰(zhàn)性。之所以這樣說，是因為從自身因素看，內(nèi)循環(huán)不暢抑制中國經(jīng)濟的潛在增長率繼續(xù)提升，我們始終面臨供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)移和科技進步受限的問題，我們始終面臨高齡少子化繼續(xù)加速、居民收入增速放緩及儲蓄率下降、投資收益率遞減等導(dǎo)致的內(nèi)需不足的問題。

從外部看，全球經(jīng)濟受疫情和超級量化寬松政策的影響可能將重回長期停滯甚至長期收縮的狀態(tài)，各主要經(jīng)濟體很難擺脫“高債務(wù)、低利率、低增長、低通脹”的模式，且彼此之間的分化也將更加明顯，這都會對中國的經(jīng)濟增長造成一定拖累，加之中美之間圍繞貿(mào)易、投資、技術(shù)、金融、地緣等多領(lǐng)域的戰(zhàn)略博弈不斷加劇，使我們也需要花大力氣解決外循環(huán)受阻的問題。

對未來的經(jīng)濟增長路徑，我們假設(shè)存在這樣一種基準(zhǔn)情景：2020年是不同尋常的低，在2.0%-2.2%之間;2021年則會不同尋常的高，可能會實現(xiàn)8%-9%左右。兩年平均大致可實現(xiàn)年均5.0%-5.6%左右的增速，這顯然是低于2019年6.1%的增速。2022年-2025年完成均值回歸，“十四五”末降至5%附近，重回下降通道?！笆奈濉蹦昃?%-5.5%左右，“十五五”年均4.5%左右;“十六五”可能年均4%左右。這樣，未來十五年的平均增速大致在4.8%左右甚至更高，如果沒有外部的巨大干擾，的確如總書記所言，在2035年達到經(jīng)濟總量或人均收入翻一番“是完全有可能的”。

總之，以疫情為標(biāo)志和分界，在基準(zhǔn)情形下，中國經(jīng)濟可能迎來中長期增長的轉(zhuǎn)折點：即從過去十年6%-7%的中高速增長轉(zhuǎn)向未來十年4%-6%的中速增長。這一速度顯著低于本世紀(jì)前20年年均8.7%、過去10年年均6.9%和過去5年年均5.8%左右（目標(biāo)6.5%）的歷史記錄。

這也許意味著，在更加復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境下，中國經(jīng)濟盡管已經(jīng)在全球率先迎來復(fù)蘇，但未來的復(fù)蘇之路勢必更加艱難，經(jīng)濟增長中樞下調(diào)的趨勢很難扭轉(zhuǎn)，將加速進入中速增長平臺，增量的收縮和結(jié)構(gòu)的分化將成為“十四五”乃至更長時期中國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵詞。

結(jié)構(gòu)分化是主旋律

增量的收縮和結(jié)構(gòu)的分化將體現(xiàn)在中國經(jīng)濟的方方面面。從國家戰(zhàn)略來看，“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的提出和不斷被強調(diào)，本身就體現(xiàn)了中國發(fā)展戰(zhàn)略的重大調(diào)整和收縮，是一種防御+收縮為主、主動出擊為輔的戰(zhàn)略選擇，是新形勢下兼具被動防御與主動進攻的應(yīng)對體系，是“被動應(yīng)對”+“主動謀劃”的綜合舉措。

從總需求及其結(jié)構(gòu)來看，在經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩的同時，中國也將邁入高收入經(jīng)濟體隊列，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也將繼續(xù)向“消費驅(qū)動型”的經(jīng)濟轉(zhuǎn)化和優(yōu)化，服務(wù)業(yè)和消費占比有望繼續(xù)提高，消費需求將成為帶動經(jīng)濟的主要力量，“十四五”消費率將由2019年的55.4%上升至60%左右，投資率則可能將由2019年的43.1%下降至40%左右。同時，需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部尤其是投資需求內(nèi)部的結(jié)構(gòu)也將發(fā)生調(diào)整和優(yōu)化，來自于市場驅(qū)動的力量將更為明顯和占優(yōu)。

“十四五”規(guī)劃相較以往最大的不同是：在增量收縮與結(jié)構(gòu)分化的大背景下，十分明智地淡化總量增長，強調(diào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，強調(diào)新發(fā)展理念，注重高質(zhì)量發(fā)展，這標(biāo)志著中國經(jīng)濟已步入到一個存量代替增量、質(zhì)量優(yōu)于數(shù)量、存量經(jīng)濟主導(dǎo)的時代，表現(xiàn)在區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、居民收入、消費等多重結(jié)構(gòu)不斷分化與集聚、調(diào)整與收縮，產(chǎn)業(yè)和人口向優(yōu)勢區(qū)域集中已成為無法阻擋的客觀經(jīng)濟規(guī)律。

從區(qū)域來看，未來依托大城市群、大都市圈的城鎮(zhèn)化發(fā)展思路更加清晰，區(qū)域發(fā)展極化、分化特征更加明顯。當(dāng)前，中國大城市群和大都市圈的發(fā)展仍然較為落后。

預(yù)計“十四五”期間將強化城市群、都市圈的增長極作用，中心城市特別是500萬以上人口的特大城市的帶動作用將更為突出，城鎮(zhèn)化率進一步提升，但增速將繼續(xù)回落。從發(fā)展態(tài)勢看，筆者非?？春昧髤^(qū)域的發(fā)展，粵港澳、長三角、京津冀、成渝、長江中游和中原城市群將是未來中國的核心城市群。區(qū)域分化的另一面是人口流動的分化，即向大城市和特大城市的不斷集中。近些年來，人口凈流出的大部分都是三四五線城市，凈流入的則是一二線城市，中國人口流動已經(jīng)趨勢性地從城鎮(zhèn)化邁向大城市化。

從產(chǎn)業(yè)來看，賽道的分化體現(xiàn)了中國經(jīng)濟動能正在發(fā)生轉(zhuǎn)化。預(yù)計未來五年二產(chǎn)比重將由2019年的39%下降至35%左右，以至于在“十四五”規(guī)劃建議稿中專門提到要“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”;三產(chǎn)比重將持續(xù)提升至60%左右，但擴張速度會有所放緩。此外，就新舊動能轉(zhuǎn)換而言，“十四五”規(guī)劃建議稿特別明確了“人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學(xué)、生物育種、空天科技、深地深?！钡劝舜笄把仡I(lǐng)域、“新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備”等九大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，以及新型基礎(chǔ)設(shè)施等。特別是，新一代信息技術(shù)改變了傳統(tǒng)的生產(chǎn)生活方式，數(shù)字經(jīng)濟將成為引領(lǐng)國內(nèi)創(chuàng)新發(fā)展的主動力和國際競爭的主戰(zhàn)場，并將引領(lǐng)一系列重大產(chǎn)業(yè)變革。

在數(shù)字經(jīng)濟帶動下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高端化步伐將進一步加快。當(dāng)然，數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟各行業(yè)的賦能也不是雨露均沾的，而是呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性機會，例如，傳媒、教育、醫(yī)療、零售、金融、物流、科技平臺、硬件與軟件等行業(yè)受益最大，餐飲旅游、食品飲料、農(nóng)業(yè)、家電、汽車、輕工制造、電氣設(shè)備、機械等次之，而房地產(chǎn)、油氣、化工、鋼鐵、有色、建材、建筑等行業(yè)則影響偏小。與此同時，作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的代表和舊動能的典型——房地產(chǎn)業(yè)，顯然已是明日黃花，其紅利終結(jié)、拐點顯現(xiàn)、頭部固化等發(fā)展趨勢已越來越清晰，市場結(jié)構(gòu)、市場指標(biāo)的劇烈分化將成為房地產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展主要的特征。

從企業(yè)角度觀察，在存量經(jīng)濟主導(dǎo)下，必然會產(chǎn)生企業(yè)之間的優(yōu)勝劣汰，這與增量經(jīng)濟下各行各業(yè)都欣欣向榮、大小企業(yè)都高速增長形成鮮明反差。企業(yè)的競爭進一步加劇、兩極分化更加顯著，行業(yè)中的企業(yè)頭部化日益明顯，收入和利潤正快速向少數(shù)頭部企業(yè)聚集。據(jù)麥肯錫的研究發(fā)現(xiàn)，中國頭部10%的企業(yè)獲得了大約90%的總經(jīng)濟利潤，其資本回報率達14.6%，是市場平均水平的兩倍。更可怕的是頭部越來越大、腰部互相擠壓、尾部被迫出清，疫情加劇了這一趨勢。

隨著經(jīng)濟的持續(xù)下行和疫情的沖擊，前幾年關(guān)于消費升級討論的熱度在急劇降溫。事實上我們發(fā)現(xiàn)，無論是消費升級還是降級，可能都有失偏頗，消費分化，或者說消費的分級與分層其實更加準(zhǔn)確、明顯。中國也正在像其他發(fā)達經(jīng)濟體那樣，無可阻擋地進入“M型社會”。

一方面，在疫后經(jīng)濟復(fù)蘇階段，消費恢復(fù)最慢，全年累計可能將是罕見的負增長。從更長時間跨度看，2017年以來社零增速即一路下行，疫情以來的網(wǎng)上實物消費增速亦受到明顯影響。

另一方面，今年的奢侈品市場在整體消費低迷的大環(huán)境中，價格逆勢大幅上漲，顯得特別亮眼，這顯然與消費升級有關(guān)，也與“人均GDP超過8000美元就會進入消費升級階段”的國際經(jīng)驗相一致。

消費分化和分級的背后，是居民收入的分化和分級。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2016年到2019年高收入組的收入增長達到了29%，而中等收入組的收入增長只有19%，相差10個百分點。

居民收入分化的背后還有另一個相關(guān)且更加嚴重的結(jié)構(gòu)惡化問題：中國人口總量峰值或?qū)⒃?025年前后出現(xiàn)，老齡化也將進入加速期。到2025年，預(yù)計中國60歲以上人口占比將上升為20.5%，達3億人，65歲以上人口占比將接近15.0%，進入“中度老齡化”階段，勞動年齡人口也將繼續(xù)減少2000萬人左右，比重下降至61.5%。而且中國是未富先老：人均GDP雖然已經(jīng)超過1萬美元，但仍低于全球平均水平。當(dāng)前中國的人口形勢已經(jīng)十分嚴峻，長期以來的限制生育政策已經(jīng)到了非改不可、非大改不可的地步，毫不夸張地講，這涉及到中華民族的偉大復(fù)興和永續(xù)發(fā)展。

在收縮與分化中尋找結(jié)構(gòu)性的新機遇

面對收縮與分化，從大趨勢來看，無論是宏觀，還是微觀，增量擴張、“比快”的時代都已經(jīng)結(jié)束了，存量優(yōu)化、“比慢”“比精細化”的時代開始了。慢就是快，精細化是生存和發(fā)展之道，增量的收縮和結(jié)構(gòu)的分化將成為未來中國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵詞。我們必須適應(yīng)這一重大變化，接受現(xiàn)實，修正目標(biāo)，調(diào)整策略，加快轉(zhuǎn)型，練好內(nèi)功，提高能力，在收縮與分化中尋找新的定位和新的發(fā)展機遇，在加快形成“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的同時，努力實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

尋找“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下的重點受益領(lǐng)域。內(nèi)循環(huán)方面，未來的消費升級領(lǐng)域或消費熱點包括：教育、醫(yī)療健康、信息技術(shù)、商務(wù)服務(wù)、專業(yè)服務(wù)和個人娛樂休閑等服務(wù)消費將快速增長并成為新增長點;由都市圈和城市群建設(shè)帶動的升級型消費，如老舊小區(qū)改造等新機會將大放異彩;能實現(xiàn)替代進口和促進海外消費回流的高端消費品民族品牌，以及建立在上述基礎(chǔ)上的消費金融業(yè)務(wù)將受益。

投資領(lǐng)域的重點包括：傳統(tǒng)基建中的新型城鎮(zhèn)化項目，各個城市群、都市圈城際鐵路，市域（郊）鐵路和高等級公路，交通水利等重大工程建設(shè)。在產(chǎn)業(yè)方面，嚴重依賴于外部市場的核心技術(shù)領(lǐng)域，如芯片、第五代通信網(wǎng)絡(luò)（5G）、關(guān)鍵零部件和材料、工業(yè)軟件及操作系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、高端裝備、新材料等短板產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代將繼續(xù)成為最火爆的風(fēng)口，這會給國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)持續(xù)帶來巨大的市場機會。

保障糧食和能源安全的相關(guān)產(chǎn)業(yè)也將加快發(fā)展，如農(nóng)業(yè)育種，煤化工、煤制油、煤制氣以及光伏、風(fēng)電、水電等新能源方向;“十四五”規(guī)劃所確定的九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將快速發(fā)展。

外循環(huán)方面，擴大進口將推動免稅消費品產(chǎn)業(yè)、跨境電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L;農(nóng)作物種業(yè)進一步的對外開放將推動該產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)快速發(fā)展;受益于持續(xù)放寬市場準(zhǔn)入和全面擴大開放，金融、農(nóng)業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)以及電信、教育、醫(yī)療、文化等領(lǐng)域及相關(guān)產(chǎn)業(yè)將得到快速發(fā)展。

抓住數(shù)字經(jīng)濟爆發(fā)式增長帶來的結(jié)構(gòu)性機遇。疫情沖擊育新機，數(shù)字經(jīng)濟開新局。未來產(chǎn)業(yè)“數(shù)智化”（數(shù)字化+智能化）特征將更明顯，“數(shù)智化”將成為今后企業(yè)的起點和分界線，數(shù)字經(jīng)濟將成為創(chuàng)新增長的主要內(nèi)容和主要動能。對數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展應(yīng)更多地關(guān)注其中的結(jié)構(gòu)性機會。在產(chǎn)業(yè)升級方面，關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)+數(shù)字技術(shù)+智能技術(shù)所帶來的新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式等各個細分行業(yè)的數(shù)字化熱潮;在5G加持下的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)方面，智能化、定制化的智能制造將迎來大發(fā)展;新基建投資的加大將直接帶動如5G基站產(chǎn)業(yè)鏈中主設(shè)備、射頻、基站天饋、光模塊等領(lǐng)域，新能源汽車充電樁和換電站，以及在新基建基礎(chǔ)上的新興高端產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，如人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。最為激動人心的是，一個前所未有的“萬物互聯(lián)、物物相息”的物聯(lián)網(wǎng)時代將震撼來臨、勢不可擋。

通過引入物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等數(shù)字技術(shù)，農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、醫(yī)療健康、服務(wù)業(yè)等諸多細分領(lǐng)域?qū)O大地降低成本、提高效率，并極大地實現(xiàn)生產(chǎn)和服務(wù)的數(shù)字化和智能化。與此同時，借助數(shù)字化的巨大力量，新型產(chǎn)業(yè)平臺企業(yè)也會逐漸誕生并取代當(dāng)前的電商平臺，在未來的流量爭奪中將成為“數(shù)智化”時代新的王者，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與演變將會更加豐富和精彩。

圍繞區(qū)域經(jīng)濟六大增長極進行戰(zhàn)略性布局。以區(qū)域經(jīng)濟一體化為代表的都市圈和城市群發(fā)展將成為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要抓手，也是當(dāng)下擴大國內(nèi)需求、實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇的重要增長點和最大推動力。未來國家將重點支持都市圈、城市群和國家中心城市的建設(shè)，投資重點包括交通、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)的新老基礎(chǔ)設(shè)施、能源水利、生態(tài)環(huán)保、民生服務(wù)、冷鏈物流、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等多個領(lǐng)域。從區(qū)域看，粵港澳大灣區(qū)、長三角、京津冀、成渝、長江中游和中原地區(qū)的核心城市群，將成為區(qū)域經(jīng)濟一體化的六大增長極。各類要素和產(chǎn)業(yè)會向這些增長極加速聚集和轉(zhuǎn)移，這些增長極既是未來中國實體投資、特別是新基建和傳統(tǒng)基建的重點方向，也是未來中國消費市場及房地產(chǎn)市場的持續(xù)增長點。就房地產(chǎn)行業(yè)而言，人口的流向在發(fā)生不可逆轉(zhuǎn)的變化，并左右著房地產(chǎn)投資的邏輯，房地產(chǎn)業(yè)的未來必然將緊跟人流、物流、資金流和信息流走，房地產(chǎn)投資相對較多的機會必然集中在那些四“流”相對較為集中的區(qū)域和城市。

企業(yè)應(yīng)勇于和善于抓住數(shù)字經(jīng)濟先機，以實現(xiàn)安全又快速的換道超車，取得升維競爭的新優(yōu)勢。

疫情的暴發(fā)，讓中國企業(yè)的兩極分化更加明顯。只有敏捷性和“數(shù)智化”方面表現(xiàn)突出的頭部企業(yè)才能及時抓住商機，奪取更大的市場份額。

因此，對企業(yè)而言，必須重新定義業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營管理，練好數(shù)字經(jīng)濟時代的內(nèi)功，提高自身“數(shù)智化”能力，全面實施“數(shù)智化”轉(zhuǎn)型，尋找和創(chuàng)造新的利潤增長點。

為此，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整和收縮線下業(yè)務(wù)，壓縮運營成本，提升經(jīng)營效率，控制非必要現(xiàn)金支出;積極發(fā)展線上業(yè)務(wù)、拓展收入來源，借助創(chuàng)新技術(shù)手段，努力向非接觸經(jīng)濟、宅經(jīng)濟等轉(zhuǎn)型;優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，尋求供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的支持;尋求被并購的機會，以退為進實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（編輯：王延春）