李富有 楊振宇 劉希章

內(nèi)容提要?基于1995-2016年的數(shù)據(jù)分析了我國民間投資的總量特征、結構分布與動態(tài)演進，研究發(fā)現(xiàn)：從總量看，民間投資現(xiàn)已成為全部社會總投資的主要力量，且民間投資年平均增長速度遠高于國有投資增長速度;從區(qū)域結構看，我國東部民間投資總量最大，中部次之，西部最小，但中西部的平均增長速度高于東部;從所有制結構看，個體經(jīng)濟投資逐漸超過股份制經(jīng)濟投資，在我國民間投資構成中占據(jù)主體地位;從行業(yè)結構看，民間投資主要集中于一般競爭性行業(yè);從產(chǎn)業(yè)結構看，我國民間投資的產(chǎn)業(yè)結構先后經(jīng)歷了“三二一”“二三一”以及“三二一”的演進歷程，且當前民間投資在各產(chǎn)業(yè)中均占有主體地位。同時，我國東中西部民間投資的動能總體上均呈不斷上升趨勢，勢能均有所波動，但近期全國及東中西部動能勢能均呈下降趨勢;經(jīng)濟制度環(huán)境、戰(zhàn)略導向、市場準入是影響民間投資總量、結構及其動態(tài)變化的關鍵因素。最后，針對當前經(jīng)濟環(huán)境，提出相應政策建議。

關鍵詞?民間投資?總量特征?結構分布?動態(tài)演進

〔中圖分類號〕F830.59?〔文獻標識碼〕A?〔文章編號〕0447-662X（2019）06-0039-08

一、引言

中國經(jīng)濟過去30多年取得的增長成就，是與民間投資的迅速發(fā)展分不開。20世紀90年代中期開始，民間投資規(guī)模逐步擴大，投資范圍和領域逐漸拓寬，目前已構成我國全社會投資的主要力量，民間投資在推動經(jīng)濟增長以及促進就業(yè)等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。①

此前，國內(nèi)外學者對于民間投資的特征、區(qū)域分布以及民間投資對于經(jīng)濟增長的作用等方面都進行了相關研究。雅克布·馬德森（Jakob B. Madsen）、納第亞·科特（Nadia Tecco）都認為民間投資能夠促進經(jīng)濟增長;②羅洎和王瑩從時間累積效應角度研究得出民間投資對于經(jīng)濟增長有強力的推動作用;③李江濤和湯茂林將導致我國民間投資區(qū)域差異化的因素歸納為傳統(tǒng)因素、干預因素以及集聚因素，并結合這些因素分析了我國民間投資的區(qū)域差異，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)我國民間投資空間分布具有由南向北擴散的趨勢;李江濤、湯茂林：《中國民間投資的區(qū)域差異與影響因素》，《經(jīng)濟地理》2008年第1期。辜勝阻等認為民間投資的機制活、效率高、潛力大，有助于構建我國經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力機制;辜勝阻、潘登科、易善策：《民間投資接力公共投資：后危機時期的重要選擇》，《當代財經(jīng)》2010年第3期。沈炳熙認為經(jīng)濟轉型升級需要民間投資效益的提升，并從強化監(jiān)管、創(chuàng)新領域等方面提出改進措施。沈炳熙：《論轉型升級背景下民間投資的效益提升——基于浙江臺州的分析》，《農(nóng)村金融研究》2011年第11期。

近年來，我國經(jīng)濟下行壓力較大，民間投資趨于不活躍，現(xiàn)狀堪憂。實際上，民間投資蘊含著中國經(jīng)濟增長的重要基因，對這一問題的歷史變化特征及其背后的深層次原因進行探索，從中總結出民間投資總量、結構特征及其變化規(guī)律，并以此指導我國民間投資的不斷壯大與均衡發(fā)展實踐，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

二、民間投資的總量特征

從總量規(guī)模上看，我國民間投資保持著高速增長，從1995年的6892.14億元增長到2016年的451357.67億元，增長了65.49倍（如圖1所示）;同時可以看出，自2005年以來，民間投資進入了一個相對加速增長的階段，2005-2016年間，民間投資的年平均增長率達24.49%，這主要是因為在2005年與2010年促進民間投資發(fā)展的“舊36條”與“新36條”順序發(fā)布，民間投資在利好政策的充分刺激下得以快速地發(fā)展壯大。國務院在2005年及2010年順次發(fā)布《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》和《鼓勵和引導民間投資發(fā)展的若干意見》（被稱為“非公經(jīng)濟36條”和“新36條”）以進一步鼓勵發(fā)展民間投資，其領域和范圍得以進一步拓寬，特別是“新36條”進一步拓寬了民間投資的投資范圍，鼓勵推動民營企業(yè)加強自主創(chuàng)新和轉型升級;同時，2017年10月召開的十九大也明確提出毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展。

從民間投資占全社會固定資產(chǎn)投資總量的比重看，1995年民間投資占比僅為34.43%;但從2002年開始民間投資快速發(fā)展，此后一直保持著較高的增長速度，到2016年時，民間投資占比高達74.00%。文中所用數(shù)據(jù)，除特別說明外，其原始數(shù)據(jù)皆來自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》《中國固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計年鑒》，后文不再一一注明?？梢姡耖g投資現(xiàn)已成為全部社會總投資的主要力量。

從民間投資增速看，1995-2016年間，我國民間投資的年平均增長率為23.22%。分階段看，1995-1997年，民間投資以及全社會投資驟然直行下降;隨后為避免受亞洲金融危機影響，我國政府采取寬松的貨幣政策，全社會投資與民間投資增速在1998年出現(xiàn)不同程度增長，但1999年我國各項投資增速開始大幅下滑;2000-2008年，民間投資以及全社會投資增速基本保持著穩(wěn)步上漲趨勢，其中，民間投資增速在2003年出現(xiàn)波峰，增速高達36.96%;2009年以來，受國際金融危機影響，民間投資增速出現(xiàn)較大程度下降，且在2011年降至近期最低點，雖然在隨后的2012年、2013年出現(xiàn)小幅回升，但2014年民間投資增速再次掉頭下行，僅為15.83%，2015年民間投資增速更是下降為9.75%，達到近10年來民間投資增速的最低值，直至2016年民間投資增速才開始回升至12.95%。

無論是總體規(guī)模、民間投資占比，還是民間投資增速，導致其變動的根本原因在于經(jīng)濟制度環(huán)境的變化。黨的十五大之后，個體、私營等非公有制經(jīng)濟就被明確界定為“我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分”，隨后，非公有制經(jīng)濟的經(jīng)濟地位得到實質(zhì)性的提高，鼓勵性政策進一步對民間經(jīng)濟傾斜，使得我國集體經(jīng)濟、聯(lián)營經(jīng)濟、股份制經(jīng)濟、個體經(jīng)濟等民間經(jīng)濟成分長期保持高增長態(tài)勢，這為民間投資總量發(fā)展奠定了良好的政策基礎。

三、多維度視角下民間投資的結構分布

1.民間投資的區(qū)域結構

（1）民間投資總額的區(qū)域結構

數(shù)據(jù)顯示，東、中、西部地區(qū)民間投資額在1995-2016年保持相同發(fā)展態(tài)勢，1995-2006年，各地區(qū)民間投資總額處于穩(wěn)步增長階段，2006-2016年，各地區(qū)民間投資總額急劇增長。東部地區(qū)民間投資總額一直遠高于其他地區(qū)。1995年，東部地區(qū)民間投資總額分別是中、西部地區(qū)的3.89、5.17倍;而2016年，東部地區(qū)民間投資總額分別是中、西部地區(qū)的1.47、2.26倍。此外，在此期間，東、中、西部民間投資增長倍數(shù)分別為39.61、120.06、109.47，而全國民間投資增長倍數(shù)為65.49?？梢?，我國中西部地區(qū)的民間投資發(fā)展相比東部地區(qū)更快，且大于整體的平均值，導致東部地區(qū)民間投資總量規(guī)模上的優(yōu)勢在逐漸減小。

顯然，東部地區(qū)的民間投資占全國民間投資比例最高，且在2011年以前一直維持在50%以上，但總體處于不斷下降態(tài)勢，2016年該比重為45.21%;西部地區(qū)比重最小，微幅波動中總體呈上升趨勢，但增長幅度小于中部地區(qū)。為了排除微幅波動的干擾，分析比重變化的總體趨勢，依據(jù)階段性變動趨勢，將1995-2016年分為四個階段，1995-2000年為第一階段，2001-2004年為第二階段，2005-2009年為第三階段，2010-2016年為第四階段，計算第一階段和第四階段各地區(qū)民間投資占全國民間投資比例的平均值，并將兩個數(shù)據(jù)相減，得到各地區(qū)民間投資比重的相對變化量。依照這一方法計算可得，東部地區(qū)第四階段比重比第一階段降低15.32個百分點，中部地區(qū)第四階段比重比第一階段上升9.97個百分點，西部地區(qū)第四階段比重比第一階段上升5.49個百分點。

民間投資區(qū)域結構所呈現(xiàn)的上述特征，與近二十年中部崛起戰(zhàn)略和西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實施是分不開的，戰(zhàn)略導向是其特征變化的關鍵影響因素。增速和占比方面，皆因改革開放初期東部優(yōu)先戰(zhàn)略導向所致，造成東中西區(qū)域民間經(jīng)濟增長不均衡的先天性局面，民間投資發(fā)展基礎出現(xiàn)較大差異，即使中西部地區(qū)民間投資有了較大增長，但總額上東部地區(qū)仍保持較大領先優(yōu)勢。

（2）民間投資增速的區(qū)域結構

在1995-2016年間，我國東中西部民間投資增速都存在不同程度的波動，整體來看，它們的波動趨勢相似，都經(jīng)歷了先下降后上升再下降的過程。其中中部民間投資的波動幅度最大，東部次之，西部波動幅度最小。若以民間投資平均增長速度（即年均增長率）來衡量民間投資增速，1995-2016年間，全國民間投資平均增長速度為23.75%，東、中及西部地區(qū)平均增長速度分別為19.89%、26.08%、25.29%。西部地區(qū)全部投資和國有投資的平均增速都排名第一，而中部地區(qū)的民間投資是三個地區(qū)中增速最快的。

2.民間投資的所有制主體結構考察

（1）民間投資所有制主體投資總額的比較

集體經(jīng)濟投資從1995年的3289.44億元增長到2014年的17391.13億元，增長5.29倍，達到二十年來集體經(jīng)濟投資的最大規(guī)模，但從2014年起，集體經(jīng)濟投資開始轉升為降，2016年其規(guī)模減少為8928.54億元;聯(lián)營經(jīng)濟投資由1995年的118.48億元增長到2016年的831.99億元，增長7.02倍;相對來說股份制經(jīng)濟與個體經(jīng)濟投資發(fā)展迅速，其中，股份制經(jīng)濟投資增長最為猛烈，由1995年的863.99億元增長到2016年的220017.80億元，增長254.65倍;個體經(jīng)濟投資由1995年的2620.23億元增長到2016年的221579.30億元，增長84.56倍。同時可見，自2005年以來，股份制經(jīng)濟與個體經(jīng)濟投資進入了一個快速增長階段，2005-2016年間，股份制經(jīng)濟投資的年平均增長率達22.93%，個體經(jīng)濟投資的年平均增長率高達29.91%，這應也是得益于2005年與2010年國務院發(fā)布的“舊36條”與“新36條”的政策利好。

（2）各所有制主體投資占全部民間投資總量比重的比較

從各所有制主體投資占全部民間投資總量的比重看，1995-2016年間，集體經(jīng)濟投資占比是逐步減小的，從1995年的47.73%降低到2016年的1.98%，特別是2006年進行的股權分置改革導致其出現(xiàn)巨幅下降，由2005年的23.62%下降到2006年的6.68%。個體經(jīng)濟投資占比總體上以股權分置改革為界可以分為兩個階段。第一階段為1995-2005年，由于我國經(jīng)濟體制的特殊性，個體經(jīng)濟投資占比在這一階段總體是逐步下降的;第二階段為2006-2016年，在此期間個體經(jīng)濟投資占比逐步上升，由2006年的40.58%上升至2016年的49.09%。聯(lián)營經(jīng)濟投資在考察期內(nèi)是不斷減小的，從1995年的1.72%降低到2016年的0.18%;股份制經(jīng)濟投資則是漸進不斷上升的，由1995年的12.54%上升至2016年的48.75%，考察期內(nèi)增長了36.21個百分點?？梢?，個體經(jīng)濟投資和股份制經(jīng)濟投資穩(wěn)步增長，其中個體經(jīng)濟投資現(xiàn)已占有民間投資的半壁江山，成為我國民間投資的主要力量。

（3）各所有制主體民間投資增速的比較

從各所有制主體民間投資增速看，1995-2016年間，我國民間投資的年平均增長率為22.41%，而同期集體經(jīng)濟投資年平均增長9.05%，聯(lián)營經(jīng)濟投資年平均增長19.71%，個體經(jīng)濟投資年平均增長24.70%，股份制經(jīng)濟投資年平均增長30.63%?？梢?，考察期內(nèi)，股份制經(jīng)濟與個體經(jīng)濟投資的增長率相比民間投資增長率更高，因此也是民間投資的主要投資主體，集體經(jīng)濟投資與聯(lián)營經(jīng)濟投資增長率則遠遠低于民間投資增長率。值得注意的是，受1998年亞洲金融危機影響，聯(lián)營經(jīng)濟投資大幅下滑，該年聯(lián)營經(jīng)濟投資增速為-50.87%，2013年聯(lián)營經(jīng)濟投資在宏觀經(jīng)濟政策刺激下出現(xiàn)大幅增長，增速達133.33%，而在2014年其增速又降為-55.75%;2006年，股權分置改革施行，諸多集體經(jīng)濟形式轉變?yōu)閭€體經(jīng)濟，導致該年集體經(jīng)濟投資增速出現(xiàn)巨幅下降，為-63.08%，同時個體經(jīng)濟投資增速高達79.67%。但總的來看，除去以上幾個異常年份外，各所有制主體民間投資增速比較平穩(wěn)。

總體來看，經(jīng)濟制度環(huán)境是所有制主體結構特征變化的主因。隨著非公有制經(jīng)濟地位的日益上升，民間經(jīng)濟快速發(fā)展，勢必導致以非公有制經(jīng)濟主體的民間投資總額和增速出現(xiàn)較大規(guī)模增長。另外，經(jīng)濟體制改革的推進，造成集體經(jīng)濟投資與聯(lián)營經(jīng)濟投資逐漸退出歷史舞臺，這也是其在民間投資主體中的占比發(fā)生下降的關鍵因素。

3.民間投資的行業(yè)結構

（1）行業(yè)門類劃分和數(shù)據(jù)收集

按照《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB/T4754-2011）的行業(yè)劃分標準，把采礦業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運輸倉儲及郵政業(yè)中的公路運輸業(yè)、水上運輸業(yè)、裝卸搬運和運輸代理業(yè)以及倉儲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、居民服務、租賃和商務服務業(yè)、修理和其他服務業(yè)等行業(yè)歸為一般競爭性行業(yè);而把采礦業(yè)中的石油和天然氣開采業(yè)、電力熱力燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)、交通運輸倉儲及郵政業(yè)中的鐵路運輸業(yè)、管道運輸業(yè)、航空運輸業(yè)、郵政業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術服務業(yè)、金融業(yè)等行業(yè)視為自然壟斷性行業(yè);另外，把水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)、科學研究和技術服務業(yè)、衛(wèi)生和社會工作、教育、文化體育和娛樂業(yè)、公共管理、社會保障和社會組織等行業(yè)歸為公益性行業(yè)，以統(tǒng)計2004-2016年間我國國有投資和民間投資在三大行業(yè)中的規(guī)模。

（2）民間投資在各行業(yè)的明細考察

A.在一般競爭性行業(yè)，民間投資從2004年的16472.83億元增長到2016年的275545.19億元，累計增長16.73倍，年均增長27.56%;國有投資從2004年的16436.23億元增長到2016年的106143.77億元，累計增長6.46倍，年均增長16.95%?？梢?，在一般競爭性行業(yè)，民間投資增長速度約為國有投資的1.63倍。同時可以看出，2004-2016年間，民間投資比國有投資的年均增長率更大，其中有幾年甚至比國有投資年增長率高兩倍。由于民間投資增速更快，因此二者的投資規(guī)模差異越來越大。2004年民間投資與國有投資的規(guī)模相當，但到2016年民間投資規(guī)模是國有投資規(guī)模的2.60倍。

B.在自然壟斷性行業(yè)中，2004年，民間投資規(guī)模為627.49億元，2016年其增長到12836.11億元，累計增長20.46倍，年均增長29.78%;國有投資從2004年的8503.15億元增長到2016年的33175.27億元，累計增長3.90倍，年均增長12.73%?？梢?，在自然壟斷性行業(yè)，民間投資增長速度約為國有投資的2.34倍。同時可以看出，2004-2016年間，民間投資與國有投資的相對規(guī)模不斷降低，國有投資與民間投資之比由13.55減小到2.58?？梢?，在2005年“舊36條”以及2010年“新36條”政策的刺激下，民間投資在這十年間得以快速發(fā)展，但不得不承認，由于自然壟斷性行業(yè)以及我國國情的特殊性，國有投資仍是該行業(yè)的投資主體。

C.在公益性行業(yè)中，民間投資從2004年的868.60億元增長到2016年的22851.53億元，累計增長26.31倍，年均增長32.47%;國有投資從2004年的9152.39億元增長到2016年的76544.25億元，累計增長8.36倍，年均增長19.67%?？梢姡撔袠I(yè)中民間投資平均增長速度為國有投資平均增長速度的將近兩倍。同時，除個別年份外，民間投資增長速度均遠大于國有投資的增長速度，因此2004-2016年間，民間投資與國有投資的相對規(guī)模不斷減小，國有投資與民間投資之比由2004年的10.54降到3.35。因而，國有投資在該行業(yè)的主體地位在不斷削弱，民間投資的地位在逐步上升。值得指出的是，2009年我國為應對國際金融危機的影響，施行了4萬億的刺激政策，這4萬億資金主要是通過國有企業(yè)投向了基礎設施公益性行業(yè)等領域，因而2009年國有投資在公益性行業(yè)中年增長率高達42.11%，為近十年年增長率之最，當然在國有投資的帶動下，民間投資同年增長也達到了近十年的近峰值。

（3）民間投資的行業(yè)分布

2004-2016年，民間投資在一般競爭性行業(yè)的比例一直維持在90%左右，但近年來略顯下降趨勢;民間投資相對較少涉及自然壟斷性行業(yè)以及公益性行業(yè)，自然壟斷性行業(yè)的比例僅約在2%～4%之間，公益性行業(yè)的比例相對高一些，約在4%～7%之間，且上升跡象明顯（見表1）。

相對來說，國有投資在自然壟斷性行業(yè)以及公益性行業(yè)的分布比重較大，其中，公益性行業(yè)的比例由2004年的26.85%增長到2016年的35.46%，且有不斷增大之勢;而自然壟斷性行業(yè)的比例由2004年的24.94%下降到2014年的15.37%?？梢?，國有投資從自然壟斷性行業(yè)中退出跡象明顯。國有投資在一般競爭性行業(yè)的比例也較大，2016年其在該行業(yè)的比例達到49.17%。值得說明的是，2008年金融危機以來，國有投資在一般競爭性行業(yè)中的比例經(jīng)歷了先上升后下降的過程，2008-2012年間上升是因為政府一直強力刺激經(jīng)濟增長，促使國有企業(yè)向一般競爭性行業(yè)投資，爾后下降屬于正常的調(diào)整回歸。

綜上可見，民間投資主要集中于一般競爭性行業(yè)，而民間投資在不同行業(yè)的規(guī)模分布呈現(xiàn)出較大的差異性，這主要取決于我國市場準入政策的要求。我國市場準入政策，向來偏向國有投資，因而導致壟斷性行業(yè)中國有投資仍然占據(jù)主體地位。但隨著改革開放的持續(xù)推進，我國市場準入政策進一步放開，尤其是“新36條”政策的全面實施落地，民間投資在壟斷性行業(yè)和公益性行業(yè)的比例將會得到提升。

4.民間投資的產(chǎn)業(yè)結構

1995-2016年間，我國民間投資的產(chǎn)業(yè)結構先后經(jīng)歷了“三二一”“二三一”以及“三二一”的演進歷程。分階段看，1995-2004年間，民間投資的產(chǎn)業(yè)結構一直維持“三二一”結構，即在第三產(chǎn)業(yè)分布最多，其次是第二產(chǎn)業(yè)，在第一產(chǎn)業(yè)最少;2005-2013年間，民間投資的產(chǎn)業(yè)結構則調(diào)整為“二三一”結構;2013年以后，我國民間投資的產(chǎn)業(yè)結構又變?yōu)椤叭弧苯Y構?？梢?，我國民間投資一直集中分布在第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)，在第一產(chǎn)業(yè)分布較少。

分產(chǎn)業(yè)看，1995-2016年間，第一產(chǎn)業(yè)民間投資比重一直處于穩(wěn)步下降趨勢，從5.98%一直下降到3.45%。相對來看，1995-2016年間，第二產(chǎn)業(yè)的民間投資變化較為復雜，其比例經(jīng)歷了先減小后增大又減小的曲折歷程。1995-1998年，受國家宏觀經(jīng)濟政策影響，第二產(chǎn)業(yè)民間投資比例逐步減小，從1995年的35.58%下降到1998年的32.67%;1999-2009年，國家對于民間投資采取放松甚至鼓勵政策，民間投資比例逐步上升，從34.07%上升到51.13%，特別是2005年國務院發(fā)布“舊36條”后，民間投資進入第二產(chǎn)業(yè)步伐明顯加快;2009-2016年，受國際金融危機影響，民間投資進入第二產(chǎn)業(yè)步伐放緩，與此相應民間投資比例一直下降，2016年該比例為38.25%，比2009年下降了12.88個百分點。

與第二產(chǎn)業(yè)民間投資的發(fā)展變化相類似，1995-2016年間，我國第三產(chǎn)業(yè)的民間投資比例也經(jīng)歷了較為曲折的歷程，即經(jīng)歷了先上升后下降再上升的過程。具體來看，1995-1998年，在第二產(chǎn)業(yè)民間投資比例下降的同時，第三產(chǎn)業(yè)民間投資的比例逐步上升，從58.44%上升到62.55%;1999-2009年，與第二產(chǎn)業(yè)民間投資比例上升相對應，我國第三產(chǎn)業(yè)民間投資比例穩(wěn)步下降，從61.08%下降到45.42%，十年間下降了15.66%;同樣，2009年以后，在國家“調(diào)結構、穩(wěn)發(fā)展”政策的影響下，我國第三產(chǎn)業(yè)民間投資比例又掉頭上升，截至2016年，我國第三產(chǎn)業(yè)民間投資比重為58.30%。

由此可見，我國民間投資產(chǎn)業(yè)分布上并不均衡，其原因主要在于戰(zhàn)略導向。在我國工業(yè)化的進程中，制造業(yè)和服務業(yè)歷來是國家宏觀層面上調(diào)整經(jīng)濟結構的優(yōu)先選項，農(nóng)業(yè)在我國三大產(chǎn)業(yè)中一直處于薄弱地位，受民間資本的逐利本性驅動，第一產(chǎn)業(yè)中民間投資規(guī)模穩(wěn)步下降幾乎是必然的，民間投資集中分布在第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，而在投資比例方面，受國家政策影響較大。

四、相平面圖視角下民間投資的動態(tài)演進

本節(jié)相平面圖是指描繪各地區(qū)的民間投資曲線所對應函數(shù)的一階導數(shù)和二階導數(shù)關系圖。通過繪制各地區(qū)1997-2016年間民間投資額B-Spline數(shù)據(jù)修勻圖，研究各個地區(qū)民間投資發(fā)展特征的動態(tài)變化模式，然后求出不同地區(qū)的民間投資曲線所對應函數(shù)的一階導數(shù)和二階導數(shù)即可作出相平面圖（如圖2所示）。圖2中橫軸為一階導數(shù)，縱軸為二階導數(shù)，曲線上的標號為代表年份的內(nèi)節(jié)點字母，{a，b，...，s，t}分別表示20個內(nèi)節(jié)點，對應時間1997-2016年。民間投資額曲線的一階導數(shù)體現(xiàn)民間投資當下的發(fā)展能力，而二階導數(shù)則反映民間投資在未來的發(fā)展?jié)摿?，相平面圖可以直觀地展示這兩種發(fā)展能力交替變化的情況。

整體來看，全國民間投資曲線所對應函數(shù)的一階導數(shù)在不斷上升，而二階導數(shù)波動相對比較復雜。也就是說，近年來全國民間投資的當下發(fā)展能力總體上在不斷增強，而其未來發(fā)展?jié)摿t受經(jīng)濟環(huán)境的影響而隨之變化。1999年前后，受我國開始實施積極財政政策影響，投資領域連續(xù)發(fā)行國債，拉動投資需求大規(guī)模增長，全國民間投資的當下發(fā)展能力和未來發(fā)展?jié)摿Χ荚谔嵘@一階段民間投資發(fā)展較快;2005年，鼓勵和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的“非公36條”政策出臺后，全國民間投資曲線函數(shù)一階導數(shù)和二階導數(shù)快速提高，民間投資的發(fā)展能力和未來發(fā)展?jié)摿ρ杆偬嵘?，特別是其未來發(fā)展?jié)摿﹂_始迅速增強;2008年全球金融危機爆發(fā)，因而2008-2009年間全國民間投資發(fā)展能力提升放緩，未來發(fā)展?jié)摿Τ氏陆禒顟B(tài);2010-2011年在“新36條”的政策刺激下，全國及各地區(qū)民間投資發(fā)展?jié)摿Φ玫郊ぐl(fā)與提高;2012年以來，我國經(jīng)濟逐步進入新常態(tài)時期，經(jīng)濟下行壓力較大，民間投資趨于不活躍，全國民間投資的發(fā)展能力與發(fā)展?jié)摿Χ加兴鶞p小。

從區(qū)域角度來看，根據(jù)東、中、西部地區(qū)相平面圖易知，三地區(qū)民間投資的發(fā)展能力與潛力變化情形很相似，即總體上民間投資發(fā)展能力不斷提升，發(fā)展?jié)摿t有一定波動。1996-1999年間，受國有經(jīng)濟在投資中所占比重的長期影響，我國東中西部民間投資的發(fā)展能力一直在降低，也缺乏發(fā)展?jié)摿?，足見民間投資環(huán)境是十分惡劣的;1999年開始，受投資國債影響，投資需求大規(guī)模增長，各個地區(qū)民間投資的發(fā)展能力開始提升，并且具有一定的發(fā)展?jié)摿?在2002年左右，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了固定資產(chǎn)投資增長過快、投資結構不合理、信貸規(guī)模增長較快等問題，因此在這一年，我國東、中及西部地區(qū)民間投資發(fā)展能力和潛力都受到一定影響;2003年下半年，中央采取了提高商業(yè)銀行存款準備金率、鋼鐵水泥等投資項目自有資金比例等措施，因此，2004年固定資產(chǎn)投資增速回落，東部地區(qū)由于投資規(guī)模最大，所以與中西部地區(qū)相比其對政策反應更加敏感，在2002年二階導數(shù)反映的發(fā)展?jié)摿﹂_始下滑，2005年到達低谷之后，在“非公36條”刺激下又快速回升，中西部地區(qū)因為民間投資數(shù)額較少因而受到的影響較小。

此外，三大地區(qū)的二階導數(shù)在2008年之后均明顯下降，反映了全球金融危機影響巨大，不過易見，以國有經(jīng)濟為主體的西部地區(qū)下降相對最為不明顯。中國多數(shù)企業(yè)在2008年9月份后業(yè)績快速下滑，在嚴峻形勢下民營企業(yè)遭遇巨大沖擊，所以全國各地區(qū)民間投資發(fā)展?jié)摿﹄S之下降。2010年，《關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》（即“新36條”）發(fā)布，三大地區(qū)民間投資的發(fā)展?jié)摿焖偕仙?010年至2011年均保持上升趨勢，其中，中部地區(qū)民間投資曲線函數(shù)二階導數(shù)上升速度最快，西部地區(qū)次之，東部地區(qū)提升速度最慢，這說明中部地區(qū)民間投資未來的發(fā)展?jié)摿ψ畲?，西部地區(qū)次之，東部地區(qū)民間投資發(fā)展?jié)摿ψ钚?。這主要是因為在此期間東部地區(qū)民間投資“脫實入虛”、民營企業(yè)主跑路、民營企業(yè)資金鏈斷裂等民間資本市場失靈現(xiàn)象愈來愈突出，使得東部地區(qū)對“新36條”的政策響應程度較低，而中西部地區(qū)由于國有經(jīng)濟占主導的限制，民間投資發(fā)展受政策影響突出。2012年以來，受整體經(jīng)濟新常態(tài)的“三期疊加”影響，民間投資趨于謹慎，2013-2016年間，三大地區(qū)民間投資的動能趨勢逆轉，緩緩轉升為降，而勢能則成驟然下降態(tài)勢，轉正為負，民間投資未來發(fā)展?jié)摿υ馐芎艽蟪潭鹊臏p弱。

五、研究結論與政策建議

本文從總量發(fā)展特征與多維度結構視角剖析了我國民間投資的運行特征，研究發(fā)現(xiàn)：從總量看，民間投資現(xiàn)已成為全部社會總投資的主要力量，經(jīng)濟制度環(huán)境的變化是其主因;從區(qū)域結構看，我國東部民間投資總量最大，中部次之，西部最小，但中西部的平均增長速度高于東部，戰(zhàn)略導向是其主因;從所有制結構看，90年代以集體經(jīng)濟投資與個體經(jīng)濟投資為主體的民間投資模式將逐步轉換成以股份制經(jīng)濟投資與個體經(jīng)濟投資為主體的民間投資模式，經(jīng)濟制度環(huán)境是其變化主因;從行業(yè)結構看，民間投資主要集中于一般競爭性行業(yè)，市場準入是其變化的主因;從產(chǎn)業(yè)結構上看，在考察期內(nèi)我國民間投資的產(chǎn)業(yè)結構先后經(jīng)歷了“三二一”“二三一”以及“三二一”的演進歷程，且當前民間投資在各產(chǎn)業(yè)中均占有主體地位，戰(zhàn)略導向是其主因。同時，我國東中西部民間投資的動能總體上均呈不斷上升趨勢，勢能均有所波動，但近期全國及東中西部動能勢能均呈下降趨勢。依據(jù)上述研究結論，并基于當前經(jīng)濟環(huán)境，提出如下政策建議：

1.因地制宜制定政策，優(yōu)化民間投資區(qū)域結構。東部地區(qū)應致力于確?，F(xiàn)有相關政策的優(yōu)化與執(zhí)行，確保民間投資的健康發(fā)展;而中西部地區(qū)應盡快制定促進民間投資發(fā)展的相關細則政策，大力推進有利于民營經(jīng)濟發(fā)展的市場化環(huán)境建設，不斷優(yōu)化其政策環(huán)境，以充分激發(fā)民間投資發(fā)展?jié)摿Γ瑢崿F(xiàn)民間投資區(qū)域結構的合理化。同時，今后在制定相關優(yōu)惠政策時應適當向中西部傾斜，加大中西部地區(qū)民間投資的發(fā)展力度，激發(fā)其民間投資的發(fā)展?jié)摿?，?yōu)化我國民間投資的區(qū)域結構。

2.推進產(chǎn)融結合模式，健全民間投資支持體系。結合 “由產(chǎn)到融”和“由融到產(chǎn)”兩種模式，一方面引導戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結構，另一方面，解決民間投資游離、閑置的“脫實入虛”問題，支持我國實體經(jīng)濟發(fā)展。同時，建立民間投資支持體系，具體包括法律支持系統(tǒng)、組織支持系統(tǒng)、社會中介服務系統(tǒng)、信息技術支持系統(tǒng)等，逐步消除民間投資的政策障礙，合理引導其流向，提高民間投資的效率。另外，還應著重改善民間投資內(nèi)部治理結構，加強民間投資行業(yè)隊伍建設，為民間投資健康持續(xù)發(fā)展奠定根本基礎。

3.建立“民資、民用、民管”的內(nèi)生性投融資運行機制。加強民間投資的宏觀管理，依據(jù)各行業(yè)分類別建立民間投資的指標體系，實行民間投資的負面清單制度。宜創(chuàng)新投融資方式，打通直接融資、間接融資、內(nèi)源融資、外源融資渠道，組合融資工具，全面建立立體交叉的“民資、民用、民管”投融資運行機制，提高民間投資市場投融資效率，強力發(fā)揮民間投資發(fā)展?jié)摿Α?/p>

作者單位：李富有、楊振宇，西安交通大學經(jīng)濟與金融學院;劉希章，西北大學經(jīng)濟管理學院

責任編輯：牛澤東