北方港口低硫動力煤品種貨源不足，致使其交易價格快速上揚，尤其低硫蒙煤實際交易價格高出指數(shù)5～10元/t，而含硫略高一些的晉北煤與指數(shù)平水，推動市場情緒繼續(xù)轉好和煤炭價格指數(shù)快速拉高。在發(fā)煤企業(yè)普遍參照指數(shù)定價的交易模式下，現(xiàn)貨價格隨之上揚，貿易商紛紛捂盤惜售。疊加低硫優(yōu)質煤調進不足、詢貨增多，拉動市場煤價進入了循環(huán)上漲模式。隨著“雙節(jié)”和大秦線檢修的臨近，用戶搶運積極性提高，部分用戶逐漸接受高煤價，促使煤價存在繼續(xù)上漲的可能。

1.進口煤減少，國內市場轉好

2020年1-8月份，我國累計進口煤炭22075萬t，同比增長0.2%，其中8月份進口煤由6、7月份的正增長轉為環(huán)比減少20.8%。由此來看，2020 年9-12 月份，我國煤炭進口量基本無大幅增長可能。盡管近期因東北地區(qū)供應缺口較大，進口額度有所增加；但整體來看，國內多數(shù)地區(qū)進口煤通關難度仍以趨嚴為主。進口煤配額減少，國內煤礦、貿易商、鐵路、港口、航運等生產和運輸環(huán)節(jié)機遇再現(xiàn)，今年最后幾個月，將一改今年上半年運輸?shù)兔缘淖邉?，迎來難得的發(fā)展機遇。

若以2019年全年進口煤炭3億t為參考來測算，9-12月份剩余進口額度為7892萬t，平均到各個月為月均1973萬t；若以2017年全年進口煤炭2.7億t為參考來測算，剩余進口額度則為5014萬t，平均到各個月為月均1253 萬t。如果9-12 月份進口煤政策不放開的話，月均進口量保持在1253～1973 萬t之間，較上半年月均出現(xiàn)800～1500 萬t 的減少量。由此產生的供應缺口必將轉至內貿采購來補充，主要來自北方港口。

無論按照哪個方案的進口量來平控，9-12月份煤炭進口數(shù)量均會大幅回落，為我國“三西”煤礦、運煤鐵路和環(huán)渤海運煤港口帶來發(fā)展機遇，也給煤炭生產和運輸各環(huán)節(jié)帶來嚴峻考驗。從8月份的港口運輸情況來看，環(huán)渤海港口發(fā)運煤炭數(shù)量距環(huán)渤海港口最大運輸能力尚有1000～1200萬t潛力可以挖掘。2020 年9-12 月份，國內運輸環(huán)節(jié)需要滿負荷運轉，煤礦、鐵路和港口需要通過增產增運、挖掘潛力來滿足南方沿海地區(qū)用煤需求，并確保電廠存煤處于中高位水平，進而穩(wěn)定煤炭價格，確保煤價不進入紅色區(qū)間。這就需要“三西”地區(qū)發(fā)煤礦站增加煤炭生產和銷售數(shù)量，加快釋放先進產能，主要運煤鐵路大秦線、朔黃線、唐呼線加快發(fā)運，而環(huán)渤海十大運煤港口抓好卸車、增加場存，加快車船周轉，提高運輸效率。南方沿海電廠、冶金、化工的用戶也需要積極配合，增派拉煤船舶趕往環(huán)渤海港口拉運煤炭，補充庫存。此外，新投產的浩吉線要通過增加發(fā)運數(shù)量，滿足“兩湖一江”地區(qū)煤炭需求。礦路港航電各方積極配合，確保西煤東調和北煤南運保持暢通。

在國家發(fā)改委保供要求下，2020 年投入試運轉、投產的礦井新增可釋放有效產能為8000萬t，此外，鐵路煤炭運輸能力新增1.2 億t。目前，秦皇島港、京唐港煤炭運輸尚未達到滿負荷運轉，曹妃甸港距設計能力差距不小。而下游建材市場的“金九銀十”拉動市場轉好，水泥、化工、鋼鐵、陶瓷、玻璃行業(yè)需求回升，工業(yè)企業(yè)紛紛趕工期，加快生產節(jié)奏，促使用電復蘇；疊加煤炭冬儲和拉運，帶動2020年最后4 個月煤炭需求強勁復蘇，沿海煤炭市場終于迎來供運需三高態(tài)勢。

2.港口資源偏緊，煤價上漲

全國煤礦及超載各類檢查，煤礦產量釋放有限，周邊電廠及焦企補庫，下游煤炭需求回升，民用市場冬儲備煤，建材市場轉好；疊加經濟回暖對鋼筋、水泥等需求的拉動，以及進口煤的收縮政策等，煤價上漲順理成章。

首先，煤炭市場供應偏緊。內蒙古鄂爾多斯地區(qū)“煤管票”管控嚴格，長途拉運及地方站臺銷售狀況好轉，下水貨源緊張。陜西榆林地區(qū)，受環(huán)保影響部分煤場及露天礦生產受限，庫存偏低，貨源緊張此外，從9 月11 日開始的全國煤礦大檢查，疊加中秋、國慶“雙節(jié)”將至，煤礦安全生產更加嚴格，煤炭供應偏緊。其次，進口煤配額消耗殆盡。在9-12月份進口量減少的情況下，由此產生的貨源缺口必將轉至環(huán)渤海港口拉運。東北地區(qū)放開進口煤配額1000 萬t 之后，華東、華南地區(qū)并未放開進口煤配額。據(jù)悉，市場流傳的華南地區(qū)部分海關進口額度釋放不實，并非新增額度。再次，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)低位。連續(xù)2 次事故之后，鐵路生產組織變得小心翼翼，大秦線日運量保持在115萬t左右，日運量未達到高位。目前，恰逢檢修之前給港口打庫存的節(jié)點，鐵路運量上不去，對未來一段時間的運輸生產帶來很大影響。此外，唐呼線運量也在低位，促使環(huán)渤海港口庫存一直在下降，秦皇島港、國投京唐港存煤處于低位，其余港口處于中位水平。環(huán)渤海港口低硫煤貨源依然緊缺，貿易商報價維持指數(shù)上浮報價。

中秋、國慶兩節(jié)臨近，“三西”地區(qū)環(huán)保督查組進駐，煤炭主產區(qū)產能釋放受限。再加上全國性安全督查開始，煤炭市場供給偏緊，鐵路運輸持續(xù)低迷。產地供應偏緊局面暫未得到有效緩解，部分貿易商存在捂貨惜售行為，預計后續(xù)港口動力煤價格依然將高位運行。盡管天氣降溫后，南方民用電負荷下降，但水泥、化工等終端錯峰生產結束后，開工回升，非電耗煤需求好轉。此外，隨著冷冬氣預期漸強，北方地區(qū)電廠開始增加冬儲采購，鐵路增加直達電廠運力，流向環(huán)渤海港口資源受到影響。市場支撐因素偏強，現(xiàn)貨市場易漲難跌。在國家不放開進口煤的情況下，港口市場煤價格有可能超過600元/t關口。

3.煤炭市場繼續(xù)向好發(fā)展

時隔將近1年，秦皇島港下錨船再次升至50艘左右，顯示了工業(yè)用電復蘇的加快，國內煤炭市場向好的方向轉變。北方港口低硫動力煤品種貨源不足，致使其交易價格快速上揚，尤其低硫蒙煤實際交易價格高出指數(shù)5～10 元/t，而含硫略高一些的晉北煤與指數(shù)平水，推動市場情緒繼續(xù)轉好和煤炭價格指數(shù)快速拉高。在發(fā)煤企業(yè)普遍參照指數(shù)定價的交易模式下，現(xiàn)貨價格隨之上揚，貿易商紛紛捂盤惜售；疊加低硫優(yōu)質煤調進不足、詢貨增多，拉動市場煤價進入了循環(huán)上漲的模式。隨著“雙節(jié)”和大秦線檢修的臨近，用戶搶運積極性提高，部分用戶逐漸接受高煤價，促使煤價存在繼續(xù)上漲的可能。

進入9 月份之后，沿海沿江地區(qū)發(fā)電企業(yè)的電煤日耗明顯下降，沿海六大電廠日耗降至60 萬t。由于電廠存煤下降，日耗同步在下降，因此，電煤庫存可用天數(shù)仍高達25d，整體上運行在相對合理狀態(tài)。加之水電生產繼續(xù)處于高發(fā)狀態(tài)，在夏季用電高峰結束之后對火電生產和電煤消費的抑制作用增強，華東地區(qū)電廠進行部分機組檢修，也將影響發(fā)電企業(yè)的電煤采購積極性。

港口方面，現(xiàn)貨煤價突破綠色區(qū)間、進入黃色區(qū)間，市場上下游均對煤價有可能步入紅色區(qū)間會觸發(fā)國家政策調控表示擔憂，短期觀望升溫。隨后，在下游搶運意識強烈的支撐下，上游部分報價繼續(xù)上探，而下游在壓價無效的情況下，部分用戶開始搶購市場煤。國內多地海關進口煤通關采取一船一議策略，同時部分地區(qū)海關回收進口額度后，嚴格控制額度消耗速度以避免“寅吃卯糧”現(xiàn)象。綜合來看，后期煤炭進口政策放松可能性有限，國內煤炭進口將進一步兌現(xiàn)“淡季少進、旺季多進”的進口策略。

下游消費企業(yè)和貿易商針對北方港口的煤炭需求存在轉暖跡象，下游派船積極性提高，主要以拉運長協(xié)煤為主，少部分船舶拉運市場煤，疊加北方沿海地區(qū)遭遇降雨天氣，煤炭裝卸效率下降，下錨船出現(xiàn)累加，不但造成一定數(shù)量的壓船，而且促使北方港口現(xiàn)貨動力煤的購銷趨于活躍。目前，基于供給暫未見到改善，發(fā)運成本偏高，疊加期貨價格升水，下游在迎國慶和鐵路檢修之前補庫等因素帶動，市場繼續(xù)保持活躍氣氛，市場普遍持看漲預期。9月份，水泥、化工行業(yè)都呈現(xiàn)需求擴增的情況，且下游水泥價格上行，對于煤炭價格有支撐作用。隨著統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展各項政策措施成效持續(xù)顯現(xiàn)，工業(yè)生產繼續(xù)向好，多數(shù)產品和行業(yè)持續(xù)回升。

后續(xù)市場需要關注：一旦市場煤價格在紅色區(qū)間停留時間過長，國家對進口煤政策有無變化；冬儲煤拉運情況，電廠補庫情況；上游安全檢查的影響程度，以及大秦線進車增減情況。