常海青 甄洋

在“一帶一路”倡議的穩(wěn)步推行下，橫跨歐亞大陸的新型政治、經(jīng)濟(jì)、文化多層次區(qū)域合作體系已經(jīng)初步形成，我國(guó)全方位對(duì)外開放的發(fā)展正邁出堅(jiān)實(shí)一步。人民幣作為我國(guó)法定貨幣，向世界性貨幣演變的進(jìn)程一直受到高度重視。伴隨“一帶一路”沿線區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作的日益廣泛開展，梳理好“一帶一路”倡議與人民幣國(guó)際化之間有機(jī)聯(lián)系，使兩者之間的發(fā)展緊密對(duì)接、相輔相成，對(duì)于我國(guó)在新時(shí)期實(shí)施國(guó)家戰(zhàn)略具有重要意義。

對(duì)“一帶一路”倡議與人民幣國(guó)際化有機(jī)關(guān)系的認(rèn)識(shí)

1.兩者根本內(nèi)涵一致

以“一帶一路”倡議規(guī)制的利益、命運(yùn)和責(zé)任共同體為目標(biāo)，我國(guó)在新的國(guó)際合作與全球治理環(huán)境下，需要更為有效的手段，為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新的、契合主流利益訴求的公共物品。而人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)，將使我國(guó)得以通過豐富交易媒介的手段為全球經(jīng)貿(mào)合作提供新的增長(zhǎng)活力，也為我國(guó)進(jìn)一步參與國(guó)際金融發(fā)展機(jī)制的革新提供更加有力的支持?！耙粠б宦贰背h與人民幣國(guó)際化在基本內(nèi)涵上具有一致性，體現(xiàn)了兩者都反映大國(guó)擔(dān)當(dāng)，與積極參與引領(lǐng)全球治理體系，構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的主張步調(diào)一致。

2.推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)為人民幣國(guó)際化帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇

實(shí)現(xiàn)政策、設(shè)施、貿(mào)易、資金、民心層面的“五通”，是習(xí)近平主席對(duì)于構(gòu)建“一帶一路”合作模式創(chuàng)新目標(biāo)的高度概括。立足于“一帶一路”建設(shè)，我國(guó)與相關(guān)國(guó)家地區(qū)的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系將進(jìn)一步加強(qiáng)，尤其是在“五通”的實(shí)現(xiàn)過程中，在基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、深化跨境貿(mào)易與金融合作等領(lǐng)域，有著對(duì)貨幣資本及投資行為的大量潛在需求，這實(shí)際上為人民幣在“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的廣泛流通創(chuàng)造了實(shí)際條件。

目前，人民幣資本項(xiàng)目下的創(chuàng)新改革正穩(wěn)步進(jìn)行，其匯率形成機(jī)制的完善工作也在有序展開，通過“一帶一路”倡議的逐步推進(jìn)，人民幣將在國(guó)際市場(chǎng)中的跨境電子商務(wù)貿(mào)易、基建投資與產(chǎn)能合作等領(lǐng)域有更多參與流通的機(jī)會(huì)[1]。在“一帶一路”建設(shè)初期，貿(mào)易結(jié)算將是人民幣參與流通的主要方式，隨著“一帶一路”倡議推行的深入及人民幣在此過程中逐步周邊化、區(qū)域化，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的長(zhǎng)期投資將逐步成為人民幣國(guó)際化的主要推動(dòng)力。人民幣依靠“一帶一路”倡議推行實(shí)現(xiàn)“走出去”，對(duì)于其國(guó)際化進(jìn)程有重要推動(dòng)作用。

3.人民幣國(guó)際化對(duì)“一帶一路”建設(shè)有支持及推動(dòng)作用

更加便利和穩(wěn)妥的資金流通，對(duì)于“一帶一路”倡議的推行具有重要的促進(jìn)意義。人民幣的國(guó)際化，將為“一帶一路”建設(shè)提供便利性和資本保障，尤其可以簡(jiǎn)化“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和投資時(shí)產(chǎn)生的資金流動(dòng)的步驟，為相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)節(jié)約成本并降低風(fēng)險(xiǎn)。

具體而言，“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)此前多采用將本幣兌換為美元、歐元等國(guó)際貨幣進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的方式[2]。而人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)，可以使我國(guó)及其他“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)在進(jìn)行跨境經(jīng)貿(mào)活動(dòng)時(shí)，在交易與結(jié)算過程中直接使用人民幣，最大程度上提升便利性。

挑戰(zhàn)

1.“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均衡

雖然“一帶一路”的合作框架范圍橫跨歐亞大陸，參與其中的不乏德國(guó)等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，但是大部分“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有限，尤其是經(jīng)濟(jì)總量及人口數(shù)量均處于較低水平的中小國(guó)家占有相當(dāng)比例，其整體的金融體系不夠健全，外匯儲(chǔ)備較少且有較高的通脹率，導(dǎo)致貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)較高[3]。

跨境金融合作是實(shí)現(xiàn)“一帶一路”倡議“五通”中資金融通的主要手段。隨著“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，我國(guó)與其他沿線國(guó)家和地區(qū)的金融合作的廣度和深度將會(huì)逐步拓展，這在一定程度上會(huì)導(dǎo)致部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的沿線國(guó)家和地區(qū)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到我國(guó)等其他國(guó)家。對(duì)于人民幣的國(guó)際化進(jìn)程而言，在廣泛跨境金融合作基礎(chǔ)上發(fā)生的貨幣風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，將可能對(duì)人民幣市場(chǎng)價(jià)值的保持產(chǎn)生不利影響。

2.“一帶一路”倡議推行的國(guó)際政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”倡議是我國(guó)本著和平發(fā)展、互利共贏的根本理念，秉持高度的大國(guó)責(zé)任感，以敏銳眼光和全局視角提出的國(guó)家級(jí)頂層合作方案，為新時(shí)代的區(qū)域合作與全球治理提供了嶄新思路。“一帶一路”倡議推行至今，已經(jīng)被越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)所認(rèn)可，合作框架的建設(shè)也正在穩(wěn)步推進(jìn)。然而，仍有相當(dāng)數(shù)量的國(guó)家和地區(qū)，乃至包括部分“一帶一路”建設(shè)參與國(guó)，對(duì)于“一帶一路”倡議內(nèi)涵的了解正在逐步加深中，某些誤解隔閡可能導(dǎo)致倡議的推行受阻，相關(guān)合作無(wú)法順利開展，人民幣客觀上的適用范圍被限制，其周邊化的區(qū)域化進(jìn)程被迫放緩，不利于人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)。

此外，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、民族沖突和文化差異等因素，部分“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的政治環(huán)境較為復(fù)雜，即使其有意愿融入“一帶一路”整體建設(shè)發(fā)展，并在相關(guān)的資金流動(dòng)領(lǐng)域廣泛使用人民幣作為結(jié)算和投資手段，然而一旦其陷入更大的地緣政治危機(jī)，人民幣在當(dāng)?shù)氐馁J款與投資，將很可能大幅度流失，這顯然不利于人民幣國(guó)際化進(jìn)程中對(duì)于穩(wěn)定性的維持和價(jià)值的保護(hù)，可能會(huì)削弱國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心和期望。

3.中國(guó)訴求與人民幣國(guó)際化訴求的不完全平衡

“一帶一路”合作框架下，我國(guó)與其他經(jīng)濟(jì)體量較小的發(fā)展中國(guó)家所開展的產(chǎn)能合作，資本流向并非簡(jiǎn)單地以我國(guó)輸出產(chǎn)能并引進(jìn)相關(guān)國(guó)家產(chǎn)品以實(shí)現(xiàn)平衡。“一帶一路”建設(shè)的參與者主要有三方，一是以歐盟為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，二是以我國(guó)為代表的仍處于發(fā)展中階段但經(jīng)濟(jì)總量較高的國(guó)家，三是以中亞、西亞地區(qū)各國(guó)為代表的經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小的發(fā)展中國(guó)家。中亞、西亞各國(guó)工業(yè)實(shí)力相對(duì)薄弱，但受益于自然資源豐富，具備與歐盟等有較大規(guī)模能源資源需求的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體展開大規(guī)模原材料及初級(jí)產(chǎn)品貿(mào)易的客觀條件，從而實(shí)現(xiàn)一定程度的資本積累，引進(jìn)以我國(guó)為代表的國(guó)家的過剩產(chǎn)能；而我國(guó)則有從歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)品的訴求，其與中亞、西亞各國(guó)的產(chǎn)能合作的存在使得“一帶一路”地區(qū)的資本可以得到有效流動(dòng)。

為了保障我國(guó)在跨境產(chǎn)能合作中具備充分的投資能力并滿足自身在國(guó)際貿(mào)易中的需求，保持人民幣匯率的穩(wěn)定性是重要任務(wù)。然而，人民幣國(guó)際化的最終實(shí)現(xiàn)將使我國(guó)金融市場(chǎng)深度融入國(guó)際金融市場(chǎng)。一方面，“一帶一路”地區(qū)人民幣存量并不充足，而如果要通過增大對(duì)外投資來(lái)提升存量，那么我國(guó)將面臨更大的人民幣貶值壓力，金融體系也會(huì)承受更重的負(fù)擔(dān)[4]；另一方面，人民幣國(guó)際化將提升我國(guó)金融體系的市場(chǎng)化與開放程度，利率及匯率將不斷變化，容易導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格不穩(wěn)定[5]，這兩個(gè)層面都與“一帶一路”合作框架下我國(guó)對(duì)國(guó)際貿(mào)易及人民幣匯率穩(wěn)定性的訴求有一定的不一致性。

路徑選擇

把握好“一帶一路”倡議與人民幣國(guó)際化的根本內(nèi)涵的協(xié)同，整合處理好兩者發(fā)展中具體訴求的差異，實(shí)現(xiàn)“一帶一路”建設(shè)與人民幣國(guó)際化推廣相輔相成、有機(jī)協(xié)調(diào)，對(duì)于新時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)及國(guó)際關(guān)系的綜合發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。

1.設(shè)立“一帶一路”跨境資本綜合管理機(jī)構(gòu)

人民幣在“一帶一路”框架下實(shí)現(xiàn)其國(guó)際化進(jìn)程的穩(wěn)步推進(jìn)，需要有良好的制度保障，以達(dá)到規(guī)避地區(qū)性金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。為此，建議成立“一帶一路”跨境資本綜合管理機(jī)構(gòu)，并以對(duì)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)與應(yīng)對(duì)作為機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)，在充分識(shí)別“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)在金融市場(chǎng)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)全局走向和政治環(huán)境所面臨風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，建立相應(yīng)的應(yīng)對(duì)方案建議機(jī)制。在對(duì)地區(qū)金融發(fā)展的審視中，考慮制定金融風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)并逐級(jí)引導(dǎo)，以更有效地對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)展開預(yù)測(cè)性的評(píng)估[6]。同時(shí)，為提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和應(yīng)對(duì)方案制定的科學(xué)性，進(jìn)行更加廣泛的國(guó)際交流與合作，以更好地保障跨境資本流動(dòng)的安全性，使人民幣國(guó)際化進(jìn)程更加順暢。

2.制定并推動(dòng)人民幣國(guó)際化“三步走”戰(zhàn)略

一是繼續(xù)推動(dòng)人民幣與美元、石油等產(chǎn)品掛鉤，保障其價(jià)值穩(wěn)定；二是為提升“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)人民幣資本存量，考慮制定相關(guān)優(yōu)惠政策，激發(fā)各沿線國(guó)家和地區(qū)對(duì)人民幣的使用偏好；三是推動(dòng)以人民幣為結(jié)算手段并有完善的合作交流平臺(tái)的“一帶一路”綜合跨境貿(mào)易與投資市場(chǎng)的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)地區(qū)各類生產(chǎn)要素的合理配置，助力“一帶一路”倡議廣泛推行。

3.利用并完善現(xiàn)有的金融合作平臺(tái)

目前，我國(guó)已陸續(xù)主導(dǎo)參與了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡(jiǎn)稱亞投行）、絲路基金等“一帶一路”金融合作機(jī)構(gòu)和制度的創(chuàng)建，為進(jìn)一步發(fā)揮此類機(jī)構(gòu)在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的支持與促進(jìn)作用，一方面，可以推動(dòng)亞投行的投資項(xiàng)目通過以人民幣來(lái)發(fā)放貸款、發(fā)行人民幣債券等形式進(jìn)行融資，并充分利用亞投行的影響力實(shí)現(xiàn)這一形式的制度化[7]；另一方面，要在“一帶一路”建設(shè)過程中，充分把握地區(qū)金融發(fā)展的新動(dòng)向、新機(jī)會(huì)，適時(shí)完善現(xiàn)有金融合作制度。

4.合理布局“一帶一路”地區(qū)人民幣離岸市場(chǎng)

建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)，不僅可以提前降低人民幣資本賬戶自由化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠?qū)?guó)際市場(chǎng)中人民幣的回流帶來(lái)積極效應(yīng)，增強(qiáng)人民幣在岸和離岸兩個(gè)市場(chǎng)的互動(dòng)。為此，需要全面分析和預(yù)估人民幣國(guó)際化進(jìn)程，分階段合理選擇人民幣離岸中心的建設(shè)區(qū)域，有計(jì)劃地豐富離岸市場(chǎng)人民幣的投資方式及金融產(chǎn)品，同時(shí)，加強(qiáng)人民幣離岸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管控，提高離岸市場(chǎng)信息透明度，實(shí)現(xiàn)人民幣離岸市場(chǎng)的合理布局，推動(dòng)人民幣向世界貨幣轉(zhuǎn)型。