牛春燕 王碧瑤

[摘要]首先對重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司基本情況進(jìn)行介紹，再通過對該公司2014～2018年的財務(wù)報表分析，對其償債能力、營運能力，盈利能力、發(fā)展能力進(jìn)行評估，同時指出指標(biāo)所反映的問題，并根據(jù)該企業(yè)實際情況提出合理化建議。

[關(guān)鍵詞]財務(wù)報表分析;問題成因;對策;總體評價

[中圖分類號]F231[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

1 涪陵榨菜公司概況

重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2010年在深圳證券交易所上市，主要從事榨菜、泡菜和其他佐餐開味菜等方便食品的研制、生產(chǎn)和銷售，目前是全國最大的佐餐開味菜生產(chǎn)銷售企業(yè)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)，榨菜腌菜制品全國市場占有率第一，品牌知名度第一。在當(dāng)下市場競爭激烈的形勢下，產(chǎn)品不光趨向品牌化，而且品牌認(rèn)知度頗高，榨菜市場也不例外，在我國榨菜品牌有許多，不過涪陵榨菜作為眾多榨菜品牌中的龍頭企業(yè)，對于榨菜產(chǎn)品這種集中度高、異質(zhì)性強、定價能力強的產(chǎn)品，龍頭企業(yè)占據(jù)獨特的優(yōu)勢。

2 財務(wù)報表分析

通過對企業(yè)財務(wù)報告的分析，不僅可以對企業(yè)會計年度內(nèi)的能力評價有全面的了解，進(jìn)而深度挖掘企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題，更能給企業(yè)投資者、債權(quán)人、政府等外部信息使用者提供完整、真實的會計信息，為他們的投資、信貸等方面決策提供可靠的依據(jù)。以下分析的所有指標(biāo)都是根據(jù)重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司在證監(jiān)會指定網(wǎng)站披露2014～2018年的財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)得出。

2.1 償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。通過對財務(wù)報告中資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)的計算分析，可以評價企業(yè)的短期和長期償債能力，從而判斷企業(yè)經(jīng)營過程中的風(fēng)險應(yīng)對能力。本文選取流動比率、現(xiàn)金流量比率作為分析短期償債能力的指標(biāo)，選取資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)作為分析長期償債能力的指標(biāo)。詳見表1所示。

通過表1可以看出5年的流動比率均在3以上，2014～2017年存在下降的趨勢，2018年又上升到4.53。一般認(rèn)為流動比率應(yīng)在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負(fù)債得到償還。該公司過高的流動比率表明短期償債能力好，但是流動比率過高也存在短期投資不足的問題。現(xiàn)金流量比率總體呈現(xiàn)上升趨勢，而現(xiàn)金流量比率越高說明企業(yè)抵償流動負(fù)債的能力越強，財務(wù)彈性也越好。

2014年、2015年的資產(chǎn)負(fù)債率都為0.17，2016年、2017年有所上升，分別為0.19、0.22，說明長期償債能力減弱，但是2018年又回歸0.17，總體來看比較穩(wěn)定，但是與行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率相比還是偏低，2017年資產(chǎn)負(fù)債率也才22%，而資產(chǎn)負(fù)債率低說明該公司償債能力強但是利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動的能力差，會給股東報酬率帶來不利影響。利息保障倍數(shù)均為負(fù)值、逐年下降并且降幅較大，特別是2017年降幅最大，利息保障倍數(shù)為負(fù)值是因為財務(wù)費用為負(fù)，負(fù)數(shù)越小說明長期償債能力越強，所以本公司的長期償債能力很強。

2.2 營運能力分析

營運能力是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況的反映，周轉(zhuǎn)狀況好則說明企業(yè)的營運能力強，經(jīng)營管理水平較好。通過數(shù)據(jù)分析得出重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司5年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，本文用這些指標(biāo)來衡量營運能力。詳見表2所示。

我們發(fā)現(xiàn)本公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，并且2014～2017年逐年增長。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收賬款收回得越快，應(yīng)收賬款的流動性越強，同時應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性越小，但是，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，可能是由于企業(yè)的信用政策過于苛刻所致，這樣可能會限制企業(yè)銷售規(guī)模的擴大，影響企業(yè)長遠(yuǎn)的盈利能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比2014年，2015年有所下降，但在之后的三年逐年上升，說明2015～2018年銷售收入的上升幅度要大于平均資產(chǎn)總額的上升幅度，進(jìn)而說明該公司的資產(chǎn)利用效率較高，營運能力較好。

2.3 盈利能力分析

盈利是企業(yè)生存發(fā)展的必要條件和最終目標(biāo)，企業(yè)盈利能力是內(nèi)部管理者、外部投資者、債權(quán)人共同關(guān)注的重要因素。衡量企業(yè)盈利能力的比率有銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、每股收益、成本費用利潤率、股東權(quán)益報酬率等，通過對該公司數(shù)據(jù)分析，得出重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司5年的主要盈利能力指標(biāo)，詳見表3所示。

銷售凈利率代表銷售產(chǎn)品帶來的盈利能力，該公司2014～2018年銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率呈逐年上升的趨勢，表明企業(yè)在增產(chǎn)的同時，為企業(yè)創(chuàng)造了利潤，盈利能力較強。成本費用利潤率2015年之后逐年上升，說明經(jīng)營耗費帶來的經(jīng)營成果增加，公司的經(jīng)濟(jì)效益較好。股東權(quán)益報酬率是所有者最為關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)，能夠直接反映其投資報酬率的高低。該公司2014～2018年的股東權(quán)益報酬率呈上升趨勢，說明盈利能力好。

2.4 發(fā)展能力分析

主營業(yè)務(wù)收入增長率2014～2015年較低，近三年增長較快，均在0.20以上，2017年達(dá)到0.36，是增長率最高的一年。說明公司的主營業(yè)務(wù)收入保持較高水平的增長速度，公司的發(fā)展能力強?？傎Y產(chǎn)增長率是反映公司資產(chǎn)規(guī)模增長情況的指標(biāo)，從表4中可以看出2014～2015年資產(chǎn)增長實現(xiàn)大飛躍，從0.06增長到0.21，說明在這一年經(jīng)營規(guī)模擴張速度較快，2015～2018年在0.16～0.29之間波動，2017年達(dá)到最大0.29?？傮w來看資產(chǎn)增長情況不太穩(wěn)定。

3 存在問題的成因分析

3.1 資金利用效率低

流動資產(chǎn)率偏高、資產(chǎn)負(fù)債率偏低說明公司的償債能力很強，但另一方面也說明資產(chǎn)的使用效率不高，可能出現(xiàn)資產(chǎn)閑置的情況，經(jīng)營過于保守，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。另外應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高一方面可以縮短收款期，較少形成壞賬的可能性，但是另一方面也說明公司信用政策過于苛刻，不利于擴大客戶群，同樣影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

3.2 發(fā)展能力不穩(wěn)定

主營業(yè)務(wù)收入增長率近三年相對較穩(wěn)定，并且都保持在20%以上，發(fā)展勢頭良好，所以從整體上來看發(fā)展能力較強，但從總資產(chǎn)增長率來看，增長不穩(wěn)定，而資產(chǎn)的增長是衡量公司價值增長的一個重要條件。

4 改善公司財務(wù)狀況的對策

4.1 提高企業(yè)管理者自身的素質(zhì)

資產(chǎn)利用效率不高，經(jīng)營過于保守可能和管理者的自身素質(zhì)有關(guān)，管理者首先應(yīng)該提高自身業(yè)務(wù)水平，用現(xiàn)代知識武裝自己;其次要解放思想、更新觀念，學(xué)習(xí)科學(xué)的管理方法并運用于實踐;最后提高創(chuàng)新能力，不拘泥于現(xiàn)狀。

4.2 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

流動資產(chǎn)比例過高，資產(chǎn)負(fù)債率偏低說明公司資產(chǎn)與負(fù)債所占比例不合理，可以適當(dāng)增加負(fù)債比例，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，積極盤活存量資產(chǎn);適當(dāng)增加財務(wù)杠桿的利用，對外拓寬融資渠道;不斷優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，擴大直接融資的渠道和比例。

4.3 建立相對寬松的信用政策

適當(dāng)降低對顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)延長信用期間，適當(dāng)加大現(xiàn)金折扣，在這個過程中要把握好信用政策的寬松程度，通過適當(dāng)放寬公司信用政策來擴大客戶群，增加銷售。過于嚴(yán)苛?xí)ヒ恍┛蛻羧?，減少銷量，降低營業(yè)收入，而過于寬松則會增加應(yīng)收賬款，加大收款成本，增加壞賬損失，不利于公司發(fā)展，所以信用政策的建立要保持在適度水平。

[參考文獻(xiàn)]

[1] 趙航.通信設(shè)備企業(yè)財務(wù)問題分析[J].遼寧經(jīng)濟(jì)，2019（02）.

[2] 岳紅，付鈴育.基于哈佛分析框架的關(guān)鍵財務(wù)問題分析——以Y企業(yè)為例[J].遼寧經(jīng)濟(jì)，2019（02）.

[3] 李家妤.上市公司財務(wù)報表信息分析—以景谷林業(yè)為例[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2018（07）.