【摘 要】基于2003-2016年中國(guó)30個(gè)省份（排除西藏）的平衡面板數(shù)據(jù)，從銀行部門(mén)發(fā)展、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、民間投資四個(gè)維度衡量金融發(fā)展，并進(jìn)一步引入金融發(fā)展與環(huán)境規(guī)制的交互項(xiàng)研究在環(huán)境規(guī)制的協(xié)調(diào)作用下，金融發(fā)展如何影響綠色全要素生產(chǎn)率。研究發(fā)現(xiàn)：整體金融發(fā)展并不能顯著的促進(jìn)綠色全要素生產(chǎn)率;不同來(lái)源的金融發(fā)展對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率的影響效果不同：銀行部門(mén)對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率有顯著的正作用，證券市場(chǎng)對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率有不顯著顯著的負(fù)作用，民間投資對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率有不顯著的正作用;除了股票市場(chǎng)以外，環(huán)境規(guī)制始終能正向調(diào)節(jié)金融發(fā)展對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率的影響。

【關(guān)鍵詞】綠色全要素生產(chǎn)率;環(huán)境規(guī)制;交互效應(yīng)

自改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)得到了迅猛地發(fā)展，實(shí)際GDP顯著提高，截止到2018年，我國(guó)的實(shí)際GDP高達(dá)九十萬(wàn)億人民幣，成為僅次于美國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)主體，然而隨著這種依靠要素投入的粗放型增長(zhǎng)方式，中國(guó)面臨著環(huán)境污染、資源耗竭等嚴(yán)重的生態(tài)環(huán)境問(wèn)題，使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不具有可持續(xù)性。新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論把全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)視為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的唯一源泉，環(huán)境規(guī)制刺激企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與效率也加大了企業(yè)成本，與此同時(shí)，企業(yè)需要依賴(lài)外部金融機(jī)構(gòu)緩解內(nèi)部融資壓力。因此只有正確認(rèn)識(shí)金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制、綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系，改變金融市場(chǎng)的不足與缺陷，優(yōu)化金融市場(chǎng)體系，有效地發(fā)揮其促進(jìn)資源的有效配置、減少交易成本和降低流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的功能，進(jìn)而提高綠色全要素生產(chǎn)率，加快實(shí)現(xiàn)“波特效應(yīng)”的步伐，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的綠色增長(zhǎng)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

相關(guān)文獻(xiàn)梳理：

董直慶王林輝（2007）運(yùn)用狀態(tài)空間模型測(cè)度金融發(fā)展對(duì)全要素生產(chǎn)率的動(dòng)態(tài)彈性時(shí)發(fā)現(xiàn)金融對(duì)全要素生產(chǎn)率的產(chǎn)出彈性系數(shù)都為負(fù)，陳志剛、郭帥（2012）中國(guó)的金融發(fā)展滯后與經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融發(fā)展通過(guò)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)分散與流動(dòng)性供給，以及改善信息不對(duì)稱(chēng)及其引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，可以促進(jìn)資源優(yōu)化配置和技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而推動(dòng)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)。李健、衛(wèi)平（2015）等人利用2000-2012年中國(guó)省級(jí)的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板廣義估計(jì)方法從規(guī)模和效率兩個(gè)維度衡量金融發(fā)展并證實(shí)了金融發(fā)展通過(guò)技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)而非技術(shù)效率增長(zhǎng)效應(yīng)顯著地促進(jìn)全要素生產(chǎn)率。同時(shí)由于我國(guó)信貸歧視的現(xiàn)狀，通過(guò)引入民間金融發(fā)展規(guī)模度量金融發(fā)展的缺陷程度，研究發(fā)現(xiàn)民間金融對(duì)全要素生產(chǎn)率對(duì)促進(jìn)效應(yīng)明顯高于正規(guī)金融體系。陳曄婷、朱銳（2018）基于最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)對(duì)各地區(qū)的全要素生產(chǎn)率影響存在著明顯的地區(qū)差異，中西部效果顯著。“市場(chǎng)主導(dǎo)型”金融結(jié)構(gòu)在金融體系的發(fā)展和完善中發(fā)揮著越來(lái)越重要的地位，相比于“銀行主導(dǎo)型”的金融結(jié)構(gòu)而言，其對(duì)全要素生產(chǎn)率的提升作用更為顯著。環(huán)境規(guī)制與全要素生產(chǎn)率各階段之間的關(guān)系有助于采取適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制政策提升全要素生產(chǎn)率。關(guān)于環(huán)境規(guī)則和全要素生產(chǎn)率的研究，綜合國(guó)內(nèi)外研究綜述可以歸納為如下三類(lèi)：第一類(lèi)認(rèn)為環(huán)境規(guī)制和環(huán)境質(zhì)量二者不可兼得，即環(huán)江規(guī)制會(huì)降低企業(yè)全要素生產(chǎn)率。陳超凡（2016）利用2004-2013年中國(guó)工業(yè)36個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)，運(yùn)用基于ML生產(chǎn)率指數(shù)及動(dòng)態(tài)面板模型研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)工業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)出現(xiàn)倒退且不具收斂特征，環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率的影響尚未越過(guò)“波特拐點(diǎn)”。第二類(lèi)認(rèn)為環(huán)境規(guī)制與綠色全要素生產(chǎn)率之間存在不確定關(guān)系。王杰、劉斌（2014）利用1998-2011年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，在研究環(huán)境規(guī)制與企業(yè)全要素生產(chǎn)率關(guān)系時(shí)，研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制與企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間符合“倒N型”關(guān)系。陶長(zhǎng)棋、琚澤霞（2016）利用1995—2011期間中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)，基于價(jià)值鏈理論分析視角，通過(guò)建立面板門(mén)檻回歸模型研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制與技術(shù)開(kāi)發(fā)之間存在雙重門(mén)檻效應(yīng)，即環(huán)境規(guī)制與技術(shù)開(kāi)發(fā)之間呈現(xiàn)倒“U”形關(guān)系，并且金融發(fā)展可以降低環(huán)境規(guī)制的門(mén)檻值。第三類(lèi)認(rèn)為環(huán)境規(guī)制與綠色全要素生產(chǎn)率之間存在著正相關(guān)性。葉祥松、彭良燕（2011）在研究環(huán)境規(guī)制與綠色全要素生產(chǎn)率之間關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)雖然存在著較大的地區(qū)差異但隨著各省環(huán)境規(guī)制的提升，全要素生產(chǎn)率水平顯著提高。李玲、陶鋒（2011）測(cè)度了 2004—2008年中國(guó)工業(yè)部門(mén)中19個(gè)污染密集型產(chǎn)業(yè)，研究發(fā)現(xiàn)污染密集型產(chǎn)業(yè)的的環(huán)境規(guī)制能有效地推動(dòng)綠色全要素生產(chǎn)率。

王偉、孫芳城（2018）利用2003—2015年長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶107個(gè)城市研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展和環(huán)境規(guī)制分別顯著地促進(jìn)了長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綠色全要素生產(chǎn)率，其中在下游、重點(diǎn)保護(hù)城市和中小城市二者的交互作用加強(qiáng)了綠色全要素生產(chǎn)率。

梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)：（1）國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究金融發(fā)展和綠色全要素生產(chǎn)率的關(guān)系或者環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率的影響，顯有文獻(xiàn)從理論上分析金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制和綠色全要素生產(chǎn)率三者之間的關(guān)系。（2）往往采用單一指標(biāo)衡量金融發(fā)展，不能全面地概括我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。（3）鮮有文獻(xiàn)從省級(jí)面板數(shù)據(jù)出發(fā)研究金融發(fā)展、環(huán)境規(guī)制和綠色全要素生產(chǎn)率三者之間的關(guān)系。基于此，本文將運(yùn)用2003—2016年我國(guó)31個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)研究不同融資模式的金融發(fā)展對(duì)綠色全要素生產(chǎn)率的影響，并在環(huán)境規(guī)制與金融發(fā)展相結(jié)合的視角下分析不同融資模式對(duì)我國(guó)綠色全要素生產(chǎn)率對(duì)影響。

【參考文獻(xiàn)】

[1]陳曄婷，朱銳.對(duì)外直接投資、金融結(jié)構(gòu)與全要素生產(chǎn)率——基于中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的研究[J].宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究，2018（07）：48-58.

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作者簡(jiǎn)介：張如夢(mèng)（1994—），女，漢族，河北唐山人，新疆大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2018級(jí)碩士研究生，世界經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)。