摘要：并購已經(jīng)成為目前紡織服裝業(yè)發(fā)展過程中一種主要的趨勢和戰(zhàn)略。很多發(fā)達(dá)的國家內(nèi)部的紡織企業(yè)都在通過運(yùn)用并購重組的方式來進(jìn)一步做大做強(qiáng)。本文通過分析企業(yè)并購后出現(xiàn)的財(cái)務(wù)整合問題，并在之后進(jìn)行進(jìn)一步的剖析，希望能夠?yàn)槲覈髽I(yè)的發(fā)展提供參考性意見。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購：財(cái)務(wù)整合：研究策略

隨著市場競爭變得越來越激烈，很多紡織服裝企業(yè)的發(fā)展前途都非常渺茫。但是，并購卻能夠?yàn)榧徔椘髽I(yè)的發(fā)展構(gòu)建好的發(fā)展平臺。目前，多數(shù)企業(yè)在發(fā)展的過程中都存在著一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文重點(diǎn)分析企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合中出現(xiàn)的問題，并在之后進(jìn)行深度剖析，希望能夠給大家提供參考性的依據(jù)。

一、研究背景

早在20世紀(jì)70年代諸多行業(yè)在發(fā)展的過程中已經(jīng)出現(xiàn)了大規(guī)模并購的浪潮，而到了80年代，這種并購的浪潮愈演愈烈。而相比其他企業(yè)，很多企業(yè)往往更加容易發(fā)生并購的現(xiàn)象。又由于內(nèi)部銷售渠道發(fā)生了變化，其并購的次數(shù)也逐漸增多。中等規(guī)模的小企業(yè)更容易發(fā)生并購。另外，又因?yàn)橥袠I(yè)之間更加容易發(fā)生并購，并購的現(xiàn)象也不會因此發(fā)生在上下游。

二、中國企業(yè)并購的特點(diǎn)

（一）并購雙方的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)

以我國紡織企業(yè)為例，從2012 - 2017年發(fā)生的多起并購案例來看，其主要的結(jié)果如表1所示。

從表l中可以看出，主并企業(yè)為國有經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的企業(yè)一共有12家，私有經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的企業(yè)一共有23家。另外，其中通過國有經(jīng)濟(jì)并購國有經(jīng)濟(jì)的企業(yè)一共有8家，并購企業(yè)為國有經(jīng)濟(jì)的企業(yè)一共有17家。屬于國有經(jīng)濟(jì)并購私有經(jīng)濟(jì)的企業(yè)一共有4家。私有經(jīng)濟(jì)并購國有經(jīng)濟(jì)的一共有9家。私有經(jīng)濟(jì)并購私有經(jīng)濟(jì)的企業(yè)一共有14家。外商經(jīng)濟(jì)并購私有企業(yè)的一共有4家。從以上數(shù)據(jù)可以看出，紡織行業(yè)內(nèi)部并購經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)顯得更加多樣化，且私有經(jīng)濟(jì)都會發(fā)揮非常重要的作用。相對而言，國有經(jīng)濟(jì)主體的性質(zhì)將會變得更加活躍。外商經(jīng)濟(jì)主體也會慢慢地涌入到服裝企業(yè)并購的浪潮中來。

（二）企業(yè)并購和支付方式

表2集中地顯示了企業(yè)并購支付的方式，可以看出，紡織企業(yè)在并購的過程中主要都會采用現(xiàn)金支付、股票支付、承擔(dān)債務(wù)和混合支付。且一般支付的金額都較大。

另外，還需要采用直接劃撥和企業(yè)協(xié)議收購抵債的方式來進(jìn)行建設(shè)。大多數(shù)的紡織服裝企業(yè)都是直接采用現(xiàn)有的資金進(jìn)行支付，能夠更好地完成企業(yè)的并購，從而使得股權(quán)結(jié)構(gòu)不會受到影響。但是現(xiàn)有的股權(quán)則不會因此被稀釋，從而會給紡織企業(yè)的并購造成很大的負(fù)擔(dān)。因此，這也屬于目前企業(yè)并購財(cái)務(wù)支付過程中出現(xiàn)的問題。但是，目前紡織企業(yè)的支付方式都相對比較保守，如果只是采用現(xiàn)金進(jìn)行支付，則不能夠讓整個(gè)紡織行業(yè)更好地進(jìn)行發(fā)展。

從以上企業(yè)并購和支付的方式來看，在財(cái)務(wù)合并的過程中也會存在著諸多的問題。

三、企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合過程中存在的問題

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略整合目標(biāo)不明確，偏離企業(yè)發(fā)展方向

多數(shù)企業(yè)在進(jìn)行并購的時(shí)候并沒有能夠制定一個(gè)明確的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)甚至也沒有在之后進(jìn)行精密的評判，只是先分析了市場發(fā)展的狀況，之后再有效地進(jìn)行戰(zhàn)略并購。但是這勢必會對后續(xù)的計(jì)劃產(chǎn)生諸多負(fù)面的影響。雖然有的企業(yè)已經(jīng)在發(fā)展的過程中制定了相關(guān)整合計(jì)劃，但是很多企業(yè)在之后并購過程充滿盲目性。雖然短期之內(nèi)能夠有效地實(shí)現(xiàn)并購，但是從長期發(fā)展的過程來看，這是存在著很大的隱患的。

（二）財(cái)務(wù)整合和其他整合得以分離，從而使得整合的效率變低

財(cái)務(wù)整合和并購的行為有直接的關(guān)系。因此，并購的一方一定要提前做好財(cái)務(wù)審查的工作，并在審查之后了解真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。只有考慮了多方面的要素才能夠真正制定正確的財(cái)務(wù)整合計(jì)劃。但是，很多企業(yè)并沒有能夠重視財(cái)務(wù)整合和其他建設(shè)的關(guān)系，甚至將財(cái)務(wù)整合單獨(dú)列了出來。其他措施在使用的過程中會產(chǎn)在財(cái)務(wù)整合的過程中也會產(chǎn)生很多負(fù)面的效應(yīng)，這也是很多管理者需要重視的一個(gè)方面。所以使得現(xiàn)實(shí)的情況和真實(shí)的情況被分離開來，更多的資源會因此被重復(fù)使用，整合的標(biāo)準(zhǔn)也會變得更加單一，整合的效率因此變得更低。

（三）只重視短期整合效應(yīng)，忽視了財(cái)務(wù)整合的風(fēng)險(xiǎn)

我國大多數(shù)企業(yè)都太急于在并購中獲得好的效果，甚至在之后短期地整合。這樣就會在并購中無形地增加成本，從而使得利潤得以下降。另外，多數(shù)人也容易在財(cái)務(wù)整合的過程中忽視出現(xiàn)的很多的問題，財(cái)務(wù)整合的過程中會產(chǎn)生更多的隱患，從而使得財(cái)務(wù)建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)得以增加。但是，一些企業(yè)在財(cái)務(wù)整合的過程中只是看重眼前的利益。這樣即便內(nèi)部的利潤得以提升，整體整合的效應(yīng)會在較短的時(shí)間內(nèi)下滑，整合的過程也就會不斷地進(jìn)行變化，企業(yè)財(cái)務(wù)整合的效果也會因此變得很差。

四、企業(yè)并購后整合財(cái)務(wù)的措施

（一）根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)制定財(cái)務(wù)整合目標(biāo)

企業(yè)都是根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)來有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)整合的。整合目標(biāo)的變化會對整個(gè)整合工作的發(fā)展有著重要的影響。財(cái)務(wù)整合工作甚至是企業(yè)整個(gè)工作中非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。因此，在實(shí)際財(cái)務(wù)整合的過程中一定要有效地明確財(cái)務(wù)整合過程中的目標(biāo)，這樣才能夠讓財(cái)務(wù)整合的工作更好地進(jìn)行。企業(yè)在發(fā)展的過程中，需要根據(jù)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行的情況來制定科學(xué)合理的計(jì)劃。另外，一定要采用合適的措施解決整合過程中出現(xiàn)的問題。企業(yè)的管理層一定要通過實(shí)施對應(yīng)的計(jì)劃來有效地進(jìn)行整合。只有有效地進(jìn)行整合，才能夠讓相關(guān)的人員在工作中更加有積極性，并在之后讓戰(zhàn)略整合的目標(biāo)能夠更好地實(shí)現(xiàn)。

（二）通過統(tǒng)籌規(guī)劃來加強(qiáng)部門合作

一定要讓企業(yè)在并購之后有效地整合生產(chǎn)、加工、銷售和財(cái)務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)。必要時(shí)需要讓可以將企業(yè)財(cái)務(wù)整合的工作更好地和企業(yè)文化相互結(jié)合在一起。企業(yè)也可以讓熟悉財(cái)務(wù)的人員都進(jìn)入到整合并購小組內(nèi)部，并讓更多的人根據(jù)業(yè)務(wù)的需求來有效地實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，并指導(dǎo)財(cái)務(wù)整合工作更好地進(jìn)行。

（三）通過防范財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)理性看待整合效果

在實(shí)際進(jìn)行財(cái)務(wù)整合之前一定要對雙方的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評估，通過吸收雙方優(yōu)秀的內(nèi)容來填補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)缺口，這樣也就能夠有效地降低整合的風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)現(xiàn)整合的目標(biāo)有所偏離，則應(yīng)該盡快的采用措施進(jìn)行調(diào)整，避免負(fù)面影響的擴(kuò)大。在實(shí)際財(cái)務(wù)整合的過程中，需要從長遠(yuǎn)的角度來客觀地看待問題，并通過加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的保密程度來防范可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)束語

綜上所述，本文從中國紡織企業(yè)并購的特點(diǎn)出發(fā)，具體分析了企業(yè)在財(cái)務(wù)并購的過程中可能出現(xiàn)的戰(zhàn)略整合目標(biāo)不明確、財(cái)務(wù)整合和其他整合分離和只重視短期整合效應(yīng)和忽視了財(cái)務(wù)整合的風(fēng)險(xiǎn)等問題之后先分析戰(zhàn)略目標(biāo)，再來制定財(cái)務(wù)目標(biāo)，并讓各大部門之間有效地加強(qiáng)合作。通過防范財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)理性看待整合效果等措施來解決相關(guān)的問題。

參考文獻(xiàn)：

[1]付景莉.我國紡織服裝企業(yè)并購重組問題研究[J].生產(chǎn)力研究.2016（5）：129-134.

[2]張杰，新夫，中國紡織業(yè)企業(yè)的出口與生產(chǎn)率變化趨勢研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2015（5）：89-94.

作者簡介：

沈紅梅，浙江華源絲業(yè)有限公司，浙江湖州。