張露

摘要：深做、細做農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)高質(zhì)量、助力鄉(xiāng)村振興、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)振興的必經(jīng)之路。生豬作為我國價值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，在國計民生中占有重要地位，然而融資能力差制約了生豬行業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展。雖然國家近年來出臺一系列“三農(nóng)”扶持政策，通過加大財政支持、引導(dǎo)金融信貸資金流入等緩解了部分企業(yè)融資的問題，但受限于金融機構(gòu)利益導(dǎo)向和生豬行業(yè)風(fēng)險因素等，生豬企業(yè)仍然面臨融資成本較高、缺乏合格抵押物、企業(yè)融資二級分化明顯、融資渠道單一、行業(yè)風(fēng)險較大等融資困境，實際流入生豬企業(yè)的資金借貸不均衡、成本高等問題依然突出。通過對融資問題的分析，本文從構(gòu)建企業(yè)信用評級體系、加大金融支持、拓寬融資渠道提出應(yīng)對生豬企業(yè)融資問題的對策。

關(guān)鍵詞：生豬企業(yè) 融資 對策

改革開放以來，中國畜牧業(yè)取得了長足發(fā)展，主要經(jīng)歷了快速恢復(fù)階段、產(chǎn)量擴充階段、轉(zhuǎn)型發(fā)展階段、生態(tài)健康養(yǎng)殖階段，但也面臨諸多挑戰(zhàn)[1]。我國是世界第一大生豬生產(chǎn)國和消費國，豬價波動不僅事關(guān)生豬企業(yè)，還關(guān)乎百姓的菜籃子、農(nóng)民就業(yè)增收和國家經(jīng)濟政策的制定。受禁養(yǎng)與限養(yǎng)政策、疫情及自然災(zāi)害等方面影響，豬肉價格近幾年波動較大，2018年下降到歷史低位后，2019年生豬價格，全年整體豬價暴漲200%，2020年上半年，受疫情影響，國內(nèi)生豬供需缺口較大，生豬價格保持堅挺。伴隨國際形勢的復(fù)雜、貿(mào)易保護主義抬頭、自然災(zāi)害、瘟疫等不確定因素，新貿(mào)易壁壘下生豬價格變化不確定因素增加，消費升級背景下消費者對于食品安全、食品質(zhì)量提出更高的要求，企業(yè)既要注重向質(zhì)量型發(fā)展升級轉(zhuǎn)變，還需兼顧畜禽污染治理，加大信息化支持力度。

2019年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于促進小農(nóng)戶和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有機銜接的意見》，指出要“提升小農(nóng)戶發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)能力，加快推進農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化”“提高小農(nóng)戶融資能力”。2020年中央一號文件明確提出加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)，做好豬肉的保供穩(wěn)價工作。在復(fù)雜形勢下若僅依靠內(nèi)源性融資難以實現(xiàn)規(guī)模擴張，企業(yè)往往會因此錯失占領(lǐng)市場份額的先機，新形勢下，有必要加強對農(nóng)業(yè)企業(yè)融資困境的研究力度。

一、生豬企業(yè)的融資特點

（一）資金需求較為靈活

生豬企業(yè)經(jīng)營過程中存在一定的周期性特征，因此資金需求呈周期性、臨時性特點。同時，一些外部因素也導(dǎo)致對資金的階段性需求，比如，政策方面近幾年對企業(yè)經(jīng)營提出新要求，從2014年我國開始實施《禽畜規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》開始，中央出臺了一系列政策，一些養(yǎng)殖戶因棚舍設(shè)備不達環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、廢水超標(biāo)、滲排等原因被責(zé)令停產(chǎn)修復(fù)環(huán)境或關(guān)閉取締。2019年受非洲豬瘟影響，豬價暴漲促使農(nóng)戶、企業(yè)養(yǎng)殖意愿提高，對銀行的短期貸款需求加大，這些都體現(xiàn)了資金需求靈活性特點。

（二）對資金借貸成本較敏感

生豬成本控制決定了企業(yè)的利潤，保持成本領(lǐng)先決定了企業(yè)在行業(yè)中抗風(fēng)險能力的大小。除了少數(shù)頭部企業(yè)通過從選取優(yōu)良種豬育種、采用精準(zhǔn)飼喂的方法、運用現(xiàn)代生產(chǎn)管理手段、規(guī)模生產(chǎn)等基本實現(xiàn)了低成本，進而在市場中保持優(yōu)勢地位，在借貸市場上有較高的議價權(quán)，但對于多數(shù)的中小型企業(yè)而言，其養(yǎng)殖成本較高，當(dāng)豬價下跌時，極易發(fā)生虧損，抗風(fēng)險能力較弱，因此對借貸成本更加敏感。當(dāng)農(nóng)戶及中小企業(yè)是生豬提供的主體時，他們的生產(chǎn)成本基本決定了整個生豬市場價格的水平，此時成本較低的大企業(yè)能夠獲得豐厚的超額利潤，進一步進行擴張，為未來提升市場占有率做準(zhǔn)備，小型企業(yè)只能獲得正常利潤。當(dāng)豬肉市場價格下降、原材料上漲疊加不確定的豬瘟等因素，企業(yè)尤其是中小企業(yè)不得不疲于應(yīng)對虧損和還本付息壓力。因此，總體來看，企業(yè)對于資金借貸成本比較敏感。

二、生豬企業(yè)面臨的融資困境

企業(yè)的發(fā)展壯大離不開資金的投入，資金鏈的斷裂會給企業(yè)帶來毀滅性打擊，這一點無論是對巨無霸企業(yè)還是小微企業(yè)都適用。生豬企業(yè)的資金基本來源渠道主要有三個，其一為企業(yè)的自有資金，這部分資金主要來源于企業(yè)合伙人，是企業(yè)初創(chuàng)期的重要資金來源;其二是國家財政支農(nóng)資金，顧名思義，這部分資金具有一定的政策性，相對于商業(yè)貸款來說往往利率比較優(yōu)惠，但不足之處是金額有限、針對性較高，難以兼顧企業(yè)多樣化發(fā)展的資金使用;其三是各種類型的金融資金，常見的包括農(nóng)戶貸款、銀行貸款、非銀金融機構(gòu)貸款，隨著金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與發(fā)展，資金融通也常常能看到保險公司、擔(dān)保公司和期貨公司的身影。自有資金畢竟有限，國家財政投入也受政策性、實效性影響，在寬松的貨幣政策下，勞動力、原材料等成本的提升將不斷壓縮企業(yè)利潤率水平，僅靠前面兩種投入難以維持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，因此，企業(yè)把目光瞄準(zhǔn)外源性投資，即向銀行等金融機構(gòu)有償獲取資金支持，在這個過程中主要面臨以下融資困境。

（一）缺乏合格抵押物，融資成本較高

第一，缺乏合格抵押物。生豬企業(yè)整體而言對融資成本比較敏感，過高的融資成本將打消企業(yè)的融資意向，不利于企業(yè)發(fā)展。但對生豬企業(yè)而言，面向銀行借貸資金往往需要抵押質(zhì)押物，但由于還要考慮環(huán)保、遠離市區(qū)等因素才能達到建廠標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)用地往往采用的是租用形式，這種形式?jīng)]有辦法去確認所有權(quán)，難以通過用地獲得抵押，而另一個企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分主要是禽類及其副產(chǎn)品，這些資產(chǎn)由于缺乏流動性好、公開透明的市場交易平臺，銀行難以對其進行估值，因此也難以通過這類資產(chǎn)充當(dāng)?shù)盅何铽@得融資;第二，加之農(nóng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、利潤率不高、企業(yè)經(jīng)營看天吃飯等特點，銀行在貸款方面會比較謹慎，企業(yè)不得不通過支付較高的貸款利息來融通資金。但是，較高的資金借貸成本進一步拉低了企業(yè)利潤率，一定程度上對企業(yè)的利潤表起負面作用，影響企業(yè)的生產(chǎn)積極性，企業(yè)發(fā)展陷入負循環(huán)。由于銀行控制風(fēng)險等原因，往往對中小企業(yè)放貸審批更嚴格，中小企業(yè)在無法獲得銀行貸款時，往往選擇民間借貸，這種模式雖然手續(xù)簡單、審批快，但是其利息較高，企業(yè)的合規(guī)性也難以保障，一旦出現(xiàn)問題，企業(yè)很難通過法律手段維護自身權(quán)益。

（二）企業(yè)融資二級分化明顯

行業(yè)政策性因素等推動資源向頭部企業(yè)聚焦。在市場化自由競爭下，整個行業(yè)呈現(xiàn)出強者恒強、弱者恒弱的現(xiàn)象。2016年11月國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃的通知》中，提出要在2017年底前關(guān)閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)畜禽養(yǎng)殖場（小區(qū)）以來，全國各地陸續(xù)劃定禁養(yǎng)區(qū)，這對企業(yè)尤其是中小型企業(yè)的打擊極大，2017年也因此被稱作生豬產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵過渡年，這一時期，我們可以看到高污染、低效率的中小散戶沒能達到相關(guān)要求而不得不退出整個行業(yè)，而有規(guī)模效應(yīng)的養(yǎng)殖龍頭則經(jīng)過短暫調(diào)整后加速擴張占有市場份額，市場對牧原股份、新希望等市值百千億的頭部公司完全不吝于資金的支持，而中小型企業(yè)及不具有品牌優(yōu)勢的企業(yè)大多在生存線上苦苦掙扎。

（三）融資渠道單一，行業(yè)風(fēng)險較大

第一，融資渠道單一。雖然我國生豬企業(yè)現(xiàn)階段呈快速發(fā)展趨勢，由于豬價上漲，企業(yè)近兩年的盈利水平有較大提升。但總體來看發(fā)展不夠成熟，A股上市的生豬企業(yè)占比不高。大型企業(yè)為了占據(jù)市場份額不斷通過股權(quán)融資、債券融資加大投資力度;一些小的企業(yè)由于企業(yè)規(guī)模不大、未形成科學(xué)規(guī)范的內(nèi)部管理制度、會計制度等，信用等級不高，不得不面臨融資渠道單一、融資困難的情況。疊加新貿(mào)易壁壘帶來的不確定因素，資金會愈發(fā)偏好有抗風(fēng)險能力、產(chǎn)業(yè)鏈完備、市場占有率較高的頭部企業(yè)，中小型企業(yè)的過度依賴銀行借貸將難以滿足其擴張的大額資金需求。

第二，行業(yè)風(fēng)險較大。現(xiàn)階段，行業(yè)風(fēng)險主要包括疫情和自然災(zāi)害風(fēng)險、飼料原料價格波動風(fēng)險、食品安全事件風(fēng)險、人力資源風(fēng)險四個方面。中小型生豬企業(yè)在經(jīng)營過程中受行業(yè)風(fēng)險影響較大，進一步導(dǎo)致融資困難。

疫情和自然災(zāi)害風(fēng)險下，企業(yè)會對資金有突發(fā)性的需求，動物疫病是畜牧業(yè)發(fā)展中面臨的主要風(fēng)險，2018年爆發(fā)的非洲豬瘟，由于缺乏有效的疫苗導(dǎo)致對全行業(yè)企業(yè)都造成不同程度的損失，存在養(yǎng)豬場轉(zhuǎn)型升級、提升防疫能力等資金需求。2020年初，新冠疫情肆虐，封村斷路、延遲復(fù)工、關(guān)閉屠宰場等措施導(dǎo)致養(yǎng)殖生活難以正常開展，諸多中小型企業(yè)面臨資金鏈斷裂風(fēng)險。

原材料價格波動影響來看，對生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)在企業(yè)營收總占比較大的公司，原材料價格上漲對公司整體影響越大。近幾年，豆粕、玉米等原材料價格波動較大，2018年，飼料原料成本呈震蕩攀升態(tài)勢，在阿根廷大豆減產(chǎn)、中美貿(mào)易摩擦等因素疊加下，國內(nèi)豆粕市場階段性暴漲，國內(nèi)玉米價格也先降后升。但2019年原材料價格又呈現(xiàn)相反的走勢，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨全年降幅超過10%，2020年，仍然存在極大不確定，企業(yè)必須擇時加強原材料采購能力和投入，確保有足夠資金應(yīng)對原材料波動，因此，對資金的需求較為靈活。對于一些頭部企業(yè)，可以通過投資參與上游產(chǎn)業(yè)鏈來控制原材料成本，或者成立專業(yè)的部門通過金融工具對沖風(fēng)險，而對于中小企業(yè)，可供對沖原材料價格波動的手段和能力是貧乏的。

食品安全事關(guān)人民健康，關(guān)乎企業(yè)存亡，生產(chǎn)經(jīng)營中任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏忽導(dǎo)致風(fēng)險事故，會對企業(yè)品牌和經(jīng)營造成沖擊，對企業(yè)業(yè)務(wù)、財務(wù)情況、股價或者業(yè)績等有不利影響，肉類及肉制品是病毒的主要載體，在生產(chǎn)運營全環(huán)節(jié)都要加大成本投入，嚴控病毒傳播。中小企業(yè)由于規(guī)模小、短視性、防疫條件差，抗風(fēng)險能力更弱，經(jīng)營的不確定性更大。

人力資源風(fēng)險。隨著企業(yè)發(fā)展，對人才的需求和要求不斷加大，規(guī)模化、現(xiàn)代化養(yǎng)殖是未來的發(fā)展趨勢，企業(yè)將面臨人才儲備不足、人力成本提升等問題。對于中小企業(yè)，由于從業(yè)者文化水平普遍不高、法律意識淡薄、道德風(fēng)險較高，進一步發(fā)生信用違約風(fēng)險的可能性較大，銀行不愿意貸款。大型企業(yè)制度相對健全，各職能部門之間也起相互約束作用。

（四）風(fēng)險控制與補償機制尚不完善。

企業(yè)面臨的風(fēng)險構(gòu)成銀行等金融機構(gòu)拒絕貸款的理由，在貸款時，銀行往往會基于風(fēng)險控制、轉(zhuǎn)移、共擔(dān)等思路要求企業(yè)提供保險、擔(dān)保、抵押等把風(fēng)險控制在一定范圍。而現(xiàn)狀是由于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的保險覆蓋率比較低、覆蓋面比較窄、融資擔(dān)保利潤率低，導(dǎo)致保險公司、擔(dān)保公司一般不愿意為新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供保險或擔(dān)保[2]，致使企業(yè)融資難。

三、生豬企業(yè)融資困境的對策

（一）構(gòu)建企業(yè)信用評級體系

由于企業(yè)經(jīng)營的復(fù)雜性，資金供需方的信息不對稱是企業(yè)融資難的主因。第一，政策層面，鼓勵銀行等金融機構(gòu)利用其歷史業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)及基層人員一線調(diào)研等相關(guān)優(yōu)勢，通過和非銀金融機構(gòu)等建立聯(lián)系，構(gòu)建多維度企業(yè)信用評級體系。第二，企業(yè)層面，企業(yè)可以主動引入權(quán)威的第三方機構(gòu)對其進行信用評級，依據(jù)法律法規(guī)、現(xiàn)代會計準(zhǔn)則等進行運作，及時向融資方披露企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀及可能影響企業(yè)的風(fēng)險因素，主動減少信息不對稱情況，向資金借貸方、投資者、潛在合作者樹立誠信經(jīng)營的形象。

（二）加大金融支持，拓寬融資渠道

1.確保中小企業(yè)信貸支持力度，降低企業(yè)融資成本。中小企業(yè)的發(fā)展事關(guān)民生大局和國家穩(wěn)定，面對新形勢下復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，對于具備一定發(fā)展前景但是受疫情等方面沖擊較大而暫時受困的企業(yè)，禁止盲目斷貸、壓貸，對符合條件的企業(yè)給以政策性擔(dān)保優(yōu)惠，鼓勵各金融機構(gòu)壓低貸款費率，加大對其貸款、再貸款等方面的支持力度，各商業(yè)銀行可采取適當(dāng)下調(diào)貸款利率、完善續(xù)貸政策安排、增加信用貸款和中長期貸款等方式[3]，鼓勵保險機構(gòu)加快保險理賠速度。

2.供應(yīng)鏈融資。傳統(tǒng)的融資是割裂評價供應(yīng)鏈單一企業(yè)，分別對其進行授信與管理。由于企業(yè)特性，中小企業(yè)在融資中獲得資金的難度大。供應(yīng)鏈金融是近幾年金融創(chuàng)新的一個產(chǎn)物，通過把供應(yīng)鏈上下游看作一個整體，綜合考評，對其參與者進行授信的一個形式。其關(guān)鍵在于供應(yīng)鏈企業(yè)之間通過數(shù)據(jù)共享、明確梳理出其具體商業(yè)模式等方式，降低企業(yè)之間信息不對稱的情況，根據(jù)業(yè)務(wù)范圍的不同，一般飼料企業(yè)和頭部企業(yè)在生豬供應(yīng)鏈中起核心地位，具備較高的資金實力，所以對于資金回籠時間長而急缺資金的企業(yè)，核心企業(yè)可以通過供應(yīng)鏈金融滿足其他企業(yè)的資金需求，實現(xiàn)上下游企業(yè)的共同發(fā)展，也維持了上下游企業(yè)的穩(wěn)定性、增強企業(yè)之間的合作，為未來深入開展業(yè)務(wù)、實施兼并等提供有利條件。

3.完善動物活體抵押政策，構(gòu)建生豬“企業(yè)+銀行+期貨+保險+擔(dān)?！倍嗪秃献髂Ｊ??；铙w動物抵押融資是針對農(nóng)村規(guī)模養(yǎng)殖戶開展的以牲畜、家禽等活體作為抵押物從而獲取貸款的一種新型融資方式[4]。該模式的完善對于生豬企業(yè)尤其是中小型生豬企業(yè)化解資金緊張有關(guān)鍵作用。尤其對資產(chǎn)主要集中于活禽畜初創(chuàng)期企業(yè)而言，由于市場缺乏公開有效的交易市場，對活禽畜價值計算存在較大的隨意性，與之配套的金融產(chǎn)品不完善，銀行不愿意給企業(yè)放貸。

證監(jiān)會于2020年上半年批準(zhǔn)大連商品交易所開展生豬期貨交易，標(biāo)志著動物活體抵押政策的施行更具可操作性。期貨對現(xiàn)貨價格有一定的指導(dǎo)作用，隨著生豬期貨功能的發(fā)揮，對完善生豬價格形成機制、提升市場主體風(fēng)險管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的促進作用。企業(yè)及有關(guān)部門應(yīng)積極思考，靈活運用金融工具，從“企業(yè)+銀行+期貨+保險+擔(dān)?！苯嵌龋浞职l(fā)揮銀行、期貨公司、保險公司、擔(dān)保公司各方優(yōu)勢，保障企業(yè)經(jīng)營長遠發(fā)展。此外，還可以探索生豬“企業(yè)+期貨”模式，由銀行和期貨公司共同參與設(shè)計金融產(chǎn)品，引導(dǎo)企業(yè)參與期貨市場豆粕、玉米等農(nóng)產(chǎn)品交易，控制企業(yè)飼料成本，從根源上助力企業(yè)管控成本，消化風(fēng)險。

4.上市。在國家大力發(fā)展資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的背景下，鼓勵符合條件的生豬企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等板塊上市，是發(fā)揮資本市場價值發(fā)現(xiàn)、直接融資功能，破解企業(yè)融資困境、助力企業(yè)快速擴張的有效方法。上市企業(yè)可以根據(jù)自身情況運用股權(quán)質(zhì)押、債權(quán)融資的方式籌集資金，融資手段更加豐富高效，因此，上市被看作是企業(yè)理想的融資渠道。這需要政策層面，降低企業(yè)上市門檻、縮短上市環(huán)節(jié)，進一步完善資本市場結(jié)構(gòu)和保障機制，讓生豬企業(yè)能夠在資本市場上融得資金，同時還可以鼓勵風(fēng)險資本投資生豬企業(yè)，鼓勵生豬上下游產(chǎn)業(yè)資本進行橫向或縱向并購，增強企業(yè)實力。

四、總結(jié)

在新貿(mào)易壁壘下，生豬企業(yè)在融資過程中難免遇到各種問題，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分考慮可能面臨的復(fù)雜形勢，結(jié)合企業(yè)和行業(yè)特點選用合適的對策來提升融資能力，保障資金鏈的完整，抓住國家大力發(fā)展“三農(nóng)”、推動農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的歷史機遇，有所作為。

參考文獻：

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作者單位：重慶工商職業(yè)學(xué)院