謝芳 劉艷

[摘 要] 本文通過描述HF物流的鋼材產(chǎn)品倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)流程，分析可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)的薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)而對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估及分類，便于實(shí)際運(yùn)用中對此業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及控制。

[關(guān)鍵詞] 倉單質(zhì)押；金融風(fēng)險(xiǎn)；聚類分析法

倉單質(zhì)押是現(xiàn)代第三方物流企業(yè)拓展業(yè)務(wù)的一個(gè)新方向。在國外，倉單質(zhì)押貸款成為企業(yè)與銀行之間融通資金的重要手段。

而在國內(nèi)，目前比較適合物資流通企業(yè)融資難、銀行放貸難的市場現(xiàn)狀。通過物流企業(yè)作為第三方擔(dān)保人，有效地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。開展任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)，在帶來收益的同時(shí)依然也會(huì)出現(xiàn)一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。

HF物流有限公司根據(jù)自身企業(yè)特點(diǎn)，以鋼材作為試點(diǎn)，開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，雖然此發(fā)展前景廣闊但是也存在一些潛在的問題。

因此本文通過描述HF物流的鋼材產(chǎn)品倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)流程，分析可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)的薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)而對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估及分類，便于實(shí)際運(yùn)用中對此業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及控制。

一、物流金融風(fēng)險(xiǎn)研究的基本理論

（一）物流金融概念

從廣義上講，物流金融是面向物流業(yè)的運(yùn)營過程，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的運(yùn)動(dòng)。

這些資金運(yùn)動(dòng)包括發(fā)生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險(xiǎn)、有價(jià)證券發(fā)行與交易，以及金融機(jī)構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等。

狹義的物流金融即可以看作物流供應(yīng)商在物流業(yè)務(wù)過程中向客戶提供的結(jié)算和融資服務(wù)，這類服務(wù)往往需要銀行的參與。

物流金融由四個(gè)主體組成：買方、賣方、第三方物流企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。

買方通常表現(xiàn)為資金的供給者，商品的需求者。

賣方通常表現(xiàn)為商品的供給者，資金的需求者。

第三方物流企業(yè)是通過與第一方或第二方的合作來提供其專業(yè)化的物流服務(wù)，它不擁有商品，不參與商品的買賣，而是為客戶提供以合同為約束、以結(jié)盟為基礎(chǔ)的、系統(tǒng)化、個(gè)性化、信息化的物流代理服務(wù)。

金融機(jī)構(gòu)是指專門從事貨幣信用活動(dòng)的中介組織。

（二）相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)研究理論

我國目前開展倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的物流企業(yè)已有上百家，到現(xiàn)在為止，具體的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)模式主要有：現(xiàn)有存貨質(zhì)押貸款、異地倉庫監(jiān)管質(zhì)押貸款、買方信貸等。

1.現(xiàn)有存貨質(zhì)押貸款是指貨主企業(yè)把質(zhì)押品存儲(chǔ)在物流公司的倉庫中，然后憑借倉單向銀行申請貸款，銀行根據(jù)質(zhì)押品的價(jià)值和其他相關(guān)因素向客戶企業(yè)提供一定比例的貸款。這一過程中，物流公司負(fù)責(zé)監(jiān)管和儲(chǔ)存質(zhì)押品。

2.異地倉庫監(jiān)管質(zhì)押貸款是在倉單質(zhì)押的基本模式上，對地理位置的一種拓展。物流公司根據(jù)客戶不同，或利用遍布全國的倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，或整合社會(huì)倉庫資源，甚至是客戶自身的倉庫，就近進(jìn)行質(zhì)押監(jiān)管，極大降低了客戶的質(zhì)押成本。

3.買方信貸或稱保兌倉，它相對于一般企業(yè)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)模式的特點(diǎn)是先票后貨，即銀行在買方客戶交納一定的保證金后開出承兌匯票，收票人為生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)企業(yè)在收到銀行承兌匯票后按銀行指定的倉庫發(fā)貨，貨到倉庫后轉(zhuǎn)為倉單質(zhì)押。這一過程中，生產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)回購義務(wù)。

由于倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的特殊性，本文將針對HF物流有限公司的鋼材物流金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)這項(xiàng)內(nèi)容作為研究對象，通過流程分析以及聚類的方法進(jìn)行研究，旨在對倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估及分類，從而降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、鋼材物流金融流程

針對鋼材產(chǎn)品的特殊情況，HF物流有限公司制定了符合自身需求的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的流程，主要是以下幾個(gè)步驟：

1.鋼材經(jīng)銷商向SG股份有限公司提出購買意向，雙方明確購買合同。

2.SG股份有限公司將此單貨物存放在HF物流有限公司，由HF物流代為監(jiān)管、處置質(zhì)押品。

3.鋼材經(jīng)銷商、HF物流有限公司、SG股份有限公司在協(xié)商的基礎(chǔ)上，共同簽署《倉單質(zhì)押三方合作協(xié)議書》。

4.貨物質(zhì)押期間，由福建HF物流按相關(guān)規(guī)定對貨物進(jìn)行監(jiān)管。

5.鋼材經(jīng)銷商對外銷售鋼材成功后，將貨款交付HF物流。

6.由HF物流向購買鋼材的客戶發(fā)貨。

7.如若鋼材經(jīng)銷商違約，HF物流有權(quán)處置質(zhì)押在倉庫的鋼材。

三、鋼材物流金融風(fēng)險(xiǎn)源識(shí)別

倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)可以很好地解決中小企業(yè)的資金緊張的問題，為中小企業(yè)盤活資金開辟了一條很重要的途徑。

但是，在實(shí)踐中有許多因素制約這一業(yè)務(wù)的發(fā)展，其中包括政策、法律不健全、操作流程不完善等因素。因此，本文通過分析研究風(fēng)險(xiǎn)因素，以便倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)能夠更好地發(fā)展。

建立綜合反映倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的指標(biāo)，分析整個(gè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，選擇出影響風(fēng)險(xiǎn)的核心問題，進(jìn)行聚類分等級(jí)，從而使整個(gè)業(yè)務(wù)能夠更加順利進(jìn)行。

一般來說，對于倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系包括質(zhì)押貨物監(jiān)管措施（安全管理制度，管理工具，安全管理設(shè)施及工具）、公司管理水平（組織機(jī)構(gòu)合理性與有效性，管理人員素質(zhì)，責(zé)任分配合理性與明確性，安全管理制度落實(shí)情況，安全檢查制度落實(shí)情況）、質(zhì)押貨物本身因素（質(zhì)押貨物品種選擇，質(zhì)押貨物市場價(jià)格的穩(wěn)定性，質(zhì)押貨物是否投保）、信用風(fēng)險(xiǎn)因素（貨物的合法性，客戶的誠信度，虛假倉單）、技術(shù)因素（合同風(fēng)險(xiǎn)，對質(zhì)押貨物的評(píng)估體系，對質(zhì)押貨物的評(píng)估技術(shù)，操作標(biāo)準(zhǔn)化）。

結(jié)合HF物流有限公司針對鋼材貨物進(jìn)行倉單質(zhì)押的業(yè)務(wù)開展，對照以上羅列的5大類，18項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)，對鋼材物流金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)影響最大的是信用風(fēng)險(xiǎn)因素。

其中質(zhì)押貨物監(jiān)管措施，HF物流有限公司作為第三方物流公司，具有健全的倉庫管理人員、管理機(jī)制及系統(tǒng)；公司管理水平，HF物流有限公司作為具有豐富經(jīng)驗(yàn)的第三方物流公司，具備合理而有效的組織機(jī)構(gòu)，管理人員的綜合素質(zhì)過硬，責(zé)任分配合理，安全管理及安全檢查制度均落到實(shí)處；質(zhì)押貨物本身，鋼材貨物質(zhì)押業(yè)務(wù)針對的質(zhì)押貨物本身為鋼材，其市場價(jià)格相對較為穩(wěn)定，供貨商為福建三鋼閩光股份有限公司，是省內(nèi)頗有實(shí)力的鋼材企業(yè)，貨物的品質(zhì)也頗有保證；技術(shù)因素，HF物流有限公司制定了較為嚴(yán)密的合同來保證流程完整，對質(zhì)押貨物的種類及品質(zhì)均以確定。

因此，信用風(fēng)險(xiǎn)因素對此HF物流的鋼材質(zhì)押業(yè)務(wù)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)最大，其中客戶的誠信度對業(yè)務(wù)的成敗至關(guān)重要。

四、基于聚類的方法對鋼材物流金融客戶風(fēng)險(xiǎn)分析

通過上述的分析可知，風(fēng)險(xiǎn)分析是確保業(yè)務(wù)成功的關(guān)鍵步驟，但僅依靠定性分析不能夠解決實(shí)質(zhì)問題，因此本文采用聚類的方法，對已參與鋼材物流金融業(yè)務(wù)的客戶進(jìn)行聚類分析。

（一）聚類方法的理論基礎(chǔ)

聚類分析算法是一種有效的數(shù)據(jù)分析方法，廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)及商業(yè)分析中。其中聚類分析在商業(yè)分析的應(yīng)用，可以幫助市場決策人員從消費(fèi)者數(shù)據(jù)庫中區(qū)分不同的消費(fèi)群體，并且概括出每一類消費(fèi)者的消費(fèi)模式或習(xí)慣。

本文也依據(jù)此應(yīng)用，對參與到鋼材物流金融業(yè)務(wù)的客戶合同模式進(jìn)行區(qū)分，概括出每一類客戶的經(jīng)營模式及信用等級(jí)，以便于今后開展物流金融業(yè)務(wù)時(shí)予以參考。

聚類分析是給定一個(gè)對象集合X={x1，x2…，xn}，假設(shè)每個(gè)對象xi，i=1…n，含有m個(gè)特征，在此用向量的方式來表示對象的特征，xi=（l1，l2…，ln），聚類分析的過程就是根據(jù)對象的特征來分析對象之間的相似程度，并根據(jù)某種聚類決策準(zhǔn)則類獲得聚類結(jié)果。

通常聚類分析算法一般包含四個(gè)部分：（1）特征獲取與選擇；（2）計(jì)算相似度；（3）分組；（4）聚類結(jié)果展示。

特征獲取與選擇是為了獲得恰當(dāng)表示對象屬性的數(shù)據(jù)，并且減少數(shù)據(jù)的冗余度。計(jì)算相似度就是根據(jù)對象的特征來計(jì)算對象之間的相似程度，在聚類過程中可能一次性的計(jì)算所有對象之間的相似度信息，也可能在聚類分析的過程中按需要來計(jì)算對象之間的相似度信息。

分組就是根據(jù)對象之間的相似程度來判斷對象之間的類別信息，將類別的對象分組到同一類中，不相似的對象分組到不同的類中。聚類結(jié)果展示可以只是簡單的輸出對象分組信息，也可以用圖形化的方式來展示聚類結(jié)果。

（二）客戶樣本數(shù)據(jù)處理

數(shù)據(jù)挖掘整體過程中，原始數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)總會(huì)存在各種各樣不可避免的缺陷，因此考慮到挖掘算法的有效性，需要對數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)做一定的處理，稱為數(shù)據(jù)預(yù)處理。

數(shù)據(jù)預(yù)處理一般包括數(shù)據(jù)抽取、數(shù)據(jù)清理、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換和數(shù)據(jù)加載四個(gè)步驟。

首先，在進(jìn)行數(shù)據(jù)預(yù)處理之前，對原始業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并了解數(shù)據(jù)的可用性。

其次，對數(shù)據(jù)進(jìn)行有用性抽取，數(shù)據(jù)抽取是收取主題所涉及的相關(guān)數(shù)據(jù)。

再次，對抽取出來的數(shù)據(jù)進(jìn)行必要的清洗，檢查并消除數(shù)據(jù)中的錯(cuò)誤和不一致。

最后，進(jìn)行數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換，將數(shù)據(jù)從業(yè)務(wù)模型變換為分析模型，將源數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為目標(biāo)數(shù)據(jù)。

本文主要針對客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類建模數(shù)據(jù)抽樣，由于樣本容量較大，對樣本進(jìn)行了隨機(jī)抽樣，經(jīng)過數(shù)據(jù)清洗與數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換后，共有100條記錄。

（三）聚類分析及算法實(shí)現(xiàn)

運(yùn)用聚類分析對倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行分類時(shí)，由于聚類分析只是一種工具，不能自動(dòng)確定最佳的分類數(shù)目，然而分類數(shù)目卻是至關(guān)重要的。

針對風(fēng)險(xiǎn)程度而言，分類合理才能使針對不同程度風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估更加客觀。另外分類數(shù)量多少，也影響著聚類算法的運(yùn)行速度及效率。

具體確定分類數(shù)的方法，基本根據(jù)研究問題本身來確定，同時(shí)結(jié)合不同分類結(jié)果來分析，綜合得出合理的分類數(shù)。

本文中參考各類銀行客戶信用等級(jí)劃分，將聚類分析的分類數(shù)設(shè)定在5—9這個(gè)范圍進(jìn)行分類，結(jié)果通過比較分析分類的結(jié)果，再結(jié)合實(shí)際情況，最終確定合理的分類數(shù)。

對比分析各種分類結(jié)果，發(fā)現(xiàn)將風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為5類或9類較為合適。比較分5類和分9類兩種情況，發(fā)現(xiàn)前者的第1類由后者的第1類和第5類（其中一部分）組成，類似的，第2類由后者的第2類和第6類組成，第3類由后者的第3類和第7類組成，第4類與后者的第4類基本相同，第5類由后者的第5類（其中一部分）、第8類和第9類組成。這種分類上的吻合性，說明分5類和9類時(shí)的分類結(jié)果具有一定穩(wěn)定性，可以把9類看作是類細(xì)化的結(jié)果。為了方便后面檢驗(yàn)評(píng)估模型，這里取5類為最終分類結(jié)果。

（四）確定客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

根據(jù)前面的分析，將100組倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)樣本分為5類。分類完成后，將每一類倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的綜合情況進(jìn)行評(píng)定等級(jí)。

為了考察各等級(jí)樣本的綜合情況，計(jì)算出等級(jí)樣本各項(xiàng)評(píng)估指標(biāo)的均值，仔細(xì)分析各等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)均值，考慮到倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類的主要目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，綜合考慮各指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)影響程度，對基本順序進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，最終排定各類倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度，等級(jí)設(shè)定參照信用等級(jí)設(shè)定方式，從A、B、C、D、E，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)依次降低。

根據(jù)分析，當(dāng)綜合風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別C級(jí)以上（包含B級(jí)），這項(xiàng)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低，此項(xiàng)業(yè)務(wù)才能夠較為順利地完成。

（五）客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)應(yīng)用

本文基于對中小型鋼材企業(yè)的質(zhì)押貨物監(jiān)管措施、公司管理水平、質(zhì)押貨物本身因素、信用風(fēng)險(xiǎn)因素、技術(shù)因素進(jìn)行綜合分析，將客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為五等，對客戶特征進(jìn)行了歸納和總結(jié)，建立了客戶分類風(fēng)險(xiǎn)模型，為后期的客戶選擇打下相應(yīng)的基礎(chǔ)。

[作者單位]

福建廣播電視大學(xué)職業(yè)學(xué)院，福建 福州 350013

[作者簡介]

謝芳，劉艷?；痦?xiàng)目：2018年福建省教育廳中青年教師教育科研項(xiàng)目“基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的鐵路物流企業(yè)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究”（JT180890），主持人：劉艷。

物流行業(yè)的新風(fēng)口、新模式和新格局

根據(jù)德勤研究院的數(shù)據(jù)，新市場環(huán)境下有55%的企業(yè)對更快反應(yīng)時(shí)間提出需求，另有53%則期望能夠降低交付成本，這就要求企業(yè)提升物流和供應(yīng)鏈運(yùn)作的靈活度和高效率，才能支持新市場環(huán)境下的按需交付模式，并實(shí)現(xiàn)成本不斷優(yōu)化和提供更多增值服務(wù)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)端需求重構(gòu)、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈格局調(diào)整、創(chuàng)新技術(shù)推動(dòng)以及國家政策引導(dǎo)等多種因素，都正在驅(qū)動(dòng)中國物流行業(yè)的發(fā)展、升級(jí)和創(chuàng)新邁向一個(gè)前所未有的新高度。

德勤亞太區(qū)消費(fèi)品及零售行業(yè)主管合伙人張?zhí)毂J(rèn)為，在2010年至2018年間，中國社會(huì)物流總額實(shí)現(xiàn)10.5%的年均復(fù)合增長率，總額攀升至283萬億元。對于物流企業(yè)而言，競爭力的關(guān)鍵不再僅在于物流基礎(chǔ)服務(wù)的質(zhì)量，而是如何結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、新技術(shù)和產(chǎn)業(yè)認(rèn)知，整合上下游，提供一體化的解決方案，實(shí)現(xiàn)制造、流通和消費(fèi)的無縫對接，尤其是在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的浪潮下，抓住發(fā)展機(jī)遇，創(chuàng)造新的價(jià)值鏈。

事實(shí)上，近年來，各類型的物流企業(yè)彼此聯(lián)動(dòng)影響，先后革新商業(yè)模式，不斷重塑著物流行業(yè)的格局。

傳統(tǒng)物流企業(yè)在繼續(xù)充當(dāng)行業(yè)核心力量的同時(shí)，不斷探索多種商業(yè)模式的可能，實(shí)現(xiàn)盈利能力和議價(jià)能力的自我突破，以轉(zhuǎn)型升級(jí)應(yīng)對物流“新常態(tài)”。處于不同發(fā)展階段和服務(wù)水平層次的企業(yè)以不同的路徑尋求業(yè)務(wù)拓展，包括橫向多元化發(fā)展，縱向供應(yīng)鏈物流深耕和綜合物流解決方案。

“互聯(lián)網(wǎng)+物流”企業(yè)逐步走向服務(wù)履約或生態(tài)構(gòu)建。新興企業(yè)加速布局物流行業(yè)，搶占產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型先機(jī)，聚焦價(jià)值鏈重構(gòu)、去中介化與資源整合。未來，該類企業(yè)或逐步切入物流核心價(jià)值鏈、不斷擴(kuò)大線下資源網(wǎng)絡(luò)，或通過探索創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，構(gòu)建盈利能力較為強(qiáng)大的生態(tài)圈。

科技與數(shù)據(jù)企業(yè)專注于賦能行業(yè)的智能化發(fā)展。該類企業(yè)未來將依靠數(shù)據(jù)連接與沉淀，深化大數(shù)據(jù)分析挖掘技術(shù)，構(gòu)建差異化的科技/數(shù)據(jù)產(chǎn)品與解決方案，更好地推動(dòng)著物流行業(yè)的顛覆式創(chuàng)新與發(fā)展。

電商物流企業(yè)依靠客源絕對優(yōu)勢打開局面、拓展布局。電商物流牢牢把控消費(fèi)者需求端流量資源，通過自建或組織平臺(tái)，構(gòu)建出優(yōu)質(zhì)、高效的物流服務(wù)。同時(shí)，該類企業(yè)不斷提升技術(shù)能力，持續(xù)推動(dòng)智慧化建設(shè)的進(jìn)程，并開始朝著供應(yīng)鏈解決方案不斷拓展。

德勤認(rèn)為，在物流行業(yè)的商業(yè)模式變革中，整合資源和信息要素是永恒的制勝關(guān)鍵。德勤管理咨詢合伙人、物流與交通行業(yè)資深專家馮莉表示：“履約服務(wù)與平臺(tái)生態(tài)圈是未來商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的兩種終點(diǎn)，各類參與者將分別朝著不同的方向，在橫向縱向延伸、線上線下融合和平臺(tái)化聯(lián)盟構(gòu)建的整合浪潮中前進(jìn)。在這一演化進(jìn)程中，物流服務(wù)升級(jí)、信息鏈接與資源協(xié)同網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建、智能化發(fā)展將是不變的主旨，因此在深化服務(wù)能力的同時(shí)，抓住機(jī)遇思考資源協(xié)同、技術(shù)賦能等轉(zhuǎn)型出口，是企業(yè)最終突圍的必由之路?！?/p>