[摘要]現(xiàn)如今競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)不平衡與競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則不公正造成中小企業(yè)融資困局，信息的嚴(yán)重不對(duì)稱，協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)觀念的困乏，有效監(jiān)督機(jī)制的漏洞是此困局形成之根源，突破困局的重圍應(yīng)恪守政府適度干預(yù)原則和符合整體效率原則。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)公正，而今應(yīng)著重于效率，可落實(shí)的詳盡要領(lǐng)如下：明晰民間融資的法律地位；現(xiàn)整民間融資組織；激勵(lì)本地銀行向中小企業(yè)供給帶寬并予以政策優(yōu)惠；增進(jìn)銀政企業(yè)協(xié)同發(fā)展；建議完善中小企業(yè)融資的信用制度，加強(qiáng)中小企業(yè)融資的監(jiān)管機(jī)制建設(shè)。筆者通過(guò)剖析釀成中小企業(yè)融資困局的困由，力爭(zhēng)在法律層面完善近況。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資困局；法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析；對(duì)策

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2019.20

1 中國(guó)中小企業(yè)融資法律與政策呈現(xiàn)的弊病

1.1 非正規(guī)金融融資是市場(chǎng)的自然選擇結(jié)果

技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力弱、產(chǎn)業(yè)低端，高出生率和高死亡率等特質(zhì)決定了中小企業(yè)迥殊的融資條件與融資需求。信息嚴(yán)重不對(duì)稱是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不易克服的。而非正規(guī)金融融資（特指民間借貸）由于融資快捷。與中小企業(yè)的融資頻率高，額度小，時(shí)間緊的需求相投，已變成繁多中小企業(yè)的融資途徑之一。

然而鑒于民間借貸在我0國(guó)金融體系內(nèi)的地位未被法律明確，尚欠缺法律的保障與政策的支撐，是以中小企業(yè)通過(guò)民間借貸融資的巨大風(fēng)險(xiǎn)尚存。方今，主要是《合同法》和最高人民法院1991年和1999年的兩個(gè)司法解釋對(duì)民間借貸做出了規(guī)定。近年，中國(guó)在推行金融改革歷程中對(duì)民間借貸漸漸給予重視，如：2010年5月。國(guó)務(wù)院出臺(tái)“新36條”，鼓勵(lì)民間資本發(fā)起設(shè)立金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等；2011年，央行實(shí)施了兩輪民間融資現(xiàn)狀摸底調(diào)查，并肯定民間借貸制度層面的合法性，乃正規(guī)金融融資的合宜和須要的補(bǔ)充；2012年初，溫家寶總理連續(xù)四次在不同場(chǎng)合、通過(guò)不同途徑中述民間借貸的地位；2012年2月19日、21日，最高人民法院接連兩次發(fā)妥善處理民間借貸的意見(jiàn)，要求各級(jí)法院發(fā)回職能全面助推金融改革，然而，這些并未真正在法律層面上解決解決民間借貸的合法性問(wèn)題，關(guān)于民間借貸的法律規(guī)整、監(jiān)管幾近空白。

1.2 直接融資法律制度尚不完善

第一，中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板融資法律尚不完善。中國(guó)創(chuàng)立中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以推動(dòng)中小企業(yè)直接融資。其較主板市場(chǎng)的要求低許多，滿足了那些姑且達(dá)不到入駐主板要求而遠(yuǎn)景看好的中小企業(yè)進(jìn)行上市融資的需求。[1]然而，中國(guó)因其著手較晚，發(fā)展時(shí)間較短，所以呈現(xiàn)出諸多弊端：因中國(guó)企業(yè)須經(jīng)監(jiān)管審批方能掛牌上市，所以行政主義主觀色彩濃重。部分業(yè)績(jī)好但因融資經(jīng)驗(yàn)的匱乏的中小企業(yè)，卻因申請(qǐng)材料拙劣而不能成功上市。據(jù)此，中國(guó)中小企業(yè)板并未真正為中小企業(yè)敞開(kāi)大門(mén)，歧視尚存。

第二，私募股權(quán)融資法律保障制度存在一定問(wèn)題。私募股權(quán)，是指通過(guò)私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資，其在叫一實(shí)施過(guò)程中附帶考慮將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)上市，并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式出售持股獲利。[2]其之所以可以向中小企業(yè)伸出接濟(jì)的援手，革新企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，是因?yàn)樗侥脊蓹?quán)資金的來(lái)源穩(wěn)定、能夠使投資成本下降、使企業(yè)內(nèi)外價(jià)值提升等。然而中國(guó)現(xiàn)如今對(duì)私募股權(quán)的法律規(guī)范尚缺完備性，相關(guān)法律保障制度和政策亟待完善。

2 試談?wù)搰?guó)外中小企業(yè)融資法律制度

2.1 美國(guó)

美國(guó)資本經(jīng)濟(jì)昌盛。金融市場(chǎng)化程度較高、金融工具衍生物紛繁，鑒于此，為了能夠恰當(dāng)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，美國(guó)政府制定各項(xiàng)完善的法律法規(guī)以指引民間資本，發(fā)揮政府職能服務(wù)中小企業(yè)融資，不斷健全與完善中小企業(yè)融資法律體系。例如：美國(guó)自19世紀(jì)60年代起制定信用管理方面的法律，發(fā)展于今關(guān)乎信用管理各層面的法律體系已完備。其中，《公平信用報(bào)告法》已是引領(lǐng)美國(guó)征信業(yè)務(wù)操作行為最關(guān)鍵的法律。其他法律諸如1975年出臺(tái)的《公平信貸機(jī)會(huì)法》，規(guī)定商業(yè)信貸機(jī)構(gòu)不得歧視個(gè)人或中小型借款企業(yè)，切實(shí)保證中小企業(yè)被公正對(duì)待；1992年通過(guò)《小企業(yè)股權(quán)投資促進(jìn)法》，以協(xié)助小型投資企業(yè)公開(kāi)發(fā)行長(zhǎng)期債券，該法規(guī)定小企業(yè)管理局（基于1953年頒布的《小企業(yè)法案》與《小企業(yè)融資法案》而成立）給予從事股權(quán)投資的小型投資公司以擔(dān)保。

2.2 德國(guó)

自20世紀(jì)60年代起，德國(guó)中小企業(yè)受惠于一系列立法與協(xié)助政策而方興未艾，對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展與審計(jì)的維系發(fā)揮不可估量的作用。德國(guó)政府以為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展為使命，出臺(tái)一系列法律與政策。其中令筆者感觸最深的立法為：德國(guó)聯(lián)邦政府通過(guò)的《德國(guó)復(fù)興信貸銀行法》。其保障開(kāi)發(fā)性銀行——德國(guó)復(fù)興信貸銀行在中小企業(yè)融資體系中的地位與作用。政府為德國(guó)復(fù)興信貸銀行在資本主要市場(chǎng)上的融資給予擔(dān)保，為擔(dān)保銀行提供一定份額的再擔(dān)保。通過(guò)專項(xiàng)資金向擔(dān)保銀行發(fā)放低息長(zhǎng)期貸款。從而沖抵部分擔(dān)保損失（可達(dá)到擔(dān)保損失的12.5%）。眾多法律與政策為中小企業(yè)營(yíng)建適宜的融資與發(fā)展環(huán)境。

3 “中小企業(yè)融資困局”的法律經(jīng)濟(jì)學(xué)分析——范式的選擇

根據(jù)《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)詞典》的界說(shuō)，關(guān)于法律的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析往往涉及不同都互相聯(lián)系的論題：首先為通過(guò)價(jià)格理論分析法律規(guī)則的效果；其次為運(yùn)用福利經(jīng)濟(jì)學(xué)剖斷哪一法律規(guī)則在經(jīng)濟(jì)上是有效率的；最后為應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)展望法律規(guī)則的演化與發(fā)展。[3]筆者將重點(diǎn)闡述美國(guó)法經(jīng)濟(jì)學(xué)者愛(ài)倫·斯密德建立的研究制度和績(jī)效間關(guān)系的一個(gè)通用范式——SSP模式。

斯密德認(rèn)為，有意義去推崇的績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn)并非抽象的效率。因利益沖突，整體上來(lái)看，想判別某制度有效率與否并非易事。某一制度到底有效率于誰(shuí)是我們須明晰的。[4]由于制度間的差異，它們所要到達(dá)的績(jī)效目標(biāo)亦非致。鑒于此，剖析沖突結(jié)構(gòu)重要于根據(jù)總成本與總收益來(lái)分析和取舍制度。承上，制度規(guī)則的選擇則成為一種規(guī)范問(wèn)題。

4 基于SSP模式對(duì)中小企業(yè)走出融咨困局的建議

第一，頒布“中小企業(yè)基本法”并制定全方位的中小企業(yè)融資法律制度。為適應(yīng)中小企業(yè)出于各時(shí)段的發(fā)展高求，不僅需制定基本法，還需制定針對(duì)性強(qiáng)的單行法以在融貸、信用管理等眾方面對(duì)中小企業(yè)實(shí)行全方位保護(hù)。

第二，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)非正規(guī)金融融資合法化。筆者認(rèn)為，中國(guó)政府為使民間經(jīng)濟(jì)活力復(fù)蘇而擬制定的規(guī)范性文件在大方向上的正確性是毋庸置疑的，對(duì)突破融資困局意義非凡。然而其局限性亦十分鮮明：使非正規(guī)金融融資步入正規(guī)金融發(fā)展的軌道，金融體制的自由改革等井非其目標(biāo)，它僅為政府于特殊時(shí)期以援助陷于融貨困局的中小企業(yè)為目的而采取的種嘗試。若想實(shí)現(xiàn)無(wú)缺的財(cái)產(chǎn)權(quán)界定，不僅需有靜態(tài)的法律界定，還需有交易、流轉(zhuǎn)中的動(dòng)態(tài)界定。鑒于此，僅中國(guó)《憲法》《物權(quán)法》中規(guī)定的“私有財(cái)產(chǎn)受法律保護(hù)”是難以實(shí)現(xiàn)完整的財(cái)產(chǎn)權(quán)界定的。中國(guó)法律管制非正規(guī)金融融資的政策，其實(shí)對(duì)私有財(cái)產(chǎn)與企業(yè)的價(jià)值流傳起阻礙作用，私有財(cái)產(chǎn)權(quán)的完整性因此被損害，實(shí)則有悖于憲法精神。鑒于此，應(yīng)在立法上明確規(guī)定企業(yè)間借貸、民間集資、地下錢(qián)莊等非正規(guī)金融融資的合法地位以貫徹憲法精神。賦予民間資本以平等身份躋身于金融服務(wù)領(lǐng)域的權(quán)利，形成獨(dú)立的民營(yíng)中小銀行或其他貸款性金融機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與信托投資機(jī)構(gòu)是終極目標(biāo)。與此同時(shí)，亦應(yīng)使中小企業(yè)與國(guó)有金融機(jī)構(gòu)公正角逐得到充分保障。

5 結(jié)語(yǔ)

中小企業(yè)的存滅直接受制于融資，而國(guó)計(jì)民生又倚賴于中小企業(yè)。中小企業(yè)融資困局長(zhǎng)久未被打破的根源在于中小企業(yè)融資法律制度體系存在眾多缺憾之處。鑒于此，若想讓中小企業(yè)融資困局從根本上被打破，必須建立完善的中小企業(yè)融資法律制度。除此之外，政府需綜合考慮金融與法律的嚴(yán)峻情勢(shì)，保障我國(guó)成功實(shí)行中小企業(yè)融資，促進(jìn)中小企業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]付昱.我國(guó)中小企業(yè)融資法律保障問(wèn)題研究[D].西安：西北大學(xué)：15.

[2]付昱.我國(guó)中小企業(yè)融資法律保障問(wèn)題研究[D].西安：西北大學(xué)：18.

[3]約翰·伊特韋爾，默里·米爾蓋特，彼得·紐曼.新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)詞典》（第三卷）[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1996.

[4]A愛(ài)倫·斯密德.財(cái)產(chǎn)、權(quán)利和公共選擇——對(duì)法和經(jīng)濟(jì)學(xué)的進(jìn)一步思考[M].上海：上海三聯(lián)書(shū)店，上海人民出版社出版，1999：276.

[作者簡(jiǎn)介]童婧（1995—），女，漢族，江蘇鎮(zhèn)江人，本科學(xué)歷，江蘇師范大學(xué)法學(xué)院，研究方向：商法。