李子祎 劉艷

【摘要】四川省投資波動與經(jīng)濟波動周期具有較高的一致性，文章采用四川省1978-2016年相關(guān)數(shù)據(jù)通過協(xié)整檢驗、誤差修正模型和格蘭杰因果關(guān)系檢驗對四川省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長間的關(guān)系進行了實證檢驗，結(jié)果顯示四川省固定資產(chǎn)投資有利于促進四川省經(jīng)濟增長。進一步采用19932016年數(shù)據(jù)進行灰色關(guān)聯(lián)度分析，結(jié)果顯示國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟的固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)度更大。

【關(guān)鍵詞】固定資產(chǎn)投資;經(jīng)濟增長;灰色關(guān)聯(lián)度

一、引言

投資與經(jīng)濟增長間的關(guān)系一直是學(xué)界討論的熱點話題。從理論上說，投資是經(jīng)濟增長的重要來源。近年來的許多實證研究也證明了我國固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的正向作用。宋麗智的研究顯示，我國固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長間存在雙向格蘭杰因果關(guān)系，畢慧麗的研究同樣支持這一結(jié)論。劉金全等采用全國季度數(shù)據(jù)檢驗發(fā)現(xiàn)，投資波動是引起我國經(jīng)濟波動的主要來源之一，且固定資產(chǎn)投資需要一定時間才能發(fā)揮其乘數(shù)效應(yīng)。而楊學(xué)峰則關(guān)注于對我國農(nóng)業(yè)方面的固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)二者間同樣存在格蘭杰因果關(guān)系。除了對我國整體數(shù)據(jù)的分析，部分學(xué)者還關(guān)注于我國地區(qū)數(shù)據(jù)的實證檢驗。葉春玲通過因素分析法對西部地區(qū)的數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)投資規(guī)模是影響西部地區(qū)經(jīng)濟增長的重要因素。紅艷以曲阜市為例，對我國中部地區(qū)的經(jīng)濟增長進行分析，發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資能夠有效地促進區(qū)域經(jīng)濟增長。而任歌關(guān)注于我國區(qū)域性差異，指出固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的推動作用在中部地區(qū)與東、西部地區(qū)存在差異。

十八大以來，四川省認真踐行發(fā)展新理念，全省經(jīng)濟實現(xiàn)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。2017年四川省生產(chǎn)總值達36980.2億元，經(jīng)濟總量位居全國第六位，西部第一位。

可以說，四川省作為西部地區(qū)的排頭兵，其經(jīng)濟的平穩(wěn)增長關(guān)乎本地區(qū)居民及受其輻射的西部其他地區(qū)居民的生活質(zhì)量。而投資作為經(jīng)濟增長的主要動力，與四川省經(jīng)濟健康發(fā)展密切相關(guān)，本文旨在通過協(xié)整分析和灰色關(guān)聯(lián)度分析對四川省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長間的關(guān)系進行研究，從而加深對四川省經(jīng)濟發(fā)展的認識與思考。

二、數(shù)據(jù)來源及研究方法

本文數(shù)據(jù)來源于《四川統(tǒng)計年鑒》和國家統(tǒng)計局官網(wǎng)，樣本范圍為19782016年。分別選擇四川省全社會固定資產(chǎn)投資總額（FAI）和地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）作為計量指標。對兩個時間序列分別取對數(shù)，得到lnFAI和lnGDP。在研究方法上，本文首先采用描述性分析，對固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長兩個變量序列的關(guān)系進行整體性的直觀感知。接下來，主要運用協(xié)整檢驗和灰色關(guān)聯(lián)度分析法進行實證檢驗。

三、實證分析

（一）四川省投資波動與經(jīng)濟波動的態(tài)勢分析

分別以FAI和GDP的增長率表示四川省投資波動與經(jīng)濟波動，從圖1可以看到四川省經(jīng)濟波動周期與投資波動周期相近。四川省經(jīng)濟波動可以分為四個周期，其中總波動幅度最大的是第一個周期，波幅為9.O%。而四川省投資波動周期也可以分為四個周期，其中波幅最大的也是第一個周期，波幅為60.4%。從波動周期及波動幅度兩方面看，四川省投資波動與經(jīng)濟波動（如表1所示）具有兩個特點：第一，經(jīng)濟波動幅度較小，固定資產(chǎn)投資波動幅度相對較大。經(jīng)濟增長除第一個周期內(nèi)波動較頻繁外，從第二個周期至今波動較為平穩(wěn)，這體現(xiàn)了近年來四川省較為溫和穩(wěn)定的經(jīng)濟增長態(tài)勢：第二，四川省投資波動與經(jīng)濟波動周期具有較高的一致性，因此可以初步認為四川省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟增長間具有關(guān)聯(lián)性，接下來就這一關(guān)系進行實證檢驗。

（二）平穩(wěn)性檢驗

首先采用ADF單位根檢驗進行平穩(wěn)性檢驗，檢驗的滯后期數(shù)以SIC施瓦茨信息準則確定，最大滯后期設(shè)置為9，結(jié)果如表2所示，其中△表示一階差分。從檢驗結(jié)果可以看到，在5%的顯著性水平下，則InGDP和InFAI為一階單整序列。

（三）協(xié)整檢驗

本文采用E—G兩步法檢驗四川省經(jīng)濟增長與固定資產(chǎn)投資的長期均衡關(guān)系，首先建立協(xié)整回歸方程：

In GDP=0.740750In FAI+2.841362 （1）

（90.57084） （48.98075）

R²=0.995510A-R²=0.995388F=8203.078DW=0.617428

通過查表可得d_L=1.38，d_n=1.6，由于0L=1.38，結(jié)合LM檢驗結(jié)果，認為模型存在二階自相關(guān)，故采用廣義差分法對模型進行修正。通過計算得出相關(guān)系數(shù)p₁=0.915778，p₂=-0.368337，即原模型存在ε_f=0.915778ε_t-1-0.368337ε_t-2+V_t，則令：

In GDP^*=ln GDP_t-0.915778ln GDP_t-1+0.368337In GDP_t-2（2）

In FAI^*=ln FAI_t-0.915778InFAI_t-1+0368337In FAI_t-2（3）

則經(jīng)廣義差分后的協(xié)整回歸模型為：

ln GDP^*=0.745132ln FAI^*+1.267471 （4）

（56.67184） （29.10800）

R²=0.989220A-R²=0.988912F=3211.698DW=1.787311

接下來對殘差進行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果顯示在5%的顯著性水平下，殘差序列平穩(wěn)（如表3所示）。這說明四川省固定資產(chǎn)投資對數(shù)序列InFAL與四川省經(jīng)濟增長對數(shù)序列InGDP存在長期穩(wěn)定關(guān)系。從回歸系數(shù)來看，四川省固定資產(chǎn)投資每增長1%，可以帶動GDP增長0.75%。接下來，利用軟件進一步通過ARDL自回歸分布滯后模型建立ECM誤差修正模型：

△InGDP^*_t=0.103953△InGDP^*_t-1+0.216648△InGDP^*_t-2

（O.628807） （1.940044）

+0.413021△InGDP^*_t-3+0.166077△lnFAI^*-0.392005ECM_t-1

（5）

（3.034351） （1.916883） （-3.204094）

從回歸結(jié)果來看，在1O%的顯著性水平下，除滯后一年的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)系數(shù)不顯著外，其余變量系數(shù)均顯著，短期內(nèi)四川省固定資產(chǎn)投資每增加1%，將帶動GDP增長0.17%。

（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗

接下來進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，結(jié)果（如表4所示）顯示在5%的顯著性水平下，在滯后7期時，InFAI構(gòu)成InGDP的格蘭杰原因。這說明四川省固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的推動作用需要一定時間積累才能發(fā)揮效用，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的長期貢獻較高（O.745132），而在短期內(nèi)的貢獻相對較低（O.166077）。

（五）灰色關(guān)聯(lián)度分析

為分析四川省固定資產(chǎn)總投資及不同經(jīng)濟類型投資與經(jīng)濟增長的灰色關(guān)聯(lián)度，本文根據(jù)《四川統(tǒng)計年鑒》的劃分標準，按經(jīng)濟類型將固定資產(chǎn)總投資分為國有經(jīng)濟、集體經(jīng)濟、個體及私營經(jīng)濟和其他經(jīng)濟四種類型。

選取1993-2016年四川省經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)（GDP）為母序列，四川省固定資產(chǎn)總投資及各經(jīng)濟類型投資數(shù)據(jù)為子序列，對數(shù)據(jù)進行無量綱化處理后計算其灰色關(guān)聯(lián)度。

從表5可以看到，1978年至2016年四川省固定資產(chǎn)總投資與經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)度r₁=O.9529，說明在這一時期內(nèi)四川省固定資產(chǎn)總投資與經(jīng)濟增長的發(fā)展變化趨勢相近，一致性較高。

從不同經(jīng)濟類型投資與經(jīng)濟增長的灰色關(guān)聯(lián)度可以看到，相比個體及私營經(jīng)濟和其他經(jīng)濟，國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟的投資與經(jīng)濟增長的發(fā)展變化關(guān)系更為密切。

因此可以認為，雖然改革開放以來我國在逐步推進市場化體制改革，越來越多經(jīng)濟主體的加入為經(jīng)濟增長帶來了更多的發(fā)展動力，但國有經(jīng)濟依然占據(jù)主要地位，四川省經(jīng)濟增長主要還是受國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟的投資影響，農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等基礎(chǔ)性項目投資是推動經(jīng)濟增長的主要動力。

四、結(jié)論與啟示

首先，通過協(xié)整檢驗與誤差修正模型得到四川省固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的長期貢獻系數(shù)為0.745132，短期貢獻系數(shù)為O.166077。固定資產(chǎn)投資是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，但固定資產(chǎn)投資要發(fā)揮促進經(jīng)濟增長的作用，需要一定的積累時間。

因此，四川省在經(jīng)濟建設(shè)中，應(yīng)積極發(fā)揮固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的拉動作用，同時注意其滯后效應(yīng)，制定有利于促進投資的相關(guān)政策，例如在稅收和貸款利率等方面給與支持和優(yōu)惠，同時也要優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，警惕過度投資，制定在規(guī)模和周期上合理適度的投資規(guī)劃。

其次灰色關(guān)聯(lián)度分析結(jié)果顯示，四川省固定資產(chǎn)總投資與經(jīng)濟增長的發(fā)展變化趨勢一致性較高，從不同經(jīng)濟類型來看，相比個體及私營經(jīng)濟和其他經(jīng)濟，四川省國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟的投資與經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)度更高，說明四川省經(jīng)濟增長受國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟投資的影響更大，基礎(chǔ)性項目投資是推動經(jīng)濟增長的主要動力。

鑒于此，四川省應(yīng)結(jié)合目前發(fā)展現(xiàn)狀，繼續(xù)通過國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟加強對農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等基礎(chǔ)性項目的投資以推動經(jīng)濟發(fā)展，同時培育更多經(jīng)濟主體參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，以國有經(jīng)濟投資拉動全社會各方主體參與到經(jīng)濟建設(shè)投資中，充分釋放投資活力以促進四川省經(jīng)濟增長。