摘要：本文基于我國2002～2016年31個(gè)省市地區(qū)的省際面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用動(dòng)態(tài)空間杜賓模型，研究了金融產(chǎn)業(yè)集聚及其空間溢出效應(yīng)對(duì)我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響。研究發(fā)現(xiàn)：我國金融產(chǎn)業(yè)集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長有顯著的促進(jìn)作用，且存在明顯的空間溢出效應(yīng)，也就是說金融集聚不僅會(huì)影響本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長還能促進(jìn)周邊其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長;區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長自身也具有正向的空間溢出效應(yīng)，即本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)了周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長;人力資本與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長顯著正相關(guān);財(cái)政支出比也與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長顯著正相關(guān)。最后，本文在研究基礎(chǔ)上，提出了促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：金融集聚;經(jīng)濟(jì)增長;空間溢出效應(yīng);空間計(jì)量模型

一、引言

金融集聚是一種空間現(xiàn)象，生產(chǎn)者通過地理鄰近或交易活動(dòng)的空間集中可以降低市場中總的交易成本，提高交易效率，實(shí)現(xiàn)報(bào)酬遞增并促進(jìn)分工發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長，由此使得金融元素向某一區(qū)域集中。隨著金融改革的深入進(jìn)行，金融產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)象越來越顯著，根據(jù)2017年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告顯示，北京、上海、浙江、江蘇、廣東五?。ㄊ校┑你y行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占全國的40.4%，主要金融機(jī)構(gòu)更有半數(shù)以上集中在北京、上海和深圳。

金融產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)象不僅關(guān)乎金融業(yè)自身的發(fā)展，還會(huì)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。雖然現(xiàn)階段我國金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚不成熟，但金融集聚已經(jīng)對(duì)我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了影響，二者彼此相互促進(jìn)。20世紀(jì)90年代以來，金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的空間依賴特性問題也逐漸引起了研究者們的關(guān)注。研究發(fā)現(xiàn)，金融集聚發(fā)揮的作用和功能不僅能夠服務(wù)于本地經(jīng)濟(jì)增長，還可以通過空間溢出效應(yīng)影響周邊省市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)資料顯示，金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用已經(jīng)被國內(nèi)外許多學(xué)者驗(yàn)證過了，然而大多數(shù)研究都將區(qū)域當(dāng)成是一個(gè)封閉的整體，而忽略了金融要素在不同區(qū)域之間的流動(dòng)性。本文則將金融要素視為流動(dòng)于區(qū)域之間的生產(chǎn)要素之一，將指標(biāo)變量間的空間溢出效應(yīng)也考慮在內(nèi)，然后利用2002 - 2016年間我國31個(gè)省市地區(qū)的省際面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用動(dòng)態(tài)空間杜賓模型分析驗(yàn)證金融集聚對(duì)我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）變量的選取與解釋

1.被解釋變量

各省市的區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長是本文的被解釋變量，為了剔除人口規(guī)模因素對(duì)估計(jì)結(jié)果的影響，本文采用人均GDP（pgdp）反映經(jīng)濟(jì)增長水平。另外，由于港澳臺(tái)地區(qū)的數(shù)據(jù)不易獲取，因此僅統(tǒng)計(jì)我國31個(gè)省份及直轄市的數(shù)據(jù)。

2. 解釋變量

本文的解釋變m為中國31個(gè)省市地區(qū)的金融集聚度（FA），用各地區(qū)金融業(yè)區(qū)位熵來測度。區(qū)位嫡指數(shù)可以消除地區(qū)規(guī)模差異因素，能夠比較真實(shí)地反映某一區(qū)域的要素空間分布情況，因此目前國內(nèi)外學(xué)者大多采用產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)位?來測度一個(gè)地區(qū)的金融集聚水平。具體的計(jì)算方法如下：FA=FEi/Ei;FE/E（1）

其中，F(xiàn)Ei表示i省市的金融業(yè)從業(yè)人數(shù)，Em表示i省市的全部就業(yè)人數(shù)，F(xiàn)E表示全國的金融業(yè)從業(yè)人數(shù)，E表示全國總就業(yè)人數(shù)。F的值越大，代表1省市的金融業(yè)集聚程度越高。

3.控制變量

由于現(xiàn)實(shí)中影響GDP的因素眾多，而研究中難以將所有變量考慮在內(nèi)，因此除了被解釋變量與解釋變量外，本文只選取了以下兩個(gè)具有代表性的控制變量。

①人力資本（rlzb ），根據(jù)過往的文獻(xiàn)資料顯示，人力資本水平是影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一。本文選用的人力資本計(jì)算公式為：

rlzb二H*L

（2）

其中，H表示居民人均受教育年限，L表示勞動(dòng)力投人（用就業(yè)人數(shù)代理），二者的乘積可以用來度量人力資本水平。

②財(cái)政支出比（zc），用各省市財(cái)政支出總額占本地GDP的比重來表示。政府對(duì)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與程度對(duì)于該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然會(huì)產(chǎn)生一定影響，而財(cái)政支出比可以反映政府對(duì)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度。

（二）方法選取與模型設(shè)定

近年來，國內(nèi)外學(xué)者在進(jìn)行空間問題的研究時(shí)經(jīng)常使用空間滯后模型（SAR）、空間誤差模型（SEM）和空間杜賓模型（SDM）三種空間計(jì)ilk模型。本文在選定計(jì)量模型時(shí)考慮到，隨著我國對(duì)外開放水平的日益提高，各地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)合作愈發(fā)頻繁，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也更容易受到周邊省市的影響，經(jīng)濟(jì)增長可能存在空間溢出效應(yīng)，因此如果用傳統(tǒng)的計(jì)量模型進(jìn)行估計(jì)可能使結(jié)果存在誤差。此外，動(dòng)態(tài)空間面板數(shù)據(jù)模型相較于靜態(tài)空間面板數(shù)據(jù)模型可以較好地避免內(nèi)生性問題，從而使得模型的估計(jì)結(jié)果更加準(zhǔn)確和可靠?？臻g杜賓模型同時(shí)考慮了被解釋變量與解釋變量的空間滯后相關(guān)性，很好地解決了上述問題。因此，本文將采用動(dòng)態(tài)空間杜賓模型來分析金融集聚對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的影響。

三、實(shí)證研究與結(jié)果分析

（一）空間相關(guān)性檢驗(yàn)

在運(yùn)用空間面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行分析前，通常需要檢驗(yàn)變量是否存在空間依賴性。Moran' s I指數(shù)是最早應(yīng)用于此類檢驗(yàn)的方法，也是目前最常用的空間相關(guān)性檢驗(yàn)方法之一，其計(jì)算公式如下：式中，n是研究區(qū)域內(nèi)地區(qū)總數(shù)，w是空間權(quán)重;x、和x分另”是區(qū)域i和區(qū)域j的屬性; 是屬性的平均值; 為屬性的方差。Mora's I指數(shù)

根據(jù)表1的結(jié)果可知，經(jīng)濟(jì)增長（pgdp）和金融集聚度（AF）的Moran' s I指數(shù)都通過了顯著性檢驗(yàn)且始終為正值，這說明中國31個(gè)省市地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)增長和金融集聚都具有顯著的空間正相關(guān)性。其中pgdp更是在1%的置信水平下顯著，且其Moran' s I指數(shù)均值高于0.4，高于金融集聚度的Moran' s I指數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果，說明經(jīng)濟(jì)增長的空間相關(guān)性強(qiáng)于金融集聚的空間相關(guān)性。

（二）估計(jì)結(jié)果與分析

空間杜賓模型分為個(gè)體固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型，為了確定選用哪種效應(yīng)模型更適合，本文對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了豪斯曼檢驗(yàn)。根據(jù)結(jié)果顯示P值小于5%， Hausman統(tǒng)計(jì)量顯著，因此拒絕原假設(shè)，認(rèn)為本研究采用個(gè)體固定效應(yīng)模型估計(jì)結(jié)果更加合適。

接下來，本文基于2002-2016年間中國31個(gè)省市地區(qū)的省際面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用STATA14.0軟件對(duì)設(shè)定的動(dòng)態(tài)空間杜賓模型進(jìn)行估計(jì)，由模型的參數(shù)估計(jì)結(jié)果可知，金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長顯著正相關(guān)，說明金融集聚對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的一階滯后項(xiàng)系數(shù)顯著為正，說明上一期的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)影響本期經(jīng)濟(jì)增長，且二者正相關(guān)。金融集聚度的空間滯后項(xiàng)參數(shù)為0.2839且結(jié)果顯著，即金融集聚對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的空間溢出效應(yīng)顯著，也就是說，金融集聚不光可以促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，還可以服務(wù)于鄰近區(qū)域，促進(jìn)周邊經(jīng)濟(jì)增長。這主要得益于金融業(yè)受到運(yùn)輸成本、信息傳輸成本的限制較少，因此金融集聚可以通過外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等作用機(jī)制間接促進(jìn)周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。參數(shù)ρ值在1%的置信水平下顯著，說明區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長具有空間溢出效應(yīng)，也就是說本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長對(duì)鄰近地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長也產(chǎn)生了影響，P的估計(jì)結(jié)果為正說明影響是正向的，即本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)帶動(dòng)周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。其他變量方面，人力資本水平與財(cái)政支出比都通過了10%置信水平下的顯著性檢驗(yàn)，且都與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長正相關(guān)，說明這兩個(gè)變量可以促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。

四、結(jié)論及政策建議

本文利用2002-2016年中國31個(gè)省市地區(qū)465個(gè)樣本數(shù)據(jù)，以地理鄰接關(guān)系構(gòu)建空間權(quán)重矩陣，運(yùn)用解釋力更強(qiáng)的動(dòng)態(tài)空間面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)了金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響和空間溢出效應(yīng)。模型的估計(jì)結(jié)果表明：金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，且金融集聚存在明顯的空間溢出效應(yīng)，這說明金融集聚不光可以促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，還能促進(jìn)周邊其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長;區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長自身也具有空間溢出效應(yīng)，即本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)了周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長;我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長和金融產(chǎn)業(yè)集聚在各省市之間具有顯著的空間自相關(guān)性，金融集聚帶來人才、機(jī)構(gòu)和資本的日益集中;人力資本水平與財(cái)政支出也都與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長顯著正相關(guān)，說明這兩個(gè)變量可以促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。

基于上述研究結(jié)果，本文提出以下政策建議： （1）由于經(jīng)濟(jì)引力會(huì)隨地理距離的增加而逐漸減弱，因此單純依靠個(gè)別金融中心來帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長是不夠的，而應(yīng)建立多層次、網(wǎng)絡(luò)化的金融服務(wù)體系。（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新資源配置方式、降低融資成本、提高資金效率，讓金融產(chǎn)業(yè)能夠更有效地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（3）消除金融流通間的體制障礙，取消地方保護(hù)主義，讓金融資源能夠在各區(qū)域之間更自由地流動(dòng)，以此達(dá)到生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置，形成真正的區(qū)域一體化格局。

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作者簡介：

劉夢(mèng)真，上海師范大學(xué)，上海。