董國霞

【摘 要】巴林銀行是由弗朗西斯·巴林爵士在1763年創(chuàng)辦的，不同于普通商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務，企業(yè)的融資與投資管理業(yè)務是其主營業(yè)務。在1995年2月27日，作為全球最老的銀行之一的巴林銀行因其經(jīng)營失誤而破產(chǎn)了。這在金融歷史的發(fā)展中廣泛引起了社會各界人士的關(guān)注，其也是金融領(lǐng)域的一個經(jīng)典案例。從行為金融學的“理性人”假設(shè)出發(fā)，認為決策人都是理性的，人生來就是有利己的本性，總是以個人利益最大化為目標。本文通過對巴林銀行倒閉事件的分析，認為巴林銀行倒閉最主要的原因是決策者的認知偏差和過度自信，并從外部管理和內(nèi)部控制兩個方面提出解決措施。

【關(guān)鍵詞】巴林銀行倒閉事件;認知偏差;過度自信

1995年2月16日，巴林銀行倒閉引發(fā)了整個金融行業(yè)的混亂。巴林銀行交易員尼克·李森為了隱藏自己由于交易失誤而造成了一系列的損失，給各國帶來了沉重災難。時過境遷，其倒閉所折射出的問題以及其倒閉的重要原因至今仍然有很重要的參考價值。從行為金融學視角反思這次危機，一方面有利于規(guī)范銀行業(yè)理性投資，降低行業(yè)風險，維護金融穩(wěn)定;另一方面，個人從資者作為微觀主體容易被忽視，基于過度自信等理論對投資者非理性行為進行審視，有利于引導投資者理性投資，創(chuàng)造穩(wěn)定的投資環(huán)境。

一、理論綜述

（一）認知偏差

行為金融學理論的重要假定是“理性人”假設(shè)，其認為人總是理性的，當人們在面臨決策時，人們之前的判斷很容易受到問題的表象的影響，以至于看不到問題的本質(zhì)。即同樣的問題以不同的形式表現(xiàn)出來時人們對待問題的態(tài)度卻截然不同，這就是行為金融學里面的認知偏差。

（二）過度自信

當人們確切地說自己知道某一問題的答案時，其所提供的問題的答案是否百分百的正確？經(jīng)濟學家的大量研究表明：人們即使確切地說自己知道某一問題的答案時，其所提供的答案不一定往往都是正確的，這種情況經(jīng)常出現(xiàn)。也就是說，在生活中，人們常常會過度夸大自己對事物的認知程度以及對事物的了解程度。像這種在生活中經(jīng)常發(fā)生的過高地估計自己對事物判斷的準確性的現(xiàn)象就是過度自信。

二、案例分析

（一）經(jīng)典案例回顧

巴林銀行在英國歷史上是地位最顯赫的貴族銀行之一，時任巴林期貨公司的金牌交易員，及該期貨公司的總經(jīng)理的是被譽為天才交易員的尼克·里森，正是他認知偏差、過度自信等一系列失誤釀成慘劇。

在1994年6月份，隨著日本經(jīng)濟的衰退，尼克·里森認為經(jīng)濟的衰退必然會引起股票價格的大量上漲，于是他就買入了大量的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約。然而日本發(fā)生了強烈的地震，導致日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的價格大幅度下降，從而其持有的該指數(shù)期貨多頭頭寸遭受了很嚴重的損失。這位天才交易員為了使自己的形象不受損害，他又大量的買進日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，到1995.2.24，該日經(jīng)指數(shù)期貨合約持續(xù)暴跌，導致尼克·里森在巴林公司的期貨頭寸無法挽回時，他選擇畏罪潛逃。

隨著事態(tài)的惡化，巴林銀行的虧損已經(jīng)達到了14億多美元，并且隨著經(jīng)濟的發(fā)展，其損失將進一步加大。面對這樣一種情形，只要是能考慮到自己未來發(fā)展的銀行或金融機構(gòu)，都不會蹚這一趟渾水。自此，巴林銀行因經(jīng)營不合理而宣布倒閉，從而有了世界金融史上震撼全世界的巴林銀行倒閉事件。

（二）案例分析

諸多經(jīng)濟學者從經(jīng)濟學原理對巴林銀行倒閉原因進行了深入解讀，但從行為人心理學角度研究偏少。筆者在大量學者研究基礎(chǔ)上，基于行為金融學視角和金融學視角進行解讀：

1.基于行為金融學視角分析

（1）擁有“不可戰(zhàn)勝的里森”綽號的尼克·里森對日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的價格預測錯誤，從而發(fā)生了對該支期貨合約的認知偏差。隨著日本國內(nèi)經(jīng)濟的快速發(fā)展，尼克·里森則認為該支股票將會發(fā)生大幅度增長，但是終究是“人算不如天算”，由于當時日本發(fā)生了很嚴重的地震，導致日本經(jīng)濟加速蕭條，從而該支股票的價格不僅沒有上漲，還大幅度地下跌。從而尼克·里森損失了大約2億多英鎊，損失嚴重。

（2）雖然這次損失嚴重，但如果尼克·里森及時收手的話，巴林銀行不會導致倒閉，其最主要的原因是尼克·里森雖知道該支股票價格會繼續(xù)下跌，當他也相信，該支股票會有價格繼續(xù)上漲的機會的，所以他又大量買入該支股票期貨合約，這種逆勢加倉是由于尼克·里森過度自信造成的，最終將巴林銀行的所有資本都賠進去，這也是造成巴林銀行倒閉的最主要的原因。

2.基于金融學視角

（1）巴林銀行集團的管理失職

尼克·里森在新加坡巴林期貨公司擔任高級交易員和總經(jīng)理，但是在新加坡國際金融交易所應該設(shè)立監(jiān)察機構(gòu)，當新加坡巴林期貨公司管理層人員發(fā)生重大失誤時，應及時反映給巴林銀行集團總部，使巴林銀行集團更早地發(fā)現(xiàn)尼克·里森的失誤，及時止損，這樣可能就不會造成一個人使一個擁有幾百年歷史的銀行倒閉。

（2）巴林銀行內(nèi)部控制的松散

從巴林銀行倒閉的整個事件來看，巴林集團內(nèi)部的控制可謂是相當松散，在1995年2月26日，巴林銀行倒閉的悲劇發(fā)生前，巴林銀行證券投資的一些弊端表現(xiàn)得很明顯，但是巴林銀行集團最高管理層并沒有對此做出一定的反映，從而導致了巴林銀行倒閉這一悲劇的發(fā)生。

三、對策建議

（一）基于行為金融學視角

1.尼克·里森擁有足夠的資金去買入日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，但他對股票價格的認知偏差成為了巴林銀行倒閉的導火索。新加坡巴林銀行不應只設(shè)尼克·里森這樣一個總經(jīng)理，而是應該設(shè)立副總經(jīng)理和其他職位，與總經(jīng)理一起管理巴林銀行，當尼克·里森發(fā)生認知偏差時，對其提出相應的建議。

2.過度自信是引起尼克·里森過度交易的一個重要原因。有時即使是自己控制不了的事件，人們經(jīng)常會誤以為自己可能會對該事件的結(jié)果產(chǎn)生一定的影響，伴隨著這種影響的產(chǎn)生，人們隨著獲得的信息逐漸增多，這種錯覺逐漸加強。隨著日經(jīng)225指數(shù)期貨合約在網(wǎng)上交易的方便性，尼克·里森擁有可以利用的更多的數(shù)據(jù)也促使了他的過度交易。

（二）基于金融學視角

1.完善巴林銀行的外部管理體制

建立完善的外部管理體制就必須建立完整的制度，在制度面前，人人平等，并且制度要有一套規(guī)定的章程且切實可行。在一個企業(yè)中，無論是上級還是下屬，都要遵循該制度，且不能對制度隨意更改。然而企業(yè)的管理制度不是一天兩天就能確定的，而是要通過一系列的觀察才能形成一套完整的管理體系。

2.完善巴林銀行的內(nèi)部控制制度

（1）明確內(nèi)部控制的目標，優(yōu)化內(nèi)部控制環(huán)境：內(nèi)部控制環(huán)境是一個企業(yè)內(nèi)部控制制度建立的重要前提條件，企業(yè)只有創(chuàng)造了良好的內(nèi)部控制環(huán)境，內(nèi)部控制才會更有效。

（2）提升企業(yè)員工的素質(zhì)：企業(yè)員工的素質(zhì)是企業(yè)內(nèi)部控制的關(guān)鍵，只有培育出優(yōu)秀的人才，才能不斷提升企業(yè)的業(yè)務水平。

（3）加強內(nèi)部監(jiān)管：企業(yè)的外部管理和內(nèi)部控制都是一個過程，都需要建立良好的控制制度來實現(xiàn)。企業(yè)應該在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立自我評價系統(tǒng)，以便發(fā)現(xiàn)自己的不足并及時改正。

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