嚴海峰

摘 ?要：《民航業(yè)十三五規(guī)劃》指出，大力推進大眾化戰(zhàn)略，大力提高普遍服務(wù)能力，大力發(fā)展航空經(jīng)濟，與綜合交通一體化發(fā)展，有效支撐航空產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。民用航空產(chǎn)業(yè)鏈是指圍繞飛機的制造和服務(wù)形成的產(chǎn)業(yè)鏈條，涉及研發(fā)、制造、適航審查、試飛鑒定、營銷（飛機租賃）、運營服務(wù)和機務(wù)維修等。其中，航空制造鏈包括航空精密制造、航電設(shè)備、客艙設(shè)備及內(nèi)飾、航空發(fā)動機制造、航空專用燈具、航空電線電纜、航空新材料、航空標準件、大件加工及部件組裝、航空儀器儀表等細分產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)鏈長、輻射面寬、聯(lián)帶效應(yīng)強等特點，能引領(lǐng)精密模具、大型數(shù)控機床制造、航空維修設(shè)備、航空物流設(shè)施、航空工藝裝備等多個領(lǐng)域的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：航空經(jīng)濟;供應(yīng)鏈;中小企業(yè)

然而需要指出的是，作為資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，航空制造企業(yè)在研發(fā)和運營過程中均需大量資金。核心企業(yè)可以通過國有資金、上市以及銀行貸款等解決資金問題，事實上，航空制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈長，供應(yīng)鏈中存在大量的中小企業(yè)，他們面臨資金約束和融資困難常常會阻礙整個供應(yīng)鏈競爭力和運行效率。除此之外，涉航項目實現(xiàn)盈利的周期長、不確定性因素多等風險因素，進一步加劇了供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資難。因此，如何應(yīng)對航空制造鏈中廣泛存在的中小企業(yè)資金約束和融資難題，以提高供應(yīng)鏈的競爭力和運行效率，成為亟待解決的問題。

另一方面，供應(yīng)鏈金融作為制造業(yè)、金融業(yè)等產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革的突破口之一，能否在解決產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資約束的同時，擔負高質(zhì)量發(fā)展時代航空產(chǎn)業(yè)變革者的角色？事實上，供應(yīng)鏈金融是從整個供應(yīng)鏈管理的角度出發(fā)，提供綜合的財務(wù)金融服務(wù)，把供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為個整體，根據(jù)交易中構(gòu)成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點設(shè)定融資方案，將資金有效注入到供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)，提供靈活運用金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資創(chuàng)新解決方案。也正是基于供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新始終堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)，近年來，中央各部委不斷釋放政策紅利。尤其需要指出的是，隨著國務(wù)院辦公廳《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導意見》的發(fā)布，供應(yīng)鏈正式成為國家戰(zhàn)略。作為六大重點任務(wù)之一的供應(yīng)鏈金融被明確提出：積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融，既要推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟，又要有效防范供應(yīng)鏈金融風險。

基于上述分析，本文通過分析我國民用航空制造鏈的特點及鏈上中小企業(yè)的資金需求，試圖借助供應(yīng)鏈金融逐漸成熟的業(yè)務(wù)模式解決航空制造鏈企業(yè)的資金問題。

一、民用航空制造鏈的主要特點

（1）民用航空制造鏈復(fù)雜性

飛機系統(tǒng)主要由機體、發(fā)動機和機載設(shè)備三部分組成。一架大飛機的生產(chǎn)設(shè)計過程中，涉及的零部件數(shù)量達到百萬級，供應(yīng)鏈廠商達到上千家，其產(chǎn)業(yè)鏈從上游原材料、結(jié)構(gòu)件，到中游航電系統(tǒng)、機電系統(tǒng)、機身零部件，直至下游飛機總裝。以大飛機的制造為例，其采用了國際上主流的“主制造商+全球供應(yīng)商”，機體主要是國內(nèi)制造，其余部分主要是國外供應(yīng)商，國內(nèi)有22個省市、20多萬人，200多家企業(yè)、36所高校參與了大型客機研制，包括寶鋼在內(nèi)的16家材料制造商和54家標準件制造商成為大型客機項目的供應(yīng)商或潛在供應(yīng)商。

（2）航空制造鏈資金密集

作為典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，民用航空制造業(yè)，從研發(fā)到生產(chǎn)，均需投入大量的資金。民用航空產(chǎn)品中，就單一機型的研發(fā)就需要高達幾億甚至幾十億美元的資金投入，麥道和波音兩家公司合并后，每年投入研究和發(fā)展的資金高達數(shù)億美元。尤其是近年來隨著新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，民用航空制造技術(shù)的發(fā)展速度也呈現(xiàn)出急速上升的跡象，民用航空制造業(yè)的綜合性與復(fù)雜程度愈加高漲，這又引致研發(fā)新的民用航空產(chǎn)品的初始投入日漸攀升。同時，民用航空制造業(yè)的投資回報期長，飛機制造商每開發(fā)一個機型，通常情況下需要售出300架以上才能達到盈虧平衡點。按照每架飛機平均億元計算，要實現(xiàn)盈虧平衡需要達到營業(yè)收入億元水平（戶海印，2015）。

（3）訂單式生產(chǎn)

相比于傳統(tǒng)制造業(yè)，民用航空制造業(yè)因其高投入的特性，要求其生產(chǎn)不能按照市場需求安排生產(chǎn)計劃，而是在訂單達到一定規(guī)模后才投入生產(chǎn)。以國產(chǎn)大飛機C919為例，截止2018年2月26日，C919已經(jīng)擁有國際國內(nèi)訂單總量為815架，首架C919的交付時問預(yù)計2021年。而空客公司的A380飛機因為訂單量縮減使該機型將于2021年停止生產(chǎn)。

二、民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

供應(yīng)鏈金融以真實貿(mào)易為基礎(chǔ)，以貿(mào)易產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流為直接還款來源，為供應(yīng)鏈上企業(yè)提供金融解決方案。目前，我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的模式主要有應(yīng)收賬款融資、庫存融資、預(yù)付款融資和戰(zhàn)略關(guān)系融資四種。其中，應(yīng)收賬款融資用于解決供應(yīng)鏈下游買方實力強，造成供應(yīng)商貨款回收期長，增加企業(yè)流動資金短缺的問題。庫存融資則是供應(yīng)鏈上生產(chǎn)企業(yè)因庫存、銷售價格波動等因素積壓大量存貨，占用流動資金，給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)造成困難。預(yù)付款融資緣于上游具有強勢地位的供應(yīng)商要求下游采購商盡早付款，而供應(yīng)商商品價格波動，因此給下游企業(yè)采購帶來巨大的資金缺口。戰(zhàn)略關(guān)系融資是供應(yīng)鏈企業(yè)之間基于長期合作關(guān)系所形成的信任而進行的融資，可能出現(xiàn)無抵質(zhì)押物品的情況，旨在加深戰(zhàn)略合作關(guān)系，鎖定未來供應(yīng)鏈價值。需要充分了解行業(yè)狀況與隱性信息控制風險，只能由嵌入供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)主導。

基于以上分析，考慮民用航空制造鏈的特點，供應(yīng)鏈金融可采用訂單融資和戰(zhàn)略關(guān)系融資解決航空制造鏈上的融資問題。

（l）訂單融資

訂單融資是購銷雙方簽署訂單合同后，銀行向賣方提供封閉性融資，用于滿足賣方在訂單項下原材料采購、組織生產(chǎn)、貨物運輸?shù)荣Y金需求，并以訂單項下的預(yù)期銷售款作為第一還款來源的融資業(yè)務(wù)。對于民用航空制造鏈而言，飛機訂單量相對穩(wěn)定，下游向上游采購量相對穩(wěn)定，因此，以供應(yīng)鏈信息對小微企業(yè)綜合授信風險為核心業(yè)務(wù)能力的訂單融資可以為航空制造鏈提供融資服務(wù)，緩解供應(yīng)商的資金壓力。

然而，民用航空制造鏈的訂單融資模式依然有風險。民用航空制造鏈的上游供應(yīng)商未能足額、按時發(fā)貨，使得貨權(quán)控制落空，則銀行等金融機構(gòu)會面臨業(yè)務(wù)風險;除此之外，航空制造鏈訂單融資越靠近上游，中小型供應(yīng)商越集中，尤其是基礎(chǔ)原材料供應(yīng)商（比如金屬材料和非金屬材料供應(yīng)商），他們的回購能力及信譽也會給整個鏈條帶來風險。

（2）戰(zhàn)略關(guān)系融資

民用航空制造鏈因技術(shù)密集、行業(yè)壟斷等因素，使得制造鏈上下游企業(yè)之問的合作關(guān)系相對穩(wěn)定，具備長期戰(zhàn)略關(guān)系和良好信譽，因此，以真實貿(mào)易背景為依托，基于長期合作關(guān)系的戰(zhàn)略關(guān)系融資可以解決航空制造鏈上企業(yè)的資金困境。

然而，民用航空制造鏈開展戰(zhàn)略關(guān)系融資需要防范業(yè)務(wù)風險，對風險進行合理定價是開展此項業(yè)務(wù)的重點。

三、中國民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融的發(fā)展建議分析

考慮民用航空制造鏈具有復(fù)雜性、資金密集及訂單式生產(chǎn)的特點，分析現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融適用于民用航空制造鏈的業(yè)務(wù)模式，以解決我國民用航空制造鏈上中小企業(yè)的融資問題。然而，從民用航空制造鏈上企業(yè)的資金需求看，無論從外部環(huán)境還是內(nèi)部協(xié)調(diào)，均需一系列措施和手段助推供應(yīng)鏈金融在航空制造鏈上的應(yīng)用。就外部環(huán)境看，民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融需要政府的政策指引及銀行等金融機構(gòu)積極參與，支持金融服務(wù)實體經(jīng)濟，支持高端制造業(yè)發(fā)展。同時，從內(nèi)部協(xié)調(diào)看，航空制造鏈上的核心企業(yè)是推動供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展的最直接因素。具體分析如下：

政府提供政策引導。近年來國家和地方政府陸續(xù)出臺了一系列政策支持供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，重點解決有真實交易背景的中小微企業(yè)的資金問題。這對于民用航空制造鏈開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供了有利的政策環(huán)境。然而，僅有政府的政策引導依然不能有效激勵銀行業(yè)等金融機構(gòu)積極參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。因此，可以通過健全供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)激勵約束及容錯糾錯機制，科學設(shè)置考核指標體系，適當提升供應(yīng)鏈金融不良貸款容忍度、盡職免責等政策，提高銀行業(yè)等金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融的熱情。

銀行等金融機構(gòu)參與。中國銀保監(jiān)會辦公廳《關(guān)于推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟的指導意見》明確提出銀行保險機構(gòu)在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時要堅持精準金融服務(wù)，以市場需求為導向，重點支持符合國家產(chǎn)業(yè)政策方向、主業(yè)集中于實體經(jīng)濟、技術(shù)先進、有市場競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈鏈條企業(yè)。在我國，從資金的供給角度考慮，商業(yè)銀行具備其他資金方所不具備的規(guī)模和成本優(yōu)勢。因此，民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展需要銀行等金融機構(gòu)提供資金支持。

航空制造鏈上核心企業(yè)推動。我國民用航空制造鏈上的核心企業(yè)一般是上市大型國有企業(yè)，自身資金實力強、融資渠道多、信用好。民用航空制造鏈上的核心企業(yè)可以與銀行業(yè)等金融機構(gòu)合作，推動核心企業(yè)為制造鏈條上下游企業(yè)增信或向銀行提供有效信息，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)健康發(fā)展。除此之外，由于航空制造鏈上核心企業(yè)與上下游企業(yè)的關(guān)系緊密，甄別交易信息真實性的成本低，因此，航空制造鏈核心企業(yè)可以通過產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)交易開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，以自有資金的方式為全鏈條中小微企業(yè)提供資金支持。

參考文獻

[1]丁勇，茍大舜.基于產(chǎn)業(yè)鏈視角下臨空經(jīng)濟和航空經(jīng)濟的比較[J].鄭州航空工業(yè)管理學院學報，2013（6）：33-37.

[2]戶海印.中國民用航空制造業(yè)目標定位及發(fā)展路徑分析[D].上海交通大學，2015.