摘 要：自愿披露經(jīng)營信息在主板市場都很少見，那么新三板市場伯朗特公司自愿披露經(jīng)營信息的動因就值得我們研究，本文主要總結(jié)了伯朗特公司自愿披露經(jīng)營信息三方面的動因，主要包括資本市場交易動因、核心競爭力動因和管理者才能示意動因。

關(guān)鍵詞：經(jīng)營信息；自愿披露經(jīng)營信息；新三板市場

一、伯朗特企業(yè)概況

（1）公司簡介

廣東伯朗特智能裝備股份有限公司（以下簡稱“伯朗特”）成立于2008年，該公司注冊資本為4500萬元人民幣。不僅是廣東省第一批的機(jī)器人骨干企業(yè)，而且還是廣東省戰(zhàn)略新興的重點骨干企業(yè)。

從2014年1月起，“伯朗特”成為新三板擴(kuò)容后的第一批掛牌企業(yè)?！安侍亍币彩菣C(jī)器人行業(yè)的第一家掛牌企業(yè)?！安侍亍币回瀳猿忠匝邪l(fā)、生產(chǎn)、銷售三維一體的經(jīng)營方式，以應(yīng)用商銷售為主要銷售渠道，重點打造機(jī)械手及機(jī)器人等產(chǎn)品，服務(wù)于廣大制造業(yè)企業(yè)客戶，涉及家電、汽車、日用、包裝等行業(yè)產(chǎn)業(yè)。

（2）伯朗特公司實際控制人情況

榮造基金模式是指伯朗特公司的實際控制人通過已經(jīng)備案的私募基金管理人而發(fā)起并設(shè)立基金，然后讓投資人認(rèn)購基金份額成為基金的股東。而尹榮造則擔(dān)任該基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人唯一的委派代表，也是該基金的普通合伙人，以此來參與“伯朗特”的定增。故而，在伯朗特融資規(guī)模的持續(xù)的增加下，尹榮造的股權(quán)的實際控制權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。

截止到2018年報告期末，股東尹榮造直接持有“伯朗特”21.65%的股份，另外作為“東莞市榮造智造一號投資合伙企業(yè)（有限合伙）”的唯一執(zhí)行事務(wù)合伙人委派代表間接支配公司16.67%的股份，故尹榮造實際支配公司有表決權(quán)股份的38.32%，公司其他股東持股比例均不高于8.34%，尹榮造對公司股東大會的決議具有重大影響力，且尹榮造同時擔(dān)任公司董事長及總經(jīng)理，能夠?qū)嶋H支配公司行為。因此尹榮造為公司實際控制人。

二、伯朗特自愿披露經(jīng)營信息的動因

（1）資本市場交易動因

近年來無論是宏觀政策背景還是行業(yè)未來發(fā)展都處于快速增長期，伯朗特公司也處于擴(kuò)張期，公司發(fā)展近年在行業(yè)中也處于領(lǐng)先地位，公司只有對其經(jīng)營管理有足夠的自信，才會自愿披露經(jīng)營信息，通過自愿披露讓投資者充分了解公司目前經(jīng)營狀況和發(fā)展前景，同時新三板市場的投資者又相對理性且具有較高的專業(yè)素質(zhì)，為這些投資者提供了更完整的信息，降低信息不對稱，方便投資者利用公司相關(guān)信息做出分析預(yù)測，有助于投資者做出最佳投資決策，樹立在業(yè)內(nèi)的口碑，提高股票流動性，故伯朗特公司選擇通過自愿披露經(jīng)營信息來展示公司的競爭實力，樹立公司聲譽(yù)，同時降低信息不對稱性，降低投資者的預(yù)測風(fēng)險，這樣投資者要求的回報率也會相應(yīng)降低，故有助于降低公司資本成本，提高股票流動性性。

同時公司也有融資需求，公司未來仍將持續(xù)在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域加大投入，保持和擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢；以滿足下游各行業(yè)日益增長的機(jī)器換人需求，但公司將更多的采取精益生產(chǎn)與生產(chǎn)外協(xié)的模式，來提升生產(chǎn)效率和資金使用效率。技術(shù)研發(fā)將是伯朗特未來的重點投入方向。2018年公司研發(fā)費用投入為2347萬元，占營業(yè)收入比例超過5%；未來公司仍將在機(jī)器人核心零部件、機(jī)器視覺和AI應(yīng)用等領(lǐng)域持續(xù)加大投入，不斷提升機(jī)器人產(chǎn)品的性價比。

伯朗特公司處于新三板創(chuàng)新層，中小企業(yè)在新三板掛牌的主要目的是獲得融資，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。當(dāng)前在國家政策支持下，伯朗特公司正處于擴(kuò)張期，依據(jù)公司制定的發(fā)展戰(zhàn)略，公司將大力進(jìn)軍機(jī)器人藍(lán)海市場。為了更快的搶占機(jī)器人的市場份額，并在原有基礎(chǔ)上擴(kuò)大其市場份額，該公司在保持應(yīng)用商授信及返點制度的基礎(chǔ)上，以與機(jī)械手同等價位的方式來銷售機(jī)器人產(chǎn)品。并且，為了更好的實現(xiàn)企業(yè)關(guān)于機(jī)器人的市場布局，同時也為了讓全世界數(shù)以億計的中小企業(yè)能夠使用得上物美價廉的機(jī)器人產(chǎn)品，公司需要投入更多的資金。

伯朗特公司自愿披露經(jīng)營信息，具有較大的自主性，且披露內(nèi)容多靈活，也具有及時性，向?qū)I(yè)化程度較高的投資者提供了有用信息，作為強(qiáng)制性信息披露的補(bǔ)充，從企業(yè)融資角度來說伯朗特自愿披露經(jīng)營信息的目的就是展示企業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ龠M(jìn)企業(yè)內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)的完善，降低投資者的預(yù)測風(fēng)險，降低投資者要求回報率，降低資本成本，促進(jìn)股票流動性，從而降低企業(yè)融資成本，為企業(yè)未來研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及產(chǎn)業(yè)鏈注入充足的資金流。

（2）核心競爭力展示動因

伯朗特公司目前的核心競爭力是應(yīng)用商銷售模式，公司從2016年12月開始國內(nèi)銷售模式逐步以應(yīng)用商銷售為主；借助授信、返點、出貨獎勵等應(yīng)用商制度來更好的建立起吸引、幫持、刺激的三位一體新模式，以此來更好的促進(jìn)應(yīng)用商的銷售。

2017年度報告期內(nèi)，公司緊密發(fā)展應(yīng)用商隊伍，取得了一定的成效，快速提高了公司產(chǎn)品的市場占有率，公司營業(yè)收入同比增長73.34%，其中，應(yīng)用商渠道銷售收入占營業(yè)收入的72.07%，直接銷售渠道收入占營業(yè)收入比例為27.93%，應(yīng)用商銷售渠道收入占營業(yè)收入比例增加36.74個百分點。更多的應(yīng)用商銷售公司的產(chǎn)品，特別針對應(yīng)用商的授信制度，返點制度，出貨獎勵制度極大的吸引、扶持、刺激了銷售的增加。

一方面伯朗特的應(yīng)用商銷售模式對伯朗特主要產(chǎn)品機(jī)械手和機(jī)器人的銷量有一定促進(jìn)作用；新三板市場大多屬于中小企業(yè)，面臨快速擴(kuò)張的需求，并且新三板市場上的中小企業(yè)水平參差不齊，如何在其中脫穎而出？讓投資者注意到你，如何實現(xiàn)快速擴(kuò)張？如何提高市場占有率？這些都是新三板企業(yè)需要考慮的問題，伯朗特正是中小企業(yè)，目前它的核心競爭優(yōu)勢就是它獨創(chuàng)的應(yīng)用商銷售模式，對企業(yè)的銷量有很大貢獻(xiàn)；另一方面，伯朗特公司目前機(jī)器人和機(jī)械手的出貨量和銷量都達(dá)到了行業(yè)前列，故伯朗特通過自愿披露這部分經(jīng)營信息，來展示企業(yè)的核心競爭力，提高企業(yè)聲譽(yù)，體現(xiàn)公司對伯朗特主要產(chǎn)品出貨量和銷量的自信，同時也向投資者展現(xiàn)了公司經(jīng)營良好，以及未來發(fā)展?jié)摿薮?，滿足新三板投資者更高的信息訴求同時樹立了良好口碑，一定程度上也提高了產(chǎn)品在行業(yè)的知名度和認(rèn)可度，從而提升伯朗特主要產(chǎn)品的銷量，提升市場占有率。

（3）管理者才能示意動因

公司利潤和市場價值是投資者對管理者才能評價的指標(biāo)，這種才能是指管理者應(yīng)對公司外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力。2018年底，伯朗特完成了2018年初定下的5000臺機(jī)器人出貨目標(biāo)，同時12月實現(xiàn)了雙突破：機(jī)器人產(chǎn)、出貨量各突破1000臺，伯朗特能夠完成目標(biāo)，離不開管理者的有效管理，伯朗特通過自愿披露這些經(jīng)營信息，向投資者展示其目標(biāo)的完成情況，向投資者展示管理者才能，增強(qiáng)投資者信心。

在資本運(yùn)作上，伯朗特董事長尹榮造創(chuàng)造了“榮造模式”，所謂“榮造模式”，也就是說，尹榮造自己發(fā)基金，然后讓投資人通過認(rèn)購基金份額的方式成為伯朗特公司的股東，采用這種方式，公司實際控制人尹榮造的股權(quán)不僅不會被稀釋，還會被進(jìn)一步增強(qiáng)對公司的實際控制權(quán)。為了公司未來發(fā)展前景，為了重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈條，實現(xiàn)營收增長，伯朗特需要不斷融資，如何說服投資者認(rèn)購基金，首先要認(rèn)可伯朗特實際控制人尹榮造，故伯朗特通過自愿披露經(jīng)營信息來向投資者交一份滿意的業(yè)績答卷，同時也是管理者才能的示意。

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作者簡介：師倩（1994——），女，漢族，內(nèi)蒙古，學(xué)生，北方工業(yè)大學(xué)，會計專碩，研究方向：財務(wù)管理。