劉增祿

截至2月末，上證指數(shù)自年初反彈以來(lái)已累計(jì)錄得17.93%的階段漲幅，申萬(wàn)28個(gè)大類(lèi)行業(yè)中，農(nóng)林牧漁、食品飲料、電氣設(shè)備等15個(gè)行業(yè)跑贏了同期市場(chǎng)均值。

概念主題機(jī)會(huì)表現(xiàn)上，“雞飛豬跑”、“喝奶飲酒”、“煤飛色舞”、節(jié)能減排等主題概念板塊相繼成為本輪上漲行情的“排頭兵”，良好的股價(jià)表現(xiàn)背后除了市場(chǎng)整體性“春季躁動(dòng)”大環(huán)境影響，相關(guān)產(chǎn)品的漲價(jià)也起到了明顯的助推作用。

市場(chǎng)泛起漲價(jià)效應(yīng)圈

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，諸如“雞飛豬跑”、“喝奶飲酒”、“煤飛色舞”、節(jié)能減排等主題概念板塊的崛起，讓很多投資者收獲頗豐。剔除年內(nèi)剛剛上市的新股影響，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1～2月份期間，兩市共有17家公司股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍上漲，其中，“雞飛豬跑”概念板塊中的益生股份、正邦科技、民和股份分別上漲了135.54%、114.69%和107.42%。

分析各路資金看好“雞飛豬跑”概念板塊中雞產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的原因，與雞苗價(jià)格大漲導(dǎo)致相關(guān)上市公司2018年業(yè)績(jī)被有效增厚、行業(yè)處于上升周期有關(guān)。以種雞龍頭企業(yè)益生股份為例，其2018年度歸母凈利潤(rùn)成功扭虧，全年實(shí)現(xiàn)3.63億元凈利潤(rùn)?；仡櫣?017年度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，當(dāng)時(shí)還虧損了3.1億元。2018年業(yè)績(jī)的大幅抬升從公司給出的理由來(lái)看，除了得益于行業(yè)景氣度的持續(xù)上升外，白羽肉雞市場(chǎng)供給持續(xù)偏緊，四季度主要產(chǎn)品（父母代肉種雞和商品代肉雞）價(jià)格回升所致。

相較于1月底雞產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)發(fā)力，畜牧板塊中的豬產(chǎn)業(yè)早在年初就已站上風(fēng)口。在本輪豬周期中，非洲豬瘟疫情成為加速行業(yè)產(chǎn)能出清的重要因素。2018年，生豬價(jià)格持續(xù)下行雖然導(dǎo)致了豬產(chǎn)業(yè)公司多數(shù)業(yè)績(jī)嚴(yán)重滯漲，但低迷的價(jià)格也消耗了生豬養(yǎng)殖者的信心和補(bǔ)欄能力，供需端的失衡使得生豬價(jià)格在今年1月上旬完成“最后一跌”后快速回升，再加上豬瘟疫情在短期內(nèi)還難以徹底消除，產(chǎn)能不足效應(yīng)在2019年二季度預(yù)計(jì)仍會(huì)顯現(xiàn)，這又使得生豬價(jià)格大概率會(huì)繼續(xù)提升，如此預(yù)期結(jié)果對(duì)相關(guān)豬養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)中長(zhǎng)期切實(shí)利好，對(duì)于業(yè)績(jī)的提升效果明顯。

相較畜牧板塊出現(xiàn)的“雞飛豬跑”行情，食品飲料板塊也不甘示弱，“喝奶飲酒”也在持續(xù)給投資者帶來(lái)機(jī)會(huì)。早在2018年7月，國(guó)內(nèi)奶價(jià)即開(kāi)啟了上漲之旅，增長(zhǎng)趨勢(shì)一直保持至今。而白酒的發(fā)力則主要體現(xiàn)在2018年年末和2019年年初，瀘州老窖、舍得酒業(yè)、山西汾酒、古井貢酒等多家白酒企業(yè)在今年年初時(shí)紛紛對(duì)旗下產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)。正是在漲價(jià)利好疊加春節(jié)需求增長(zhǎng)下，二級(jí)市場(chǎng)白酒股幾乎全線(xiàn)飄紅。數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，古井貢酒、今世緣、山西汾酒、五糧液的階段漲幅均超過(guò)了40%。

當(dāng)然，相對(duì)白酒股今年前兩個(gè)月的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，乳業(yè)公司的整體漲勢(shì)是有所偏弱，剔除新乳業(yè)這只新股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，板塊中的皇氏集團(tuán)、科迪乳業(yè)、伊利股份今年年初以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)還是相繼超越了大盤(pán)漲幅，分別上漲了24.3%、23.7%和18.2%。

除了大消費(fèi)板塊外，在政策導(dǎo)向以及季節(jié)性因素影響下，硅片、覆銅板、動(dòng)力煤等與周期行業(yè)密切相關(guān)的品種，在今年年初以來(lái)也相繼迎來(lái)了漲價(jià)潮，如保利協(xié)鑫將多晶硅片的售價(jià)由2.05元/片提高到2.15元/片，中環(huán)股份將單晶硅片的售價(jià)由3.1元/片提高到3.25元/片等。有機(jī)構(gòu)預(yù)期，隨著“兩會(huì)”過(guò)后開(kāi)工季的到來(lái)，傳統(tǒng)基建涉及的煤炭、鋼鐵;新基建會(huì)涉獵的光伏硅片、電路板材料覆銅板等需求和價(jià)格均有望得到全面復(fù)蘇，進(jìn)而會(huì)推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的龍頭公司業(yè)績(jī)得到大幅提升。

“雞飛豬跑”領(lǐng)漲農(nóng)牧板塊

2月28日，據(jù)豬價(jià)格網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)外三元生豬價(jià)格為12.27元/公斤，仍然處于相對(duì)低位水平，與上輪豬價(jià)周期啟動(dòng)開(kāi)始階段相似。上輪豬周期于2015年3月開(kāi)啟反轉(zhuǎn)走勢(shì)，核心催化因素來(lái)自于長(zhǎng)時(shí)間的行業(yè)虧損和全國(guó)范圍內(nèi)的環(huán)保整治，而本輪豬周期的啟動(dòng)則是因非洲豬瘟疫情的持續(xù)擴(kuò)散導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能的快速下行所帶來(lái)。受非洲豬瘟疫情影響，2018年8月以來(lái)，包括東北地區(qū)在內(nèi)的全國(guó)超八成省份跨省調(diào)運(yùn)受限，多地出現(xiàn)養(yǎng)殖戶(hù)深虧、補(bǔ)欄積極性急速下降的局面。而即便是到了今年，非洲豬瘟疫情也仍有發(fā)生，且在春節(jié)后部分地區(qū)還有范圍加大跡象。最新信息顯示，2月份以來(lái)廣西北海、山東濟(jì)南、云南瀘水、河北保定、內(nèi)蒙大興安嶺、陜西榆林相繼發(fā)生了非洲豬瘟疫情，疫情在短期內(nèi)難以徹底消除。

正是受行業(yè)景氣度低迷且非洲豬瘟疫情的影響，豬產(chǎn)業(yè)公司在2018年是并不好過(guò)的，就目前已公布的2018年業(yè)績(jī)快報(bào)看，僅有華統(tǒng)股份、得利斯預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。其中，增速較快的華統(tǒng)股份增長(zhǎng)原因還主要來(lái)源于新收購(gòu)公司的產(chǎn)能釋放，而諸如雛鷹農(nóng)牧、天邦股份、牧原股份、正邦科技等公司則均受到豬瘟疫情的影響，在2018年生豬價(jià)格大幅下跌下，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)出現(xiàn)明顯下滑甚至虧損。因生豬價(jià)格持續(xù)低迷，消耗了生豬養(yǎng)殖者的信心（疫情擔(dān)憂(yōu)）和補(bǔ)欄能力（資金困難），雖然2019年生豬價(jià)格上漲成為共識(shí)，但目前仍尚未出現(xiàn)大規(guī)模補(bǔ)欄現(xiàn)象，如此情況下，預(yù)期后期補(bǔ)欄的嚴(yán)重不足將推動(dòng)生豬價(jià)格進(jìn)一步回升。

就在非洲豬瘟對(duì)豬產(chǎn)業(yè)影響明顯的同期，具有替代效果的雞產(chǎn)業(yè)鏈也得到資金關(guān)注。2018年，因父母代種雞疾病可提供健康商品代雞苗規(guī)模減少，及商品雞養(yǎng)殖場(chǎng)因2017年環(huán)保拆遷減少等原因，商品代雞苗銷(xiāo)售量持續(xù)減少。據(jù)禽業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年全國(guó)商品代雞苗銷(xiāo)售量為40.69億羽，為近四年之最低。商品代雞苗銷(xiāo)售量的下降，預(yù)示著終端肉雞供給的減少，預(yù)示著2018年結(jié)轉(zhuǎn)雞肉庫(kù)存總量不高。因非洲豬瘟疫情的持續(xù)蔓延，未來(lái)豬肉市場(chǎng)大概率會(huì)出現(xiàn)量少價(jià)高的現(xiàn)象，此時(shí)存在替代效應(yīng)且價(jià)格相對(duì)便宜的雞肉自然會(huì)成為消費(fèi)者的首選。預(yù)計(jì)，2019年雞肉產(chǎn)品價(jià)格仍可上升或維持高位。

對(duì)于未來(lái)的發(fā)展前景，上市公司益生股份就明確表示，雞苗價(jià)格一路上漲，表明雞養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)非?？春茫a(bǔ)欄預(yù)望強(qiáng)烈。申萬(wàn)宏源農(nóng)林牧漁類(lèi)行業(yè)分析師趙金厚明確提出，2019年，雞、豬這兩個(gè)細(xì)分行業(yè)將是農(nóng)牧諸多子行業(yè)中景氣最為確定的兩大子行業(yè)，也是投資機(jī)會(huì)最明確的兩大主題。

消費(fèi)景氣度持續(xù)提升，白酒公司再迎漲價(jià)潮

年初以來(lái)，受元旦假期、春節(jié)假期行情的帶動(dòng)，食品飲料板塊的酒價(jià)、奶價(jià)不斷傳出提價(jià)聲。以白酒公司瀘州老窖為例，公司1月3日發(fā)布公告稱(chēng)，國(guó)窖1573經(jīng)典裝對(duì)重慶區(qū)域停止供貨，就此打響瀘州老窖春節(jié)將提價(jià)停貨的第一槍。1月7日，38度國(guó)窖1573經(jīng)典裝的建議供貨價(jià)變?yōu)?50元/瓶，建議團(tuán)購(gòu)價(jià)為680元/瓶，建議零售價(jià)為799元/瓶。1月8日，52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝酒行供貨價(jià)變?yōu)?10元/瓶，團(tuán)購(gòu)價(jià)建議為880元/瓶，零售價(jià)建議為1099元/瓶。1月11日，西南大區(qū)國(guó)窖1573供貨價(jià)調(diào)整為810元/瓶。1月16日，暫停國(guó)窖1573經(jīng)典裝訂單接收。除了高端產(chǎn)品國(guó)窖1573提價(jià)斷貨，瀘州老窖的春節(jié)提價(jià)還涉及了中低端產(chǎn)品。1月22日，瀘州老窖宣布不同度數(shù)的茗釀產(chǎn)品價(jià)格均有變動(dòng)，以40.8度茗釀酒為例，終端建議零售價(jià)調(diào)整到了468元/瓶。1月23日，旗下窖齡酒38度30年建議團(tuán)購(gòu)價(jià)上調(diào)為220元/瓶，建議零售價(jià)為238元/瓶。

高端白酒提價(jià)，品牌力提升一直是第一要義，旺季提價(jià)是酒企應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的主要手段，最終目的都是為了提升品牌力，調(diào)節(jié)市場(chǎng)需求，增加渠道利潤(rùn)。對(duì)于白酒第一股茅臺(tái)而言，雖然其一直在控價(jià)，但飛天茅臺(tái)的價(jià)格卻是在一路飛漲中，如此變化就給其他高端名酒留下了漲價(jià)的空間，而其他高端名酒為了縮小和茅臺(tái)之間的差距也需要通過(guò)提價(jià)來(lái)提升品牌力。當(dāng)然，相較高端白酒的漲價(jià)邏輯，中低檔白酒提價(jià)則是基于不同的邏輯，中低檔白酒的價(jià)格相對(duì)不太穩(wěn)定，白酒企業(yè)對(duì)中低檔產(chǎn)品提價(jià)更多是為了穩(wěn)定價(jià)格，防止渠道利潤(rùn)下滑，保證明年價(jià)格更加穩(wěn)定。

表1 公布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)的豬產(chǎn)業(yè)公司

表2 公布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)的雞產(chǎn)業(yè)公司

表3 公布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)的白酒公司

表4 公布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)的乳品公司

白酒公司酒價(jià)的不斷上漲，使得白酒生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)得到了大幅提升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，已完成2018年報(bào)披露工作的舍得酒業(yè)年度歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)了138.05%，而提前公布了業(yè)績(jī)快報(bào)的酒鬼酒、伊力特、洋河股份也提前鎖定了年報(bào)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)預(yù)期。若從10家提前公布了年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的白酒股來(lái)看，除了*ST皇臺(tái)，其余公司年度業(yè)績(jī)?nèi)款A(yù)喜。

相對(duì)白酒產(chǎn)品的持續(xù)提價(jià)，生鮮乳價(jià)格的上漲則較為溫和。2015年以來(lái)，國(guó)內(nèi)奶牛存欄量持續(xù)下滑。同時(shí)，玉米、苜蓿等奶牛飼料價(jià)格卻高位上漲，拉升了奶牛的養(yǎng)殖成本，導(dǎo)致奶農(nóng)補(bǔ)欄擴(kuò)產(chǎn)意愿下降。國(guó)內(nèi)奶源產(chǎn)能難以滿(mǎn)足下游消費(fèi)需求，原奶的供不應(yīng)求推動(dòng)了奶價(jià)上漲，預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)奶價(jià)仍將呈現(xiàn)溫和上漲。在投資標(biāo)的選擇上，乳制品原材料價(jià)格上行，中小企業(yè)勢(shì)必面臨成本上漲帶來(lái)的資金壓力，相比之下，龍頭企業(yè)卻能夠依靠較強(qiáng)的資金優(yōu)勢(shì)和成本管控能力則有望搶占更多的市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度將加速提升。

正是因“喝奶飲酒”的提價(jià)聲不斷，也吸引了海外資金的高度關(guān)注，從近期北上資金的進(jìn)出情況可發(fā)現(xiàn)，因具有提價(jià)因素而業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的食品飲料類(lèi)龍頭公司正成為新增資金最為關(guān)注的標(biāo)的，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、伊利股份等公司年初以來(lái)持續(xù)呈現(xiàn)了資金凈流入的趨勢(shì)，而在資金的合力推動(dòng)下，這些公司的股價(jià)也在節(jié)節(jié)攀升。

開(kāi)工季到來(lái)，鋼鐵、煤炭步入漲價(jià)周期

談到產(chǎn)品漲價(jià)增厚行業(yè)利潤(rùn)，鋼鐵、煤炭等強(qiáng)周期板塊受益是最為顯著的。以此前的2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及環(huán)保限產(chǎn)的大環(huán)境下，鋼鐵、煤炭上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)改善，鋼鐵股全年歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)388.91%，煤炭股的行業(yè)利潤(rùn)增速也實(shí)現(xiàn)了154.52%。雖然2018年以來(lái)供給側(cè)改革的利潤(rùn)抬升效應(yīng)已明顯減弱，但就目前公布的2018年業(yè)績(jī)預(yù)告看，多數(shù)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍離不開(kāi)主導(dǎo)產(chǎn)品的漲價(jià)推動(dòng)。如鋼鐵股河鋼股份、沙鋼股份;煤炭股山西焦化、云煤能源等公司，均明確表示2018年度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要是因?yàn)殇摬暮徒固績(jī)r(jià)格的上漲。

今年春節(jié)后期，市場(chǎng)中鋼價(jià)雖然經(jīng)歷了較大幅度的上下震蕩，前期高產(chǎn)量帶來(lái)的庫(kù)存壓力造成鋼價(jià)出現(xiàn)了一定程度的回落，但隨著天氣回暖，下游產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)工，鋼價(jià)近日又有所回暖。從最近的鋼聯(lián)庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，庫(kù)存累積速度慢于去年同期，表明今年的需求恢復(fù)情況比去年好，今年的庫(kù)存高點(diǎn)有望低于去年而略高于2017年。從下游復(fù)工情況的調(diào)研看，當(dāng)前下游僅部分工地已復(fù)工。由于地產(chǎn)商在前幾年處于高價(jià)拿地狀態(tài)，考慮到變現(xiàn)回款的因素，地產(chǎn)商在短期仍然有較強(qiáng)的開(kāi)工意愿。中信證券首席周期產(chǎn)業(yè)分析師敖翀認(rèn)為，鋼材需求有望在3月中旬以后全面復(fù)蘇。而一旦需量放量，則鋼價(jià)上漲不可避免。

另外，觀察發(fā)現(xiàn)，自2017年4季度以來(lái)，焦煤價(jià)格走勢(shì)也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上漲格局，期間僅出現(xiàn)過(guò)3次回調(diào)。焦煤價(jià)格穩(wěn)定上漲的主要原因一方面是由于供給端無(wú)論國(guó)內(nèi)國(guó)外，受資源限制均無(wú)明顯增量;另一方面是行業(yè)寡頭壟斷趨勢(shì)形成，國(guó)內(nèi)八家大型焦煤生產(chǎn)企業(yè)成立品牌聯(lián)盟，行業(yè)逐漸呈現(xiàn)寡頭壟斷趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)議價(jià)能力極強(qiáng)。同時(shí)，由于環(huán)保邊際放松，高爐生鐵產(chǎn)量有望持續(xù)增加，帶動(dòng)焦煤需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。疊加近期進(jìn)口澳洲焦煤延長(zhǎng)通關(guān)檢驗(yàn)時(shí)間以及澳洲焦煤礦難等因素，焦煤價(jià)格的上漲周期已經(jīng)開(kāi)始。隨著工業(yè)企業(yè)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)復(fù)工階段，化工建材對(duì)優(yōu)質(zhì)煤需求增加，建材、化工業(yè)的年內(nèi)產(chǎn)量攀升期多出現(xiàn)在3～5月，由此將拉動(dòng)動(dòng)力煤需求，煤炭產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)淡季有望轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌耐荆M(jìn)而也望推相關(guān)品種價(jià)格提升。

在上市公司中，鋼鐵、煤炭板塊中僅有大冶特鋼、方大特鋼2家公司完成了2018年報(bào)披露工作，年度歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了29.19%和15.26%。雖然年初以來(lái)這兩家分公司股價(jià)分別實(shí)現(xiàn)了28.05%和42.94%的階段上漲，但目前的動(dòng)態(tài)市盈率卻僅有9.89倍和7.07倍。從整個(gè)行業(yè)的估值水平看，鋼鐵股的行業(yè)市盈率僅有6.67倍，為目前A股大類(lèi)行業(yè)最低值，而煤炭股的整體估值雖然略高一些，但也僅有9.81倍。隨著這兩大行業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，將帶動(dòng)行業(yè)業(yè)績(jī)的整體穩(wěn)定增長(zhǎng)，相關(guān)公司的市場(chǎng)表現(xiàn)仍值得期待。

經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型，催化新能源、新技術(shù)需求增加

此外，隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，“基建”一詞也有了新的內(nèi)涵，不僅涵蓋人工智能、5G等為科技創(chuàng)新提供設(shè)施支持的領(lǐng)域，也包括節(jié)能環(huán)保、軌道交通等升級(jí)產(chǎn)業(yè)。

表5 公布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)的鋼鐵公司

表6 公布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)的煤炭公司

年初以來(lái)，長(zhǎng)期飽受“政策調(diào)整之苦”的光伏板塊也不甘人后，開(kāi)啟了外掛上漲模式。而在就此背景下，光伏業(yè)界近日還接連傳出關(guān)鍵產(chǎn)品漲價(jià)的消息，從供需關(guān)系來(lái)看，漲價(jià)為板塊持續(xù)向好發(fā)展提供了“硬支撐”。

2月22日，隆基股份官網(wǎng)顯示，單晶硅片P型M2180μm厚度型號(hào)硅片國(guó)內(nèi)外價(jià)格統(tǒng)一上調(diào)，漲幅約3.28%。這是隆基股份單晶硅片在連續(xù)十次降價(jià)后的首次漲價(jià)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，是國(guó)內(nèi)外需求超預(yù)期增長(zhǎng)、行業(yè)供需持續(xù)偏緊的表現(xiàn)，意味著光伏行業(yè)趨勢(shì)或反轉(zhuǎn)。而此前，國(guó)內(nèi)另兩家硅片巨頭已于1月29日率先宣布提高硅片價(jià)格。其中，保利協(xié)鑫將多晶硅片的售價(jià)由2.05元/片提高到2.15元/片;中環(huán)股份將單晶硅片的售價(jià)由3.1元/片提高到3.25元/片。當(dāng)前硅片供需偏緊，龍頭訂單飽和，硅片盈利的階段性低點(diǎn)已過(guò)。隨著上下游產(chǎn)能配套到位，國(guó)內(nèi)外需求起量，行業(yè)供需逐季改善，龍頭盈利有望逐季向上。

去年四季度以來(lái)，海外光伏需求持續(xù)旺盛，大量海外訂單紛紛擁來(lái)。有數(shù)據(jù)顯示，去年三季度后的組件出口持續(xù)高增長(zhǎng)，去年12月份單月出口4.3吉瓦，同比增長(zhǎng)73%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。另從近期調(diào)研情況看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模排名前十的組件企業(yè)今年上半年訂單均已簽滿(mǎn)甚至部分企業(yè)已開(kāi)始簽三季度和四季度的訂單。研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在海外強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)下，今年上半年國(guó)內(nèi)仍將呈現(xiàn)淡季不淡的特征。

繼一月份調(diào)價(jià)之后，近日覆銅板行業(yè)也迎來(lái)了年內(nèi)的第二波漲價(jià)潮。覆銅板產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要為玻纖布、銅箔、環(huán)氧樹(shù)脂等原材料，下游產(chǎn)業(yè)是印制線(xiàn)路板，終端產(chǎn)業(yè)是通信、計(jì)算機(jī)、家電、汽車(chē)、航空航天等下游整機(jī)設(shè)備。目前中國(guó)大陸已經(jīng)成為全球最大的覆銅板生產(chǎn)地，中國(guó)覆銅板產(chǎn)值的全球占有率達(dá)到65%，但產(chǎn)能較多停留在低階領(lǐng)域，目前中國(guó)覆銅板平均單價(jià)遠(yuǎn)低于全球其他國(guó)家。覆銅板漲價(jià)主要有以下幾點(diǎn)，首先受益于5G建設(shè)的推進(jìn)及國(guó)產(chǎn)替代、覆銅板對(duì)下游的議價(jià)能力提高。其次，受到銅箔漲價(jià)及環(huán)保督察的影響，覆銅板價(jià)格緊跟銅箔產(chǎn)品價(jià)格上漲。

另外，2016年下半年后，傳統(tǒng)產(chǎn)品近年進(jìn)入了景氣周期。由于電解銅箔供應(yīng)不足，國(guó)產(chǎn)覆銅板開(kāi)始出現(xiàn)提價(jià)潮。受覆銅板漲價(jià)因素的影響，生益科技今年以來(lái)已累計(jì)上漲16.3%。雖然業(yè)績(jī)快報(bào)顯示生益科技2018年度歸母凈利潤(rùn)將出現(xiàn)7.64%的同比下滑，但隨著覆銅板漲價(jià)的影響，2019年業(yè)績(jī)改善指日可待。