羅丹雪

[摘 要] 中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一股中堅(jiān)力量，它能夠給當(dāng)?shù)貏?chuàng)造許多就業(yè)崗位，推動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。改革開(kāi)放以來(lái)，西南地區(qū)與其他省份相比，中小企業(yè)發(fā)展在總量和質(zhì)量上差距都較大。在西南地區(qū)，制約中小企業(yè)發(fā)展的原因和難題有很多，其中最重要的一個(gè)問(wèn)題就是中小企業(yè)相較于其他企業(yè)融資比較困難。一旦缺少資金，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就可能出現(xiàn)停滯甚至是破產(chǎn)。2009年10月30日，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的正式上市，無(wú)疑給中小企業(yè)的融資提供了一個(gè)新的方向，使得創(chuàng)業(yè)板在資本市場(chǎng)中也占據(jù)了一席之地。文章介紹了創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)，分析了當(dāng)前中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，利用了DEA法更全面地分析創(chuàng)業(yè)板對(duì)西南地區(qū)中小企業(yè)融資的影響，并總結(jié)了創(chuàng)業(yè)板會(huì)給西南中小企業(yè)帶來(lái)的意義和影響。

[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)板;中小企業(yè);融資

[中圖分類(lèi)號(hào)]F279.24

1 引 言

中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的重要源泉，而融資困難一直制約著它們健康、快速地發(fā)展。中小企業(yè)融資需求大，成功的比例不高。由于金融機(jī)構(gòu)等更愿意向大企業(yè)，尤其是國(guó)企、央企進(jìn)行貸款，而對(duì)中小企業(yè)置之不理。因此很多中小企業(yè)因?yàn)槿诓坏劫Y，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不能繼續(xù)。又由于中小企業(yè)在主板上市融資比較困難，2009年中國(guó)創(chuàng)業(yè)板正式上市，給中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇。而西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的省份較多，中小企業(yè)融資相對(duì)于東部沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)更加困難，創(chuàng)業(yè)板無(wú)疑給西南地區(qū)的中小企業(yè)拓寬了融資渠道，縮小了與東部地區(qū)的差距。

2 文獻(xiàn)綜述

在我國(guó)，不少學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資難問(wèn)題都進(jìn)行了研究，也提出了很多自己的觀點(diǎn)。吳曉求（2011）認(rèn)為科技的創(chuàng)新催生了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的興起，沒(méi)有科技創(chuàng)新，也就沒(méi)有創(chuàng)業(yè)板。李新華（2010）認(rèn)為政府可以通過(guò)稅收優(yōu)惠、貸款等援助幫助中小企業(yè)。袁展（2011）認(rèn)為我國(guó)中小企業(yè)融資的需求很大，但是金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信貸很少。邢雅菲（2012）指出由于中小企業(yè)一定程度上并不滿足金融機(jī)構(gòu)的貸款，所以造成了金融機(jī)構(gòu)拒絕中小企業(yè)的放貸。李新華（2010）認(rèn)為我國(guó)的中小企業(yè)雖然數(shù)量多，發(fā)展快，但整體素質(zhì)不高。宋建濤（2011）認(rèn)為在中小企業(yè)中，它們可以抵押、質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)很少，所以融資很難。

創(chuàng)業(yè)板的興起可能在一定程度上會(huì)緩解這個(gè)局面，但是也有可能會(huì)適得其反。所以自從成立以來(lái)，許多學(xué)者對(duì)它的優(yōu)缺點(diǎn)也有許多方面的討論。

2.1 創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)點(diǎn)

胡永平、史原（2010）認(rèn)為當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)雖然企業(yè)數(shù)量較少，但是其對(duì)外擴(kuò)張的輻射還是蠻大的。李春妮（2017）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板對(duì)科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)的幫助是很明顯的，企業(yè)不僅有了政府的扶持，還提高了關(guān)注度，提升了形象。于慧琴（2010）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)有示范作用，在一定程度上有利于提升它們的綜合素質(zhì)。李蘭云、馬紹亮（2010）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板有利于提高公司的業(yè)績(jī)，改善治理環(huán)境，讓中小企業(yè)更具有競(jìng)爭(zhēng)力。張?jiān)苹荩?018）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市相對(duì)于主板，標(biāo)準(zhǔn)較低，使得中小企業(yè)上市更加地靈活，并且創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有利于挖掘潛在的優(yōu)秀中小企業(yè)。

2.2 創(chuàng)業(yè)板的缺點(diǎn)

我國(guó)創(chuàng)業(yè)板雖然有眾多優(yōu)點(diǎn)，但是還有許多不足的方面。徐進(jìn)前（2010）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市的公司其規(guī)模都較小，對(duì)外界的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也比較弱，并且信息披露不夠及時(shí)完善。朱柏蓉、付卓（2010）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板股票雖然具有高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)，但是同時(shí)也有著高失敗性的特點(diǎn)，所以投資者要具有更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。并且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還可能會(huì)通過(guò)技術(shù)操作手段壓低股價(jià)，然后惡意收購(gòu)公司。當(dāng)前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的股票數(shù)量較少，所以市場(chǎng)也會(huì)存在許多的不確定因素，有可能面臨著較大的過(guò)度投機(jī)和股價(jià)操縱的風(fēng)險(xiǎn)。劉家衛(wèi)（2018）認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不穩(wěn)定，上市公司會(huì)面臨著運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、員工離職風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)以及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

不可否認(rèn)，創(chuàng)業(yè)板能夠優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)合理投資，推動(dòng)我國(guó)科技進(jìn)步。但是，我們也看到了創(chuàng)業(yè)板推出的過(guò)程中可能遇到的問(wèn)題。當(dāng)前，我國(guó)針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)法律法規(guī)還不夠完善，所以我們迫切地需要制定和完善法律條文，來(lái)規(guī)范和優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，讓它健康、有效、快速地發(fā)展。

3 現(xiàn)狀分析

目前我國(guó)企業(yè)總數(shù)的90%以上是中小企業(yè)，并且全國(guó)60%的GDP是由中小企業(yè)所創(chuàng)造的，所以中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一股很強(qiáng)的力量。西南地區(qū)因地理位置的原因，經(jīng)濟(jì)水平相較于東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)有著較大的差距，因此扶持和推進(jìn)西南地區(qū)中小企業(yè)的發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及改善民生的必由之路。截至2019年3月，筆者統(tǒng)計(jì)了西南地區(qū)重慶、云南、貴州、西藏、四川5個(gè)省份的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量，如圖1所示。由圖1可得，西南四個(gè)地區(qū)當(dāng)中，四川創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的數(shù)量最多有28家，接下來(lái)是重慶5家，云南和西藏各2家，貴州創(chuàng)業(yè)板企業(yè)只有1家，數(shù)量最少。

4 模型實(shí)證

4.1 研究方法和樣本數(shù)據(jù)的選取

使用DEA模型方法對(duì)西南地區(qū)5個(gè)省份創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的融資情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)研究（見(jiàn)表1）。在萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)上選取了2007—2017年這38家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)。在規(guī)模效率方面，這38家企業(yè)的融資規(guī)模效率都不高，沒(méi)有一家企業(yè)達(dá)到了規(guī)模效率有效，還需改進(jìn)。但是由表3得，在這38家企業(yè)當(dāng)中，有22家企業(yè)的規(guī)模效率值處于平均水平以上，并且基本都處于均值附近，變化幅度不大，這也說(shuō)明了這22家企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模的選擇上還是比較有優(yōu)勢(shì)的。

5 價(jià)值和意義

創(chuàng)業(yè)板可以說(shuō)是當(dāng)前金融資本市場(chǎng)很大的一個(gè)熱點(diǎn)，能夠吸引到許多中小企業(yè)上市。在西南地區(qū)，特別是高科技創(chuàng)新企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板能帶給它們更多發(fā)展的機(jī)會(huì)，幫助企業(yè)擴(kuò)展融資的渠道。

創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)能夠完善與發(fā)展我國(guó)資本市場(chǎng)的融資體系。對(duì)于西南地區(qū)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)有利的平臺(tái)，第一，促進(jìn)解決西南地區(qū)的就業(yè)問(wèn)題，維持社會(huì)穩(wěn)定;第二，可以一定程度上有效緩解西南地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸和障礙，縮小與東部發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)上的差距;第三，有利于中小企業(yè)對(duì)西南地區(qū)的建設(shè)發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。

西南中小企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板的要求后在創(chuàng)業(yè)板上市后，可以更好地吸引投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資。通過(guò)創(chuàng)業(yè)板讓投資者有機(jī)會(huì)認(rèn)識(shí)到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，提高企業(yè)在西南地區(qū)的名聲及知名度，并逐漸面向全國(guó)，使企業(yè)通過(guò)上市提高企業(yè)的關(guān)注，增加核心競(jìng)爭(zhēng)力以及它的市場(chǎng)價(jià)值。

6 結(jié) 論

創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)，意味著政府對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展愈加重視，目的在于讓一些尚未盈利但具有成長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新型企業(yè)得到更多資本支持，從而促進(jìn)風(fēng)投市場(chǎng)的規(guī)范性和擴(kuò)大流動(dòng)性，有利于中小企業(yè)的發(fā)展更加繁榮。同時(shí)，也要呼吁政府和監(jiān)管部門(mén)完善關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的法律法規(guī)，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的環(huán)境，讓創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更加健康地發(fā)展。在西南地區(qū)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展，會(huì)涌現(xiàn)出更多的中小優(yōu)秀企業(yè)，并更好地幫助融資，同時(shí)促進(jìn)解決西南地區(qū)的就業(yè)問(wèn)題，維持社會(huì)穩(wěn)定，同時(shí)一定程度上也可以有效地緩解西南地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸和障礙，縮小與其他省份經(jīng)濟(jì)上的差距，給西南地區(qū)的建設(shè)發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇。但是根據(jù)DEA分析，西南地區(qū)現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)還需努力，要提高自身的融資綜合效率、資源利用情況和融資規(guī)模效率，健全管理體系增強(qiáng)管理水平，發(fā)展新技術(shù)，時(shí)刻保持創(chuàng)新才能實(shí)現(xiàn)更好地融資，更好地發(fā)展。

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