楊宏強(qiáng)

(上海尚容電子科技有限公司，上海 201302）

1 PCB產(chǎn)業(yè)鏈中A股上市公司概況

根據(jù)PCB上游原材料的形成到最終PCB成品的加工出來(lái)?？梢园裀CB產(chǎn)業(yè)的公司分為兩大類：含有PCB制造業(yè)務(wù)（各類PCB的加工）、含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)（主要為PCB的原物料、輔料、設(shè)備設(shè)施等）。截至2019年4月30日收盤(pán)（下文將基于此時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行分析），在A股上市的含有PCB制造業(yè)務(wù)的公司共34家，含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的公司25家，剔除掉3家既有PCB制造業(yè)務(wù)又有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的重復(fù)公司，共有56家公司。

1.1 含有PCB制造業(yè)務(wù)的A股上市公司

目前，含有PCB制造業(yè)務(wù)的A股上市公司具體名單如表1所示（截至4月30日收盤(pán)，A股市值最高的PCB公司為鵬鼎控股，總市值為670億）（見(jiàn)表1）。

分析如下：

（1）按上市板塊：滬市8家（占比23.5%）、深市主板4家（占比11.8%）、深市中小板16家（占比47.1%）、深市創(chuàng)業(yè)板6家（占比17.6%），（如圖1、圖2）。

（2）按總部所在地區(qū)：廣東2 4 家（占比70.6%）、江蘇3家（占比8.8%）、福建3家（占比8.8%）、上海1家（占比2.9%）、湖南1家（占比2.9%）、天津1家（占比2.9%）、安徽1家（占比2.9%）（如圖3）；

表1 含有PCB制造業(yè)務(wù)的A股上市公司列表

圖1 PCB上市公司（按上市板塊分類）

圖2 PCB上市公司（按總部地區(qū)分類）

（3）按投資商屬地：內(nèi)資2 9 家（占比85.3%），外資（含港臺(tái)）5家（占比14.7%）；

（4）按產(chǎn)品類別（PCB細(xì)分產(chǎn)品占比最大歸類）：剛性板25家（占比73.5%），撓性板9家（占比26.5%）。另外，可大量量產(chǎn)背板的公司有5家，載板3家，HDI 6家，SLP 2家。

綜上，目前含有PCB制造業(yè)務(wù)的A股上市公司主要是在深市中小板（占比47.1%），上市公司主要源自廣東（占70.6%），產(chǎn)品類型主要為剛性板（占73.5%）。

1.2 含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司

目前，含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司具體名單（如圖3和見(jiàn)表2）。

分析如下：

（1）按上市板塊：滬市8家（占比32.0%）、深市主板3家（占比8.0%）、深市中小板8家（占比32.0%）、深市創(chuàng)業(yè)板5家（占比28.0%）（如圖4）；

（2）按總部所在地區(qū)：廣東1 3 家（占比52.0%）、江蘇3家（占比12.0%）、浙江3家（占比12.0%）、上海2家（占比8.0%）、安徽1家（占比4.0%）、湖南1家（占比4.0%）、吉林1家（占比4.0%）、江西1家（占比4.0%）（如圖5）；

（3）按投資商屬地：內(nèi)資2 3 家（占比92.0%），外資（含港臺(tái)）2家（占比8.0%）；

圖3 含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司分布圖

表2 含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司列表

（4）按產(chǎn)品類別：原材料15家（占比60.0%，包括環(huán)氧樹(shù)脂2家、玻璃纖維布1家、銅箔3家、覆銅板6家、銅球2家、油墨3家。注：個(gè)別公司有多個(gè)產(chǎn)品種類），輔料2家（占比8.0%）、化學(xué)藥水2家（占比8.0%）、設(shè)備設(shè)施6家（占比24.0%），（如圖6）。

綜上，目前A股含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司主要是在深市中小板和滬市（占比都為32.0%），上市公司主要源自廣東（占52.0%），產(chǎn)品類型主要為原材料（占60.0%）。

圖4 PCB相關(guān)類上市公司（按上市板塊分類）

圖5 PCB相關(guān)類上市公司（按總部地區(qū)分類）

2 PCB產(chǎn)業(yè)鏈A股上市公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析

2 .1 含有PCB制造業(yè)務(wù)的A股上市公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析

根據(jù)A股含有PCB制造業(yè)務(wù)的各公司2018年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，分析各公司的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)（見(jiàn)表3）。

2.2 含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀分析

根據(jù)A股含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的各公司2018年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，分析各公司的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)（見(jiàn)表4）。

3 研究結(jié)論

3.1 PCB制造業(yè)務(wù)（基于26家上市公司的數(shù)據(jù)）

圖6 PCB相關(guān)類上市公司（按細(xì)分產(chǎn)品分類）

表3 含有PCB制造業(yè)務(wù)的28家A股上市公司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)分析 單位：億元

接上表

表3 含有PCB制造業(yè)務(wù)的28家A股上市公司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)分析 單位：億元

表4 含有PCB相關(guān)業(yè)務(wù)的14家A股上市公司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)分析 單位：億元

營(yíng)收額增速較快（平均值為23.31%），凈利潤(rùn)增速極快（平均值達(dá)63.92%），凈利潤(rùn)率極高（平均值達(dá)9.72%）。另外，營(yíng)收額增速、凈利潤(rùn)增速的中位數(shù)值遠(yuǎn)不如它們的平均值表現(xiàn)好，說(shuō)明兩級(jí)分化較大。

3.2 PCB相關(guān)業(yè)務(wù)（基于14家上市公司的數(shù)據(jù)）

營(yíng)收額增速一般（平均值為12.38%），凈利潤(rùn)增速一般（平均值為16.35%），凈利潤(rùn)率較好（平均值為6.38%）。

另外，營(yíng)收額增速的中位數(shù)值和它的平均值大致相同，說(shuō)明整體增速基本一致，但凈利潤(rùn)增速的中位數(shù)值遠(yuǎn)不如它的平均值表現(xiàn)好，說(shuō)明兩級(jí)分化較大。

3.3 PCB制造業(yè)務(wù)與PCB相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)比

目前而言，PCB制造業(yè)務(wù)的主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)（營(yíng)收額增速、凈利潤(rùn)增速、凈利潤(rùn)率）優(yōu)于PCB相關(guān)業(yè)務(wù)。