劉增祿

四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)不斷有公司發(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)告，目前以預(yù)增、略增、續(xù)盈或扭虧等不同方式提前預(yù)喜的公司達(dá)242家。另外，結(jié)合三季報(bào)數(shù)據(jù)，有871家公司今年前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)額已經(jīng)超過(guò)去年全年，若四季度期間不發(fā)生“黑天鵝”事件，大概率基本已提前鎖定全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)。

107家公司預(yù)期年度業(yè)績(jī)翻倍增長(zhǎng)

隨著時(shí)間進(jìn)入11月，距離2019年行情的收官，交易時(shí)間已不足兩個(gè)月。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月7日，兩市共有519家A股公司預(yù)測(cè)了全年業(yè)績(jī)，和前兩年同期業(yè)績(jī)預(yù)告公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況對(duì)比，今年年度業(yè)績(jī)預(yù)喜公司占比有明顯降低。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在519家提前公布全年業(yè)績(jī)預(yù)期的A股公司中，預(yù)喜公司合計(jì)242家（包括預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧），預(yù)憂公司合計(jì)187家（包括預(yù)減、略減、首虧、續(xù)虧），另有90家公司雖然發(fā)布了年報(bào)預(yù)告，但年度凈利潤(rùn)盈虧尚不確定，預(yù)喜公司合計(jì)占比46.63%。若對(duì)比2017年、2018年的歷史同期數(shù)據(jù)，則前兩年的年度業(yè)績(jī)預(yù)喜比重明顯高于今年，分別達(dá)到了76.83%和63.98%，預(yù)喜公司占比情況呈現(xiàn)出逐年下降趨勢(shì)。

整體業(yè)績(jī)預(yù)喜比重雖然較前兩年有明顯降低，但個(gè)股上仍不乏有全年凈利潤(rùn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)大幅盈利或增長(zhǎng)的公司存在。以中小板公司立訊精密為例，今年年度盈利額預(yù)期高達(dá)39.48億元～42.2億元，同比預(yù)增幅度約45%～55%，如此不菲的利潤(rùn)額和穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，背后原因在于其各主營(yíng)業(yè)務(wù)的延伸與新產(chǎn)品的量產(chǎn)均如預(yù)期順利進(jìn)展。若從年度業(yè)績(jī)預(yù)增幅度情況進(jìn)一步分析，則深市主板公司大慶華科的年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期目前是非常搶眼的，其憑借著科學(xué)的組織生產(chǎn)，不斷優(yōu)化資源配置，持續(xù)開(kāi)展提質(zhì)增效，加大技改技措力度，持續(xù)推進(jìn)新建改建項(xiàng)目的開(kāi)工建設(shè)，使得公司今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一改去年的虧損局面，各季度持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，全年4900萬(wàn)元～5800萬(wàn)元的凈利潤(rùn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)額將較去年同期出現(xiàn)1801.39%～2113.89%的大幅增長(zhǎng)。

整體來(lái)看，目前已經(jīng)披露年度業(yè)績(jī)預(yù)期公司中，有185家公司年度凈利潤(rùn)預(yù)期將較去年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中有多達(dá)107家公司預(yù)期年度凈利潤(rùn)將較去年同期實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

8家公司預(yù)期年內(nèi)各季業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)

目前，在519家提前公布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，還有251家公司給出了明確的凈利潤(rùn)額預(yù)期值，結(jié)合今年以來(lái)前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)額統(tǒng)計(jì)，其中有50家公司不僅全年業(yè)績(jī)預(yù)喜，且今年第四季度單季凈利潤(rùn)也有望較三季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。

以鴻博股份為例，其年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)完成3200萬(wàn)元～3800萬(wàn)元，較2018年度預(yù)增522.19%～638.85%。若以3200萬(wàn)元的年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)期下限再結(jié)合今年前三季度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)額進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，則第四季度單季實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)將預(yù)期環(huán)比增長(zhǎng)980.09%。分析鴻博股份今年以來(lái)各季度的盈利情況，可以發(fā)現(xiàn)，該公司首季還出現(xiàn)805.57萬(wàn)元的虧損，而到了二季度，不僅實(shí)現(xiàn)扭虧，且還實(shí)現(xiàn)70.19萬(wàn)元的盈利，至三季度，公司的盈利規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至333.48萬(wàn)元，若按照年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告給出的3200萬(wàn)元～3800萬(wàn)元實(shí)現(xiàn)額測(cè)算，則第四季度的盈利額將實(shí)現(xiàn)約3601.79萬(wàn)元～4201.79萬(wàn)元。究其原因，與報(bào)告期內(nèi)體育即開(kāi)票業(yè)務(wù)板塊較去年同期有所增長(zhǎng)有關(guān)，與此同時(shí)，公司所持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)值估值增值也對(duì)業(yè)績(jī)的提升有很大幫助。

除了鴻博股份之外，航天彩虹、上海滬工、凱倫股份、益生股份、三利譜、科達(dá)利、星期六7家公司不僅全年業(yè)績(jī)預(yù)喜，且也有望各季度持續(xù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的環(huán)比增長(zhǎng)。當(dāng)然，若從各季度增長(zhǎng)幅度來(lái)看，三利譜、科達(dá)利、星期六四季度的業(yè)績(jī)環(huán)比增速較前幾個(gè)季度出現(xiàn)了較為明顯的減弱，而其余的5家公司季度環(huán)比增速則呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定或是逐季提升的趨勢(shì)。

三季報(bào)業(yè)績(jī)超過(guò)去年全年的公司年度業(yè)績(jī)大概率以增長(zhǎng)收官

除了已經(jīng)明確發(fā)布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司，根據(jù)剛剛落幕的三季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，有871家公司今年前三個(gè)季度的盈利額已經(jīng)超過(guò)去年全年，如果四季度不出現(xiàn)大額虧損情況，則基本已經(jīng)提前鎖定全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期。

統(tǒng)計(jì)2015年～2018年的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在歷年三季報(bào)凈利潤(rùn)額超過(guò)上一年全年的公司中，年報(bào)業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司比重均超過(guò)了90%，比重最高的為2016年，當(dāng)年有1056家公司年內(nèi)前三個(gè)季度完成的凈利潤(rùn)額超過(guò)上一年度全年的凈利潤(rùn)額，至年度業(yè)績(jī)正式發(fā)布時(shí)，其中有1023家公司年報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比高達(dá)96.88%。而受商譽(yù)大幅減值影響年報(bào)業(yè)績(jī)大面積“爆雷”的2018年度，當(dāng)年1008家年內(nèi)前三個(gè)報(bào)告期即完成上一年全年業(yè)績(jī)的公司中，有911家公司年度整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比90.47%。

附表 年內(nèi)各季度有望持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)的年報(bào)預(yù)喜公司

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)季度非銀金融類公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊偈亲顬閺?qiáng)勁的，整體較上年同期增長(zhǎng)了73.01%。子行業(yè)中，保險(xiǎn)公司整體凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了83.17%的增速，券商板塊實(shí)現(xiàn)71.47%的整體凈利潤(rùn)增速。而在個(gè)股中，根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)分析，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、光大證券、興業(yè)證券等今年前三個(gè)季度的利潤(rùn)額均已超過(guò)了去年全年。例如光大證券2018年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)額為1.03億元，而今年前三個(gè)季度公司凈利潤(rùn)額就已完成22.67億元，前三季度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)額已經(jīng)較去年全年實(shí)現(xiàn)額增長(zhǎng)了2094.21%;保險(xiǎn)公司中，中國(guó)人壽2018年度的凈利潤(rùn)額為113.95億元，2019年三季報(bào)凈利潤(rùn)額為577.02億元，在還有一個(gè)季度數(shù)據(jù)未計(jì)入的前提下，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)額已較去年全年增長(zhǎng)了406.38%。

非銀金融、農(nóng)牧養(yǎng)殖、白酒、醫(yī)藥四大行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期完成

除了非銀金融類公司外，在農(nóng)牧養(yǎng)殖板塊、白酒板塊、醫(yī)藥板塊中，也有多家公司提前鎖定了全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的目標(biāo)。

在非銀金融類公司中，受益于保險(xiǎn)業(yè)稅收新政和投資收益提高利好的保險(xiǎn)股，受益于春節(jié)后一輪牛市提振影響，傭金收入、自營(yíng)收入、投資收益大幅提升，同時(shí)新股常態(tài)化發(fā)行與科創(chuàng)板推出帶來(lái)投行收入提升的券商股，三季報(bào)數(shù)據(jù)已提前鎖定全年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司比重最高，兩個(gè)子行業(yè)旗下的50家公司中，已有37家今年三季報(bào)的利潤(rùn)額超過(guò)了去年全年，占比約74%。

緊隨其后的是農(nóng)牧養(yǎng)殖類公司，12家公司中目前僅益生股份、圣農(nóng)發(fā)展兩家公司明確了年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，疊加民和股份、牧原股份、仙壇股份、溫氏股份三季報(bào)的利潤(rùn)額已經(jīng)超過(guò)去年全年數(shù)值的公司，三季報(bào)利潤(rùn)額超過(guò)去年全年的公司占比達(dá)到了50%。從生豬養(yǎng)殖周期看，母豬從配種到仔豬生產(chǎn)再到育肥出欄需要約300天左右，如果計(jì)算種母豬養(yǎng)成周期，整條產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)則需要大約500天時(shí)間，目前能繁母豬數(shù)量腰斬且短期內(nèi)很難恢復(fù)，由此即會(huì)影響仔豬的擴(kuò)大繁殖和育肥環(huán)節(jié)，供給緊缺局勢(shì)決定了豬價(jià)易漲難跌。而豬肉供給不足，人們的肉類需求消費(fèi)自然會(huì)轉(zhuǎn)移至禽肉，雞肉價(jià)格也依然有望持續(xù)震蕩上行。就這個(gè)條件來(lái)看，農(nóng)牧養(yǎng)殖類公司主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格將持續(xù)保持高位，不僅在今年四季度，且2020年的業(yè)績(jī)也有望具備較高的保障。

作為今年以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)最優(yōu)的大類行業(yè)，食品飲料股今年以來(lái)的整體漲幅高達(dá)77.42%，其中，白酒股整體實(shí)現(xiàn)了102.36%的區(qū)間漲幅。觀察行業(yè)中個(gè)股業(yè)績(jī)情況，18只白酒公司中，目前山西汾酒、今世緣、水井坊、瀘州老窖和古井貢酒5家全年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)成為大概率事件。其中，山西汾酒的利潤(rùn)額完成度相對(duì)最高，今年三季報(bào)16.96億元的盈利額已較去年全年增長(zhǎng)了15.62%。

如果從提前鎖定全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司數(shù)量看，醫(yī)藥股也是非常多的，除了10家年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的公司，兩市還有85家醫(yī)藥股今年三季報(bào)的凈利潤(rùn)值超過(guò)了去年年報(bào)。在提前公布年報(bào)預(yù)增公告的公司中，英特集團(tuán)、九州藥業(yè)、貝瑞基因、藍(lán)帆醫(yī)療、華潤(rùn)三九、京新藥業(yè)6家公司的年度業(yè)績(jī)預(yù)增幅度均有望超過(guò)50%，而仟源醫(yī)療、華海藥業(yè)、海正藥業(yè)等18家公司雖然尚未正式公布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期，但就其三季報(bào)的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)額來(lái)看，已經(jīng)較去年全年實(shí)現(xiàn)了翻倍的增長(zhǎng)。

雖然在2018年末有不少公司因并購(gòu)帶來(lái)的商譽(yù)減值突然業(yè)績(jī)“爆雷”，但今年上述行業(yè)中除了醫(yī)藥公司之前涉及并購(gòu)公司較多外，其余行業(yè)的并購(gòu)案例均相對(duì)偏少，這意味著上述行業(yè)今年年末出現(xiàn)大面積業(yè)績(jī)“爆雷”的概率是相對(duì)較小的。