逯曉翠

摘 要：在我國金融扶貧、精準(zhǔn)扶貧的大背景下，本文分析了農(nóng)村家庭負(fù)債的特點(diǎn)和影響因素，試圖根據(jù)家庭特點(diǎn)提出針對性建議。筆者基于中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，城市家庭負(fù)債水平明顯高于農(nóng)村家庭，城市家庭的負(fù)債主要是來自于銀行貸款，而農(nóng)村家庭的負(fù)債來源是非銀行貸款。與此同時(shí)，結(jié)果表明，家庭負(fù)債的影響因素主要是戶主特征、房產(chǎn)和金融資產(chǎn)持有狀況、家庭對未來的預(yù)期等。

關(guān)鍵詞：家庭負(fù)債行為、影響因素

一、前言

自2006年美國金融年會Campbell首次提出家庭金融的概念以來，家庭金融就成為一個(gè)新型杜莉的研究方向。隨著社會、經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，家庭金融逐步被經(jīng)濟(jì)學(xué)界和社會各界所關(guān)注。有于家庭資產(chǎn)配置的大量實(shí)證、理論不斷涌現(xiàn)，而對家庭金融的一個(gè)分支——家庭發(fā)債行為的研究卻較少。傳統(tǒng)的金融理論認(rèn)為家庭負(fù)債表對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響很小。然而，2007年美國次貸危機(jī)的爆發(fā)向傳統(tǒng)理論提出了挑戰(zhàn)，家庭債務(wù)可能會對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的蝴蝶效應(yīng)。在此之前，探討清楚微觀層面家庭債務(wù)的影響因素至關(guān)重要。但遺憾的是，當(dāng)前少有文獻(xiàn)全面、細(xì)致地分析家庭負(fù)債行為的微觀成因。

在債務(wù)方面，中國較西方發(fā)達(dá)國家起步晚，但是增長速度快。隨著我國房地產(chǎn)價(jià)格的不斷攀升，消費(fèi)信貸規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，負(fù)債消費(fèi)現(xiàn)已成為中國家庭新的消費(fèi)趨勢。許多實(shí)證研究表明，適度且合理的家庭消費(fèi)有助于提升家庭消費(fèi)水平、提高其生活質(zhì)量，從而有利于宏觀經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會進(jìn)步;但過度的家庭負(fù)債則會給個(gè)人、家庭和宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行帶來一定程度的安全隱患。目前，我們應(yīng)以美國次貸危機(jī)及其引發(fā)的全球性金融危機(jī)為鑒，分析我國家庭負(fù)債行為的各種微觀因素，合理控制家庭債務(wù)規(guī)模，以達(dá)到提升家庭生活質(zhì)量、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行的目的。

二、文獻(xiàn)回顧

家庭負(fù)債是指居民及其家庭成員主動(dòng)或被動(dòng)地參與消費(fèi)和投資等需求的金融貸款活動(dòng)，形成家庭或個(gè)人的義務(wù)。其負(fù)債的主要類型有生產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債、房屋負(fù)債、汽車負(fù)債、教育負(fù)債、金融投資負(fù)債、信用卡負(fù)債以及其他負(fù)債?，F(xiàn)有研究普遍認(rèn)為，家庭負(fù)債不僅可以平滑收入，在家庭跨期消費(fèi)選擇中意義重大，而且對宏觀經(jīng)濟(jì)具有重要的作用。

國內(nèi)關(guān)于家庭負(fù)債行為的研究一開始集中于農(nóng)戶借貸問題，近年來才逐步關(guān)注家庭行為的成因和結(jié)構(gòu)。郭新華（2014）的研究指出，我國居民家庭房產(chǎn)的持有狀況對家庭是否持有負(fù)債以及負(fù)債的程度影響顯著，不斷上升的房價(jià)引起家庭住房抵押貸款規(guī)模的擴(kuò)大，導(dǎo)致中國家庭負(fù)債總額持續(xù)上升。胡振，楊華磊（2015）等認(rèn)為資產(chǎn)持有量與家庭負(fù)債意愿負(fù)相關(guān)，收入、收入預(yù)期、少兒撫養(yǎng)比與家庭負(fù)債存在正相關(guān)關(guān)系，而職業(yè)、性別、婚姻等變量與家庭負(fù)債的相關(guān)性很弱 。陳屹立，曾琳琳（2017）認(rèn)為家庭的生產(chǎn)經(jīng)營和住房顯著影響著農(nóng)村居民負(fù)債，而金融資產(chǎn)與負(fù)債的可能性及程度呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，各個(gè)收入階層的農(nóng)村居民都存在一定的資金需求，收入高低并不是負(fù)債的決策和程度的影響因素，利率和價(jià)格預(yù)期這兩個(gè)直接關(guān)系著成本收益的因素也影響了居民的負(fù)債決策。

隨著各國債務(wù)的不斷攀升，家庭負(fù)債的研究廣度有了很大的延伸。Massimo和Riccardo（2014）利用用調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)家庭負(fù)債與該國破產(chǎn)法律的執(zhí)行效率有著密切的關(guān)系。一般情況下，需要較為繁瑣的程序以及更長的時(shí)間來確認(rèn)破產(chǎn)的國家其整體債務(wù)水平較低。Luca（2017）利用1995-2014年意大利家庭的金融微觀數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建半?yún)?shù)二元logistic模型來探索一個(gè)家庭借款途徑選擇的條件概率影響因素，由于客觀或主觀的流動(dòng)性約束，家庭通過銀行等正規(guī)金融渠道獲得的信貸受到一定的制約。結(jié)果還強(qiáng)調(diào)，家庭借款途徑選擇的條件概率受到抵押貸款或貸款的利率以及家庭就業(yè)狀況的顯著影響。

國內(nèi)外關(guān)于中國家庭的負(fù)債結(jié)構(gòu)及影響因素研究的出發(fā)點(diǎn)大部分是為了防止家庭過度負(fù)債，防范家庭債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，防備家庭債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，從而引發(fā)金融危機(jī)。本文在總結(jié)和比較前人的研究結(jié)果基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析我國家庭負(fù)債狀況和影響因素，并針對家庭負(fù)債需求的特點(diǎn)，提出相關(guān)政策建議。

三、我國家庭負(fù)債現(xiàn)狀

隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，政府?dāng)U大內(nèi)需政策的實(shí)施，居民消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變以及家庭生活質(zhì)量的提高，家庭負(fù)債規(guī)模持續(xù)增加。2011年以來，中國家庭部門債務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)快速擴(kuò)張趨勢，家庭部門債務(wù)的系統(tǒng)重要性逐步上升，負(fù)債期限在拉長，消費(fèi)性負(fù)債占比不斷提高。從債務(wù)規(guī)模來看， 截至2016年末，中國家庭部門債務(wù)規(guī)模達(dá)33.4萬億元，同比增長23.6%。而2016年貸款增速和社會融資規(guī)模增速分別為13.5%和12.8%?？梢姡袊彝ゲ块T債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張速度很快，增速明顯超過社會整體負(fù)債增速的平均水平。從消費(fèi)信貸結(jié)構(gòu)來看，房產(chǎn)負(fù)債占有較大比重，其次為教育負(fù)債以及信用卡貸款。

四、影響因素分析

本文使用的是2016年中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）的家庭部分?jǐn)?shù)據(jù)。通過建立半?yún)?shù)二元Logistic模型進(jìn)行實(shí)證分析家庭負(fù)債億元的影響因素，結(jié)果表明：

家庭負(fù)債意愿受到家庭戶主特征、家庭規(guī)模、戶主受教育程度、家庭金融資產(chǎn)持有狀況、是否自有住房、家庭年支出、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、家庭年收入、戶主是否有工作、戶主身體狀況、家庭對未來經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期、幸福感等因素的影響。以下僅就戶主特征、房產(chǎn)和金融資產(chǎn)持有狀況、家庭對未來的預(yù)期進(jìn)行具體闡述。

（1）家庭戶主特征的影響

人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征主要包括年齡，家庭人口數(shù)量，受教育程度，婚姻狀態(tài)及收入。就年齡而言，年齡對家庭負(fù)債意愿的影響符合生命周期理論。年輕人的負(fù)債意愿高，老年人的負(fù)債意愿相對比較小。就家庭人口規(guī)模而言，人口數(shù)量多的家庭更傾向于貸款，負(fù)債水平也就相對越高。其原因在于家庭人口數(shù)量越多，家庭所必要的開支就越大，購買單件物品如汽車、生產(chǎn)設(shè)備等的人均成本就越低，商品能得到越多人的使用，它的商品價(jià)值也就越大，效用越大，家庭就越傾向于購買甚至是貸款購買商品。就戶主學(xué)歷而言，戶主的學(xué)歷越高，家庭持有負(fù)債的可能性就越低?；橐鰻顩r對家庭負(fù)債也產(chǎn)生了顯著的影響。聯(lián)系到現(xiàn)實(shí)生活中，已婚者更可能因?yàn)橐砥馉t灶而蓋房子、購買大量家具電器等，如有生育還有撫養(yǎng)子女的各項(xiàng)花費(fèi)需要承擔(dān)，而單身者較少面臨這些事情。而戶主收入并沒有顯著地影響家庭負(fù)債意愿。

（2）房產(chǎn)和金融資產(chǎn)持有狀況

房產(chǎn)持有情況是影響家庭負(fù)債的一個(gè)重要因素 （何麗芬等，2012; 胡振等，

2015）。本研究同樣表明，家庭持有房產(chǎn)會顯著影響家庭負(fù)債的意愿，增大家庭負(fù)債的可能性。這時(shí)，家庭持有房產(chǎn)后可能沒有閑置的資金去干別的事，家庭就傾向于負(fù)債去滿足家庭當(dāng)前的消費(fèi)需要。同時(shí)，家庭金融資產(chǎn)的增加會降低家庭的借貸傾向。家庭金融資產(chǎn)越多，就不需要借貸來滿足家庭日常開支以及一些大額的支出。

（3）家庭對未來的預(yù)期

家庭風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度與借貸傾向之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即家庭負(fù)債的可能性會碎家庭風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的增加而下降。這符合一般人的心理狀況。如果越偏好風(fēng)險(xiǎn)的人負(fù)債的可能性越大，而越厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人負(fù)債的可能性越低。同時(shí)，不完善的制度，比如住房制度、養(yǎng)老制度和醫(yī)療制度等，會讓居民顧慮的因素太多，風(fēng)險(xiǎn)承受能力在很大程度上決定了風(fēng)險(xiǎn)偏好。

五、建議

從家庭負(fù)債行為的影響因素研究中可以看出，我們應(yīng)從多方面入手引導(dǎo)家庭的消費(fèi)意愿，使家庭的負(fù)債規(guī)模保持在適度且合理的范圍內(nèi)。這樣，不僅有利于提升家庭的生活質(zhì)量，而且有助于宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、健康地發(fā)展。