李稻葵　厲克奧博

自今年6月臉書(shū)（Facebook）發(fā)布白皮書(shū)，宣稱要?jiǎng)?chuàng)造新型加密貨幣天秤幣（Libra）以及成立天秤幣理事會(huì)（Libra Association）后，天秤幣就一直處于輿論風(fēng)口浪尖。

尤其是7月至今，七國(guó)集團(tuán)（G7）特別工作組研究監(jiān)管舉措，美國(guó)國(guó)會(huì)連續(xù)兩場(chǎng)聽(tīng)證會(huì)探討監(jiān)管、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及隱私安全問(wèn)題……天秤幣正面臨多方面的質(zhì)疑和反對(duì)。

作為社交媒體巨頭，臉書(shū)擁有超過(guò)20億的龐大用戶規(guī)模，天秤幣的橫空出世將給現(xiàn)行貨幣體系帶來(lái)怎樣的沖擊？宏觀經(jīng)濟(jì)管理和金融監(jiān)管部門將面臨怎樣的新問(wèn)題？如何應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)和問(wèn)題？

7月至今，七國(guó)集團(tuán)（G7）特別工作組研究監(jiān)管舉措，美國(guó)國(guó)會(huì)連續(xù)兩場(chǎng)聽(tīng)證會(huì)探討監(jiān)管、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及隱私安全問(wèn)題……天秤幣正面臨多方面的質(zhì)疑和反對(duì)。

可能變成“超級(jí)央行”

天秤幣不同于現(xiàn)有其他數(shù)字貨幣，其幣值穩(wěn)定，跨境交易安全便捷。

本質(zhì)上講，天秤幣和支付寶、微信支付是類似的，只不過(guò)支付寶和微信支付直接與人民幣掛鉤，一塊錢的人民幣對(duì)應(yīng)著微信和支付寶里的一塊錢，天秤幣的幣值則是和一攬子貨幣掛鉤。

這一區(qū)別背后的含義是，天秤幣具有獨(dú)立貨幣的身份，它不與任何一個(gè)主權(quán)貨幣一一對(duì)應(yīng)，可能將發(fā)展成為重要的非主權(quán)貨幣。

盡管臉書(shū)反復(fù)宣稱天秤幣是“被動(dòng)地產(chǎn)生貨幣”“幣值以世界主要貨幣的幣值為基礎(chǔ)”，但是，臉書(shū)還是遭遇了來(lái)自美國(guó)、歐盟等一些國(guó)家和組織的審查和嚴(yán)格監(jiān)管。

風(fēng)險(xiǎn) 天秤幣的管理問(wèn)題很可能成為一個(gè)復(fù)雜的地緣政治問(wèn)題。

尤其是在緊急情況下，天秤幣的管理問(wèn)題很可能成為一個(gè)極其復(fù)雜的地緣政治問(wèn)題。在一些特殊情況下，一些強(qiáng)權(quán)國(guó)家很可能強(qiáng)迫臉書(shū)對(duì)個(gè)別國(guó)家的交易進(jìn)行干預(yù)，甚至凍結(jié)和沒(méi)收該國(guó)的一些天秤幣賬戶。

如果說(shuō)臉書(shū)到目前為止只是影響了社交和輿論，那么有了天秤幣這個(gè)工具以后，臉書(shū)將有能力使任何一個(gè)大量使用天秤幣的國(guó)家經(jīng)濟(jì)癱瘓，甚至政權(quán)垮臺(tái)。

天秤幣另一個(gè)需要關(guān)注的問(wèn)題是，如果越來(lái)越多的金融公司開(kāi)始用天秤幣進(jìn)行交易，那么金融資產(chǎn)很可能會(huì)以天秤幣計(jì)價(jià)。

可以想象，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)和金融體系未來(lái)發(fā)生重大波動(dòng)時(shí)，世界主要國(guó)家政府會(huì)要求天秤幣理事會(huì)調(diào)整天秤幣流動(dòng)和交易的具體規(guī)則，以此擴(kuò)大或者收縮其貨幣發(fā)行。

到那時(shí)，天秤幣理事會(huì)事實(shí)上就變成了一個(gè)“超級(jí)央行”，天秤幣就會(huì)真正變成一個(gè)獨(dú)立的貨幣，擁有自己的獨(dú)立貨幣政策。這個(gè)前景，各國(guó)央行一定是心知肚明的。

既然天秤幣理事會(huì)有可能變成一個(gè)超級(jí)央行，天秤幣就會(huì)變成一個(gè)獨(dú)立貨幣，那么，誰(shuí)來(lái)主導(dǎo)它的貨幣政策？其貨幣政策的目標(biāo)是什么？以哪個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)情況為基準(zhǔn)？哪個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)利益會(huì)因此受損？這些都是復(fù)雜的國(guó)際政治議題。

兩大發(fā)展?jié)摿?/h3>

未來(lái)，天秤幣最有可能成功的領(lǐng)域有兩類。一類是在一些經(jīng)濟(jì)脆弱的國(guó)家，他們的百姓不相信本國(guó)的貨幣，可能更愿意用天秤幣標(biāo)價(jià)和儲(chǔ)蓄，天秤幣有希望成為當(dāng)?shù)匕傩杖粘＝灰资褂玫呢泿?。這在正常情況下是有利于相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。

與此相反，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，比如說(shuō)在歐盟各國(guó)和美國(guó)，天秤幣就不太可能完全取代本國(guó)貨幣。原因很簡(jiǎn)單，百姓以本國(guó)交易為主，其購(gòu)物、用餐、租房等，都是以本幣計(jì)價(jià)，這是本地區(qū)央行的基本規(guī)定。如果用一個(gè)幣值與本幣不是一一對(duì)應(yīng)關(guān)系的貨幣去交易，就會(huì)憑空給消費(fèi)者和廠商產(chǎn)生很多麻煩，他們必須時(shí)時(shí)關(guān)心本幣與天秤幣的匯率問(wèn)題。

天秤幣另一個(gè)可能成功的領(lǐng)域是跨境交易。當(dāng)前跨境交易極其復(fù)雜，天秤幣由于技術(shù)原因和網(wǎng)絡(luò)便捷性，為這個(gè)問(wèn)題找到了一個(gè)突破口。這就是很多金融公司捷足先登，紛紛要求加入天秤幣協(xié)會(huì)的緣由。天秤幣有望成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)金融全球化的利器。

如何對(duì)待超主權(quán)貨幣

鑒于超主權(quán)貨幣的誕生不可避免，一方面，中國(guó)應(yīng)該通過(guò)微信支付、支付寶這些技術(shù)創(chuàng)新手段擴(kuò)大人民幣的跨境使用，加快人民幣國(guó)際化，做強(qiáng)人民幣;另一方面，中國(guó)應(yīng)該積極參與天秤幣的運(yùn)行和管理，布局未來(lái)國(guó)際貨幣新博弈。具體來(lái)說(shuō)，有如下幾條建議：

第一，堅(jiān)持本國(guó)交易不能使用天秤幣的原則，牢牢樹(shù)立主權(quán)貨幣的絕對(duì)地位。

第二，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)事先聲明，在緊急情況下可以限制天秤幣的跨境交易，以防出現(xiàn)大量的資金外逃和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

第三，考慮讓主要公司加入天秤幣理事會(huì)。畢竟天秤幣未來(lái)有可能演變?yōu)橐环N主要的國(guó)際貨幣。與其拒絕，倒不如加入，參與其規(guī)則的制定。

某種意義上講，天秤幣有可能演變?yōu)閲?guó)際貨幣基金組織（IMF）長(zhǎng)期以來(lái)想經(jīng)營(yíng)的SDR（即特別提款權(quán)）。既然中國(guó)積極參與IMF及其SDR的運(yùn)作，同樣也可考慮參加臉書(shū)的天秤幣理事會(huì)。

第四，中國(guó)擁有超大規(guī)模的社交平臺(tái)和電商平臺(tái)公司，應(yīng)該鼓勵(lì)這些平臺(tái)公司繼續(xù)深入國(guó)際化，在國(guó)際上推行自己的網(wǎng)絡(luò)支付工具，從而提升人民幣在國(guó)際交易中的影響力。只有本幣做強(qiáng)了，才更有能力參與未來(lái)國(guó)際貨幣的發(fā)行。

應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，人民幣是一種主權(quán)貨幣，而未來(lái)世界難保不會(huì)產(chǎn)生超主權(quán)貨幣。而由于互聯(lián)網(wǎng)交易和跨境交易的限制，中國(guó)本土的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)創(chuàng)造這種超主權(quán)貨幣的可能性不大。因此，中國(guó)在推進(jìn)本國(guó)貨幣國(guó)際化的過(guò)程中，也應(yīng)積極地參與這種超主權(quán)貨幣的運(yùn)行和管理，這樣才是一種積極務(wù)實(shí)的應(yīng)對(duì)方式。