王若甜

【摘 要】房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力問(wèn)題一直以來(lái)是各方投資者關(guān)心的問(wèn)題。隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的迅速發(fā)展，人們對(duì)于房地產(chǎn)盈利問(wèn)題的關(guān)注度只增不減。源源不斷地獲取更多的利潤(rùn)，提升利潤(rùn)空間是企業(yè)不斷追求的目標(biāo)，而提高盈利水平是公司平穩(wěn)發(fā)展的一個(gè)重要前提。論文從一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度，以W公司為例，對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了分析，并提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。

【Abstract】The profitability of real estate enterprises has always been a concern of investors. With the rapid development of real estate enterprises in China， people are paying more and more attention to the profitability of real estate. Continuously accessing to more profits， improving profit space is the goal that enterprises continuously to pursue， and improving the profitability level? is an important premise for the steady development of the company. From the perspective of an external user of financial statements， this paper takes W company as an example to analyze the profitability of the enterprise， and puts forward corresponding countermeasures and suggestions.

【關(guān)鍵詞】盈利能力分析;財(cái)務(wù)能力;資金利用率

【Keywords】 profitability analysis; financial capacity; capital utilization rate

【中圖分類號(hào)】F75? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2019）06-0136-02

1 企業(yè)背景

W企業(yè)有限公司創(chuàng)立于1984年5月，注冊(cè)資本110億，1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1991年在深圳證券交易所上市，是中國(guó)大陸第一家以房地產(chǎn)為基礎(chǔ)的上市公司。在2018年的世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)評(píng)選中，W企業(yè)位居332位。

截至2017年底，W公司的總資產(chǎn)11653.47億元，貨幣資金1741.21億元，凈資產(chǎn)1866.74億元，有息負(fù)債1906.24億元，凈負(fù)債率為8.84%。這個(gè)凈負(fù)債率在行業(yè)中處于很低的水平，而且它的有息負(fù)債主要是長(zhǎng)期負(fù)債。可以看出，W公司的財(cái)務(wù)政策比較穩(wěn)定。同時(shí)，通過(guò)分析W公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以看出W公司的平均凈資產(chǎn)收益率呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，說(shuō)明其盈利能力也比較穩(wěn)定。

2 盈利能力分析

2.1 資本雄厚

2018年3月，W公司發(fā)布2017年財(cái)報(bào)，總資產(chǎn)為11653.47億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2429億元，實(shí)現(xiàn)股東凈利潤(rùn)280.5億元。公司在其發(fā)展的30年間一直占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位，具有品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

2.2 資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定，償債能力有保障

W公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平，償債能力偏低，然而，這個(gè)問(wèn)題在2008年通過(guò)發(fā)行公司債券得到了補(bǔ)償，長(zhǎng)期償債能力得到了一定緩和。然而，作為房地產(chǎn)行業(yè)，成本較高，這樣就大大降低了營(yíng)運(yùn)資金的盈利能力，并增加了公司的運(yùn)營(yíng)成本[1]。

2.3 融資方式較豐富

在近幾年中，W公司除了向銀行貸款外，還使用股票和債券發(fā)行進(jìn)行融資。公司力求財(cái)務(wù)穩(wěn)定，一直堅(jiān)持將債務(wù)權(quán)益比率穩(wěn)定在70%左右。

2.4 貨幣資金利用不夠充分

W公司之前一直堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”的原則。在2018年財(cái)報(bào)的分析中可以看到，W公司所持有的貨幣資金達(dá)1884.2億元，這個(gè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債的總和。W公司認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)正處于調(diào)整過(guò)程中，這一策略更有利于股東的利益。但是，我們經(jīng)過(guò)分析可以知道這種做法導(dǎo)致資金沒(méi)有得到充分利用[2]。在未來(lái)的運(yùn)營(yíng)中，公司可以適當(dāng)調(diào)整貨幣資金的比例，將其充分利用[3]。

2.5 成本控制水平有待加強(qiáng)

W企業(yè)作為房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)份額較高的公司，其期間費(fèi)用相對(duì)于其他同類企業(yè)略高，原因在于公司將重心放在銷(xiāo)售管理上，將大部分資金用于品牌規(guī)模的推廣。但是，在成本控制水平上，公司應(yīng)當(dāng)予以重視，避免盲目擴(kuò)張的負(fù)面影響，注意資產(chǎn)擴(kuò)張是否會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的增加，控制成本以促進(jìn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的增加[4]。

3 對(duì)策建議

在對(duì)W公司盈利能力的分析中，我們發(fā)現(xiàn)，雖然W公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一直趨于平穩(wěn)，但其盈利質(zhì)量仍存在一些問(wèn)題，近幾年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及財(cái)務(wù)政策也存在一些問(wèn)題。以下是對(duì)W公司的一些建議：①繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應(yīng)的推廣和銷(xiāo)售，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也要注重創(chuàng)新，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。②進(jìn)一步拓寬融資渠道，提高融資效率，在條件允許的情況下，可以進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)也要改變自己的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，不能僅依靠大量融資來(lái)滿足經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的需求。③實(shí)施收縮策略，必要時(shí)實(shí)施降價(jià)促銷(xiāo)，減少退還資金的費(fèi)用，不得在調(diào)整期內(nèi)追求短期利益[5]。同時(shí)也要確保運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性，及時(shí)調(diào)整新項(xiàng)目的發(fā)展步伐。④提高資金利用率以保證公司更好地經(jīng)營(yíng)。⑤進(jìn)一步提高成本控制水平，降低管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用的比例，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的提高。

4 結(jié)論

本文從一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度，以W公司為例，對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了分析，指出了一些問(wèn)題并提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。但是本文也存在很多不足，故所得出的結(jié)果只具有參考價(jià)值，并不是絕對(duì)合理。如果需要對(duì)W公司進(jìn)行更深層次的研究，則需要查閱更多資料。

【參考文獻(xiàn)】

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【5】郭惠華.華能?chē)?guó)際和大唐發(fā)電的財(cái)務(wù)績(jī)效、財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析[D].廈門(mén)：廈門(mén)大學(xué)，2012.